Vào thứ Ba, ngày 24 tháng 2, trước khi thị trường Mỹ mở cửa, giá dầu thô Mỹ đã trải qua một kịch bản "lùi lại một bước và bầu trời sẽ quang đãng" nhẹ nhàng. Giá gặp kháng cự nhẹ quanh mức 66,50 đô la, nhưng đây không phải là sự sụp đổ xu hướng; mà giống như một hơi thở sâu trong phạm vi mức cao gần sáu tháng. Không xa phía trên, mức cao trước đó là 67,28 đô la đóng vai trò như một bức tường vô hình, kìm hãm đà tăng giá; phía dưới, một mạng lưới hỗ trợ mạnh mẽ đã ngăn chặn áp lực bán ra để chốt lời. Thị trường hiện đang trong trạng thái tái cân bằng mong manh: một mặt, môi trường kinh tế vĩ mô ảm đạm; mặt khác, ngọn lửa địa chính trị đang bùng cháy.



Chỉ số đô la Mỹ tăng 0,15% lên 97,85 trong ngày, cho thấy sức mạnh của nó như một đối thủ tự nhiên của các mặt hàng định giá bằng đô la. Thông thường, đô la mạnh hơn sẽ kìm hãm giá dầu, nhưng trong tình hình hiện tại, nó hoạt động giống như một bộ điều chỉnh nhịp điệu, khuếch đại sự biến động giá mà không tự mình đảo ngược xu hướng tăng do rủi ro địa chính trị thúc đẩy. Để giá dầu vượt qua ngưỡng kháng cự này, chúng phải dựa vào mức phí rủi ro cao hơn để bù đắp áp lực từ tỷ giá hối đoái; nếu không, chúng có thể sẽ tiếp tục dao động quanh các đỉnh trước đó, như một trò chơi mèo vờn chuột.

Thùng thuốc súng Trung Đông: Từ áp lực bằng lời nói đến huyết mạch của ngành vận tải biển

Logic cốt lõi hỗ trợ sự tăng giá liên tục của dầu mỏ vẫn gắn liền mật thiết với những bất ổn ở Trung Đông. Sự chú ý của thị trường đang tập trung vào những bất đồng xung quanh chương trình hạt nhân của Iran và những rủi ro lan tỏa tiềm tàng. Mỹ đã có lập trường cứng rắn, với việc Tổng thống Trump công khai gây áp lực thông qua Truth.Social, cảnh báo về những hậu quả nghiêm trọng nếu không đạt được thỏa thuận. Mặc dù những tuyên bố này không trực tiếp cắt đứt nguồn cung dầu, nhưng chúng đã làm tăng đáng kể trọng lượng định giá của "rủi ro đuôi" trên thị trường, buộc các quỹ phải trả phí bảo hiểm cho các vị thế mua dài hạn mang tính phòng ngừa. Yếu tố quyết định thực sự nằm ở vòng đàm phán thứ hai giữa Mỹ và Iran dự kiến diễn ra vào thứ Năm. Nếu các cuộc đàm phán báo hiệu căng thẳng leo thang, đặc biệt là liên quan đến rủi ro đối với các tuyến đường vận chuyển, tiềm năng tăng giá dầu sẽ được kích hoạt ngay lập tức; ngược lại, nếu xuất hiện dấu hiệu giảm căng thẳng, phí bảo hiểm rủi ro tích lũy sẽ nhanh chóng bị đảo ngược, và giá dầu có thể giảm từ mức cao nhất, trở lại mức cơ bản.

