Vào thứ Tư, ngày 4 tháng 2, tỷ giá USD/JPY giao dịch quanh mức 156,80 trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, với mức tăng lũy kế hơn 1% trong tuần này, nhanh chóng tiến gần đến mức 157,00. Trong ngắn hạn, mặc dù có một đợt điều chỉnh giảm nhẹ vào cuối tháng 1 do tin đồn về "kiểm định tiền tệ", khiến đồng yên bật tăng trở lại gần mức 152,00, nhưng sự bật tăng này chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, và tỷ giá nhanh chóng tiếp tục xu hướng tăng. Hiện tại, từ mức thấp nhất, tỷ giá đã bật tăng hơn 450 điểm, gần như phục hồi phần lớn các khoản lỗ trước đó, và chỉ còn cách mức cao nhất ngày 23 tháng 1 khoảng 250 điểm. Sự phục hồi nhanh chóng này cho thấy sự sụt giảm trước đó chủ yếu là do điều chỉnh vị thế gây ra bởi các biến động do tin tức hơn là một sự đảo chiều xu hướng cơ bản.

Điều đáng chú ý là bất cứ khi nào tỷ giá USD/JPY tiến gần đến mức 159,00 hoặc thậm chí cao hơn, đều xuất hiện tin đồn rằng chính quyền Nhật Bản có thể can thiệp vào thị trường. Hành động này thực chất gửi một tín hiệu rõ ràng đến các nhà đầu tư toàn cầu: họ không muốn tỷ giá dễ dàng đạt hoặc vượt qua ngưỡng nhạy cảm 160,00. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy những cảnh báo bằng lời nói như vậy thường đi trước sự can thiệp thực tế, đặc biệt khi tâm lý đầu cơ quá nóng và hoạt động cá cược một chiều tràn lan. Tỷ giá hiện tại đang tiến gần đến mức 157,00 một lần nữa cho thấy thị trường đang ở ranh giới của sự chấp nhận chính sách.

Chênh lệch lãi suất vẫn là động lực chính, và các giao dịch chênh lệch lãi suất tiếp tục sôi động.

Lý do cơ bản thúc đẩy sự mạnh lên trở lại của đồng đô la Mỹ so với đồng yên Nhật vẫn là sự khác biệt đáng kể trong chính sách tiền tệ giữa hai nước. Hiện tại, thị trường dự đoán rộng rãi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài, trong khi Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), dù đang tiến hành bình thường hóa chính sách, lại đang áp dụng cách tiếp cận cực kỳ thận trọng và từng bước. Trong bối cảnh này, các quỹ tiếp tục ưa chuộng chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất cổ điển "vay yên lãi suất thấp và đầu tư vào tài sản lợi suất cao". Chừng nào chênh lệch lãi suất này chưa thu hẹp đáng kể, đồng yên sẽ khó thoát khỏi áp lực thụ động.

Ngay cả khi có sự can thiệp tạm thời hoặc cảnh báo bằng lời nói để kiềm chế tỷ giá hối đoái trong ngắn hạn, điều đó khó có thể đảo ngược hướng chảy vốn tổng thể. Nói cách khác, một khi tâm lý rủi ro ổn định, các quỹ bán khống đồng yên sẽ nhanh chóng quay trở lại. Điều này giải thích tại sao tỷ giá hối đoái có xu hướng tăng trở lại tương đối nhanh sau mỗi lần giảm. Logic thị trường chủ đạo vẫn không thay đổi—sự kết hợp giữa đồng đô la mạnh và đồng yên yếu sẽ tiếp tục chi phối nếu không có sự thay đổi chính sách lớn.

Hơn nữa, lạm phát trong nước ở mức vừa phải và tăng trưởng tiền lương hạn chế tại Nhật Bản càng làm giảm bớt dư địa thắt chặt chính sách tiền tệ đáng kể của ngân hàng trung ương. Xét đến nhiều yếu tố này, các nhà phân tích tin rằng trừ khi Mỹ đẩy nhanh đáng kể việc cắt giảm lãi suất hoặc Nhật Bản đột ngột tăng lãi suất, tình hình hiện tại khó có thể thay đổi về cơ bản.

Về mặt kỹ thuật, thị trường đang có dấu hiệu quá nóng; những người đang cố gắng mua vào ở mức giá cao nên thận trọng trước những biến động mạnh.

