Vào thứ Năm (ngày 5 tháng 2), hợp đồng tương lai dầu cọ chuẩn trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia (BMD) đã giảm giá. Tính đến khoảng 7 giờ tối giờ Bắc Kinh, hợp đồng tháng 4 được giao dịch sôi động nhất đã giảm 17 ringgit, tương đương 0,4%, xuống còn 4.208 ringgit/tấn. Thị trường chịu áp lực từ sự suy yếu của các thị trường dầu thực vật liên quan và sự không chắc chắn về phía cầu.



Vào ngày hôm đó, thị trường bên ngoài đã kéo giá dầu cọ xuống đáng kể. Các loại dầu ăn cạnh tranh trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên suy yếu, với giá dầu đậu nành kỳ hạn giảm 0,52%, trong khi giá dầu cọ kỳ hạn giảm mạnh hơn, tới 1,35%. Trong khi đó, giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch Chicago (CBOT) cũng đóng cửa giảm nhẹ. Do dầu cọ phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ người tiêu dùng với dầu đậu nành, dầu hạt cải và các loại dầu thực vật khác trên thị trường dầu thực vật toàn cầu, nên mối liên hệ về giá giữa các thị trường liên quan là rất đáng kể; sự suy yếu của các loại dầu ăn bên ngoài đã ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý của những người tham gia thị trường.

Bên cạnh áp lực thị trường bên ngoài, những lo ngại về nhu cầu cũng là tâm điểm chú ý hiện nay của thị trường. Ông Paramalingam Supramaniam, giám đốc công ty môi giới Pelindung Bestari tại Selangor, nhận định: "Thị trường đang cố gắng tìm điểm đáy; việc đồng ringgit mạnh lên không giúp ích gì. Cho đến nay, nhu cầu vẫn là vấn đề đáng lo ngại, đặc biệt là đối với các hợp đồng kỳ hạn." Quan điểm của ông trực tiếp chỉ ra một trong những mâu thuẫn cốt lõi trên thị trường hiện nay. Đồng ringgit Malaysia, đồng tiền định giá trong giao dịch dầu cọ, đã mạnh lên so với đô la Mỹ trong vài tháng qua, đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2018 vào ngày 28 tháng 1. Mặc dù đồng ringgit đã giảm 0,38% so với đô la Mỹ vào ngày 5 tháng 2, nhưng sức mạnh tổng thể của nó vẫn khiến dầu cọ định giá bằng đô la trở nên đắt hơn đối với người mua nước ngoài, do đó làm giảm nhu cầu mua. Các cuộc thảo luận gần đây trên thị trường về mức tồn kho của các nước nhập khẩu chính và sự chậm lại trong tốc độ mua hàng càng làm trầm trọng thêm bầu không khí thận trọng ở phía cầu.

Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn thiếu sự hỗ trợ. Có những dấu hiệu cho thấy nguồn cung đang thắt chặt theo mùa. Một cuộc khảo sát gần đây của một tổ chức nổi tiếng cho thấy dự trữ dầu cọ của Malaysia vào cuối tháng 1 dự kiến sẽ chấm dứt chuỗi tăng giảm liên tục trong 10 tháng, do xuất khẩu mạnh trong giai đoạn sản lượng giảm theo mùa. Các chuyên gia trong ngành cũng chia sẻ kỳ vọng này. Ông Paramalingam Supramaniam cho biết thêm: "Tuy nhiên, sản lượng thấp hơn trong tháng 1 sẽ có tác động kéo dài đến tháng 2, điều này sẽ hỗ trợ giá dầu cọ." Quý đầu tiên của mỗi năm thường là thời kỳ sản lượng dầu cọ giảm theo mùa ở Đông Nam Á, với các yếu tố như lượng mưa có thể ảnh hưởng đến việc thu hoạch buồng quả tươi và tỷ lệ chiết xuất dầu. Nếu sản lượng giảm vượt quá dự kiến, nó sẽ bù đắp phần lớn tác động tiêu cực của nhu cầu yếu, trở thành một "yếu tố ổn định" quan trọng cho giá cả.

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, thị trường hiện đang ở giai đoạn quan trọng. Một số nhà phân tích kỹ thuật chỉ ra rằng giá dầu cọ đang thể hiện mô hình dao động trung lập trong khoảng từ 4201 đến 4254 ringgit/tấn. Một sự bứt phá hiệu quả khỏi phạm vi này sẽ cung cấp tín hiệu rõ ràng hơn về xu hướng ngắn hạn.

Tóm lại, thị trường dầu cọ hiện đang trong giai đoạn cạnh tranh gay gắt giữa các yếu tố tăng và giảm giá. Logic giảm giá chủ yếu dựa trên sự truyền dẫn thị trường bên ngoài tương đối yếu và lo ngại về giá cao làm giảm nhu cầu; trong khi chiến lược tăng giá chủ yếu dựa vào kỳ vọng về việc nguồn cung thắt chặt do sản lượng giảm theo mùa ở các vùng sản xuất. Trong ngắn hạn, thị trường có thể cần thêm dữ liệu cụ thể để phá vỡ thế cân bằng, chẳng hạn như dữ liệu chính thức về sản lượng, doanh số và tồn kho của Malaysia trong tháng 1 sắp tới, mức độ giảm tồn kho cụ thể sẽ tác động trực tiếp đến niềm tin thị trường. Hơn nữa, xu hướng tỷ giá hối đoái của đồng Ringgit Malaysia, sự phát triển của các chính sách liên quan ở Indonesia và hiệu quả thực tế của việc tiêu thụ dầu ăn trong dịp Tết Nguyên đán và nhu cầu bổ sung hàng tồn kho sau đó đều là những biến số quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng thị trường trong những tuần tới. Về lâu dài, bất chấp những lo ngại hiện tại về nhu cầu, nếu mô hình cung cầu dầu thực vật toàn cầu thắt chặt do các yếu tố như thời tiết ở các nước sản xuất chính khác, giá dầu cọ vẫn có thể tăng, nhưng điều này đòi hỏi những dấu hiệu cải thiện cụ thể về phía cầu. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao sự diễn biến của các yếu tố cơ bản nêu trên để xác định hướng đi cuối cùng của thị trường từ mô hình biến động hiện tại.