Giá vàng vẫn trì trệ do nguy cơ chiến tranh với Iran hiện hữu và biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) với những phát biểu cứng rắn tạo ra sự giằng co nhất định trên thị trường.
2026-02-20 00:00:35
Hôm thứ Năm (19 tháng 2), giá vàng giao ngay tăng nhẹ trong phiên giao dịch tại Mỹ, đạt mức 5009,53 USD/ounce, tăng 0,67%. Các nhà giao dịch đang đánh giá sát sao rủi ro tiềm tàng của một cuộc xung đột quân sự giữa Mỹ và Iran, đồng thời phân tích biên bản cuộc họp tháng Giêng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được công bố tối thứ Tư – biên bản nhìn chung mang tính diều hâu, càng củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Fed sẽ không cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Đây là cuộc chiến điển hình giữa phe mua và phe bán: một bên là các nhà giao dịch truyền thống tập trung vào các yếu tố cơ bản của vàng dựa trên lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và hiệu suất của đồng đô la, logic giao dịch cốt lõi của họ là tác động của việc thay đổi lãi suất đến định giá vàng; bên kia là các quỹ đầu cơ đặt cược vào đặc tính trú ẩn an toàn của vàng, cố gắng sử dụng căng thẳng địa chính trị để đẩy giá vàng ra khỏi phạm vi giao dịch.
Một tháng trước, mọi chuyện chỉ xoay quanh sự đầu cơ; giờ đây thị trường đã hoàn toàn khác.
Giá vàng giao dịch ở mức vừa phải trong phiên giao dịch đầu ngày hôm nay, với biên độ dao động hẹp hơn, trái ngược hoàn toàn với một tháng trước. Khi đó, dù giá vàng ở mức tương tự, nhưng hoàn toàn bị chi phối bởi tâm lý đầu cơ mạnh mẽ, với tâm lý đám đông rõ rệt trên thị trường. Điều thú vị là, một tháng trước, các nhà giao dịch nói chung tin chắc rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần trong năm 2026, và kỳ vọng nới lỏng này đã hỗ trợ giá vàng, giữ chúng ở mức cao. Vào thời điểm đó, Mỹ chưa triển khai tàu hải quân gần Iran, và mặc dù quan hệ Mỹ-Iran căng thẳng, nhưng chưa đến mức xung đột cận kề như hiện nay; các yếu tố địa chính trị có tác động không đáng kể đến giá vàng.
Khi lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang dần chuyển sang hướng cứng rắn hơn, cùng với sự leo thang căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran, logic giao dịch của thị trường đã trải qua một sự thay đổi cơ bản: kỳ vọng nới lỏng tiền tệ trước đây chi phối giá vàng đã được thay thế bằng thực tế lãi suất không đổi. Các quỹ đầu cơ trở nên thận trọng hơn do những tổn thất từ đợt giảm mạnh giá vàng gần đây. Mặc dù các quỹ trú ẩn an toàn đã tham gia thị trường, nhưng sức mạnh của chúng không đủ để đẩy giá vàng vượt qua các mức kháng cự quan trọng.
Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang: Gần như nhất trí ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất, nhưng có những quan điểm khác nhau về lạm phát.
Theo biên bản cuộc họp tháng 1 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được công bố ngày hôm qua: Tại cuộc họp, các nhà hoạch định chính sách của Fed gần như nhất trí giữ nguyên lãi suất chuẩn, xua tan hy vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Tuy nhiên, có những khác biệt đáng kể giữa các thành viên về cách đối phó với lạm phát: một số thành viên tin rằng nếu lạm phát vẫn ở mức cao và không giảm đều đặn xuống mục tiêu 2%, thì nên xem xét tăng lãi suất hơn nữa để kiềm chế lạm phát; những người khác tin rằng sự phục hồi kinh tế hiện tại vẫn chưa vững chắc, và mặc dù việc cắt giảm lãi suất khi lạm phát vẫn ở mức cao là không khôn ngoan, nhưng không nên thắt chặt chính sách quá mức và cần duy trì sự linh hoạt trong chính sách.
Theo công cụ CME FedWatch, sau khi biên bản cuộc họp được công bố, kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 3 đã giảm xuống bằng không, không có nhà giao dịch nào tin rằng Fed sẽ hành động để cắt giảm lãi suất trong tháng 3; xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 6 cũng giảm từ 58% trước khi công bố biên bản xuống còn khoảng 50,4%, cho thấy dự đoán của thị trường về thời điểm Fed cắt giảm lãi suất đã bị trì hoãn hơn nữa, và sự bất ổn về lãi suất tiếp tục gia tăng.