Xét về mặt phân tích kỹ thuật, cặp USD/JPY đang thể hiện xu hướng tăng từng bước trên biểu đồ 60 phút, với mức đỉnh gần đây là 156.852. Giá hiện tại đang giao dịch gần khu vực này, cho thấy động lượng tăng mạnh. Mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng nằm quanh mức 156.300, được coi là ranh giới phân chia quan trọng trong ngắn hạn. Nếu giá phá vỡ dưới mức này, nó có thể bước vào giai đoạn tích lũy; ngược lại, nếu giữ vững và tăng trở lại, cấu trúc tăng giá vẫn được duy trì.



Về các chỉ báo, MACD nằm trên đường số 0, DIFF ở mức xấp xỉ 0,287, DEA ở mức xấp xỉ 0,234 và histogram ở mức xấp xỉ 0,107, cho thấy đà tăng vẫn đang tiếp diễn. Đáng chú ý hơn là chỉ báo RSI, đã đạt mức 83,618, rõ ràng đã đi vào vùng quá mua, cho thấy thị trường đang trong trạng thái quá nóng. Điều này có nghĩa là mặc dù xu hướng vẫn đi lên, nhưng rủi ro đuổi theo đỉnh đang tích lũy, và một đợt điều chỉnh giảm nhanh hoặc tích lũy ở mức cao có thể xảy ra bất cứ lúc nào.

Đặc biệt trong bối cảnh hiện nay, bất kỳ sự xáo động nhỏ nào cũng có thể bị khuếch đại. Các trường hợp trong quá khứ cho thấy tin đồn xác thực thường đóng vai trò là "tín hiệu cảnh báo" trước khi có sự can thiệp. Một khi tỷ giá tiếp tục kiểm tra trên mức 157,00, xác suất can thiệp thị trường thực tế sẽ tăng lên đáng kể. Do đó, mỗi lần vượt qua một mức tròn – chẳng hạn như 155,00, 156,00, và sau đó tiến gần đến 157,00 – sẽ kích hoạt việc định giá lại "bước đi tiếp theo" trên thị trường, từ đó làm trầm trọng thêm sự biến động.

Do các ranh giới chính sách chưa được giải quyết, thị trường đã bước vào giai đoạn nhạy cảm cao.

Điều không chắc chắn lớn nhất hiện nay xuất phát từ giới hạn cụ thể về mức độ chấp nhận được của chính quyền Nhật Bản đối với tỷ giá hối đoái. Mặc dù trong quá khứ họ đã ổn định thị trường thông qua can thiệp bằng lời nói hoặc mua thêm đồng yên, nhưng kết quả cuối cùng của họ luôn thiếu minh bạch. Điều này khiến các nhà giao dịch vừa phải theo xu hướng vừa phải cảnh giác với những cú sốc chính sách "thiên nga đen". Một số nhà phân tích cho rằng chính quyền có thể muốn quan sát các diễn biến chính trị trong nước vào khoảng ngày 8 tháng 2 trước khi quyết định có thực hiện các biện pháp mạnh tay hơn hay không. Cơ hội này càng làm tăng thêm tính kịch tính cho các biến động ngắn hạn của thị trường.

Nhìn chung, tỷ giá USD/JPY vẫn duy trì mạnh mẽ quanh mức 156.80, được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản như chênh lệch lãi suất và động lực giao dịch chênh lệch lãi suất, trong khi các chỉ báo kỹ thuật cũng hỗ trợ đà tăng tiếp theo. Tuy nhiên, chỉ số RSI cao và rủi ro can thiệp chính sách ngày càng tăng đang hạn chế tiềm năng tăng giá do "phí rủi ro". Đặc biệt trong phạm vi 157.00 đến 160.00, bất kỳ tín hiệu đột ngột nào cũng có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh giảm nhanh chóng vài trăm pip.

Câu hỏi then chốt hiện nay không phải là liệu tỷ giá hối đoái có thể đạt mức 157,00 hay không, mà là Nhật Bản sẽ vạch ra ranh giới đỏ thực sự của mình ở đâu và như thế nào khi tỷ giá tiếp tục tăng. Trò chơi tỷ giá hối đoái này không còn chỉ là những con số biến động, mà là cuộc đấu tranh ba chiều liên quan đến tâm lý, chính sách và sức mạnh vốn.