Vào thứ Sáu (20 tháng 2), trong phiên giao dịch châu Âu, chỉ số đô la Mỹ dao động giữa mức 97,75 và 98,05, cho thấy cuộc chiến rõ ràng giữa phe mua và phe bán. Sau khi bước vào phiên giao dịch châu Âu, giá đã ổn định trên mức 97,88, và xu hướng tăng ngắn hạn được củng cố. Hiện tại, đô la Mỹ đang cho thấy xu hướng mạnh lên rõ rệt trong bối cảnh biến động, và dưới ảnh hưởng của nhiều yếu tố như địa chính trị, chính sách và dữ liệu, vẫn còn nhiều dư địa cho sự phục hồi hơn nữa.



Yếu tố hỗ trợ cơ bản cốt lõi nằm ở sự tương quan giữa các yếu tố địa chính trị, đặc điểm tiền tệ và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Các yếu tố địa chính trị đã trở thành biến số cốt lõi chi phối xu hướng đồng đô la hiện tại, với căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran làm lu mờ hầu hết các yếu tố thị trường khác. Kể từ đầu tháng Hai, giá dầu quốc tế có mối tương quan cao với dự đoán của Polymarket về khả năng Mỹ tấn công Iran trước ngày 31 tháng 3. Xác suất này hiện đã tăng lên 60%, ngang bằng với mức cuối tháng Giêng, tương ứng với sự biến động giá dầu thô Brent ở mức 71-72 đô la/thùng vào cuối tháng Giêng. Dựa trên mối tương quan này, nếu xác suất tấn công tăng lên 100%, giá dầu dự kiến sẽ tăng lên mức 75-76 đô la/thùng.

Liệu giá dầu thô có tiếp tục tăng mạnh hay không phụ thuộc vào việc Iran có phong tỏa eo biển Hormuz hay không. Dự báo của Polymarket cho thấy xác suất này là 18% vào cuối tháng 3 và sẽ tăng lên 35% vào cuối năm. Hiện tại, chỉ một phần trong số này đã được phản ánh vào giá, tạo dư địa cho việc giá tiếp tục tăng, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, việc Mỹ triển khai quân sự ở Trung Đông là lớn nhất kể từ năm 2003, không thể chỉ đơn giản được xem là một yếu tố răn đe đối với các cuộc đàm phán. Liên Hợp Quốc đã cảnh báo rằng động thái này có thể đóng cửa các kênh ngoại giao. Cùng với sự mâu thuẫn giữa những lời ám chỉ của Trump về "khung thời gian đạt thỏa thuận hạt nhân từ 10-15 ngày" và "tin đồn về các cuộc tấn công phủ đầu hạn chế", điều này càng làm trầm trọng thêm sự bất ổn của thị trường và đẩy các quỹ trú ẩn an toàn vào đồng đô la Mỹ.

Sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn đã củng cố thêm đà tăng trưởng của nó, một đặc điểm đặc biệt nổi bật trong bối cảnh khủng hoảng dầu mỏ sắp xảy ra. Là một loại tiền tệ trú ẩn an toàn truyền thống, sức hấp dẫn của đồng đô la thường suy yếu sau khi được giải phóng, nhưng sẽ phục hồi hoàn toàn khi căng thẳng địa chính trị gây ra khủng hoảng dầu mỏ. Lý do cốt lõi là các loại tiền tệ trú ẩn an toàn thay thế như euro và yên Nhật phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu năng lượng. Giá dầu tăng vọt sẽ làm trầm trọng thêm lạm phát và gây áp lực giảm đối với nền kinh tế của các quốc gia này, làm giảm sức hấp dẫn của chúng như tài sản trú ẩn an toàn và gián tiếp tăng cường lợi thế tương đối của đồng đô la, tạo thành một chuỗi truyền dẫn "giá dầu tăng - các loại tiền tệ thay thế suy yếu - đồng đô la mạnh lên".

Lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là một trụ cột cốt lõi khác tạo nên sức mạnh của đồng đô la. Biên bản cuộc họp gần đây nhất cho thấy Fed không có ý định cắt giảm lãi suất ngay lập tức; hầu hết các quan chức FOMC đều ủng hộ việc duy trì lãi suất hiện tại, chỉ một số ít cân nhắc việc cắt giảm, cho thấy cách tiếp cận thận trọng của Fed. Lạm phát hiện tại của Mỹ vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Fed, đây là yếu tố then chốt khiến Fed không muốn vội vàng cắt giảm lãi suất – chỉ khi lạm phát thực sự giảm xuống mới có cơ sở để cắt giảm lãi suất. Định hướng chính sách ổn định này tạo ra một môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi cho sức mạnh của đồng đô la.

Dữ liệu kinh tế cốt lõi: các biến số chính cho xu hướng ngắn hạn

Hôm nay, Mỹ sẽ công bố hai dữ liệu quan trọng có ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng ngắn hạn của đồng đô la Mỹ: tỷ lệ lạm phát PCE lõi tháng 12, được Cục Dự trữ Liên bang theo dõi sát sao, và dữ liệu GDP quý IV. Cả hai đều là tâm điểm chú ý của thị trường, với sự khác biệt nhỏ nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro biến động.

Nhìn chung, thị trường dự đoán tỷ lệ lạm phát PCE cốt lõi sẽ ở mức 0,3% so với tháng trước trong tháng 12, với khả năng có xu hướng tăng. Tăng trưởng GDP quý IV được dự báo ở mức 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái, gần với kỳ vọng của thị trường là 2,8%, cho thấy xu hướng ổn định chung. PCE cốt lõi, chỉ số lạm phát cốt lõi của Cục Dự trữ Liên bang, được biên soạn bởi Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại Hoa Kỳ. Được thông qua như một thước đo chính về lạm phát vào năm 2002, chỉ số này có trọng số rộng hơn và phản ánh hành vi tiêu dùng thực tế. Hiệu suất của nó tác động trực tiếp đến kỳ vọng chính sách của Fed; mức độ duy trì trên 2% sẽ củng cố thêm lập trường cứng rắn và hỗ trợ đồng đô la.

Cụ thể, TD Securities đưa ra dự báo chi tiết: Chỉ số PCE cốt lõi tăng 0,25% so với tháng trước trong tháng 12, trong khi PCE tổng thể tăng 0,27% (mức tăng cao hơn một chút do giá thực phẩm). Tăng trưởng PCE cốt lõi và tổng thể so với cùng kỳ năm trước lần lượt là 2,9% và 2,8%, phù hợp với dự báo của thị trường. PCE siêu cốt lõi duy trì ở mức 0,26% so với tháng trước, cho thấy áp lực lạm phát cốt lõi có thể kiểm soát được nhưng chưa giảm đáng kể. Về tiêu dùng và thu nhập, chi tiêu cá nhân tăng 0,4% so với tháng trước trong tháng 12 (thực tế là 0,1%), phản ánh sự suy giảm vừa phải trong tiêu dùng vào cuối quý IV, tương ứng với sự sụt giảm doanh số bán lẻ có kiểm soát và dịch vụ ăn uống. Thu nhập cá nhân giảm xuống 0,2% so với tháng trước (thấp hơn mức dự kiến 0,3%), với tăng trưởng cốt lõi do tổng thu nhập tiền lương yếu, cho thấy sự suy giảm cục bộ trong động lực thị trường lao động.

Về GDP, TD Securities dự báo tốc độ tăng trưởng hàng quý theo năm sẽ chậm lại ở mức 2,3% trong quý IV, thấp hơn mức dự báo trung bình của thị trường là 3,0%, chủ yếu do tiêu dùng giảm, chi tiêu của chính phủ liên bang giảm và xuất khẩu ròng không thuận lợi. Tuy nhiên, đầu tư vào trí tuệ nhân tạo sẽ hỗ trợ đầu tư cố định phi nhà ở, giảm bớt áp lực tăng trưởng giảm. Đồng thời, chúng ta cần thận trọng với rủi ro giảm sút do chi tiêu của chính phủ giảm mạnh hơn dự kiến vì chính phủ đóng cửa.

