Thứ Hai, ngày 2 tháng 3, một đợt không khí lạnh từ Trung Đông tràn vào các sàn giao dịch toàn cầu. Sự leo thang đột ngột của căng thẳng địa chính trị, giống như một tảng đá ném xuống mặt hồ tĩnh lặng, tạo ra những gợn sóng và ngay lập tức trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu. Tâm bão này đe dọa đến huyết mạch của thị trường năng lượng, gây ra sự chênh lệch giá nghiêm trọng đối với dầu thô.



Ban đầu, sự hoảng loạn đã đẩy giá dầu thô của Mỹ tăng vọt lên mức cao kỷ lục 75 đô la một thùng, như thể thị trường đã dự đoán trước kịch bản tồi tệ về sự gián đoạn nguồn cung. Tuy nhiên, cơn sốt này không kéo dài lâu. Khi làn sóng tâm lý ban đầu lắng xuống, giá nhanh chóng giảm trở lại, cuối cùng ổn định trong phạm vi giao dịch biến động quanh mức 70 đô la. Động thái ban đầu đầy kịch tính này đã chứng minh rõ nét sự nhạy cảm gần như bản năng của thị trường năng lượng đối với các rủi ro địa chính trị.

Đặc biệt khi căng thẳng leo thang quanh eo biển Hormuz, thị trường trở nên vô cùng căng thẳng. Tuyến đường thủy hẹp này là điểm nghẽn quan trọng đối với dòng chảy năng lượng toàn cầu, với khoảng một phần năm nguồn cung dầu mỏ của thế giới đi qua đây. Đối với các nhà giao dịch, ngay cả khả năng xảy ra phong tỏa cũng đủ để đẩy giá lên một mức phí rủi ro nguồn cung đáng kể. Việc nhanh chóng đẩy phí rủi ro này về cơ bản là một cơ chế phòng vệ được thị trường kích hoạt khi đối mặt với sự bất ổn cao. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự tăng giá hiện tại không hoàn toàn dựa trên sự thiếu hụt nguồn cung thực tế, mà là dựa trên nỗi sợ hãi "nếu như". Trong bầu không khí này, bất kỳ tin tức nào về xung đột leo thang đều được khuếch đại, đẩy giá ra khỏi các yếu tố cơ bản trong một thời gian ngắn, tạo ra một sự bùng nổ giả tạo do cảm xúc chi phối.

Bài học lịch sử: Vì sao các đợt hoảng loạn thường chỉ kéo dài trong thời gian ngắn

Mặc dù đợt tăng giá hiện tại rất đáng chú ý, nhưng xem xét các ghi chép lịch sử cho thấy rằng những đợt tăng giá đột biến do khủng hoảng địa chính trị thường có đặc điểm là "mạnh mẽ nhưng ngắn ngủi". Trong kịch bản của các cuộc khủng hoảng địa chính trị, giá dầu thường phản ứng dữ dội nhất khi xung đột bắt đầu, nhưng liệu đợt tăng giá này có thể duy trì được hay không vẫn là một dấu hỏi lớn. Nhìn lại Chiến tranh vùng Vịnh, từ tháng 8 năm 1990 đến tháng 2 năm 1991, giá dầu đã tăng vọt gần 97% do các nhà giao dịch cực kỳ lo sợ về một đòn giáng mạnh vào nguồn cung ở Trung Đông. Tuy nhiên, một khi tình hình ổn định, hoặc thị trường phát hiện ra rằng nguồn cung thực tế không bị cắt đứt như dự kiến, giá cả đã đảo chiều mạnh, cuối cùng giảm hơn 50% vào tháng 1 năm 1991, xóa sạch tất cả các khoản lợi nhuận trước đó.