Ba hạm đội được triển khai ngoài khơi bờ biển Iran, nhưng giá vàng hầu như không có phản ứng gì.
Hãy cùng xem xét các đặc tính trú ẩn an toàn của vàng. Thông thường, căng thẳng địa chính trị leo thang và nguy cơ chiến tranh gia tăng sẽ đẩy các quỹ trú ẩn an toàn vào thị trường vàng, hỗ trợ sự tăng giá đáng kể của vàng. Nếu cách đây một tháng bạn được biết rằng Mỹ đã triển khai ba hạm đội hải quân, bao gồm cả tàu chiến lớn nhất của họ, đến vùng biển gần Iran, và cả Mỹ và Iran đều đã hoàn tất việc triển khai quân sự và có thể phát động tấn công bất cứ lúc nào, chắc chắn bạn sẽ nói rằng đây là một tín hiệu tích cực lớn đối với vàng, và giá vàng có khả năng sẽ tăng vọt nhanh chóng.
Tuy nhiên, tình hình này hiện đã trở thành hiện thực, nhưng giá vàng lại không tăng mạnh như dự kiến. Thay vào đó, sau khi tăng 2% vào ngày hôm qua, xu hướng hôm nay lại đi ngang, với biên độ dao động hẹp hơn đáng kể. Lý do cốt lõi đằng sau hiện tượng này là những lo ngại của thị trường về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã lấn át các rủi ro địa chính trị. Việc thiếu hụt nguồn mua vào các tài sản trú ẩn an toàn đã khiến giá vàng khó có thể vượt ra khỏi phạm vi giao dịch hiện tại. Điều này cũng phản ánh thái độ chờ đợi và quan sát liên tục của thị trường đối với sự phát triển trong tương lai của cuộc xung đột Mỹ-Iran, với rất ít người dám đặt cược mù quáng vào các tài sản trú ẩn an toàn.
Môi trường thị trường đã thay đổi, và các loại nhà giao dịch thống trị hoạt động giao dịch vàng hiện nay cũng khác.
Nhìn về phía trước, tôi không nói rằng nếu Mỹ tấn công Iran và chiến tranh thực sự nổ ra, giá vàng sẽ không tăng vọt—nếu xung đột leo thang, nhu cầu trú ẩn an toàn có thể sẽ tăng mạnh, dẫn đến giá vàng tăng đột biến tạm thời. Tuy nhiên, tôi muốn nhấn mạnh rằng chỉ trong một tháng, môi trường thị trường vàng đã thay đổi hoàn toàn, và loại hình nhà giao dịch thống trị thị trường cũng đã thay đổi.
Thẳng thắn mà nói, sự sụt giảm mạnh gần đây của giá vàng đã gây ra tổn thất đáng kể cho nhiều nhà đầu cơ nhỏ, khiến họ rút khỏi thị trường và áp dụng chiến lược chờ đợi và quan sát, làm giảm đáng kể tâm lý đầu cơ. Hơn nữa, việc CME Group tăng yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai vàng đã làm tăng thêm chi phí giao dịch đầu cơ, làm giảm sự sẵn lòng của các quỹ đầu cơ tham gia thị trường. Trong khi đó, thị trường châu Á hiện đang trong kỳ nghỉ lễ, dẫn đến giảm tính thanh khoản thị trường và thu hẹp biên độ biến động giá vàng. Tuy nhiên, tôi tin rằng yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến giá vàng hiện tại vẫn là sự không chắc chắn xung quanh thời điểm Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào năm 2026. Cho đến khi sự không chắc chắn này được làm rõ, giá vàng có khả năng sẽ vẫn dao động trong một phạm vi nhất định, khó có thể hình thành một xu hướng đơn phương rõ ràng.
Hiện tại, sự bất ổn về lãi suất đang lấn át các rủi ro địa chính trị.
Chúng tôi dự đoán mô hình giao dịch đi ngang này sẽ tiếp tục cho đến khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới nhậm chức vào tháng 6, thời điểm mà lập trường chính sách của Fed có thể được điều chỉnh, có khả năng phá vỡ thế bế tắc hiện tại. Đồng thời, chúng tôi không loại trừ khả năng biến động đầu cơ ngắn hạn do thanh khoản thị trường thấp – khi thanh khoản không đủ, ngay cả một lượng vốn nhỏ cũng có thể gây ra những biến động mạnh trong giá vàng ngắn hạn.
(Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: FX678)
Tuy nhiên, diễn biến giá hiện tại cho thấy rõ ràng các nhà giao dịch quan tâm đến xu hướng lãi suất hơn là tình hình địa chính trị. Về cơ bản, sức mua tài sản an toàn hiện tại không đủ để chống lại thực tế Cục Dự trữ Liên bang không cắt giảm lãi suất. Tác động kìm hãm của sự bất ổn về lãi suất lớn hơn sự hỗ trợ từ tài sản an toàn trước các rủi ro địa chính trị. Do đó, vàng vẫn đang trong giai đoạn tích lũy và khó có khả năng bứt phá khỏi phạm vi giao dịch hiện tại trong ngắn hạn.
Một tháng trước, mọi chuyện chỉ xoay quanh sự đầu cơ; giờ đây thị trường đã hoàn toàn khác.
Giá vàng giao dịch ở mức vừa phải trong phiên giao dịch đầu ngày hôm nay, với biên độ dao động hẹp hơn, trái ngược hoàn toàn với một tháng trước. Khi đó, dù giá vàng ở mức tương tự, nhưng hoàn toàn bị chi phối bởi tâm lý đầu cơ mạnh mẽ, với tâm lý đám đông rõ rệt trên thị trường. Điều thú vị là, một tháng trước, các nhà giao dịch nói chung tin chắc rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần trong năm 2026, và kỳ vọng nới lỏng này đã hỗ trợ giá vàng, giữ chúng ở mức cao. Vào thời điểm đó, Mỹ chưa triển khai tàu hải quân gần Iran, và mặc dù quan hệ Mỹ-Iran căng thẳng, nhưng chưa đến mức xung đột cận kề như hiện nay; các yếu tố địa chính trị có tác động không đáng kể đến giá vàng.
Khi lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang dần chuyển sang hướng cứng rắn hơn, cùng với sự leo thang căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran, logic giao dịch của thị trường đã trải qua một sự thay đổi cơ bản: kỳ vọng nới lỏng tiền tệ trước đây chi phối giá vàng đã được thay thế bằng thực tế lãi suất không đổi. Các quỹ đầu cơ trở nên thận trọng hơn do những tổn thất từ đợt giảm mạnh giá vàng gần đây. Mặc dù các quỹ trú ẩn an toàn đã tham gia thị trường, nhưng sức mạnh của chúng không đủ để đẩy giá vàng vượt qua các mức kháng cự quan trọng.
Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang: Gần như nhất trí ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất, nhưng có những quan điểm khác nhau về lạm phát.
Theo biên bản cuộc họp tháng 1 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được công bố ngày hôm qua: Tại cuộc họp, các nhà hoạch định chính sách của Fed gần như nhất trí giữ nguyên lãi suất chuẩn, xua tan hy vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Tuy nhiên, có những khác biệt đáng kể giữa các thành viên về cách đối phó với lạm phát: một số thành viên tin rằng nếu lạm phát vẫn ở mức cao và không giảm đều đặn xuống mục tiêu 2%, thì nên xem xét tăng lãi suất hơn nữa để kiềm chế lạm phát; những người khác tin rằng sự phục hồi kinh tế hiện tại vẫn chưa vững chắc, và mặc dù việc cắt giảm lãi suất khi lạm phát vẫn ở mức cao là không khôn ngoan, nhưng không nên thắt chặt chính sách quá mức và cần duy trì sự linh hoạt trong chính sách.
Theo công cụ CME FedWatch, sau khi biên bản cuộc họp được công bố, kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 3 đã giảm xuống bằng không, không có nhà giao dịch nào tin rằng Fed sẽ hành động để cắt giảm lãi suất trong tháng 3; xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 6 cũng giảm từ 58% trước khi công bố biên bản xuống còn khoảng 50,4%, cho thấy dự đoán của thị trường về thời điểm Fed cắt giảm lãi suất đã bị trì hoãn hơn nữa, và sự bất ổn về lãi suất tiếp tục gia tăng.
Ba hạm đội được triển khai ngoài khơi bờ biển Iran, nhưng giá vàng hầu như không có phản ứng gì.
Hãy cùng xem xét các đặc tính trú ẩn an toàn của vàng. Thông thường, căng thẳng địa chính trị leo thang và nguy cơ chiến tranh gia tăng sẽ đẩy các quỹ trú ẩn an toàn vào thị trường vàng, hỗ trợ sự tăng giá đáng kể của vàng. Nếu cách đây một tháng bạn được biết rằng Mỹ đã triển khai ba hạm đội hải quân, bao gồm cả tàu chiến lớn nhất của họ, đến vùng biển gần Iran, và cả Mỹ và Iran đều đã hoàn tất việc triển khai quân sự và có thể phát động tấn công bất cứ lúc nào, chắc chắn bạn sẽ nói rằng đây là một tín hiệu tích cực lớn đối với vàng, và giá vàng có khả năng sẽ tăng vọt nhanh chóng.