Tác động tiềm tàng của dữ liệu kinh tế lên đồng đô la Mỹ: Nếu không có diễn biến mới nào trong tình hình Iran, hiệu quả hoạt động của các dữ liệu kinh tế bất ngờ sẽ chi phối xu hướng - các dữ liệu cốt lõi tốt hơn dự kiến (đặc biệt là sự tăng trưởng của chỉ số PCE cốt lõi) sẽ giúp đồng đô la Mỹ vượt qua ngưỡng kháng cự 98,08; nếu các dữ liệu không đạt kỳ vọng, đồng đô la Mỹ có thể giảm giá trong ngắn hạn, nhưng mức giảm sẽ bị hạn chế nhờ sự hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản và chính sách; ngay cả khi giá dầu tăng, các dữ liệu kinh tế vĩ mô yếu cũng có thể gây ra sự suy yếu ngắn hạn của đồng đô la Mỹ.

Quan điểm của các tổ chức: Nhìn chung lạc quan về tiềm năng phục hồi, nhưng vẫn tồn tại những rủi ro tăng giá ngắn hạn.

Hiện tại, các tổ chức thị trường và chuyên gia phần lớn đều nhất trí về quỹ đạo của đồng đô la, tập trung vào "rủi ro tăng giá ngắn hạn và khả năng phục hồi mạnh mẽ trong dài hạn", đồng thời làm rõ tiền đề cốt lõi cho sự suy giảm của đồng đô la, cung cấp một tham chiếu quan trọng cho việc đánh giá xu hướng.

Các số liệu cốt lõi về PCE và GDP được công bố hôm nay sẽ chi phối xu hướng ngắn hạn của đồng đô la Mỹ. Chúng tôi tập trung vào các rủi ro giảm giá của GDP và PCE, tin rằng các số liệu yếu có thể gây áp lực ngắn hạn lên đồng đô la Mỹ, nhưng tác động trung và dài hạn sẽ hạn chế.

Nhóm chiến lược toàn cầu của TD Securities tin rằng lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ, trong khi giá dầu tăng do căng thẳng địa chính trị leo thang sẽ càng làm tăng sức hấp dẫn của đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn. Họ cũng cảnh báo rằng việc chính phủ đóng cửa và nới lỏng chính sách địa chính trị là những rủi ro chính đối với xu hướng giảm giá của đồng đô la trong tương lai, và nếu những tín hiệu như vậy xuất hiện, một giai đoạn điều chỉnh giá đô la là điều tất yếu.

Ba nhận định chính đã nổi lên trên thị trường: Thứ nhất, định giá hiện tại của đồng đô la Mỹ vẫn đang bị định giá thấp so với các yếu tố cơ bản ngắn hạn, và với lợi ích kép từ sự hỗ trợ địa chính trị và lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), vẫn còn nhiều dư địa cho sự phục hồi tiếp theo. Thứ hai, đồng đô la Mỹ vẫn đối mặt với rủi ro tăng giá trong ngắn hạn, và còn quá sớm để nói về sự suy giảm. Hai điều kiện tiên quyết phải được đáp ứng để xảy ra sự suy giảm đáng kể - tiến triển trong ngoại giao Mỹ-Iran và giảm bớt những lời lẽ đe dọa quân sự từ phía Mỹ, cả hai điều này vẫn chưa thành hiện thực. Thứ ba, các dữ liệu kinh tế cốt lõi và tình hình địa chính trị là hai biến số quan trọng trong ngắn hạn, và những thay đổi tiếp theo của chúng cần được theo dõi chặt chẽ, vì sự tương tác giữa chúng sẽ quyết định xu hướng gần đây của đồng đô la Mỹ.

Phân tích kỹ thuật: Xu hướng tăng giá đã rõ ràng; việc vượt qua mức kháng cự là rất quan trọng.



