Hiện tại, khi giá vàng quốc tế đang tiến gần đến mức cao kỷ lục, đà tăng đang dần suy yếu và khối lượng giao dịch liên tục giảm. Trong khi đó, báo cáo Cam kết của các nhà giao dịch (COT) do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) công bố cho thấy việc thanh lý vị thế mua quy mô lớn đã xảy ra trên thị trường trước khi công bố dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ, cho thấy rủi ro giá vàng giảm ở mức cao này đang gia tăng.



Nhìn vào xu hướng gần đây, sự phục hồi của giá vàng, bắt đầu từ khoảng 4700 điểm, nhìn chung khá ấn tượng, với mức tăng tích lũy đáng kể. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng khi giá tiến gần đến mức cao lịch sử, tốc độ tăng giá đã chậm lại đáng kể, cho thấy sự cạnh tranh gay gắt hơn giữa phe mua và phe bán. Diễn biến giá này nhắc nhở các nhà đầu tư lạc quan cần hết sức thận trọng và tránh mù quáng đuổi theo giá tăng cao.

Nhìn lại diễn biến thị trường tuần trước, tôi dự đoán rằng sau khi giá vàng tìm được ngưỡng hỗ trợ gần mức 4700, đợt phục hồi trước đó có khả năng sẽ tiếp tục. Tuy nhiên, xét đến diễn biến giá tuần này, rõ ràng là đà tăng giá đã suy yếu đáng kể và áp lực giảm giá đang dần xuất hiện. Ở thời điểm này, phe mua cần thận trọng hơn trước những rủi ro giảm giá tiềm tàng.

Đáng chú ý là việc sắp công bố dữ liệu CPI của Mỹ. Là một chỉ số cốt lõi về lạm phát của Mỹ, con số này sẽ tác động trực tiếp đến giá vàng. Kỳ vọng của thị trường cho thấy ngay cả một chỉ số CPI cao hơn một chút so với dự kiến cũng có thể làm dấy lên suy đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách tiền tệ, ảnh hưởng tiêu cực đến các tài sản không sinh lãi như vàng và gây ra sự sụt giảm tạm thời về giá vàng.

Phân tích kỹ thuật

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng tương lai đã phục hồi 16,3% kể từ mức thấp nhất vào đầu tháng Hai, cho thấy xu hướng tăng tương đối mạnh. Tuy nhiên, khi giá tiếp tục tăng, biến động thị trường lại cho thấy xu hướng giảm rõ rệt. Sự phân kỳ này cho thấy động lực tăng giá vàng đang dần cạn kiệt, và sự hưng phấn của những người tham gia thị trường đã hạ nhiệt.

Quan trọng hơn, trong đợt phục hồi này, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vàng liên tục giảm, tạo ra "sự phân kỳ giữa khối lượng và giá". Tín hiệu này thường cho thấy đợt phục hồi hiện tại thiếu sự hỗ trợ tài chính cần thiết, và khả năng xảy ra một đợt điều chỉnh tiếp theo đang tăng lên.

Tuy nhiên, điều quan trọng cần làm rõ là để giá vàng trải qua một đợt điều chỉnh sâu, một điều kiện then chốt phải được đáp ứng: cần có sự phá vỡ quyết định dưới mức thấp hình thành vào đầu tháng Hai, tiếp theo là sự tiếp tục của xu hướng giảm bắt đầu từ mức cao lịch sử. Nếu điều này xảy ra, điều đó có nghĩa là sự phục hồi hiện tại của thị trường có khả năng là một "sự bật lên giả tạo" điển hình - một đợt tăng giá ngắn hạn, không có thật - và thị trường sau đó sẽ quay trở lại xu hướng giảm, tiếp tục mô hình điều chỉnh trước đó.

Bằng cách kết hợp biểu đồ hàng ngày và hàng giờ của hợp đồng tương lai vàng COMEX, có thể xác định được các tín hiệu quan trọng sau: Thứ nhất, một vùng kháng cự rõ ràng đã hình thành quanh mức 5126, với giá vàng liên tục kiểm tra điểm này mà không đột phá thành công, cho thấy áp lực bán mạnh ở khu vực này; thứ hai, các điểm kiểm soát khối lượng hàng tuần (VPOC) nằm ở mức 5084 và 4943, và hai mức này sẽ trở thành các mức hỗ trợ quan trọng trong các đợt điều chỉnh giá tiếp theo; thứ ba, khối lượng giao dịch và biến động đang giảm đồng thời, càng khẳng định đánh giá về đà tăng giá đang suy yếu; thứ tư, Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) cho thấy xu hướng suy yếu rõ rệt khi giá vàng giảm xuống dưới mức cao lịch sử, cho thấy lực lượng tăng giá trên thị trường đang suy yếu.

Phân tích mục tiêu điều chỉnh giảm giá vàng: Các mức 4943 và 4800 trở thành các mức hỗ trợ quan trọng.

Dựa trên xu hướng thị trường hiện tại, các tín hiệu kỹ thuật và dữ liệu khối lượng giao dịch mở, đánh giá cơ bản hiện tại của tôi là trong ngắn hạn, giá vàng có khả năng sẽ giữ vững trên mức thấp hình thành vào đầu tháng Hai và sẽ không có sự giảm mạnh. Tuy nhiên, đà phục hồi của thị trường sẽ tiếp tục suy yếu, và giá có thể bước vào giai đoạn tích lũy.

