เมื่อวันพุธที่ 11 กุมภาพันธ์ ราคาทองคำสปอตพุ่งขึ้นสู่ระดับประมาณ 5,118 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และปิดตลาดที่ระดับประมาณ 5,083 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นกว่า 1% สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของสหรัฐฯ สำหรับการส่งมอบเดือนเมษายนก็ปรับตัวขึ้น 1.3% ปิดที่ 5,098.50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การพุ่งขึ้นครั้งนี้เป็นที่น่าจับตามองเป็นพิเศษ เนื่องจากเกิดขึ้นท่ามกลางข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนมกราคมที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ โดยมีการเพิ่มงานใหม่ 130,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 70,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานลดลงจาก 4.4% เหลือ 4.3% โดยปกติแล้ว ข้อมูลดังกล่าวจะตอกย้ำความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไป ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากปรับตัวลงเล็กน้อย แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างมากของตลาดกระทิง เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 12 กุมภาพันธ์ ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำสปอตอ่อนตัวลงเล็กน้อย โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 5,055 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงประมาณ 0.5%

เหตุใดข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งจึงไม่สามารถหยุดยั้งการพุ่งขึ้นของราคาทองคำได้?

ความแข็งแกร่งที่เหนือความคาดหมายของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดต่อแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ สั่นคลอนไปชั่วขณะ การเติบโตของการจ้างงานที่เร่งตัวขึ้น อัตราการว่างงานที่ลดลง และค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ยที่ปรับตัวดีขึ้น ล้วนดูเหมือนจะเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ได้ต่อไป คำแถลงจากประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาแคนซัสซิตี้ นาย Schmid และประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาคลีฟแลนด์ นาย Hammarck ต่างเน้นย้ำว่าเศรษฐกิจในปัจจุบันแข็งแกร่งเพียงพอที่จะไม่ผ่อนคลายนโยบายการเงินก่อนกำหนด และยังชี้ให้เห็นว่าการหวังว่าผลิตภาพจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเพื่อแก้ปัญหาเงินเฟ้อนั้นยังเร็วเกินไป

อย่างไรก็ตาม วาทกรรมที่แข็งกร้าวเช่นนี้ไม่ได้สั่นคลอนตรรกะพื้นฐานของผู้ซื้อทองคำอย่างแท้จริง ไท หว่อง นักค้าโลหะอิสระชี้ให้เห็นอย่างชาญฉลาดว่า "รายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งจะไม่สั่นคลอนจิตวิทยาเบื้องหลังการซื้อทองคำ ซึ่งมองว่าเป็นเรื่องระยะยาวและมีพื้นฐานที่มั่นคง" แม้ว่าราคาทองคำจะร่วงลงอย่างรวดเร็วสองวันติดต่อกันหลังจากที่ทรัมป์เสนอชื่อเควิน วอร์ชเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไป แต่ราคาทองคำก็ทรงตัวอย่างรวดเร็วและแตะระดับสูงสุดใหม่ โดยมีกำไรตั้งแต่ต้นปีเกินกว่า 17% ซึ่งเป็นการต่อเนื่องจากปีที่แล้วที่ทำสถิติสูงสุด สิ่งนี้บ่งชี้ว่าความต้องการทองคำในตลาดได้เข้าสู่ภาวะปกติใหม่แล้ว คือ "การถือครองโดยไม่คำนึงถึงความผันผวนของข้อมูลระยะสั้น"

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ดีดตัวขึ้นเล็กน้อยหลังจากมีการประกาศข้อมูลการจ้างงาน แต่การเพิ่มขึ้นโดยรวมมีจำกัด โดยเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% เท่านั้น นี่แสดงให้เห็นว่าแม้ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยจะอ่อนตัวลงในระยะสั้น (เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมลดลงอย่างมาก และความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนก็ลดลงจากกว่า 75% เหลือประมาณ 60%) แต่ฉันทามติของตลาดที่ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยประมาณ 50 จุดพื้นฐานตลอดทั้งปีนั้นยังไม่พังทลายลงอย่างสิ้นเชิง ที่สำคัญกว่านั้น การดีดตัวขึ้นของดอลลาร์ล้มเหลวในการกดดันสินทรัพย์เสี่ยงอย่างยั่งยืน โดยตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย นี่แสดงให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันใกล้เคียงกับความคาดหวังของ "การชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างนุ่มนวล + การลดอัตราดอกเบี้ยในระดับปานกลาง" มากกว่าการชะลอตัวอย่างรุนแรงหรือภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน ซึ่งเป็นช่วงที่เหมาะสมที่สุดสำหรับทองคำในฐานะสินทรัพย์ในการจัดสรร

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการแต่งตั้งบุคลากรของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นรากฐานที่มั่นคงที่สุดสำหรับราคาทองคำ

แรงผลักดันพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในรอบนี้ไปไกลกว่าการดำเนินนโยบายทางการเงิน ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะข่าวเกี่ยวกับแผนการของกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ ที่จะส่งกองเรือบรรทุกเครื่องบินโจมตีชุดที่สองไปยังตะวันออกกลาง และคำกล่าวของรัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่านเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของข้อตกลงนิวเคลียร์เพื่อสันติภาพ เป็นเครื่องเตือนใจตลาดว่าการแข่งขันระหว่างมหาอำนาจยังไม่สิ้นสุด และความขัดแย้งในระดับท้องถิ่นอาจทวีความรุนแรงขึ้นได้ทุกเมื่อ สิ่งเหล่านี้ได้เสริมความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุดอย่างต่อเนื่อง

