Vào thứ Tư (ngày 11 tháng 2), giá vàng giao ngay tăng vọt lên khoảng 5.118 đô la Mỹ/ounce, cuối cùng đóng cửa với mức tăng hơn 1% ở mức khoảng 5.083 đô la Mỹ/ounce. Hợp đồng vàng tương lai của Mỹ giao tháng 4 cũng tăng 1,3%, chốt ở mức 5.098,50 đô la Mỹ/ounce. Sự tăng vọt này đặc biệt đáng chú ý vì nó diễn ra trong bối cảnh dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 1 cực kỳ mạnh mẽ - 130.000 việc làm mới được tạo ra, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 70.000, và tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,4% xuống 4,3%. Thông thường, những dữ liệu như vậy sẽ củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao, gây áp lực giảm đáng kể đối với vàng. Tuy nhiên, giá vàng đã phục hồi nhanh chóng sau một đợt giảm nhẹ, cho thấy khả năng phục hồi cực kỳ mạnh mẽ của phe mua. Vào thứ Năm (ngày 12 tháng 2) trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay giảm nhẹ, hiện đang giao dịch quanh mức 5.055 đô la Mỹ/ounce, giảm khoảng 0,5%.

Tại sao dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tích cực lại không thể dập tắt đợt tăng giá của vàng?

Sự phục hồi bất ngờ của thị trường lao động Mỹ đã làm lung lay niềm tin của thị trường vào lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Tăng trưởng việc làm nhanh chóng, tỷ lệ thất nghiệp giảm và mức lương trung bình theo giờ được cải thiện dường như đều tạo thêm dư địa cho Fed duy trì chính sách hiện tại. Tuyên bố từ Chủ tịch Fed Kansas City Schmid và Chủ tịch Fed Cleveland Hammarck đều nhấn mạnh rằng nền kinh tế hiện tại đủ mạnh để không nên nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm, thậm chí còn cho rằng việc hy vọng vào sự gia tăng đáng kể năng suất để giải quyết lạm phát là quá sớm.

Tuy nhiên, những lời lẽ cứng rắn này thực sự không làm lung lay logic cốt lõi của người mua vàng. Nhà giao dịch kim loại độc lập Tai Wong đã nhận xét sắc sảo: "Một báo cáo việc làm khả quan sẽ không làm lung lay tâm lý mua vàng, vốn được coi là dài hạn và dựa trên các yếu tố cơ bản." Mặc dù giá vàng đã giảm mạnh trong hai ngày liên tiếp sau khi Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo, nhưng chúng đã nhanh chóng ổn định và đạt mức cao mới, với mức tăng từ đầu năm đến nay vượt quá 17%, tiếp tục đà tăng kỷ lục của năm ngoái. Điều này cho thấy nhu cầu thị trường đối với vàng đã bước vào trạng thái bình thường mới là "nắm giữ bất chấp những biến động dữ liệu ngắn hạn."

Chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi nhẹ sau khi công bố dữ liệu việc làm, nhưng mức tăng tổng thể bị hạn chế, cuối cùng chỉ tăng 0,1%. Điều này cho thấy mặc dù kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã suy yếu trong ngắn hạn (công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 3 đã giảm đáng kể, và xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 6 cũng giảm từ hơn 75% xuống khoảng 60%), nhưng sự đồng thuận của thị trường rằng sẽ vẫn có khoảng 50 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong suốt năm nay vẫn chưa hoàn toàn sụp đổ. Quan trọng hơn, sự phục hồi của đô la đã không thể kìm hãm bền vững các tài sản rủi ro, khi thị trường chứng khoán cũng tăng theo. Điều này cho thấy môi trường thị trường hiện tại gần với kỳ vọng về một "hạ cánh mềm cho nền kinh tế + cắt giảm lãi suất vừa phải" hơn là một cuộc hạ cánh cứng hoặc lạm phát đình trệ, đây chính xác là phạm vi thoải mái nhất cho vàng như một tài sản phân bổ.

Các yếu tố địa chính trị và sự không chắc chắn xung quanh việc bổ nhiệm nhân sự của Cục Dự trữ Liên bang là nền tảng vững chắc nhất cho giá vàng.

Động lực cơ bản đằng sau đợt tăng giá vàng này vượt xa những thao tác chính sách tiền tệ. Rủi ro địa chính trị leo thang, đặc biệt là thông tin về kế hoạch của Bộ Quốc phòng Mỹ triển khai nhóm tàu sân bay tấn công thứ hai đến Trung Đông và phát biểu của Bộ trưởng Ngoại giao Iran về khả năng đạt được thỏa thuận hạt nhân hòa bình, nhắc nhở thị trường rằng sự cạnh tranh giữa các cường quốc lớn vẫn chưa kết thúc và các xung đột cục bộ có thể leo thang bất cứ lúc nào. Điều này liên tục củng cố sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn tối ưu.

