Hôm thứ Năm (ngày 5 tháng 2), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã công bố cuộc họp chính sách tiền tệ đầu tiên của năm 2026: duy trì ba mức lãi suất chủ chốt không đổi: lãi suất tiền gửi ở mức 2,00%, lãi suất tái cấp vốn chính ở mức 2,15% và lãi suất cho vay cận biên ở mức 2,40%, hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Tuyên bố của ECB nhấn mạnh rằng nền kinh tế khu vực đồng euro vẫn kiên cường trong bối cảnh toàn cầu đầy thách thức, được hỗ trợ bởi tỷ lệ thất nghiệp thấp, bảng cân đối kế toán khu vực tư nhân vững mạnh, sự gia tăng dần dần chi tiêu công cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng, và tác động tích cực của các đợt cắt giảm lãi suất trước đây. Tuyên bố cũng lưu ý rằng vẫn còn nhiều bất ổn về triển vọng, chủ yếu xuất phát từ sự bất ổn trong chính sách thương mại toàn cầu và căng thẳng địa chính trị. ECB nhắc lại phương pháp xác định lập trường chính sách dựa trên dữ liệu và từng cuộc họp một, mà không cam kết trước một lộ trình lãi suất cụ thể nào, và quyết tâm đảm bảo lạm phát ổn định ở mức mục tiêu 2% trong trung hạn.



Sau khi quyết định được công bố, đồng euro ban đầu giảm so với đô la trước khi tăng nhẹ, dao động khoảng 10 pip, đạt mức cao nhất là 1,1800. Trước khi dữ liệu được công bố, đồng euro giao dịch trong phạm vi hẹp giữa 1,1780 và 1,1795, với thị trường phần lớn đồng ý rằng lãi suất sẽ không thay đổi, xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 3 là dưới 15%, và dự báo tốc độ nới lỏng thận trọng trong suốt năm. Ngay sau khi thông báo, đồng euro chịu áp lực trong thời gian ngắn trước khi nhanh chóng phục hồi, giao dịch quanh mức 1,1795, với biến động tổng thể hạn chế trong suốt cả ngày. Phản ứng nhẹ nhàng này phản ánh nhận thức của thị trường rằng quyết định này hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng, chuyển sự chú ý sang cuộc họp báo tiếp theo với thống đốc ngân hàng trung ương.

So sánh và phân tích tâm lý thị trường trước và sau khi công bố nghị quyết.

Trước khi quyết định được đưa ra, thị trường phần lớn dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ duy trì lập trường thận trọng gần đây. Hầu hết các nhà phân tích tin rằng mặc dù sự mạnh lên gần đây của đồng euro đã gây áp lực giảm lạm phát, nhưng khả năng phục hồi kinh tế tổng thể vẫn tương đối mạnh, và tuyên bố chính sách sẽ không đưa ra bất kỳ tín hiệu mới nào. Các chiến lược gia nhấn mạnh rằng "dữ liệu phụ thuộc vào sự xác nhận của xu hướng, và cần chú ý đến các tuyên bố liên quan đến sự không chắc chắn về chính sách thương mại", trong khi các nhà giao dịch nhỏ lẻ tập trung vào sự ổn định kỹ thuật của đồng euro sau khi đạt đỉnh gần đây, nhìn chung tin rằng bản thân quyết định khó có thể gây ra biến động đáng kể, và tập trung hơn vào các chi tiết của thông báo.

Sau khi nghị quyết được công bố, tâm lý thị trường nhìn chung vẫn ổn định. Các nhà phân tích vĩ mô lưu ý rằng tuyên bố này nhắc lại "các quyết định dựa trên dữ liệu và cuộc họp, và không có cam kết trước về một lộ trình cụ thể", điều này hoàn toàn phù hợp với những kỳ vọng trước đó. Việc đề cập đến sự bất ổn trong chính sách thương mại toàn cầu và căng thẳng địa chính trị được xem là những tuyên bố thường lệ liên quan đến các rủi ro hiện có và không làm thay đổi giọng điệu chính sách. Một số chiến lược gia nổi tiếng cho rằng "mô tả về khả năng phục hồi kinh tế là trung lập, và việc nhắc lại mục tiêu ổn định lạm phát vẫn được giữ vững". Các nhà đầu tư cá nhân phản ứng tương đối bình tĩnh, với nhiều nhà giao dịch bình luận trên các nền tảng rằng "nó hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng, và những biến động nhỏ là hợp lý", và rằng "việc đồng euro giảm ban đầu rồi tăng trở lại là phù hợp với logic ổn định; cần chú ý xem liệu cuộc họp báo có đề cập đến tác động của đồng euro mạnh hay không". Tuy nhiên, một số người cảnh báo rằng "mô tả về những bất ổn bên ngoài là trung lập, và cần có dữ liệu tiếp theo để xác minh điều này".