คำถามที่ว่าใครจะสืบทอดตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้สร้างความไม่แน่นอนในระยะยาวให้กับตลาดเช่นกัน แม้ว่าจะมีโอกาสสูงที่พาวเวลล์จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนกว่าจะครบวาระ แต่หากเควิน วอร์ชเข้ารับตำแหน่งในเดือนมิถุนายน ตลาดมองว่าเขามีแนวคิดค่อนข้างแข็งกร้าว แต่ก็มีความเสี่ยงที่จะดำเนินนโยบายผ่อนคลายมากเกินไป ซึ่งจะนำไปสู่ความเห็นที่แตกต่างกันในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินในอนาคต เสียงสนับสนุนการผ่อนคลาย เช่น ผู้ว่าการเฟด มิลาน ยังคงเน้นย้ำว่าแม้จะมีข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่ง แต่ปัจจัยต่างๆ เช่น การปฏิรูปด้านอุปทานและอัตราเงินเฟ้อภาคที่อยู่อาศัยที่ชะลอตัวยังคงสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป ความแตกต่างในความคาดหวังด้านนโยบายนี้ได้เสริมความแข็งแกร่งให้กับคุณสมบัติ "การประกันภัย" ของทองคำ ไม่ว่าตลาดจะเลือกใช้แนวทางแข็งกร้าวหรือผ่อนคลายในท้ายที่สุด ทองคำก็ยังคงให้คุณค่าในการป้องกันความเสี่ยงอยู่ดี

ในขณะเดียวกัน แนวโน้มที่ธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มปริมาณทองคำที่ถือครองอย่างต่อเนื่องก็ไม่เคยหยุดลง การลดการพึ่งพาดอลลาร์และการกระจายทุนสำรองได้กลายเป็นกลยุทธ์ระยะยาวสำหรับธนาคารกลางหลายแห่ง ซึ่งให้การสนับสนุนด้านอุปสงค์ทองคำอย่างต่อเนื่องสำหรับราคาทองคำ ประกอบกับความกังวลที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ และกระแสการ "ถอนตัวออกจากสินทรัพย์ของสหรัฐฯ" ที่แพร่หลายในกลุ่มกองทุนบางกลุ่ม ทำให้ทองคำกลายเป็นส่วนสำคัญที่ขาดไม่ได้ในพอร์ตการลงทุนของสถาบันและบุคคลจำนวนมาก

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำวันศุกร์และแนวโน้มในอนาคต

สิ่งที่ตลาดให้ความสนใจมากที่สุดในขณะนี้คือรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ในเดือนมกราคมที่จะมาถึง ข้อมูลนี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อของตลาด หาก CPI แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ลดลง ก็จะเสริมสร้างความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ซึ่งจะเป็นผลดีต่อราคาทองคำ ในทางกลับกัน หากเงินเฟ้อสูงเกินความคาดหมายอีกครั้ง อาจกดดันราคาทองคำลงชั่วคราว แต่ด้วยปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง คาดว่าความเสี่ยงขาลงจะอยู่ในขอบเขตจำกัด

จากมุมมองทางเทคนิค หลังจากที่ราคาทองคำปรับตัวลงอย่างมากในช่วงปลายเดือนมกราคม ราคาทองคำได้แสดงรูปแบบที่ชัดเจนของการสร้างจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นและจุดสูงสุดที่สูงขึ้นไปพร้อมๆ กัน ระดับ 5100 ดอลลาร์ถูกทะลุผ่านไปชั่วขณะ และระดับแนวต้านระยะสั้นอยู่ที่ช่วง 5150-5200 ดอลลาร์ เมื่อมองในมุมมองระยะยาว สถาบันหลายแห่งได้ปรับเป้าหมายราคาทองคำสำหรับปี 2026 ขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ บางแห่งคาดการณ์ว่าราคาอาจเข้าใกล้ 6000 ดอลลาร์หรือสูงกว่านั้นภายในสิ้นปี ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงฉันทามติที่แข็งแกร่งเกี่ยวกับตลาดกระทิงเชิงโครงสร้างสำหรับทองคำ

สรุป: ราคาทองคำได้เข้าสู่ช่วงใหม่ที่ "การซื้อในช่วงราคาสูงสุดก็สมเหตุสมผลเช่นกัน"

ตลาดทองคำในปี 2026 แสดงให้เห็นว่าตรรกะทางเศรษฐศาสตร์มหภาคแบบดั้งเดิมบางครั้งอาจถูกบดบังด้วยการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งกว่า ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่ง คำแถลงการณ์ที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการฟื้นตัวเล็กน้อยของดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นปัจจัยที่เคยกดดันราคาทองคำนั้น ในขณะนี้สามารถก่อให้เกิดความผันผวนชั่วคราวเท่านั้น แต่ไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มขาขึ้นหลักได้

เมื่อปัจจัยหลายอย่าง เช่น ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ กระแสการลดบทบาทของดอลลาร์ การซื้อทองคำของธนาคารกลาง และความกังวลเกี่ยวกับหนี้สิน เกิดขึ้นพร้อมกัน ทองคำจึงไม่ได้เป็นเพียง "เครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อ" หรือ "สินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย" อีกต่อไป แต่กลายเป็นเสาหลักสำคัญในยุคของการจัดสรรสินทรัพย์ใหม่ทั่วโลก

ในการซื้อขายวันนี้ จะมีการประกาศตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐฯ สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 7 กุมภาพันธ์ และยอดขายบ้านมือสองของสหรัฐฯ ในเดือนมกราคมในอัตราต่อปี นักลงทุนควรให้ความสนใจกับตัวเลขเหล่านี้



เมื่อเวลา 08:10 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 5055.88 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์