Vào sáng thứ Năm (22 tháng 1), trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á và châu Âu, đồng yên tiếp tục giảm đều đặn so với đồng đô la, chạm mức thấp nhất trong hơn một tuần, với tỷ giá hối đoái đô la/yên tiếp tục tiến gần đến mức 159,00.

Việc đồng yên mất giá hôm nay là do kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Sáu. Đồng thời, sự mất giá này cũng liên quan đến nhiều yếu tố như sự thay đổi trong tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu, những lo ngại về tình hình tài chính của Nhật Bản và sự không chắc chắn về các chính sách của Ngân hàng Nhật Bản. Cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày của Ngân hàng Nhật Bản, sẽ kết thúc vào thứ Sáu, đang trở thành tâm điểm chú ý, ảnh hưởng đến hướng đi ngắn hạn của tỷ giá hối đoái.

Tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu gia tăng, làm suy yếu nhu cầu đối với đồng yên vốn được xem là tài sản trú ẩn an toàn.

Nguyên nhân chính gây áp lực hiện tại lên đồng yên là do nhu cầu đối với các tài sản an toàn đang giảm sút.

Việc Tổng thống Mỹ Trump gần đây đảo ngược lập trường về Greenland, cùng với việc ông rút lại lời đe dọa áp thuế cao đối với một số quốc gia châu Âu và tuyên bố tại Diễn đàn Davos về sự đồng thuận đạt được với NATO về khuôn khổ hợp tác trong tương lai đối với Greenland, đã thúc đẩy đáng kể tâm lý rủi ro toàn cầu. Chỉ số S&P 500 tăng mạnh, và hiệu ứng lan tỏa đã đẩy thị trường chứng khoán châu Á tăng điểm trên diện rộng vào thứ Năm. Sức hấp dẫn của các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống giảm xuống, và nhu cầu đối với đồng yên Nhật, một loại tiền tệ trú ẩn an toàn điển hình, đã suy yếu trực tiếp.

Áp lực trong nước: Những lo ngại về tài chính kết hợp với sự biến động của thị trường trái phiếu đang kìm hãm giá trị đồng yên.

Đồng thời, những lo ngại về tình hình tài chính nội địa của Nhật Bản và sự biến động trên thị trường trái phiếu càng làm giảm giá trị đồng yên.

Tình hình tài chính hiện tại của Nhật Bản đang rất khó khăn, và với cuộc bầu cử quốc hội sắp diễn ra vào ngày 8 tháng 2, tất cả các đảng, cả cầm quyền và đối lập, đều bày tỏ sự ủng hộ việc tạm dừng thuế tiêu thụ 8% đối với thực phẩm trong hai năm nhằm thu hút cử tri.

Cần lưu ý rằng chính phủ Nhật Bản hiện đã dựa vào việc phát hành trái phiếu chính phủ để trang trải một phần tư chi tiêu, và thuế tiêu thụ là nguồn thu chính của chính phủ. Tình hình này có thể làm trầm trọng thêm những lo ngại của thị trường về tính bền vững của chính sách tài khóa Nhật Bản, dẫn đến sự mất giá của đồng yên.

Thị trường trái phiếu Nhật Bản đã chịu ảnh hưởng nặng nề vào thứ Tư, và phiên đấu giá trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm kém sôi động đã làm gia tăng tâm lý tiêu cực, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn lên mức cao kỷ lục.

Mặc dù sự tăng mạnh lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản lẽ ra phải hỗ trợ sự mất giá của đồng yên, nhưng sự hỗ trợ này đã không thành hiện thực do tác động bù trừ của kỳ vọng về gói kích thích tài chính và sự bán tháo trên thị trường trái phiếu. Tin tốt là ông Yuhiro Nagata, người đứng đầu thị trường toàn cầu của Tập đoàn tài chính Sumitomo Mitsui, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng sau khi hoàn tất việc mua toàn bộ, danh mục trái phiếu chính phủ Nhật Bản của tập đoàn dự kiến sẽ tăng gấp đôi lên mức hiện tại là 10,6 nghìn tỷ yên (khoảng 67 tỷ đô la Mỹ), có nghĩa là các tập đoàn ngân hàng Nhật Bản đã bắt đầu mua trái phiếu Nhật Bản, đây là một tín hiệu tích cực cho đồng yên.

Các yếu tố hỗ trợ: Kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt từ ngân hàng trung ương và sự tiếp tục củng cố logic thắt chặt chính sách tiền tệ.

Kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản đã phần nào hỗ trợ đồng yên. Trước đó, vào tháng 12, Ngân hàng Nhật Bản đã nâng lãi suất chuẩn lên khoảng 0,75%, mức cao nhất kể từ năm 1995, khi ngân hàng đánh giá rằng khả năng đạt được mục tiêu lạm phát 2% đang tiếp tục được cải thiện.

