Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu đầy biến động hiện nay, báo cáo Cam kết của các nhà giao dịch (Commitment of Traders - COT) hàng tuần do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) công bố đã trở thành nguồn thông tin cốt lõi giúp các nhà đầu tư chuyên nghiệp nắm bắt những thay đổi trong tâm lý thị trường. Báo cáo này cung cấp thông tin chi tiết về những thay đổi trong vị thế ròng của các nhà đầu cơ trên nhiều loại hàng hóa và công cụ phái sinh tài chính khác nhau, phản ánh rõ ràng dòng vốn và những kỳ vọng đang thay đổi. Dữ liệu từ tuần kết thúc ngày 24 tháng 2 năm 2026 cho thấy những điều chỉnh đáng kể trong vị thế trên nhiều loại tài sản: vị thế mua dài hạn đối với vàng, bạc và dầu thô đã tăng đáng kể, trong khi vị thế đối với khí đốt tự nhiên, đồng, một số trái phiếu và ngoại hối đã giảm mạnh. Những xu hướng trái ngược này không chỉ phản ánh sự phức tạp của môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại mà còn đặt nền móng cho sự biến động giá trong tương lai. Phân tích sau đây sẽ đi sâu vào những điểm nổi bật và rủi ro tiềm tàng của báo cáo này, xem xét chi tiết từng loại tài sản.

Phe mua đã có sự trở lại mạnh mẽ trong lĩnh vực kim loại quý.

Là những tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, sự thay đổi trong vị thế kim loại quý thường báo trước sự dịch chuyển trong khẩu vị rủi ro của thị trường. Tuần này, vị thế mua ròng của các nhà đầu cơ trên thị trường vàng tương lai COMEX đã tăng 3.878 hợp đồng, lên tổng cộng 99.937 hợp đồng. Sự tăng trưởng này cho thấy các quỹ đầu cơ đang đẩy nhanh việc quay trở lại vàng, có thể bị ảnh hưởng bởi sự bất ổn toàn cầu gia tăng, kỳ vọng lạm phát leo thang và sự biến động mạnh của đồng đô la, những yếu tố đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng. Trong cùng kỳ, vị thế mua ròng của các nhà đầu cơ trên thị trường bạc tương lai cũng tăng 1.822 hợp đồng, đạt 7.981 hợp đồng. Sự tăng trưởng đồng bộ của vàng và bạc tạo ra một tín hiệu tăng giá trên toàn ngành kim loại quý, cho thấy các nhà đầu tư đang phòng ngừa rủi ro giảm giá bằng cách tăng vị thế mua của họ.

Thị trường năng lượng cho thấy sự tương phản rõ rệt giữa thời kỳ bùng nổ và suy thoái.

Báo cáo tuần này cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa thị trường năng lượng tương lai. Giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) tăng đáng kể với 13.173 hợp đồng mua ròng, đạt 81.058 hợp đồng. Sự tăng mạnh này phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về sự phục hồi nhu cầu năng lượng hoặc các hạn chế về nguồn cung do yếu tố địa chính trị, mở ra tiềm năng tăng giá dầu thô. Tuy nhiên, thị trường khí đốt tự nhiên lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn trái ngược: trên bốn hợp đồng khí đốt tự nhiên chính tại Sở giao dịch hàng hóa New York (NYMEX) và Sở giao dịch liên lục địa (ICE), vị thế mua ròng của các nhà đầu cơ giảm mạnh 60.823 hợp đồng, chỉ còn lại 63.987 hợp đồng. Sự sụt giảm quy mô lớn này có thể xuất phát từ lượng tồn kho cao, nhu cầu theo mùa suy yếu hoặc hoạt động chốt lời sau khi mua quá mức giá trong ngắn hạn, làm nổi bật sự khác biệt về cấu trúc trong các tiểu ngành năng lượng.

Cuộc chiến giữa phe mua và phe bán trên thị trường kim loại công nghiệp và chỉ số chứng khoán ngày càng gay cấn.

