Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã duy trì ở mức 4,16% trong ba ngày liên tiếp, và đồng đô la cũng đang giảm giá. Thị trường đang chờ đợi điều gì?
2026-02-12 20:53:14
Ngày thứ Năm (12 tháng 2), thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục phục hồi nhẹ trong môi trường giao dịch yên tĩnh. Đường cong lợi suất dốc nhẹ trong phiên giao dịch châu Á, sau đó phẳng dần trong phiên giao dịch châu Âu, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm được niêm yết ở mức 4,164%, phục hồi nhẹ so với mức thấp nhất tuần này là 4,124%. Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ dao động quanh mức 96,84, chịu áp lực đợt thứ hai sau khi tăng rồi giảm vào tuần trước. Xét trên thị trường liên quốc gia, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn siêu dài hạn giảm mạnh xuống mức thấp nhất kể từ ngày 13 tháng 1, đẩy nhanh quá trình phẳng dần của đường cong lợi suất, một thay đổi nhỏ đáng chú ý trên thị trường trái phiếu toàn cầu.
Quan sát biểu đồ nến 240 phút, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, sau khi đạt đỉnh 4,298% vào ngày 20 tháng 1, đã thể hiện mô hình "đỉnh kép - điều chỉnh giảm - tích lũy ở mức thấp". Sau khi giảm xuống 4,124% vào ngày 10 tháng 2, nó đã phục hồi nhẹ và giá hiện tại ở mức 4,164%, hội tụ mạnh với các đường trung bình động ngắn hạn và trung hạn. Đặc điểm kỹ thuật này thường cho thấy chi phí thị trường ngắn hạn đang hội tụ, và lực lượng tăng và giảm đang tạm thời ở trạng thái cân bằng yếu.
Chỉ báo Bollinger Bands cho thấy dải trên ở mức 4,240%, dải dưới ở mức 4,123% và dải giữa ở mức 4,182%. Lợi suất hiện tại nằm dưới dải giữa, cho thấy xu hướng giảm ngắn hạn vẫn chưa đảo chiều. Điều đáng chú ý là Bollinger Bands đã thu hẹp kể từ đầu tháng Hai, và biến động đã giảm rõ rệt so với các đỉnh trước đó, cho thấy thị trường đang chờ đợi một chất xúc tác mới để phá vỡ giai đoạn tích lũy hiện tại. Biểu đồ MACD đã chuyển sang dương, và các đường DIFF và DEA đang hội tụ trong phạm vi âm, cho thấy những dấu hiệu ban đầu của sự phân kỳ tăng giá, phản ánh động lượng giảm giá đang suy yếu. Tuy nhiên, tín hiệu giao cắt vàng rõ ràng vẫn chưa hình thành, cho thấy phe bò vẫn thiếu ý chí chủ động đẩy giá lên cao hơn.
Về cấu trúc kháng cự, mức 4,218% là vị trí của đường trung bình động 50 ngày (MA50), cùng với vùng điều chỉnh nhỏ trước đó ở mức 4,220%-4,240%, tạo thành vùng kháng cự đầu tiên. Nếu vùng này bị phá vỡ, đường viền cổ hai đỉnh gần mức 4,280% sẽ trở thành mức kháng cự quan trọng hơn cần kiểm tra. Về phía hỗ trợ, mức 4,124% là điểm thấp nhất của đợt điều chỉnh này, trùng với dải Bollinger dưới ở mức 4,123%, tạo thành vùng hỗ trợ. Hiệu quả của việc giữ vững vùng này sẽ trực tiếp quyết định liệu lợi suất có bắt đầu một đợt giảm giá mới hay không.
Biểu đồ 240 phút của chỉ số đô la Mỹ cho thấy sau khi chạm đáy ở mức 95,5625 vào ngày 27 tháng 1, thị trường đã phục hồi lên khoảng 98,03, nhưng sau đó lại giảm xuống khoảng 96,90 vào đầu tháng 2, thể hiện mô hình "chiều cao phục hồi giảm dần và áp lực giảm tiếp tục". Giá hiện tại là 96,9129 trùng khớp hoàn hảo với các đường trung bình động ngắn hạn, nhưng thấp hơn đáng kể so với đường trung bình động 50 ngày (MA50) ở mức 97,3026, cho thấy xu hướng giảm giá về cơ bản chưa đảo chiều.