Tuy nhiên, sự mất giá của đồng yên cho thấy thị trường tin rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ không tăng lãi suất trong tháng Giêng, và có những báo cáo cho rằng một số nhà hoạch định chính sách trong Ngân hàng Nhật Bản tin rằng việc tăng lãi suất có thể được bắt đầu sớm nhất là vào tháng Tư.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Kazuo Ueda cũng tuyên bố rằng nếu nền kinh tế và xu hướng giá cả đáp ứng kỳ vọng, ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng lãi suất khi thời điểm thích hợp. Ông cũng nhấn mạnh rằng, xét đến mức độ lạm phát, lãi suất hiện tại vẫn đang ở mức thấp đáng kể.

Những cải thiện liên tục trong dữ liệu lạm phát càng củng cố thêm cơ sở lý luận cho chính sách thắt chặt tiền tệ tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản.

Một cuộc khảo sát của Ngân hàng Nhật Bản công bố hôm thứ Ba cho thấy hầu hết các hộ gia đình Nhật Bản dự đoán giá cả sẽ tiếp tục tăng trong những năm tới; trong khi dữ liệu được công bố hôm thứ Sáu tuần trước cho thấy tỷ lệ lạm phát của Nhật Bản đã vượt quá mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong bốn năm liên tiếp.

Đối với Nhật Bản, một quốc gia thiếu tài nguyên, đồng yên yếu hơn sẽ làm gia tăng kỳ vọng về lạm phát leo thang, trong khi việc tiếp tục tăng lương sẽ tạo cơ sở hợp lý để Ngân hàng Nhật Bản thắt chặt chính sách tiền tệ.

Ngoài ra, chính phủ Nhật Bản trước đó đã đưa ra gói kích thích kinh tế trị giá 21,3 nghìn tỷ yên (khoảng 135 tỷ đô la Mỹ) nhằm giảm bớt gánh nặng giá cả leo thang đối với các hộ gia đình, điều này có thể gián tiếp góp phần ổn định lạm phát.

Sự cải thiện nhẹ trong xuất khẩu đã tạo tiền đề cho sự phục hồi của đồng yên.

Mặc dù Nhật Bản đã trải qua thâm hụt thương mại năm thứ năm liên tiếp, tổng thâm hụt thương mại năm 2025 được dự báo sẽ ở mức 2,65 nghìn tỷ yên (17 tỷ USD), giảm gần 53% so với năm trước, cho thấy sự cải thiện đáng kể về cán cân thương mại. Tuy nhiên, thặng dư thương mại trong tháng 12 là 105,7 tỷ yên (669 triệu USD), giảm 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Chính sách thuế quan của Mỹ và quan hệ ngoại giao căng thẳng giữa Trung Quốc và Nhật Bản là những yếu tố chính góp phần vào tình trạng này.

Việc cải thiện điều khoản thương mại thường dẫn đến sự tăng giá của đồng yên trong nước, từ đó dẫn đến sự tăng giá của đồng yên trên thị trường quốc tế.

Khả năng giảm thiểu rủi ro: Kỳ vọng về sự can thiệp của chính sách hạn chế phạm vi giảm giá trị.

Việc kỳ vọng vào khả năng can thiệp chính sách cũng hạn chế tiềm năng giảm giá của đồng yên.

Tuần trước, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã ám chỉ rằng ông không loại trừ khả năng can thiệp chung vào thị trường ngoại hối với Hoa Kỳ để giải quyết tình trạng mất giá gần đây của đồng yên. Mặc dù tuyên bố này không kích hoạt hoạt động đặt cược mạnh mẽ từ những người lạc quan về đồng yên, nhưng nó đã khiến những người bán khống trở nên do dự khi tỷ giá hối đoái tiến gần đến một mức quan trọng, dẫn đến tâm lý chờ đợi và quan sát mạnh mẽ trên thị trường.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Nhìn chung, nhu cầu trú ẩn an toàn giảm sút và những lo ngại về tài chính đang gây áp lực giảm giá lên đồng tiền này, trong khi sự can thiệp của ngân hàng trung ương và dữ liệu kinh tế được cải thiện đang hỗ trợ đồng tiền này về lâu dài.

Trong ngắn hạn, thị trường đang chờ đợi quyết định về lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Với sự mất giá liên tục gần đây của đồng yên, nếu ngân hàng trung ương tuyên bố giữ nguyên lãi suất, tỷ giá hối đoái có thể đã phản ánh tin xấu, và tỷ giá USD/JPY có thể tăng trước rồi giảm sau, hoặc thậm chí có sự phá vỡ giả. Tuy nhiên, nếu Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất nhiều hơn dự kiến, có thể xảy ra hiện tượng bất ngờ là tỷ giá USD/JPY giảm mạnh vào ngày hôm đó. Nói cách khác, bất kể lựa chọn của ngân hàng trung ương là gì, tỷ giá USD/JPY rất có thể sẽ điều chỉnh.

Phân tích kỹ thuật cho thấy xu hướng tăng giá của USD/JPY vẫn được duy trì. Tỷ giá có thể phá vỡ kênh tăng giá trong thời gian ngắn dựa trên quyết định tạm dừng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Mức hỗ trợ hiện tại nằm ở đường trung bình động 5 ngày, và mức kháng cự nằm ở đỉnh trước đó là 159, cũng chính là đường trên của kênh tăng giá.


(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 17:55 giờ Bắc Kinh, tỷ giá USD/JPY hiện đang ở mức 158,65/66.