Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu biến động, vàng, với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, thường tỏa sáng trong những giai đoạn bất ổn kinh tế và căng thẳng địa chính trị. Hôm thứ Năm (ngày 15 tháng 1), giá vàng bất ngờ giảm. Giá vàng giao ngay giảm từ mức cao kỷ lục hôm thứ Tư, đóng cửa ở mức 4615,73 USD/ounce, giảm khoảng 0,2%, trong khi giá vàng tương lai của Mỹ cũng giảm 0,3%. Nguyên nhân dẫn đến sự thay đổi này là do dữ liệu việc làm tích cực của Mỹ thúc đẩy đồng đô la và giọng điệu mềm mỏng hơn của Tổng thống Trump về vấn đề Iran, làm suy yếu hơn nữa nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng. Trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Sáu (ngày 16 tháng 1) tại châu Á, giá vàng giao ngay tiếp tục giảm, hiện đang giao dịch quanh mức 4607 USD/ounce, giảm khoảng 0,2%.

Dữ liệu việc làm của Mỹ vượt kỳ vọng, đẩy đồng đô la lên mức cao nhất trong một tháng rưỡi.

Dữ liệu do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố hôm thứ Năm cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu bất ngờ giảm 9.000 đơn trong tuần trước, xuống còn 198.000 đơn sau khi điều chỉnh theo mùa, thấp hơn nhiều so với dự báo 215.000 của các nhà kinh tế. Sự bất ngờ này đã trực tiếp đẩy chỉ số đô la lên mức cao nhất trong sáu tuần là 99,49, trước khi đóng cửa ở mức 99,35, tăng 0,28%. Đồng đô la mạnh hơn đã khiến vàng tính bằng đô la trở nên đắt hơn đối với người mua ở nước ngoài, do đó làm giảm nhu cầu.

Các chuyên gia chỉ ra rằng sự cải thiện trong dữ liệu việc làm này đã củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất không đổi trong ngắn hạn. Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago, ông Goolsby, nhấn mạnh rằng Fed nên ưu tiên giảm lạm phát, vì thị trường việc làm đã cho thấy sự ổn định cần thiết.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kansas City, ông Schmid, còn đi xa hơn khi phản đối việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức, cho rằng lạm phát vẫn đang "quá cao" và các chính sách của chính quyền Trump có thể tiếp tục kích thích nhu cầu kinh tế và đẩy giá cả lên cao.

Những bình luận này đã khiến hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang trì hoãn kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo cho đến tháng Sáu, với xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng Ba giảm từ 50% một tháng trước xuống còn 21,6%. Trong bối cảnh này, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lãi tự nhiên giảm đi, và các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản liên quan đến đô la để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn.

Cần lưu ý rằng, mặc dù dữ liệu hiện tại có vẻ khả quan, một số chiến lược gia, chẳng hạn như Lou Brien của DRW Trading, cảnh báo rằng mô hình "sinh-tử" của dữ liệu việc làm Mỹ có thể bị sai sót, dẫn đến việc đánh giá quá cao mức tăng trưởng thực tế, và các điều chỉnh hàng năm trong tương lai có thể cho thấy điểm yếu tiềm ẩn trong thị trường lao động. Điều này tạo ra cơ hội đảo chiều tiềm năng cho vàng, nhưng trong ngắn hạn, sức mạnh của đồng đô la Mỹ chắc chắn là động lực chính khiến giá vàng giảm.

Tình hình địa chính trị dịu bớt và những rủi ro tiềm tàng: Vấn đề Iran tạm thời được xoa dịu, nhưng việc tăng cường quân đội ở Trung Đông thu hút sự chú ý.

Các yếu tố địa chính trị luôn là tác nhân nhạy cảm đối với giá vàng, và giọng điệu hòa giải của ông Trump về các cuộc biểu tình ở Iran càng làm suy yếu thêm nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng.

Ông tuyên bố rằng ông đã được thông báo rằng các vụ giết người trong chiến dịch đàn áp người biểu tình của Iran đang giảm bớt và hiện tại không có kế hoạch hành quyết hàng loạt, đánh dấu sự thay đổi từ những lời đe dọa can thiệp trước đó sang cách tiếp cận chờ đợi và quan sát. Sự thay đổi này đã trực tiếp làm giảm kỳ vọng của thị trường về sự leo thang xung đột ở Trung Đông, dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu vàng.

Tuy nhiên, tình hình không hoàn toàn lạc quan. Fox News đưa tin rằng khi căng thẳng với Iran leo thang, Hoa Kỳ đang triển khai thêm quân đến Trung Đông, bao gồm ít nhất một tàu sân bay và nhiều hệ thống phòng thủ tên lửa hơn, để cung cấp cho ông Trump các lựa chọn quân sự.

Báo cáo đề cập rằng tàu sân bay bổ sung có thể đến từ tàu USS Abraham Lincoln ở châu Á hoặc các tàu khác, và việc triển khai sẽ mất ít nhất một tuần.

Việc tăng quân này nhằm mục đích củng cố khả năng phòng thủ của các căn cứ quân sự Mỹ và Israel, cho thấy sự bất ổn tiếp tục diễn ra ở Trung Đông. Nếu tình hình Iran xấu đi một lần nữa, hoặc việc tăng quân gây ra những xung đột mới, vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn sẽ nhanh chóng trở nên rõ ràng, đẩy giá vàng tăng trở lại.

