Ngày thứ Sáu (16 tháng 1), giá dầu cọ kỳ hạn trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia (BMD) đóng cửa ở mức cao hơn, với hợp đồng chuẩn ghi nhận mức tăng đáng kể. Hợp đồng tháng 4 được giao dịch sôi động nhất đã tăng 81 ringgit, tương đương 2,03%, lên mức 4.071 ringgit/tấn, vượt qua thành công ngưỡng tâm lý và kỹ thuật quan trọng 4.100 ringgit và đánh dấu tuần tăng thứ hai liên tiếp. Hiệu suất mạnh mẽ của thị trường ngày hôm nay chủ yếu được hỗ trợ bởi sự kết hợp giữa tin tức tích cực về chính sách thị trường bên ngoài và dữ liệu cơ bản mạnh mẽ trong nước.

Yếu tố then chốt: Kỳ vọng về chính sách nhiên liệu sinh học của Mỹ định hình tâm lý thị trường.

Yếu tố chính thúc đẩy thị trường hiện nay là một sự phát triển chính sách quan trọng. Theo báo cáo từ các tổ chức uy tín, các nguồn tin cho biết chính phủ Mỹ dự định hoàn thiện hạn ngạch pha trộn nhiên liệu sinh học có hạn (RVO) năm 2026 vào tháng 3 năm nay. Quan trọng hơn, kế hoạch này dự kiến sẽ duy trì mục tiêu tăng trưởng pha trộn nhiên liệu sinh học tổng thể trong đề xuất ban đầu (so với mức năm 2025) đồng thời từ bỏ kế hoạch đề xuất trừng phạt nhiên liệu và nguyên liệu tái tạo nhập khẩu. Sự thay đổi chính sách này tác động trực tiếp đến kỳ vọng về nhu cầu dầu thực vật toàn cầu.

David Ng, một nhà giao dịch độc lập tại công ty giao dịch Iceberg X có trụ sở tại Kuala Lumpur, nhận định đợt tăng giá của thị trường bắt nguồn từ sự mạnh mẽ của thị trường dầu đậu nành, trong bối cảnh chính quyền Trump tuyên bố kế hoạch áp dụng hạn ngạch nhiên liệu sinh học vào cuối tháng 3. Động thái này có khả năng thúc đẩy nhu cầu tổng thể đối với dầu đậu nành, từ đó củng cố tâm lý thị trường đối với dầu cọ. Ông cũng đưa ra dự đoán giá cụ thể, tin rằng "giá dầu cọ thô kỳ hạn dự kiến sẽ tìm thấy ngưỡng hỗ trợ ở mức 4.000 ringgit/tấn và gặp kháng cự ở mức 4.100 ringgit". Diễn biến giá ngày hôm nay đã vượt qua mức kháng cự mà ông chỉ ra, cho thấy tâm lý mua vào của thị trường mạnh hơn so với dự đoán ban đầu của một số nhà phân tích. Kỳ vọng về chính sách này đã đẩy giá dầu đậu nành tăng lên trên Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CBOT) và Sở Giao dịch Hàng hóa Đại Liên. Là một nhân tố quan trọng trong thị trường dầu thực vật toàn cầu, giá dầu cọ luôn có mối tương quan cao với các loại dầu cạnh tranh như dầu đậu nành, do đó nhận được sự tác động lan tỏa trực tiếp.

Phân tích cơ bản: Dữ liệu xuất khẩu phục hồi và các yếu tố tiền tệ

Bên cạnh các yếu tố chính sách bên ngoài, những yếu tố cơ bản của ngành dầu cọ cũng cho thấy tín hiệu tích cực trong ngày hôm nay. Dữ liệu do một cơ quan khảo sát vận tải biển công bố cho thấy xuất khẩu dầu cọ của Malaysia từ ngày 1 đến ngày 15 tháng 1 đã tăng từ 17,5% đến 18,6% so với cùng kỳ tháng trước. Sự phục hồi đáng kể này đã phần nào xoa dịu những lo ngại của thị trường về lượng tồn kho cao và nhu cầu yếu ở các nước tiêu thụ chính, tạo cơ sở thực tế cho việc tăng giá.

Trong khi đó, các yếu tố tỷ giá hối đoái cũng tạo ra một cú hích nhẹ. Đồng ringgit, đơn vị tiền tệ được sử dụng để định giá dầu cọ, đã suy yếu nhẹ 0,07% so với đô la Mỹ hôm nay. Điều này làm cho dầu cọ được định giá bằng đô la trở nên rẻ hơn một chút đối với người mua nắm giữ ngoại tệ, về mặt lý thuyết sẽ kích thích nhu cầu mua hàng.

Sự kiện quan trọng trong ngành: Hoa Kỳ dỡ bỏ lệnh cấm nhập khẩu FGV.

Một diễn biến tích cực quan trọng khác đã xảy ra hôm nay. Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Hoa Kỳ đã ra tuyên bố thông báo về việc dỡ bỏ lệnh cấm nhập khẩu đối với các sản phẩm từ tập đoàn dầu cọ khổng lồ FGV Holdings của Malaysia, vốn đã được áp dụng từ năm 2020 do cáo buộc sử dụng lao động cưỡng bức. Tuyên bố cho biết, sau khi đánh giá, FGV được cho là đã thực hiện các bước cần thiết để giải quyết vấn đề, và kể từ bây giờ, dầu cọ và các sản phẩm liên quan của tập đoàn này sẽ được phép nhập khẩu vào thị trường Hoa Kỳ, với điều kiện tuân thủ các luật khác của Hoa Kỳ.

