Vào thứ Hai, ngày 9 tháng 3, giá bạc giao ngay ban đầu giảm nhưng sau đó đã phục hồi phần lớn mức giảm, giao dịch quanh mức 83,50 đô la mỗi ounce trong phiên giao dịch châu Âu. Sự biến động này diễn ra trong bối cảnh giá dầu thô tăng vọt lên trên 100 đô la một thùng do căng thẳng địa chính trị, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 4,18% và chỉ số đô la Mỹ dao động quanh mức 99,30. Các nhà giao dịch nhận thấy kỳ vọng ngày càng mạnh mẽ rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất, cùng với việc chi phí năng lượng được chuyển hóa thành lạm phát, làm giảm sức hấp dẫn của bạc như một tài sản không sinh lời.

Các yếu tố kinh tế vĩ mô đang gây áp lực giảm giá bạc.

Giá bạc không tránh khỏi áp lực giảm chung, chủ yếu do sự khan hiếm tài sản không sinh lời gây ra bởi môi trường lãi suất cao. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây đã tăng lên khoảng 4,18%, tăng khoảng 0,05 điểm phần trăm trong ngày, mức gần đạt đỉnh gần đây. Lợi suất cao hơn làm tăng sức hấp dẫn của việc nắm giữ các tài sản sinh lãi như trái phiếu, do đó làm tăng chi phí cơ hội của các tài sản không lãi suất như bạc. Một số phân tích cho thấy rằng khi lợi suất thực tế mở rộng, sự sẵn lòng nắm giữ bạc giảm đi, đặc biệt khi kỳ vọng lạm phát chưa được ổn định hoàn toàn. Sự điều chỉnh giảm của giá bạc giao ngay từ mức cao nhất trong ngày phản ánh sự thích ứng của các nhà đầu tư với kỷ nguyên lãi suất cao. Sự gia tăng chi phí chuỗi cung ứng toàn cầu sau khi giá dầu thô vượt qua mốc 100 đô la/thùng càng củng cố thêm logic này.

Các chỉ số chính	Giá trị mới nhất	Thay đổi trong ngày
bạc điểm	83,50 đô la/ounce	-1,20%
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm	4,18%	+0,05 điểm phần trăm
Chỉ số đô la Mỹ	99,30	+0,40%
Giá xăng trung bình tại Hoa Kỳ	3,48 đô la mỗi gallon	+0,03 USD

So sánh trên cho thấy rõ ràng rằng mối tương quan nghịch giữa bạc và lợi suất trái phiếu cũng như đồng đô la Mỹ đang chi phối xu hướng thị trường hiện tại. Các nhà phân tích tin rằng cứ mỗi lần lợi suất trái phiếu tăng 10 điểm cơ bản thường tương ứng với áp lực giảm giá tiềm tàng đối với bạc từ 0,5% đến 1%, một mô hình đã được xác nhận trong những biến động gần đây.

Logic cơ bản đằng sau sự điều chỉnh kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed)

Kỳ vọng của thị trường đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thay đổi đáng kể. Theo các tính toán mới nhất, xác suất giữ nguyên lãi suất tại các cuộc họp tháng 3, tháng 4 và tháng 6 vẫn ở mức cao, trong khi xác suất duy trì lãi suất tại cuộc họp tháng 7 đã tăng lên khoảng 46,7% kể từ thứ Sáu tuần trước. Sự thay đổi này xuất phát từ những lo ngại về lạm phát do giá dầu tăng vọt: giá dầu thô cao đã đẩy giá bán lẻ xăng tại Mỹ lên 3,48 đô la/gallon, dẫn đến kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng tăng cao. Các nhà giao dịch đã nhận thấy sự giảm đáng kể trong các dự đoán ôn hòa trước đó, khi dữ liệu năng lượng tích cực đã làm suy yếu lập luận về việc nới lỏng chính sách nhanh chóng. Các quyết định của Fed phải cân bằng giữa nhiệm vụ kép là kiểm soát việc làm và giá cả; dưới cú sốc năng lượng, việc duy trì chính sách kiềm chế đã trở thành đánh giá chủ đạo. Do đó, vai trò của bạc như một công cụ phòng ngừa lạm phát đã suy yếu, và giá bạc khó có thể nhận được sự thúc đẩy trực tiếp từ việc nới lỏng chính sách. Các nhà giao dịch cũng cần theo dõi dữ liệu việc làm tiếp theo; nếu áp lực lạm phát tiếp tục, lộ trình của Fed sẽ trở nên thận trọng hơn, càng hạn chế tiềm năng tăng giá của bạc.