Tuy nhiên, tình hình này hiện đã trở thành hiện thực, nhưng giá vàng lại không tăng mạnh như dự kiến. Thay vào đó, sau khi tăng 2% vào ngày hôm qua, xu hướng hôm nay lại đi ngang, với biên độ dao động hẹp hơn đáng kể. Lý do cốt lõi đằng sau hiện tượng này là những lo ngại của thị trường về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã lấn át các rủi ro địa chính trị. Việc thiếu hụt nguồn mua vào các tài sản trú ẩn an toàn đã khiến giá vàng khó có thể vượt ra khỏi phạm vi giao dịch hiện tại. Điều này cũng phản ánh thái độ chờ đợi và quan sát liên tục của thị trường đối với sự phát triển trong tương lai của cuộc xung đột Mỹ-Iran, với rất ít người dám đặt cược mù quáng vào các tài sản trú ẩn an toàn.
Môi trường thị trường đã thay đổi, và các loại nhà giao dịch thống trị hoạt động giao dịch vàng hiện nay cũng khác.
Nhìn về phía trước, tôi không nói rằng nếu Mỹ tấn công Iran và chiến tranh thực sự nổ ra, giá vàng sẽ không tăng vọt—nếu xung đột leo thang, nhu cầu trú ẩn an toàn có thể sẽ tăng mạnh, dẫn đến giá vàng tăng đột biến tạm thời. Tuy nhiên, tôi muốn nhấn mạnh rằng chỉ trong một tháng, môi trường thị trường vàng đã thay đổi hoàn toàn, và loại hình nhà giao dịch thống trị thị trường cũng đã thay đổi.
Thẳng thắn mà nói, sự sụt giảm mạnh gần đây của giá vàng đã gây ra tổn thất đáng kể cho nhiều nhà đầu cơ nhỏ, khiến họ rút khỏi thị trường và áp dụng chiến lược chờ đợi và quan sát, làm giảm đáng kể tâm lý đầu cơ. Hơn nữa, việc CME Group tăng yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai vàng đã làm tăng thêm chi phí giao dịch đầu cơ, làm giảm sự sẵn lòng của các quỹ đầu cơ tham gia thị trường. Trong khi đó, thị trường châu Á hiện đang trong kỳ nghỉ lễ, dẫn đến giảm tính thanh khoản thị trường và thu hẹp biên độ biến động giá vàng. Tuy nhiên, tôi tin rằng yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến giá vàng hiện tại vẫn là sự không chắc chắn xung quanh thời điểm Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào năm 2026. Cho đến khi sự không chắc chắn này được làm rõ, giá vàng có khả năng sẽ vẫn dao động trong một phạm vi nhất định, khó có thể hình thành một xu hướng đơn phương rõ ràng.
Hiện tại, sự bất ổn về lãi suất đang lấn át các rủi ro địa chính trị.
Chúng tôi dự đoán mô hình giao dịch đi ngang này sẽ tiếp tục cho đến khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới nhậm chức vào tháng 6, thời điểm mà lập trường chính sách của Fed có thể được điều chỉnh, có khả năng phá vỡ thế bế tắc hiện tại. Đồng thời, chúng tôi không loại trừ khả năng biến động đầu cơ ngắn hạn do thanh khoản thị trường thấp – khi thanh khoản không đủ, ngay cả một lượng vốn nhỏ cũng có thể gây ra những biến động mạnh trong giá vàng ngắn hạn.
(Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: FX678)
Tuy nhiên, diễn biến giá hiện tại cho thấy rõ ràng các nhà giao dịch quan tâm đến xu hướng lãi suất hơn là tình hình địa chính trị. Về cơ bản, sức mua tài sản an toàn hiện tại không đủ để chống lại thực tế Cục Dự trữ Liên bang không cắt giảm lãi suất. Tác động kìm hãm của sự bất ổn về lãi suất lớn hơn sự hỗ trợ từ tài sản an toàn trước các rủi ro địa chính trị. Do đó, vàng vẫn đang trong giai đoạn tích lũy và khó có khả năng bứt phá khỏi phạm vi giao dịch hiện tại trong ngắn hạn.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