Một kịch bản tương tự đã diễn ra trong cuộc xung đột Nga-Ukraine vào tháng 2 năm 2022. Vào thời điểm đó, giá dầu thô đã tăng vọt khoảng 35% trong tháng 3, đánh dấu mức tăng hàng tháng đáng kể. Tuy nhiên, khi thị trường dần thích nghi với môi trường cung ứng mới và xác nhận rằng hoạt động hậu cần thực tế không bị tê liệt hoàn toàn, giá cả cũng giảm xuống. Động thái lặp đi lặp lại này cho thấy một logic cốt lõi của thị trường hàng hóa: các cú sốc địa chính trị thường tạo ra "nỗi lo ngại về nguồn cung" tức thời hơn là "thực tế về nguồn cung" dài hạn. Một khi thị trường làm rõ liệu sản xuất hoặc vận chuyển thực tế có thực sự bị gián đoạn hay không, bong bóng giá được xây dựng dựa trên tâm lý sẽ nhanh chóng vỡ. Phân tích nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư phải nhận thức được rằng những biến động do tâm lý thúc đẩy mà thiếu sự hỗ trợ cơ bản vững chắc khó có thể duy trì xu hướng tăng dài hạn, và việc mù quáng theo đuổi mức giá cao thường có nghĩa là trở thành người chịu lỗ.

Trò chơi then chốt: Lựa chọn giữa các biện pháp phòng thủ công nghệ và con đường tương lai.

Tình hình thị trường hiện tại dường như đang tuân theo sát giai đoạn đầu của mô hình lịch sử đã đề cập ở trên. Mặc dù giá dầu đã tăng vọt lên 75 đô la trong thời gian ngắn do lo ngại về việc đóng cửa eo biển Hormuz, nhưng eo biển này vẫn chưa chính thức bị đóng cửa và không có dấu hiệu nào cho thấy hoạt động vận chuyển hàng hải sẽ bị đình trệ hoàn toàn. Điều này cho thấy thị trường hiện chỉ đang định giá "rủi ro gián đoạn", chứ không phải "mất nguồn cung" đã được xác nhận, điều này giải thích tại sao giá dầu nhanh chóng giảm xuống mức thấp hơn 70 đô la để ổn định. Giá dầu thô đang tiến gần đến một chiến trường kỹ thuật quan trọng. Biểu đồ hàng tuần cho thấy giá dầu trước đó đã phục hồi mạnh mẽ từ vùng 55 đô la, một mức kháng cự được người mua bảo vệ mạnh mẽ vào đầu năm nay. Sau đó, giá đã tăng lên mức giữa 60 đô la và phá vỡ mức kháng cự quan trọng 67 đô la, mức đã kìm hãm sự phục hồi trong thời gian dài, dường như cho thấy sự đảo chiều xu hướng.



Mức giá 67 đô la đã trở thành chiến trường tranh giành quyết liệt giữa phe mua và phe bán vì ba lý do: Thứ nhất, nó nằm gần mức thoái lui Fibonacci 38,2%, mang ý nghĩa hỗ trợ kỹ thuật tự nhiên; thứ hai, nó hoàn toàn trùng khớp với đường xu hướng giảm đã hạn chế sự phục hồi của giá dầu kể từ năm 2023; và cuối cùng, nó đại diện cho mức trì trệ nơi các đợt tăng giá trước đó đã liên tục thất bại. Các nhà phân tích tin rằng nếu giá dầu thô có thể giữ vững vùng đột phá này, mục tiêu kháng cự tiếp theo sẽ vào khoảng 77 đô la, một mức pivot quan trọng trong quá khứ, và một sự đột phá tiếp tục thậm chí có thể mở ra cánh cửa đến 83 đô la hoặc thậm chí 92 đô la (mức cao trước đó). Tuy nhiên, rủi ro cũng không kém phần đáng kể. Nếu giá không giữ được mức đột phá 67 đô la, đợt tăng giá này có thể chứng tỏ là một "đột phá giả" địa chính trị điển hình khác. Với căng thẳng vẫn đang leo thang và eo biển Hormuz vẫn mở, các nhà giao dịch đang nín thở, theo dõi sát sao diễn biến này, được dàn dựng bởi cả yếu tố tâm lý và kỹ thuật, để xem liệu nó sẽ phát triển thành một đợt đột phá tăng giá bền vững hay tan biến khi màn sương mù tan đi.