Xét về mặt kỹ thuật, xu hướng hiện tại của Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) khá rõ ràng, với xu hướng tăng chắc chắn. Việc vượt qua và ổn định các ngưỡng quan trọng sẽ quyết định sức mạnh và tiềm năng tăng giá tiếp theo của đợt phục hồi ngắn hạn.

Biểu đồ 4 giờ cho thấy chỉ số đô la Mỹ hiện đang củng cố trong phạm vi 97,90-98,00 và nhìn chung nằm trong kênh phục hồi. Kể từ khi phục hồi từ mức thấp 95,54, đà tăng đã dần tích lũy, tâm lý lạc quan trên thị trường đang dần ấm lên và bức tranh kỹ thuật cho thấy một xu hướng phục hồi tích cực.

Từ góc độ quan trọng, chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi thành công mức hỗ trợ Fibonacci 0.618 ở mức 97.61. Sự ổn định ở mức này tạo nền tảng cho sự phục hồi tiếp theo và xác nhận hiệu quả của đà tăng hiện tại. Mức kháng cự cốt lõi phía trên là 98.08, một rào cản quan trọng trong đợt phục hồi gần đây. Việc phá vỡ và giữ vững trên mức này sẽ mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa, có khả năng dẫn đến các mức cao hơn. Các mức hỗ trợ cần theo dõi là 97.61 (mức Fibonacci) và mức tâm lý 97.00. Một đợt điều chỉnh giảm xuống dưới 97.61 có thể kích hoạt các đợt điều chỉnh ngắn hạn tiếp theo, nhưng với sự hỗ trợ cơ bản hiện có, đợt điều chỉnh dự kiến sẽ bị hạn chế.

Xét theo xu hướng, chỉ số đô la Mỹ hiện đang trong xu hướng tăng nói chung với những biến động. Hệ thống đường trung bình động cho thấy tín hiệu tăng giá sơ bộ. Mặc dù đà tăng chưa bùng nổ, nhưng nó đang được duy trì đều đặn, phù hợp với các yếu tố cơ bản hiện tại và kỳ vọng của các tổ chức. Trong ngắn hạn, trọng tâm chính là liệu mức kháng cự 98.08 có thể bị phá vỡ hay không. Một sự phá vỡ thành công sẽ xác nhận mô hình kỹ thuật mạnh mẽ, thúc đẩy sự phục hồi của đồng đô la. Nếu không thể phá vỡ, nó có thể duy trì sự tích lũy trong phạm vi từ 97.61 đến 98.08, chờ đợi hướng đi rõ ràng hơn từ các dữ liệu quan trọng và các diễn biến địa chính trị.

Tóm tắt

Dựa trên phân tích toàn diện về các yếu tố cơ bản và dữ liệu, ý kiến chuyên gia và các yếu tố kỹ thuật, xu hướng tăng hiện tại của đồng đô la Mỹ hoàn toàn bền vững, với nhiều dư địa cho sự phục hồi hơn nữa. Về mặt cơ bản, căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran, giá dầu tăng cao và lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang hỗ trợ xu hướng này. Các dữ liệu quan trọng sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn, với hiệu suất tốt hơn dự kiến có thể thúc đẩy sự bứt phá vượt qua ngưỡng kháng cự. Các tổ chức nhìn chung ủng hộ sự phục hồi, mặc dù rủi ro tăng giá ngắn hạn vẫn còn. Về mặt kỹ thuật, xu hướng tăng giá là rõ ràng, với mức quan trọng cần vượt qua là 98.08. Trong thời gian tới, cần chú ý sát sao đến diễn biến tình hình Mỹ-Iran, việc công bố các dữ liệu quan trọng và sự bứt phá các ngưỡng kỹ thuật quan trọng. Về lâu dài, nếu rủi ro địa chính trị tiếp diễn và lạm phát cao dẫn đến việc Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất, đồng đô la Mỹ có khả năng sẽ bắt đầu một đợt tăng giá mới.