Tuy nhiên, xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ hiện tại đang chi phối tâm lý thị trường, gây áp lực ngắn hạn lên giá vàng. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao những diễn biến địa chính trị tiếp theo, vì bất kỳ sự kiện bất ngờ nào cũng có thể đảo ngược xu hướng hiện tại.

Cập nhật chính sách của Trump: Khảo sát của Fed và kỳ vọng về lãi suất có mối liên hệ mật thiết với nhau.

Những phát ngôn của Tổng thống Mỹ Trump càng làm thị trường thêm phức tạp. Ông khẳng định rõ ràng rằng bất chấp cuộc điều tra hình sự của Bộ Tư pháp đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell, hiện tại ông không có kế hoạch sa thải Powell, chỉ nói rằng "còn quá sớm" để đưa ra quyết định cuối cùng.

Tuyên bố này đã phần nào thúc đẩy tâm lý chấp nhận rủi ro và xoa dịu những lo ngại của nhà đầu tư về sự bất ổn trong ban lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù ông Trump liên tục kêu gọi cắt giảm lãi suất, thị trường vẫn dự đoán rộng rãi rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 27-28 tháng 1, chỉ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất, mỗi lần 25 điểm cơ bản, trong suốt cả năm.

Những phát biểu của ông Trump, kết hợp với dữ liệu việc làm tích cực, đã củng cố đà tăng giá của đồng đô la, tạo áp lực kép lên giá vàng.

Nhìn chung, định hướng chính sách của chính quyền Trump đang chuyển từ kích thích kinh tế sang cách tiếp cận chờ đợi và quan sát. Điều này đáng lẽ sẽ có lợi cho vàng trong môi trường lãi suất thấp, nhưng dữ liệu kinh tế mạnh mẽ hiện tại đã tạm thời bác bỏ luận điểm này. Các nhà đầu tư nên thận trọng rằng nếu cuộc điều tra của Cục Dự trữ Liên bang leo thang hoặc chính sách của Trump thay đổi, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn có thể nhanh chóng quay trở lại, dẫn đến giá vàng tăng trở lại.

Phản ứng của thị trường trái phiếu và kim loại quý có mối liên hệ: Lợi suất tăng cao làm nổi bật kỳ vọng lạm phát.

Diễn biến của thị trường trái phiếu Mỹ cũng cung cấp những manh mối quan trọng cho thị trường vàng. Dữ liệu kinh tế tích cực được công bố hôm thứ Năm, bao gồm sự sụt giảm số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu, giá nhập khẩu tăng 0,4% và báo cáo sản xuất tốt hơn dự kiến từ bang New York và khu vực Trung Đại Tây Dương, đã dẫn đến sự tăng lên của hầu hết các lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 1,6 điểm cơ bản lên 4,156%, lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 4,4 điểm cơ bản lên 3,558%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm nhẹ 0,8 điểm cơ bản xuống 4,787%. Chênh lệch giữa lợi suất kỳ hạn 2 năm và 10 năm vẫn ở mức +59,6 điểm cơ bản, cho thấy sự lạc quan của thị trường về triển vọng kinh tế.

Lợi suất hòa vốn của trái phiếu kho bạc được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS) cũng đạt mức cao kỷ lục, với lợi suất kỳ hạn 5 năm ở mức 2,37% và lợi suất kỳ hạn 10 năm ở mức 2,297%, cho thấy tỷ lệ lạm phát trung bình hàng năm vào khoảng 2,3% trong mười năm tới.

Những thay đổi này phản ánh sự giảm sút kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, với xác suất chỉ 5% về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp cuối tháng Giêng. Lợi suất trái phiếu tăng thường không thuận lợi cho vàng vì nó làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ trái phiếu, khiến các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản thu nhập cố định.

Tóm lại, sự sụt giảm giá vàng hôm thứ Năm là kết quả của sự kết hợp nhiều yếu tố: dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Mỹ đã thúc đẩy đồng đô la, lập trường hòa giải của Trump đối với Iran làm suy yếu nhu cầu trú ẩn an toàn, và lợi suất trái phiếu tăng cao càng làm giảm tiềm năng tăng giá của vàng. Mặc dù xu hướng ngắn hạn yếu và cần lưu ý rủi ro điều chỉnh giá thêm, với các mức hỗ trợ ngắn hạn quanh mức 4580 và 4540, nhưng các rủi ro địa chính trị tiềm tàng như gia tăng hoạt động quân sự ở Trung Đông và khả năng điều chỉnh lại dữ liệu việc làm có thể hạn chế đà giảm của vàng. Các nhà đầu tư nên tiếp tục cảnh giác, theo dõi sát sao cuộc họp của Fed và các diễn biến địa chính trị, tìm kiếm cơ hội trong bối cảnh bất ổn. Thị trường vàng không bao giờ ổn định và hướng đi tương lai của nó vẫn còn rất khó đoán, nhưng vị thế của nó như một tài sản trú ẩn an toàn vẫn vững chắc.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 44 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4607,32 đô la Mỹ/ounce.