Vào thứ Hai (ngày 19 tháng 1), giá dầu cọ kỳ hạn trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia đóng cửa giảm nhẹ trong phiên giao dịch châu Á. Thị trường biến động do sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm áp lực từ các tin tức chính sách của Trung Quốc và Indonesia, cùng với sự hỗ trợ từ nhu cầu tích trữ hàng hóa trong kỳ nghỉ lễ và lợi thế về giá tương đối. Vào giờ nghỉ trưa, hợp đồng kỳ hạn tháng 4 đóng cửa ở mức 4069 ringgit/tấn, giảm 3 ringgit so với đầu ngày.



Áp lực giảm giá trên thị trường chủ yếu xuất phát từ hai thay đổi cơ bản gần đây. Thứ nhất, Trung Quốc đã công bố giảm đáng kể thuế nhập khẩu đối với hạt cải dầu của Canada từ mức hiện tại là 84% xuống còn 15%. Anilkumar Bagani, trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại công ty nghiên cứu Sunvin Group có trụ sở tại Mumbai, chỉ ra rằng động thái này sẽ làm tăng sức hấp dẫn nhập khẩu của hạt cải dầu và các sản phẩm từ nó (như dầu cải dầu) với giá cả cạnh tranh, có khả năng tạo ra áp lực thay thế mang tính cấu trúc đối với nhu cầu nhập khẩu các loại dầu thực vật khác, bao gồm cả dầu cọ, trong tương lai. Thứ hai, chính phủ Indonesia đã quyết định hủy bỏ chương trình pha trộn bắt buộc đối với nhiên liệu sinh học B50, vốn được lên kế hoạch ban đầu cho năm nay. Điều chỉnh này sẽ trực tiếp dẫn đến việc điều chỉnh giảm dự báo nhu cầu nhiên liệu sinh học từ dầu cọ. Bagani tin rằng tin tức này đã có tác động đáng kể đến tâm lý thị trường trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, tiềm năng giảm giá của thị trường cũng bị hạn chế đáng kể. Ông Bagani phân tích thêm rằng, việc giá dầu cọ liên tục thấp hơn so với dầu đậu nành và dầu hướng dương khiến nó vẫn hấp dẫn đối với những người mua nhạy cảm về giá trên thị trường giao ngay. Ông nói thêm: "Nhu cầu trong mùa lễ hội Tết Nguyên đán và Ramadan sắp tới, cùng với việc sản lượng dầu cọ giảm theo mùa, sẽ tiếp tục tạo mức giá sàn." Thị trường đang theo dõi sát sao dữ liệu dự báo xuất khẩu giai đoạn 1-20 tháng 1, sẽ được công bố vào tối ngày 20 tháng 1 (giờ Bắc Kinh), để đánh giá sức mạnh thực tế của việc tích trữ hàng hóa trong dịp lễ.

Quan sát các thị trường liên quan, hợp đồng chính dầu đậu nành của Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên tăng 0,45% trong phiên, trong khi hợp đồng dầu cọ cũng ghi nhận mức tăng 0,3%, cho thấy tâm lý tương đối ổn định trong ngành dầu ăn trong nước. Qua đêm, thị trường dầu đậu nành của Sở giao dịch Chicago (CBOT) đóng cửa nghỉ lễ; những diễn biến tiếp theo sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tỷ giá trên thị trường dầu ăn toàn cầu. Hơn nữa, giá dầu thô quốc tế đã ổn định sau khi tăng vào thứ Sáu tuần trước, với việc căng thẳng địa chính trị giảm bớt làm giảm nguy cơ gián đoạn nguồn cung. Sự mạnh hay yếu của giá dầu thô ảnh hưởng trực tiếp đến tính khả thi về kinh tế của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học, khiến nó trở thành một biến số dài hạn không thể bỏ qua. Đồng ringgit Malaysia tăng giá nhẹ 0,05% so với đô la Mỹ trong phiên, làm tăng nhẹ chi phí dầu cọ tính bằng đô la đối với người mua nước ngoài, nhưng tác động trong ngày là hạn chế.