Nhìn chung, thị trường đã chuyển đổi suôn sẻ từ giai đoạn "kỳ vọng ổn định và tập trung vào các chi tiết không chắc chắn" sang giai đoạn "xác nhận sự phụ thuộc vào dữ liệu và thiếu tín hiệu mới". Sự biến động hạn chế của đồng euro phản ánh trực tiếp tâm lý ổn định này: sự kết hợp giữa khả năng phục hồi cơ bản được xác nhận và các tuyên bố chính sách trung lập đã không làm thay đổi mô hình khẩu vị rủi ro trong ngắn hạn.

Tác động của việc điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đến xu hướng thị trường

Quyết định này vẫn duy trì khuôn khổ cốt lõi dựa trên dữ liệu trong mô tả về lộ trình lãi suất, mà không đưa ra hướng dẫn rõ ràng về tốc độ nới lỏng trong tương lai. Kết hợp với mô tả tích cực về các yếu tố hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và việc đề cập đến những bất ổn thường thấy trong tuyên bố, định giá của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay không thay đổi đáng kể. Diễn biến ngắn hạn của đồng euro chủ yếu bị ảnh hưởng bởi sự điều chỉnh nhẹ sau quyết định và sự biến động đồng bộ của đồng đô la Mỹ, với các yếu tố kỹ thuật và cơ bản cho thấy sự cộng hưởng có độ biến động thấp: đồng euro trước đó đã giảm từ mức cao nhất, và quyết định này không tạo ra bất kỳ chất xúc tác mới nào. Trọng tâm giao dịch trong ngày bao gồm khu vực 1.1770-1.1780 (trùng với mức thấp gần đây và vùng lân cận đường trung bình động 50 ngày). Giữ vững mức này có thể hạn chế đà giảm; nếu giảm, mức hỗ trợ tiếp theo cần theo dõi là mức tâm lý 1.1750 (cạnh dưới của phạm vi tích lũy trước đó).

Về phía kháng cự, 1.1800-1.1820 là mức cao hiện tại và là khu vực đã được kiểm tra nhiều lần gần đây. Nếu có thể thiết lập vững chắc mức này một lần nữa, nó sẽ làm giảm áp lực ngắn hạn. Xa hơn nữa, 1.1850-1.1870 gần mức cao nhất của tháng này. Việc phá vỡ mức này sẽ đòi hỏi tâm lý chấp nhận rủi ro mạnh mẽ hơn hoặc dữ liệu bên ngoài hỗ trợ.

Triển vọng xu hướng tương lai

Trong trung và dài hạn, quyết định này duy trì cam kết của ECB về việc giữ lạm phát ổn định ở mức 2% trong trung hạn, đồng thời thừa nhận rằng khả năng phục hồi kinh tế đóng vai trò như một vùng đệm cho chính sách. Việc đề cập đến những bất ổn trong chính sách thương mại toàn cầu và căng thẳng địa chính trị trong triển vọng nhắc nhở thị trường rằng các yếu tố bên ngoài vẫn có thể ảnh hưởng đến cơ chế truyền dẫn, nhưng ngân hàng trung ương đã tuyên bố rõ ràng sự sẵn sàng điều chỉnh tất cả các công cụ của mình để đảm bảo ổn định giá cả.

Phạm vi giao dịch của đồng euro so với đô la Mỹ vẫn cần được xác định bằng cách đánh giá toàn diện chênh lệch lãi suất ở các nền kinh tế lớn, tâm lý rủi ro và xác nhận lạm phát. Dựa trên diễn biến của hợp đồng hiện tại, phạm vi giao dịch ngắn hạn hợp lý (1-3 tháng) là 1.1750-1.1850; trong trung hạn (3-6 tháng), sau khi diễn biến lạm phát được xác nhận, dự kiến tỷ giá sẽ dần phục hồi về mức 1.1900, được hỗ trợ bởi khả năng phục hồi kinh tế, nhưng điều này phụ thuộc vào việc không có những biến động bên ngoài bất ngờ. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao tiền lương khu vực euro, chỉ số lạm phát hàng tháng và các diễn biến liên quan đến thương mại toàn cầu để tránh biến động do một sự kiện đơn lẻ gây ra.

Quyết định này thể hiện sự cân bằng thường lệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu giữa khả năng phục hồi kinh tế và những bất ổn bên ngoài. Thị trường đã phản ánh tín hiệu ổn định; diễn biến giá trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc cuộc họp tháng 3 và dữ liệu trung hạn có tiếp tục xác nhận triển vọng lạm phát trung hạn hay không. Trong quá trình này, đồng euro dự kiến sẽ duy trì phạm vi biến động tương đối thấp, với các mức hỗ trợ và kháng cự đã đề cập ở trên đóng vai trò là các mốc tham chiếu quan trọng để đánh giá sức mạnh của các tín hiệu chính sách.