Là một chỉ báo hàng đầu về hoạt động kinh tế toàn cầu, sự thay đổi vị thế của đồng được theo dõi sát sao. Tuần này, vị thế mua ròng của các nhà đầu cơ hợp đồng tương lai đồng COMEX đã giảm 1.741 hợp đồng xuống còn 50.959 hợp đồng. Sự điều chỉnh này có thể phản ánh thái độ thận trọng của thị trường đối với triển vọng nhu cầu công nghiệp, có thể liên quan đến kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế chậm lại hoặc áp lực chuỗi cung ứng, điều này sẽ gây áp lực giảm giá đồng trong ngắn hạn. Trên thị trường chứng khoán, chỉ số CME S&P 500 cho thấy sự tương phản rõ rệt: vị thế mua ròng của các nhà quản lý quỹ cổ phiếu đã tăng 36.890 hợp đồng lên 1.005.549 hợp đồng, cho thấy niềm tin của các tổ chức vào triển vọng tích cực dài hạn của cổ phiếu Mỹ vẫn mạnh mẽ; tuy nhiên, vị thế bán ròng của các nhà đầu cơ đã tăng 14.318 hợp đồng lên 465.965 hợp đồng. Sự mở rộng đồng thời của cả vị thế mua và bán cho thấy sự khác biệt nghiêm trọng về quan điểm trong thị trường, với một số quỹ lựa chọn phòng ngừa rủi ro hoặc đặt cược vào sự điều chỉnh giảm ở mức giá cao hơn.

Tâm lý né tránh rủi ro trái chiều trong thị trường trái phiếu và ngoại hối

Thị trường trái phiếu tuần này có xu hướng thận trọng hơn. Các nhà đầu cơ trên Sở Giao dịch Chicago (CBOT) đã giảm vị thế mua ròng của họ đối với hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ xuống 1.351 hợp đồng, chỉ còn lại 5.074 hợp đồng. Sự giảm này có thể xuất phát từ việc đánh giá lại lộ trình lãi suất hoặc kỳ vọng lạm phát biến động, dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu đối với các tài sản an toàn. Thị trường ngoại hối tiếp tục diễn biến phức tạp: vị thế bán ròng đối với đồng franc Thụy Sĩ đạt 41.186 hợp đồng, cho thấy tâm lý giảm giá chiếm ưu thế; vị thế mua ròng đối với đồng yên Nhật là 11.539 hợp đồng, phản ánh sự quan tâm trở lại đối với các đặc tính an toàn của đồng tiền này; và vị thế bán ròng đối với đồng bảng Anh đạt mức cao kỷ lục 57.072 hợp đồng, phản ánh áp lực liên tục lên môi trường kinh tế và chính sách của Vương quốc Anh. Những thay đổi này trong vị thế ngoại hối càng khẳng định sự dịch chuyển nhanh chóng của các quỹ toàn cầu giữa các tài sản rủi ro và tài sản an toàn.

Tóm lại, báo cáo Cam kết của các nhà giao dịch (Commitment of Traders - CFTC) tuần này cho thấy một thị trường với tâm lý lạc quan và bi quan lẫn lộn, cùng tồn tại cả cơ hội và rủi ro. Sự gia tăng các vị thế mua vào đối với vàng và dầu thô đã tạo động lực mạnh mẽ cho xu hướng tăng, trong khi việc giảm vị thế mua vào đối với khí đốt tự nhiên, đồng và một số thị trường ngoại hối cảnh báo về áp lực giảm giá tiềm tàng. Khi sử dụng những tín hiệu này, nhà đầu tư nên kết hợp chúng với dữ liệu kinh tế vĩ mô theo thời gian thực, động thái địa chính trị và các động thái chính sách của ngân hàng trung ương để có đánh giá toàn diện nhằm nắm bắt các cơ hội cấu trúc trong một môi trường ngày càng biến động. Các chuyển động thị trường tiếp theo có thể xoay quanh những thay đổi vị thế cực đoan này, đòi hỏi sự chú ý sát sao và theo dõi liên tục.