Chỉ báo Bollinger Bands cũng cho thấy một kênh thu hẹp với giá nằm dưới dải giữa, và sự biến động đã giảm rõ rệt so với mức cao nhất vào cuối tháng Giêng. Đáng chú ý, chỉ báo MACD của chỉ số đô la Mỹ đã hình thành một điểm giao cắt vàng trong vùng âm, với đường DIFF nằm trên đường DEA, trái ngược phần nào với tín hiệu phân kỳ tăng giá trên chỉ báo MACD của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Sự phân kỳ kỹ thuật này phản ánh rằng trong khi logic định giá của các tài sản bằng đô la Mỹ đã bao gồm một số kỳ vọng về việc nới lỏng tỷ giá hối đoái, thị trường trái phiếu vẫn đang chờ đợi các tín hiệu chính sách rõ ràng hơn để xác nhận.
Xét về mối tương quan, sự sụt giảm đồng thời của chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ từ giữa đến cuối tháng 1 cho thấy đồng đô la đã không thực hiện hiệu quả chức năng trú ẩn an toàn trong giai đoạn tâm lý ngại rủi ro cao. Ngược lại, kể từ tháng 2, chỉ số đô la đã gặp khó khăn trong việc phục hồi, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn ở mức thấp, cho thấy sự cộng hưởng ở mức độ thấp giữa hai chỉ số này. Một tổ chức nổi tiếng tin rằng kỳ vọng của thị trường về sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đang được định giá lại, một logic kinh tế vĩ mô đang gây áp lực giảm giá lên đồng đô la và hạn chế tiềm năng tăng giá của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ.
Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã chứng kiến những thay đổi cấu trúc đáng kể trong tuần này. Trong khi lợi suất ngắn hạn suy yếu, với lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 2,235% vào cuối ngày thứ Ba, lợi suất trái phiếu 30 năm đã giảm mạnh 8 điểm cơ bản xuống còn 3,42%, mức thấp kỷ lục kể từ ngày 13 tháng 1. Đường cong lợi suất phẳng hơn này, đặc trưng bởi lợi suất ngắn hạn ổn định và lợi suất dài hạn giảm, được kích hoạt trực tiếp bởi tuyên bố chính sách của Thủ tướng rằng cam kết cắt giảm thuế sẽ không dựa vào việc phát hành trái phiếu để tài trợ, và việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục mua trái phiếu siêu dài hạn thông qua các hoạt động mua trái phiếu thường xuyên.
Từ góc độ kinh tế vi mô, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đã giảm xuống dưới 3,40% và chạm mức 3,395% trong thời gian ngắn, với sự biến động giá cả được khuếch đại bởi thanh khoản không đủ. Xu hướng này có hai hàm ý đối với thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ: Thứ nhất, các thị trường phát triển cốt lõi trên toàn cầu vẫn có nhu cầu đối với trái phiếu dài hạn, điều này củng cố nhận định gần đây của Wall Street Journal rằng "nhu cầu trái phiếu khó đáp ứng, và sự khan hiếm trái phiếu dài hạn đang dẫn đến thu hẹp chênh lệch lợi suất". Thứ hai, nếu sự phẳng hóa của đường cong lợi suất trái phiếu Nhật Bản phản ánh sự đánh giá lại kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản thắt chặt chính sách tiền tệ một cách khiêm tốn, thì tác động tiềm tàng của việc đảo chiều giao dịch chênh lệch lãi suất đối với tỷ giá USD/JPY và lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ cần được theo dõi chặt chẽ.
Tỷ giá USD/JPY hiện đang giao dịch ở mức 153,11, với các cuộc thảo luận trên thị trường về việc "mua vào Nhật Bản" đang ngày càng sôi nổi và đồng yên đang hướng tới hiệu suất hàng tuần tốt nhất trong một năm. Nếu áp lực tăng giá đối với đồng yên tiếp tục, nó có thể làm suy yếu phần nào lợi nhuận phòng ngừa rủi ro của các nhà đầu tư nước ngoài vào trái phiếu kho bạc Mỹ, từ đó ảnh hưởng đến ý định phân bổ vốn cận biên của họ.