Tác động tổng hợp của đồng đô la Mỹ mạnh hơn và giá dầu tăng cao.

Chỉ số đô la Mỹ tăng lên khoảng 99,30, tăng khoảng 0,4% trong ngày, trực tiếp làm tăng ngưỡng giá đối với người mua bạc bằng đô la ở nước ngoài. Các nhà đầu tư ngoài Mỹ có xu hướng giảm lượng hàng hóa nắm giữ trong môi trường đô la mạnh, do đó làm giảm nhu cầu bạc. Sự tăng đồng thời của giá dầu đã làm trầm trọng thêm hiệu ứng này: căng thẳng ở Trung Đông đã đẩy giá dầu thô WTI lên trên 103 đô la/thùng, với chi phí năng lượng được chuyển sang chuỗi cung ứng toàn cầu, làm tăng kỳ vọng lạm phát và hỗ trợ sức hấp dẫn của đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn. Các nhà phân tích chỉ ra rằng cứ mỗi 1% tăng giá của đô la, giá bạc thường phải chịu áp lực giảm từ 0,8% đến 1,2%, một mối tương quan đặc biệt rõ rệt trong chu kỳ hiện tại. Vòng phản hồi tích cực giữa giá dầu và đô la tạo ra áp lực kép, và những người mua bạc cần phải cảnh giác với sự suy giảm tính thanh khoản do sự kết hợp này gây ra. Nhìn chung, mối liên hệ giữa các yếu tố năng lượng và tiền tệ đang định hình lại trung tâm định giá của bạc.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao việc tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lại trực tiếp làm giảm giá bạc?
A: Bạc không sinh lãi. Khi lợi suất tăng lên 4,18%, các nhà đầu tư chuyển vốn sang các công cụ sinh lãi như trái phiếu, làm tăng đáng kể chi phí cơ hội khi nắm giữ bạc, dẫn đến nhu cầu suy yếu và gây áp lực giảm giá. Cơ chế này đặc biệt rõ rệt trong môi trường lãi suất cao, và các nhà giao dịch thường sử dụng nó để đánh giá rủi ro xoay vòng tài sản.

Câu hỏi 2: Giá dầu tăng cao ảnh hưởng gián tiếp đến giá bạc như thế nào thông qua kỳ vọng về Cục Dự trữ Liên bang?
A: Giá dầu thô vượt mốc 100 đô la/thùng đã đẩy giá xăng lên 3,48 đô la/gallon. Kỳ vọng lạm phát gia tăng khiến thị trường giảm đáng kể dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, làm tăng khả năng duy trì lãi suất lên gần 50%. Là một tài sản nhạy cảm với lạm phát, bạc mất đi sự hỗ trợ từ chính sách, và các nhà giao dịch cần chú ý đến tác động kìm hãm của việc truyền tải năng lượng đối với diễn biến tiền tệ.

Câu hỏi 3: Các chỉ báo kỹ thuật hiện tại cho thấy điều gì về rủi ro ngắn hạn đối với bạc?
A: Chỉ báo MACD đang hiển thị giá trị âm, và RSI ở mức khoảng 48,87, cho thấy xu hướng trung lập đến yếu. Giá đang dao động quanh mức 83 đô la. Việc phá vỡ mức hỗ trợ 79 đô la có thể đẩy nhanh đà giảm; mức kháng cự mạnh nằm ở 96 đô la. Các nhà giao dịch sử dụng điều này để đánh giá động lượng và kết hợp với các yếu tố kinh tế vĩ mô để đánh giá xác suất đột phá.