Đáp lại, Giám đốc điều hành Tập đoàn FGV, ông Fakhrunniam Othman, tuyên bố: "Kết quả này chứng minh rằng cam kết của chúng tôi đối với các hoạt động có trách nhiệm và đạo đức cho phép FGV đáp ứng các tiêu chuẩn quốc tế và duy trì tiếp cận các thị trường trọng điểm như Hoa Kỳ." Ông nhấn mạnh rằng quyền lợi, phúc lợi và tiếng nói của người lao động vẫn là trọng tâm trong hoạt động của công ty. Việc dỡ bỏ lệnh cấm này loại bỏ một rào cản thương mại lớn đã gây khó khăn cho ngành công nghiệp dầu cọ Malaysia trong nhiều năm, mang lại lợi ích trực tiếp không chỉ cho FGV mà còn cải thiện đáng kể môi trường thương mại và hình ảnh ngành cho toàn bộ ngành xuất khẩu dầu cọ Malaysia sang Hoa Kỳ, từ đó hỗ trợ niềm tin thị trường lâu dài.

Logic thị trường và định hướng tương lai

Nhìn vào thị trường hiện nay, lý do đằng sau sự tăng giá là rõ ràng: trong ngắn hạn, nó được thúc đẩy bởi những kỳ vọng mới về nhu cầu gia tăng từ chính sách nhiên liệu sinh học của Mỹ; trong trung hạn, nó được xác nhận bởi dữ liệu xuất khẩu được cải thiện; và trong dài hạn, nó được hỗ trợ bởi việc loại bỏ các rào cản thương mại lớn. Nhiều yếu tố này kết hợp lại đã thúc đẩy sự tăng giá đột phá.

Tuy nhiên, các bên tham gia thị trường vẫn cần giữ bình tĩnh. Mặc dù kế hoạch hạn ngạch nhiên liệu sinh học cuối cùng được cho là gần với đề xuất ban đầu về "tăng tổng lượng", nhưng các con số cụ thể và chi tiết thực hiện vẫn cần được xác nhận cuối cùng trước tháng 3, dẫn đến sự không chắc chắn. Hơn nữa, sự biến động hiện tại của giá dầu thô quốc tế đã làm suy yếu lợi thế về chi phí của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất biodiesel, điều này sẽ phần nào hạn chế tiềm năng tăng giá dựa trên nhu cầu biodiesel. Do đó, mặc dù giá đã tăng mạnh ngày hôm nay, nhưng tính bền vững của xu hướng trong tương lai sẽ phụ thuộc rất nhiều vào việc thực hiện cuối cùng chính sách RVO của Mỹ, thời điểm sản lượng dầu cọ của Malaysia đạt đến điểm uốn (điều này sẽ ảnh hưởng đến tốc độ tái tạo hàng tồn kho), và liệu nhu cầu tái nhập kho liên tục từ các nước nhập khẩu chính có được xác nhận hay không.

Trọng tâm quan điểm thể chế

Nhà giao dịch David Ng của Iceberg X đã chỉ rõ rằng đợt tăng giá của thị trường có liên quan trực tiếp đến sự tăng giá của dầu đậu nành và kế hoạch hạn ngạch nhiên liệu sinh học của Mỹ, đồng thời đưa ra mức giá mục tiêu từ 4000-4100 ringgit. Diễn biến giá hôm nay đã phá vỡ mức kháng cự mà ông đề cập; liệu thị trường có thể giữ vững trên mức này hay không sẽ là một bài kiểm tra quan trọng đối với đà tăng giá.

Ban lãnh đạo Tập đoàn FGV đã phản hồi về việc Mỹ dỡ bỏ lệnh cấm bằng cách tuyên bố rằng "điều này phản ánh những tiến bộ đáng kể của chúng tôi trong việc duy trì các tiêu chuẩn lao động, thu hẹp khoảng cách và thực hiện các cải cách bền vững trong toàn bộ hoạt động và chuỗi cung ứng của chúng tôi", nhấn mạnh rằng việc cải thiện quản trị doanh nghiệp là lý do cơ bản để giành lại quyền tiếp cận thị trường.

Nhìn chung, ngày 16 tháng 1 năm 2026 đánh dấu sự khởi đầu của một phạm vi giao dịch mới cho thị trường dầu cọ, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về chính sách và môi trường thương mại được cải thiện. Tâm lý thị trường rõ ràng đã chuyển sang lạc quan, nhưng diễn biến trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc liệu những kỳ vọng này có thể được chuyển hóa thành nhu cầu đáng kể hay không, cũng như những thay đổi về phía cung. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao việc công bố chính thức các tài liệu chính sách tiếp theo của Mỹ, dữ liệu hàng tháng từ Hội đồng Dầu cọ Malaysia (MPOB) và động thái mua hàng từ các quốc gia tiêu thụ chính.