Dựa trên phân tích kỹ thuật toàn diện và các tín hiệu thị trường khác, phạm vi giao dịch cốt lõi cho lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trong 1-2 ngày giao dịch tới có thể được xác định là 4,124%-4,218%. Giới hạn dưới của phạm vi này được hình thành bởi mức thấp nhất trong tuần này và dải Bollinger Band dưới, trong khi giới hạn trên tương ứng với mức kháng cự của đường trung bình động 50 ngày (MA50). Nếu phạm vi này bị phá vỡ, các vùng cần theo dõi tiếp theo là mức tâm lý 4,100% và vùng kháng cự 4,240%-4,280%.
Trong quá trình giao dịch, hãy chú ý kỹ đến các tín hiệu kỹ thuật sau: Thứ nhất, liệu chỉ báo MACD có thể hình thành một đường giao cắt vàng rõ ràng để xác nhận tính hợp lệ của tín hiệu phân kỳ đáy hay không; thứ hai, liệu dải Bollinger Bands có mở rộng trở lại hay không, phản ánh sự khởi đầu lại của biến động; và thứ ba, đặc điểm biến động của đường cong chênh lệch 2s/10s và 5s/30s. Hiện tại, chênh lệch 5s/30s đang củng cố quanh mức 106,7bp, trước đó đã giảm từ mức cao 113,5bp xuống 103bp trước khi tìm thấy điểm hỗ trợ. Chênh lệch mở rộng thường tương ứng với sự phục hồi kỳ vọng tăng trưởng, trong khi chênh lệch thu hẹp phản ánh sự gia tăng tâm lý ngại rủi ro.
Hơn nữa, các tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là những người được thị trường xem là ứng cử viên tiềm năng kế nhiệm chức chủ tịch Fed, cùng với tình hình việc làm mạnh mẽ liên tục trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và những thay đổi cấu trúc trong thị trường lao động Mỹ được phản ánh qua việc điều chỉnh giảm đáng kể dữ liệu việc làm tổng thể, sẽ tiếp tục là những động lực kinh tế vĩ mô tác động đến biến động lợi suất. Khi thị trường chờ đợi những chất xúc tác mới, hiệu quả của các mức hỗ trợ/kháng cự kỹ thuật sẽ được khuếch đại, và việc kiểm tra và bảo vệ liên tục vùng 4,124%-4,164% sẽ là sự phản ánh trực tiếp nhất về tâm lý thị trường ngắn hạn.
Các tín hiệu kỹ thuật cho thấy một trạng thái cân bằng ngắn hạn, và lợi suất đang đối mặt với một sự lựa chọn định hướng.
Quan sát biểu đồ nến 240 phút, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, sau khi đạt đỉnh 4,298% vào ngày 20 tháng 1, đã thể hiện mô hình "đỉnh kép - điều chỉnh giảm - tích lũy ở mức thấp". Sau khi giảm xuống 4,124% vào ngày 10 tháng 2, nó đã phục hồi nhẹ và giá hiện tại ở mức 4,164%, hội tụ mạnh với các đường trung bình động ngắn hạn và trung hạn. Đặc điểm kỹ thuật này thường cho thấy chi phí thị trường ngắn hạn đang hội tụ, và lực lượng tăng và giảm đang tạm thời ở trạng thái cân bằng yếu.
Chỉ báo Bollinger Bands cho thấy dải trên ở mức 4,240%, dải dưới ở mức 4,123% và dải giữa ở mức 4,182%. Lợi suất hiện tại nằm dưới dải giữa, cho thấy xu hướng giảm ngắn hạn vẫn chưa đảo chiều. Điều đáng chú ý là Bollinger Bands đã thu hẹp kể từ đầu tháng Hai, và biến động đã giảm rõ rệt so với các đỉnh trước đó, cho thấy thị trường đang chờ đợi một chất xúc tác mới để phá vỡ giai đoạn tích lũy hiện tại. Biểu đồ MACD đã chuyển sang dương, và các đường DIFF và DEA đang hội tụ trong phạm vi âm, cho thấy những dấu hiệu ban đầu của sự phân kỳ tăng giá, phản ánh động lượng giảm giá đang suy yếu. Tuy nhiên, tín hiệu giao cắt vàng rõ ràng vẫn chưa hình thành, cho thấy phe bò vẫn thiếu ý chí chủ động đẩy giá lên cao hơn.
