เมื่อวันพุธที่ 4 กุมภาพันธ์ คู่เงิน USD/JPY ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 156.80 ในช่วงก่อนเปิดตลาด โดยมีกำไรสะสมมากกว่า 1% ในสัปดาห์นี้ และเข้าใกล้ระดับ 157.00 อย่างรวดเร็ว ในระยะสั้น แม้ว่าจะมีการปรับตัวลงเล็กน้อยในช่วงปลายเดือนมกราคมเนื่องจากข่าวลือเรื่อง "การตรวจสอบค่าเงิน" ทำให้เงินเยนดีดตัวขึ้นไปใกล้ 152.00 แต่การดีดตัวครั้งนี้เกิดขึ้นเพียงชั่วคราว และอัตราแลกเปลี่ยนก็กลับมาอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะนี้ จากจุดต่ำสุด การดีดตัวขึ้นได้เกิน 450 จุด เกือบจะฟื้นตัวจากความสูญเสียก่อนหน้านี้เกือบทั้งหมด และอยู่ห่างจากจุดสูงสุดของวันที่ 23 มกราคมเพียงประมาณ 250 จุด การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วนี้บ่งชี้ว่าการลดลงก่อนหน้านี้เป็นผลมาจากการปรับตำแหน่งที่เกิดจากความผันผวนที่เกิดจากข่าวมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้มพื้นฐาน

เป็นที่น่าสังเกตว่า เมื่อใดก็ตามที่อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY เข้าใกล้ 159.00 หรือสูงกว่านั้น มักจะมีข่าวลือว่าทางการญี่ปุ่นอาจเข้าแทรกแซงตลาด การกระทำนี้เป็นการส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังนักลงทุนทั่วโลก: พวกเขาไม่ต้องการให้อัตราแลกเปลี่ยนแตะหรือทะลุระดับที่อ่อนไหวอย่าง 160.00 ได้ง่ายๆ ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าคำเตือนด้วยวาจาเช่นนี้มักจะเกิดขึ้นก่อนการแทรกแซงจริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความเชื่อมั่นในการเก็งกำไรสูงเกินไปและการเดิมพันฝ่ายเดียวแพร่หลาย อัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันที่เข้าใกล้ 157.00 อีกครั้ง แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังอยู่บนขอบของความอดทนของนโยบายอีกครั้ง

ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นปัจจัยหลัก และการซื้อขายแบบ Carry Trade ยังคงคึกคักอย่างต่อเนื่อง

เหตุผลสำคัญที่ผลักดันให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่นยังคงอยู่ที่ความแตกต่างอย่างมากในนโยบายการเงินระหว่างสองประเทศ ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานาน ในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น แม้ว่าจะดำเนินการปรับนโยบายให้เป็นปกติ แต่ก็ใช้แนวทางที่ระมัดระวังและค่อยเป็นค่อยไปอย่างยิ่ง ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ กองทุนต่างๆ ยังคงนิยมใช้กลยุทธ์การค้าแบบ "กู้ยืมเยนดอกเบี้ยต่ำและลงทุนในสินทรัพย์ผลตอบแทนสูง" ตราบใดที่ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยนี้ยังไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เยนก็จะยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากภาวะชะงักงันอยู่

แม้ว่าจะมีการแทรกแซงชั่วคราวหรือการเตือนด้วยวาจาเพื่อกดดันอัตราแลกเปลี่ยนในระยะสั้น ก็ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงทิศทางโดยรวมของการไหลเวียนของเงินทุนได้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เมื่อความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงมีเสถียรภาพแล้ว เงินทุนที่ขายชอร์ตเงินเยนจะไหลกลับเข้ามาอย่างรวดเร็ว นี่คือเหตุผลที่อัตราแลกเปลี่ยนมักจะกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นค่อนข้างเร็วหลังจากที่ลดลงแต่ละครั้ง ตรรกะหลักของตลาดยังคงไม่เปลี่ยนแปลง นั่นคือ การที่ดอลลาร์แข็งค่าและเยนอ่อนค่าจะยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่าต่อไป เว้นแต่จะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งใหญ่

นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อภายในประเทศที่อยู่ในระดับปานกลางและการเติบโตของค่าจ้างที่จำกัดในญี่ปุ่นยังจำกัดขอบเขตการดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญของธนาคารกลางอีกด้วย เมื่อพิจารณาจากปัจจัยหลายประการเหล่านี้ นักวิเคราะห์เชื่อว่า เว้นแต่สหรัฐฯ จะเร่งลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ หรือญี่ปุ่นจะเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างกะทันหัน สถานการณ์ปัจจุบันจึงไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐาน

ในทางเทคนิคแล้ว ตลาดกำลังแสดงสัญญาณของการร้อนแรงเกินไป ผู้ที่ไล่ซื้อตามการปรับตัวขึ้นในระดับสูงควรระมัดระวังความผันผวนอย่างรวดเร็ว