Câu hỏi về người kế nhiệm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cũng đã phủ một bóng đen bất ổn dài hạn lên thị trường. Mặc dù có khả năng cao là Powell sẽ duy trì lãi suất trong thời gian còn lại của nhiệm kỳ, nhưng nếu Kevin Warsh tiếp quản vào tháng Sáu, ông được thị trường đánh giá là tương đối diều hâu nhưng cũng có nguy cơ theo đuổi các chính sách quá nới lỏng, dẫn đến sự khác biệt giữa các nhà đầu tư về hướng đi tương lai của chính sách tiền tệ. Những tiếng nói ôn hòa, như Thống đốc Fed Milan, tiếp tục nhấn mạnh rằng ngay cả với dữ liệu việc làm mạnh mẽ, các yếu tố như cải cách phía cung và lạm phát nhà ở chậm lại vẫn hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất hơn nữa. Sự khác biệt trong kỳ vọng chính sách này thực sự đã củng cố thuộc tính "bảo hiểm" của vàng - bất kể thị trường cuối cùng có lập trường diều hâu hay ôn hòa, vàng vẫn cung cấp giá trị phòng ngừa rủi ro.

Trong khi đó, xu hướng các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục tăng lượng vàng dự trữ chưa bao giờ dừng lại. Việc loại bỏ đô la Mỹ và đa dạng hóa dự trữ đã trở thành chiến lược dài hạn của nhiều ngân hàng trung ương, tạo ra nguồn cầu vật chất ổn định hỗ trợ giá vàng. Cùng với mối lo ngại ngày càng tăng của các nhà đầu tư về tính bền vững của nợ công Mỹ và luận điệu "rút vốn khỏi tài sản Mỹ" đang lan truyền trong một số quỹ, vàng đã trở thành một phần không thể thiếu trong danh mục đầu tư của nhiều tổ chức và cá nhân.

Dữ liệu CPI ngày thứ Sáu và triển vọng xu hướng tương lai

Hiện tại, tâm điểm chú ý của thị trường chắc chắn là báo cáo CPI tháng 1 sắp tới của Mỹ. Dữ liệu này sẽ tác động trực tiếp đến đánh giá của thị trường về diễn biến lạm phát. Nếu CPI cho thấy áp lực lạm phát giảm bớt, điều này sẽ củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6, có lợi cho giá vàng. Ngược lại, nếu lạm phát vượt quá kỳ vọng một lần nữa, nó có thể tạm thời kìm hãm giá vàng, nhưng với sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các yếu tố cơ bản, dự kiến mức giảm sẽ bị hạn chế.

Xét về mặt kỹ thuật, sau đợt điều chỉnh đáng kể vào cuối tháng 1, giá vàng đã hình thành một mô hình rõ ràng với các đáy tăng và đồng thời các đỉnh cao hơn. Mức 5100 đô la đã bị phá vỡ trong thời gian ngắn, và mức kháng cự ngắn hạn được nhìn thấy trong khoảng 5150-5200 đô la. Nhìn về triển vọng dài hạn, nhiều tổ chức đã nâng đáng kể mục tiêu giá cả năm 2026 của họ: một số dự đoán rằng giá có thể đạt gần 6000 đô la hoặc thậm chí cao hơn vào cuối năm, phản ánh sự đồng thuận mạnh mẽ về một thị trường tăng giá mang tính cấu trúc đối với vàng.

Kết luận: Vàng đã bước vào một giai đoạn mới, trong đó "mua vào ở điểm cao nhất cũng là một lựa chọn hợp lý".

Thị trường vàng năm 2026 cho thấy logic kinh tế vĩ mô truyền thống đôi khi có thể bị lu mờ bởi những thay đổi cấu trúc sâu sắc hơn. Dữ liệu việc làm khả quan, tuyên bố cứng rắn của Fed và sự phục hồi nhẹ của đồng đô la Mỹ - những yếu tố từng gây áp lực lên giá vàng - giờ đây chỉ có thể gây ra những biến động tạm thời chứ không thể đảo ngược xu hướng tăng giá chính.

Khi nhiều yếu tố như nhu cầu trú ẩn an toàn, rủi ro địa chính trị, làn sóng phi đô la hóa, việc mua vàng của ngân hàng trung ương và những lo ngại về nợ cùng tác động đồng thời, vàng không còn đơn thuần là "công cụ phòng ngừa lạm phát" hay "tài sản nhạy cảm với lãi suất", mà là một trụ cột cốt lõi trong kỷ nguyên phân bổ lại tài sản toàn cầu.

Phiên giao dịch hôm nay cũng sẽ chứng kiến việc công bố số liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ trong tuần kết thúc ngày 7 tháng 2 và số liệu về doanh số bán nhà hiện có tại Mỹ trong tháng 1 tính theo tỷ lệ hàng năm. Các nhà đầu tư nên chú ý đến những con số này.



Vào lúc 8 giờ 10 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 5055,88 đô la Mỹ/ounce.