Về cấu trúc kháng cự, mức 4,218% là vị trí của đường trung bình động 50 ngày (MA50), cùng với vùng điều chỉnh nhỏ trước đó ở mức 4,220%-4,240%, tạo thành vùng kháng cự đầu tiên. Nếu vùng này bị phá vỡ, đường viền cổ hai đỉnh gần mức 4,280% sẽ trở thành mức kháng cự quan trọng hơn cần kiểm tra. Về phía hỗ trợ, mức 4,124% là điểm thấp nhất của đợt điều chỉnh này, trùng với dải Bollinger dưới ở mức 4,123%, tạo thành vùng hỗ trợ. Hiệu quả của việc giữ vững vùng này sẽ trực tiếp quyết định liệu lợi suất có bắt đầu một đợt giảm giá mới hay không.
Chỉ số đô la tiếp tục chịu áp lực giảm, làm giảm tiềm năng tăng giá của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ.
Biểu đồ 240 phút của chỉ số đô la Mỹ cho thấy sau khi chạm đáy ở mức 95,5625 vào ngày 27 tháng 1, thị trường đã phục hồi lên khoảng 98,03, nhưng sau đó lại giảm xuống khoảng 96,90 vào đầu tháng 2, thể hiện mô hình "chiều cao phục hồi giảm dần và áp lực giảm tiếp tục". Giá hiện tại là 96,9129 trùng khớp hoàn hảo với các đường trung bình động ngắn hạn, nhưng thấp hơn đáng kể so với đường trung bình động 50 ngày (MA50) ở mức 97,3026, cho thấy xu hướng giảm giá về cơ bản chưa đảo chiều.
Chỉ báo Bollinger Bands cũng cho thấy một kênh thu hẹp với giá nằm dưới dải giữa, và sự biến động đã giảm rõ rệt so với mức cao nhất vào cuối tháng Giêng. Đáng chú ý, chỉ báo MACD của chỉ số đô la Mỹ đã hình thành một điểm giao cắt vàng trong vùng âm, với đường DIFF nằm trên đường DEA, trái ngược phần nào với tín hiệu phân kỳ tăng giá trên chỉ báo MACD của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Sự phân kỳ kỹ thuật này phản ánh rằng trong khi logic định giá của các tài sản bằng đô la Mỹ đã bao gồm một số kỳ vọng về việc nới lỏng tỷ giá hối đoái, thị trường trái phiếu vẫn đang chờ đợi các tín hiệu chính sách rõ ràng hơn để xác nhận.
Xét về mối tương quan, sự sụt giảm đồng thời của chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ từ giữa đến cuối tháng 1 cho thấy đồng đô la đã không thực hiện hiệu quả chức năng trú ẩn an toàn trong giai đoạn tâm lý ngại rủi ro cao. Ngược lại, kể từ tháng 2, chỉ số đô la đã gặp khó khăn trong việc phục hồi, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn ở mức thấp, cho thấy sự cộng hưởng ở mức độ thấp giữa hai chỉ số này. Một tổ chức nổi tiếng tin rằng kỳ vọng của thị trường về sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đang được định giá lại, một logic kinh tế vĩ mô đang gây áp lực giảm giá lên đồng đô la và hạn chế tiềm năng tăng giá của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ.
Hiệu ứng lan tỏa của việc đường cong lợi suất trái phiếu Nhật Bản phẳng dần và sự truyền tải logic giữa các thị trường.
Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã chứng kiến những thay đổi cấu trúc đáng kể trong tuần này. Trong khi lợi suất ngắn hạn suy yếu, với lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 2,235% vào cuối ngày thứ Ba, lợi suất trái phiếu 30 năm đã giảm mạnh 8 điểm cơ bản xuống còn 3,42%, mức thấp kỷ lục kể từ ngày 13 tháng 1. Đường cong lợi suất phẳng hơn này, đặc trưng bởi lợi suất ngắn hạn ổn định và lợi suất dài hạn giảm, được kích hoạt trực tiếp bởi tuyên bố chính sách của Thủ tướng rằng cam kết cắt giảm thuế sẽ không dựa vào việc phát hành trái phiếu để tài trợ, và việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục mua trái phiếu siêu dài hạn thông qua các hoạt động mua trái phiếu thường xuyên.