จากมุมมองทางเทคนิคของกราฟ คู่เงิน USD/JPY แสดงแนวโน้มขาขึ้นแบบขั้นบันไดในกราฟ 60 นาที โดยมีจุดสูงสุดล่าสุดอยู่ที่ 156.852 ราคาปัจจุบันซื้อขายอยู่ใกล้บริเวณนี้ บ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่ง ระดับแนวรับสำคัญในระยะสั้นอยู่ที่ประมาณ 156.300 ซึ่งถือเป็นเส้นแบ่งที่สำคัญในระยะใกล้ หากราคาbreakลงต่ำกว่าระดับนี้ อาจเข้าสู่ช่วงการรวมตัว ในทางกลับกัน หากราคาสามารถรักษาระดับนี้ไว้ได้และดีดตัวขึ้นอีกครั้ง โครงสร้างขาขึ้นก็จะยังคงอยู่



ในแง่ของตัวชี้วัด MACD อยู่เหนือเส้นศูนย์ โดย DIFF อยู่ที่ประมาณ 0.287, DEA อยู่ที่ประมาณ 0.234 และฮิสโตแกรมอยู่ที่ประมาณ 0.107 บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังคงดำเนินต่อไป ที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือค่า RSI ซึ่งแตะระดับ 83.618 ซึ่งเข้าสู่โซนซื้อมากเกินไปอย่างชัดเจน บ่งชี้ว่าตลาดอยู่ในภาวะร้อนแรงเกินไป หมายความว่าแม้แนวโน้มจะยังคงเป็นขาขึ้น แต่ความเสี่ยงในการไล่ตามจุดสูงสุดกำลังสะสม และอาจเกิดการปรับตัวลงอย่างรวดเร็วหรือการรวมตัวกันที่ระดับสูงได้ตลอดเวลา

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ความปั่นป่วนเพียงเล็กน้อยก็สามารถทวีความรุนแรงขึ้นได้ กรณีในอดีตแสดงให้เห็นว่าข่าวลือเกี่ยวกับการตรวจสอบมักทำหน้าที่เป็น "สัญญาณเตือน" ก่อนที่จะมีการแทรกแซง เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนยังคงทดสอบระดับเหนือ 157.00 ความน่าจะเป็นของการแทรกแซงตลาดจริงก็จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น การทะลุผ่านระดับตัวเลขกลมๆ แต่ละครั้ง เช่น 155.00, 156.00 และเข้าใกล้ 157.00 จะกระตุ้นให้เกิดการปรับราคา "การเคลื่อนไหวครั้งต่อไป" ในตลาด ซึ่งจะทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้น

เนื่องจากขอบเขตทางนโยบายยังไม่ชัดเจน ตลาดจึงเข้าสู่ช่วงเวลาที่มีความอ่อนไหวสูง

ความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้เกิดจากขอบเขตความอดทนของทางการญี่ปุ่นต่ออัตราแลกเปลี่ยน แม้ว่าในอดีตพวกเขาจะรักษาเสถียรภาพของตลาดผ่านการแทรกแซงด้วยวาจาหรือการซื้อเงินเยนจริง ๆ แต่ผลลัพธ์สุดท้ายของพวกเขามักขาดความโปร่งใส สิ่งนี้ทำให้เทรดเดอร์ทั้งติดตามแนวโน้มและระมัดระวังต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ไม่คาดคิด นักวิเคราะห์บางคนชี้ว่าทางการอาจต้องการสังเกตพัฒนาการทางการเมืองภายในประเทศในช่วงประมาณวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ก่อนที่จะตัดสินใจว่าจะใช้มาตรการที่เข้มงวดมากขึ้นหรือไม่ โอกาสนี้ยิ่งเพิ่มความผันผวนของการเคลื่อนไหวของตลาดในระยะสั้น

โดยรวมแล้ว คู่เงิน USD/JPY ยังคงแข็งแกร่งอยู่ที่ประมาณ 156.80 โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐาน เช่น ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและพลวัตของการซื้อขายแบบ Carry Trade ขณะที่ตัวชี้วัดทางเทคนิคก็สนับสนุนการปรับตัวขึ้นต่อไป อย่างไรก็ตาม ค่า RSI ที่สูงและความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการแทรกแซงนโยบายกำลังจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นเนื่องจาก "ค่าพรีเมียมความเสี่ยง" โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วง 157.00 ถึง 160.00 สัญญาณใดๆ ที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันอาจทำให้เกิดการปรับตัวลงอย่างรวดเร็วหลายร้อยจุด

คำถามสำคัญในตอนนี้ไม่ใช่ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะแตะระดับ 157.00 ได้หรือไม่ แต่เป็นว่าญี่ปุ่นจะกำหนดขีดจำกัดที่แท้จริงไว้ที่ใดและอย่างไร ในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไป เกมอัตราแลกเปลี่ยนนี้ไม่ได้เป็นเพียงแค่เรื่องของตัวเลขที่ผันผวนอีกต่อไป แต่เป็นการต่อสู้สามฝ่ายที่เกี่ยวข้องกับจิตวิทยา นโยบาย และแรงผลักดันจากทุน