Xét từ góc độ tiêu cực, hiện tại không có tác nhân tiêu cực cốt lõi nào trên thị trường đủ mạnh để kích hoạt một đợt giảm giá mạnh mới đối với vàng. Cả môi trường kinh tế vĩ mô lẫn chính sách đều không chịu bất kỳ tác động tiêu cực đáng kể nào. Trong khi đó, dữ liệu vị thế hợp đồng tương lai cũng cho thấy đợt giảm giá vàng này chủ yếu là do việc đóng lệnh cắt lỗ tập trung của các vị thế mua dài hạn nắm giữ trước đó, chứ không phải do các nhà bán khống chủ động xây dựng các vị thế bán khống lớn. Đặc điểm này cũng quyết định rằng đà giảm giá hiện tại của vàng tương đối hạn chế.

Xét về xu hướng giá, giá vàng đã hình thành mô hình đỉnh xoắn ốc gần các mức cao lịch sử trước đó, và đợt phục hồi hiện tại đã gặp kháng cự và giảm trở lại gần điểm thấp nhất của đỉnh xoắn ốc này. Xu hướng này phản ánh sự phân hóa ngày càng tăng giữa phe mua và phe bán trên thị trường, với áp lực bán mạnh ở phía trên. Hiện tại, các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao mức kháng cự quan trọng 5126. Nếu giá vàng có thể phá vỡ hiệu quả mức này, kèm theo sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch, thì nó có thể tiếp tục tăng lên vùng lân cận 5270, tiếp tục đà phục hồi; tuy nhiên, với tình hình thị trường hiện tại, khả năng này tương đối thấp.


(Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: FX678)

Tôi sẽ tập trung vào hai tín hiệu chính: thứ nhất, liệu mô hình nến đảo chiều giảm giá có xuất hiện trên biểu đồ ngày hay không; và thứ hai, liệu diễn biến giá trong ngày có tạo thành đỉnh swing hay không. Nếu một trong hai tín hiệu này xuất hiện, điều đó sẽ báo hiệu sự bắt đầu chính thức của một đợt điều chỉnh giảm giá vàng, với mục tiêu giảm giá ít nhất là tại điểm kiểm soát khối lượng hàng tuần (VPOC) ở mức 4943. Nếu mức này không tạo được lực hỗ trợ, giá sẽ tiếp tục kiểm tra mức tâm lý quan trọng 4800.

Tuy nhiên, tôi cũng tin rằng một lượng lớn nhà đầu tư lạc quan vẫn đang đứng ngoài cuộc, chờ đợi giá vàng điều chỉnh giảm hợp lý trước khi mua vào và tham gia lại xu hướng tăng giá trung hạn của vàng. Lực lượng "mua khi giá giảm" này, ở một mức độ nào đó, sẽ hạn chế tiềm năng giảm giá của vàng và có khả năng giữ giá trên mức thấp nhất hồi đầu tháng Hai (khoảng 4400 điểm), ngăn ngừa sự sụt giảm quá mức.

Phân tích vị thế hợp đồng tương lai vàng: Phân tích chuyên sâu báo cáo COT

Theo báo cáo Cam kết của các nhà giao dịch (COT) về hợp đồng tương lai vàng do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) công bố, kể từ khi vị thế mua ròng vàng đạt đỉnh điểm vào tháng 9 năm 2024, các nhà giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai đã duy trì thái độ thận trọng đối với sự phục hồi của giá vàng và không mù quáng chạy theo xu hướng mua vào.

Khi giá vàng dần tăng lên gần mốc 5.000 USD/ounce, các vị thế mua đã phục hồi phần nào, phản ánh sự lạc quan của một số nhà đầu tư về xu hướng giá trong tương lai. Tuy nhiên, khi giá vàng tạm thời giảm và thị trường biến động mạnh, các nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua bắt đầu thanh lý hàng loạt, gây ra một làn sóng thanh lý vị thế mua đáng kể.

Dữ liệu cụ thể cho thấy vị thế mua ròng trên thị trường vàng tương lai đã giảm khoảng 80.000 hợp đồng trong hai tuần qua, đánh dấu mức giảm hai tuần lớn nhất trong gần chín năm, cho thấy rõ ràng hiện tượng bán tháo hoảng loạn từ các vị thế mua trên thị trường. Trong khi đó, mặc dù tổng số vị thế bán tăng nhẹ, nhưng vẫn ở mức tương đối thấp. Dữ liệu này cho thấy rõ ràng sự sụt giảm hiện tại của giá vàng chủ yếu là do thanh lý các vị thế mua, chứ không phải do bán khống quy mô lớn từ các nhà đầu tư bán khống; hai điều này có tác động khác nhau về cơ bản đến thị trường.

Xu hướng giảm này, chủ yếu do thanh lý các vị thế mua dài hạn, sẽ hỗ trợ phần nào cho giá vàng. Mặc dù diễn biến giá vàng hiện tại cho thấy khả năng điều chỉnh sâu hơn, nhưng việc thiếu áp lực bán mạnh và sự hiện diện của những nhà đầu tư săn lùng cơ hội mua vào sẽ hạn chế đáng kể tiềm năng giảm giá và ngăn chặn sự sụt giảm mạnh và kéo dài.

Kết hợp biểu đồ hàng tuần của giá vàng tương lai COMEX và dữ liệu vị thế COT của CFTC, có thể thấy rằng vị thế mua ròng trong vàng đã giảm mạnh trong hai tuần qua, với xu hướng rõ ràng là thanh lý tập trung các vị thế mua. Hiện tại, giá vàng vẫn đang dao động quanh mức 5.000 USD/ounce, và cuộc chiến giữa phe mua và phe bán đã bước vào giai đoạn gay cấn.