Phân tích của Commerzbank chỉ ra rằng biến số lớn nhất trên thị trường dầu mỏ hiện nay nằm ở khả năng xảy ra một cuộc tấn công quân sự có thể gây gián đoạn đột ngột nguồn cung. Giá dầu Brent đã tăng khoảng 10% kể từ đầu tháng Hai lên khoảng 72 đô la, cao hơn đáng kể so với giá trị hợp lý ước tính là 66 đô la. Sự tăng vọt này phản ánh việc thị trường đang tính đến nỗi lo sợ chiến tranh. Tuy nhiên, thị trường cũng duy trì một mức độ hợp lý nhất định: một số quốc gia sản xuất dầu của OPEC vẫn còn công suất dự trữ, và Ả Rập Xê Út, Iraq và các quốc gia khác về mặt lý thuyết có thể tăng sản lượng để bù đắp khoảng trống. Nhưng điểm yếu thực sự nằm ở eo biển Hormuz. Cuộc tập trận quân sự tuần trước đã hạn chế tuyến đường thủy này trong vài giờ, điều này đủ để cảnh báo thị trường: nếu huyết mạch năng lượng toàn cầu này bị tắc nghẽn trong thời gian dài, ngay cả khi có đủ công suất dự trữ, nó cũng không giải quyết được vấn đề nghiêm trọng về vận chuyển và xuất khẩu bị hạn chế. Khả năng vận chuyển đường ống trên bộ bị hạn chế và đang gần đạt đến giới hạn, có nghĩa là sự gián đoạn càng kéo dài, lượng tồn kho sẽ càng giảm nhanh, dẫn đến cạnh tranh khốc liệt trên thị trường giao ngay và giá dầu kỳ hạn gần một tháng tăng vọt.

Những manh mối ẩn giấu trong phân tích kỹ thuật: Cuộc chiến giữa phe mua và phe bán trong bối cảnh những thay đổi mạnh mẽ về cấu trúc kỳ hạn.

Sự hoảng loạn và kỳ vọng của thị trường đã được phản ánh rõ ràng trong những thay đổi về cấu trúc kỳ hạn. Trong ba tuần qua, khi rủi ro xung đột leo thang được phản ánh vào giá cả, chênh lệch kỳ hạn của đường cong giá dầu Brent đã mở rộng đáng kể. Thứ Sáu tuần trước, mức phí bảo hiểm của hợp đồng một tháng so với hợp đồng bảy tháng đã đạt mức cao tới 3,50 đô la. Mô hình "thị trường nghịch đảo" này cho thấy rõ ràng các nhà giao dịch sẵn sàng trả giá cao cho dầu thô có sẵn vì họ cực kỳ lo ngại về tình trạng thiếu hụt nguồn cung ngắn hạn hoặc gián đoạn trong chuỗi vận chuyển. Quay trở lại với mô hình kỹ thuật của dầu thô Mỹ, giá đã bước vào giai đoạn tích lũy sau khi đạt mức cao nhất là 67,28 đô la, và hiện đang ở vùng nhạy cảm ở mức 66,50 đô la. Các chỉ báo cho thấy MACD DIFF ở mức khoảng 1,36, DEA khoảng 1,23 và biểu đồ histogram khoảng 0,28, cho thấy một mô hình tăng nhẹ, nhưng động lượng chưa tăng tốc, như thể đang chờ đợi thông tin gia tăng mới để phá vỡ thế bế tắc; Chỉ số RSI hiện ở mức khoảng 61,72, hơi tăng giá nhưng không quá đông đúc, phù hợp với đặc điểm của giai đoạn tích lũy ở mức cao, chờ đợi những diễn biến do các sự kiện thúc đẩy.



Tóm lại, giá dầu hiện đang mắc kẹt trong cuộc đấu tranh khốc liệt giữa áp lực giá cả vĩ mô và rủi ro địa chính trị cao. Vùng giá quanh mức 67,28 đô la là vùng kiểm tra căng thẳng đối với tâm lý thị trường và rủi ro; nếu giá vượt qua và giữ vững trên mức này, phạm vi giá cao nhất sẽ được xác định lại. Trong khi đó, mức 64,80 đô la là mức hỗ trợ quan trọng để giảm thiểu rủi ro; nếu giá phá vỡ mức này, có thể sẽ kiểm tra lại mức 61,87 đô la. Kết quả cuộc đàm phán hôm thứ Năm sẽ rất quan trọng trong việc xác định tương lai: liệu rủi ro địa chính trị có tiếp tục gia tăng, đẩy giá lên những đỉnh cao mới, hay bong bóng sẽ vỡ và giá cả sẽ trở lại ổn định?