Về mô hình kỹ thuật hiện tại, một nhà phân tích kỹ thuật nổi tiếng chỉ ra rằng giá dầu cọ hiện đang giao dịch trong phạm vi trung lập từ 4051 đến 4088 ringgit/tấn, và một sự phá vỡ có thể cho thấy hướng đi ngắn hạn. Kenanga Futures, trong báo cáo hôm nay, lưu ý rằng sự sụt giảm của thị trường một phần là do sự suy yếu sau đợt giảm giá dầu đậu nành Chicago đêm qua, trong khi việc chốt lời sau những đợt tăng giá gần đây cũng đang kìm hãm tâm lý thị trường. Công ty này đặt mức hỗ trợ ngắn hạn cho hợp đồng tương lai dầu cọ ở mức 4000 ringgit/tấn và mức kháng cự ở mức 4115 ringgit/tấn.

Phân tích logic và định hướng tương lai

Tóm lại, sự sụt giảm của thị trường ngày hôm nay chủ yếu là do tác động của những tin tức chính sách đột ngột hơn là sự đảo chiều cơ bản về cung và cầu. Việc Trung Quốc điều chỉnh thuế quan đối với hạt cải dầu có thể làm thay đổi cơ cấu nhập khẩu của một số loại dầu thực vật trong dài hạn, nhưng với tốc độ tăng trưởng tiêu thụ dầu ăn ổn định và chiến lược đa dạng hóa nguồn nhập khẩu của Trung Quốc, mức độ tác động của nó đến nhu cầu dầu cọ vẫn cần thời gian để được xác minh. Việc tạm dừng chương trình B50 của Indonesia phản ánh những cân nhắc thực tế của chính phủ trong việc cân bằng các mục tiêu thúc đẩy nhiên liệu sinh học với nguồn cung dầu cọ trong nước và áp lực trợ cấp tài chính. Mặc dù đây là một tác động tiêu cực ngắn hạn đối với tâm lý thị trường, nhưng nó không làm lung lay nhu cầu cơ bản theo các chính sách pha trộn bắt buộc hiện hành như B35.

Mâu thuẫn cốt lõi trên thị trường hiện nay nằm ở sự tương tác giữa những tin tức tiêu cực ngắn hạn và các yếu tố tích cực theo mùa trong trung hạn (mùa vụ sản xuất thấp, nhu cầu dịp lễ). Lợi thế về giá tương đối giúp dầu cọ duy trì tính cạnh tranh trên thị trường xuất khẩu, hạn chế khả năng tích lũy hàng tồn kho nhanh chóng. Các nhà giao dịch nên chú ý đến những điểm sau: thứ nhất, liệu dữ liệu xuất khẩu của Malaysia trong hai tuần tới có xác nhận nhu cầu tích trữ mạnh mẽ trong dịp lễ hay không; thứ hai, các chi tiết thực hiện cụ thể và những thay đổi về tốc độ xuất khẩu sau khi Indonesia điều chỉnh chính sách nhiên liệu sinh học; và thứ ba, tác động tiềm tàng của thời tiết tại các vùng sản xuất đậu nành ở Nam Mỹ đối với kỳ vọng về nguồn cung dầu đậu nành toàn cầu. Mặc dù một số quan điểm dài hạn cho rằng việc điều chỉnh chính sách có thể gây áp lực, nhưng cần lưu ý rằng mức giá hiện tại đã phần nào phản ánh những kỳ vọng này, và sự hỗ trợ từ việc giảm sản lượng theo mùa sắp xuất hiện. Đà giảm mạnh kéo dài trên thị trường ở mức hiện tại có thể bị hạn chế; nhiều khả năng thị trường sẽ bước vào giai đoạn biến động rộng, chờ đợi sự xuất hiện của các động lực mới.