Từ góc độ kinh tế vi mô, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đã giảm xuống dưới 3,40% và chạm mức 3,395% trong thời gian ngắn, với sự biến động giá cả được khuếch đại bởi thanh khoản không đủ. Xu hướng này có hai hàm ý đối với thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ: Thứ nhất, các thị trường phát triển cốt lõi trên toàn cầu vẫn có nhu cầu đối với trái phiếu dài hạn, điều này củng cố nhận định gần đây của Wall Street Journal rằng "nhu cầu trái phiếu khó đáp ứng, và sự khan hiếm trái phiếu dài hạn đang dẫn đến thu hẹp chênh lệch lợi suất". Thứ hai, nếu sự phẳng hóa của đường cong lợi suất trái phiếu Nhật Bản phản ánh sự đánh giá lại kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản thắt chặt chính sách tiền tệ một cách khiêm tốn, thì tác động tiềm tàng của việc đảo chiều giao dịch chênh lệch lãi suất đối với tỷ giá USD/JPY và lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ cần được theo dõi chặt chẽ.
Tỷ giá USD/JPY hiện đang giao dịch ở mức 153,11, với các cuộc thảo luận trên thị trường về việc "mua vào Nhật Bản" đang ngày càng sôi nổi và đồng yên đang hướng tới hiệu suất hàng tuần tốt nhất trong một năm. Nếu áp lực tăng giá đối với đồng yên tiếp tục, nó có thể làm suy yếu phần nào lợi nhuận phòng ngừa rủi ro của các nhà đầu tư nước ngoài vào trái phiếu kho bạc Mỹ, từ đó ảnh hưởng đến ý định phân bổ vốn cận biên của họ.
Kỳ vọng về phạm vi lợi suất và các điểm quan sát chính trong ngày.
Dựa trên phân tích kỹ thuật toàn diện và các tín hiệu thị trường khác, phạm vi giao dịch cốt lõi cho lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trong 1-2 ngày giao dịch tới có thể được xác định là 4,124%-4,218%. Giới hạn dưới của phạm vi này được hình thành bởi mức thấp nhất trong tuần này và dải Bollinger Band dưới, trong khi giới hạn trên tương ứng với mức kháng cự của đường trung bình động 50 ngày (MA50). Nếu phạm vi này bị phá vỡ, các vùng cần theo dõi tiếp theo là mức tâm lý 4,100% và vùng kháng cự 4,240%-4,280%.
Trong quá trình giao dịch, hãy chú ý kỹ đến các tín hiệu kỹ thuật sau: Thứ nhất, liệu chỉ báo MACD có thể hình thành một đường giao cắt vàng rõ ràng để xác nhận tính hợp lệ của tín hiệu phân kỳ đáy hay không; thứ hai, liệu dải Bollinger Bands có mở rộng trở lại hay không, phản ánh sự khởi đầu lại của biến động; và thứ ba, đặc điểm biến động của đường cong chênh lệch 2s/10s và 5s/30s. Hiện tại, chênh lệch 5s/30s đang củng cố quanh mức 106,7bp, trước đó đã giảm từ mức cao 113,5bp xuống 103bp trước khi tìm thấy điểm hỗ trợ. Chênh lệch mở rộng thường tương ứng với sự phục hồi kỳ vọng tăng trưởng, trong khi chênh lệch thu hẹp phản ánh sự gia tăng tâm lý ngại rủi ro.
Hơn nữa, các tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là những người được thị trường xem là ứng cử viên tiềm năng kế nhiệm chức chủ tịch Fed, cùng với tình hình việc làm mạnh mẽ liên tục trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và những thay đổi cấu trúc trong thị trường lao động Mỹ được phản ánh qua việc điều chỉnh giảm đáng kể dữ liệu việc làm tổng thể, sẽ tiếp tục là những động lực kinh tế vĩ mô tác động đến biến động lợi suất. Khi thị trường chờ đợi những chất xúc tác mới, hiệu quả của các mức hỗ trợ/kháng cự kỹ thuật sẽ được khuếch đại, và việc kiểm tra và bảo vệ liên tục vùng 4,124%-4,164% sẽ là sự phản ánh trực tiếp nhất về tâm lý thị trường ngắn hạn.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
