Năng lượng gây ra cơn bão thanh lý thị trường trái phiếu: Liệu 99,70 có phải là mức trần của đồng đô la? Mức hỗ trợ 5050 của vàng trong khủng hoảng.
2026-03-09 20:36:51
Hôm thứ Hai (ngày 9 tháng 3), thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua một cơn bão tái cân bằng thanh khoản do sự biến động mạnh của giá năng lượng. Giá dầu thô tăng vọt lên trên 119 đô la sau tin tức về những thay đổi nhân sự cấp cao ở Iran, nhưng sau đó đã giảm mạnh sau các báo cáo về sự can thiệp của G7 từ các tổ chức nổi bật. Sự biến động trên thị trường trái phiếu và tiền tệ đã bị đẩy lên mức cực đoan. Động lực cốt lõi của thị trường hiện tại không còn đơn thuần là kỳ vọng lạm phát, mà là một mạng lưới phức tạp đan xen giữa phí bảo hiểm thanh khoản của trái phiếu kho bạc Mỹ , sự lan truyền tâm lý ngại rủi ro và sự khác biệt về chính sách giữa các ngân hàng trung ương toàn cầu .
Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, diễn biến của đồng đô la Mỹ phụ thuộc rất nhiều vào cấu trúc cung và thanh khoản của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Theo các báo cáo thị trường mới nhất, lãi suất thế chấp chung (GC) mở cửa ở mức cao 3,69%, phản ánh rõ xu hướng "tiền mặt là vua" trong hệ thống tài chính giữa bối cảnh bán tháo kép trên cả thị trường chứng khoán và trái phiếu. Logic thanh lý này đã dẫn đến một lượng lớn vốn chảy ngược vào thị trường tiền tệ, tạo ra sự hỗ trợ thụ động mạnh mẽ cho chỉ số đô la.
Xét từ góc độ cơ bản, sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ không chỉ đơn thuần là do kỳ vọng lạc quan về tăng trưởng kinh tế, mà còn do lo ngại lạm phát và áp lực giảm phát xuất phát từ rủi ro địa chính trị . Các nhà kinh tế nổi tiếng chỉ ra rằng nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với nguy cơ đình trệ kinh tế kèm lạm phát do tình hình bất ổn ở Iran và chi phí năng lượng tăng cao. Trong khi đó, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ sắp chứng kiến một cuộc đấu giá quy mô lớn (bao gồm 89 tỷ đô la trái phiếu kho bạc kỳ hạn 13 tuần và 77 tỷ đô la trái phiếu kho bạc kỳ hạn 26 tuần), và với sự trở lại của các nhà đầu cơ trái phiếu , khả năng hấp thụ nguồn cung kỷ lục này của thị trường đang bị thử thách.
Xét về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ (DXY) hiện đang ở mức 99,3898. Mặc dù đang trong giai đoạn điều chỉnh giảm từ mức đỉnh, chỉ số này vẫn nằm trên dải Bollinger giữa. Đáng chú ý, chỉ báo MACD 240 phút đã cho thấy tín hiệu "death cross" (giao cắt tử thần), và các thanh động lượng tăng giá đã hội tụ hoàn toàn. Điều này cho thấy rằng sau khi gặp áp lực bán gần mức 99,70, đô la có thể điều chỉnh giảm về mức 99,00 trong ngắn hạn. Chìa khóa cho sự phục hồi của đô la nằm ở sức mạnh của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ - lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã gặp kháng cự mạnh tại đường trung bình động 200 ngày gần mức 4,21%, nhưng miễn là nó duy trì trên mức 4,13%, thì mức định giá cao hơn của đô la sẽ khó bị xóa bỏ nhanh chóng.
Theo truyền thống, việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao sẽ kìm hãm giá vàng, nhưng trong thời kỳ hỗn loạn hiện nay, logic định giá vàng đang trải qua một sự thay đổi sâu sắc, từ việc bị chi phối bởi lãi suất thực sang việc được truyền tải thông qua thị trường trái phiếu như một tài sản trú ẩn an toàn .
Hiện tại, giá vàng giao ngay ở mức khoảng 5097,12 USD/ounce. Mặc dù đã giảm so với mức đỉnh hồi đầu tháng 3, nhưng sự hỗ trợ mạnh mẽ quanh mức 5050 USD về cơ bản là hiệu ứng trú ẩn an toàn được kích hoạt bởi sự bất ổn trên thị trường trái phiếu. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng nhanh do lo ngại của các nhà đầu tư toàn cầu về sự ổn định của nợ công châu Âu và các thị trường mới nổi, dòng vốn không hoàn toàn đổ vào các loại tiền tệ trú ẩn an toàn, mà vẫn một phần nằm trong vàng, một tài sản không có rủi ro vỡ nợ .
Hiệu ứng lan tỏa năng lượng là một biến số quan trọng khác trong logic thị trường vàng. Với sự biến động mạnh của giá dầu thô, những lo ngại về lạm phát kép không chỉ thể hiện ở châu Âu (như sự tăng vọt lợi suất trái phiếu chính phủ Anh) mà còn thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Về mặt kỹ thuật, biểu đồ 240 phút của vàng cho thấy các đường MACD nhanh và chậm đã đi ngang dưới đường số 0, và các thanh động lượng giảm giá đang liên tục hội tụ. Điều này cho thấy rằng một khi đồng đô la Mỹ xác nhận đỉnh ngắn hạn và giảm, vàng sẽ tận dụng sự tạm dừng bán tháo trên thị trường trái phiếu để bắt đầu phục hồi dựa trên sự phục hồi tài sản trú ẩn an toàn về mặt địa chính trị . Các mức kháng cự hiện tại của vàng tập trung ở mức 5130 đô la (đường giữa của dải Bollinger) và 5200 đô la, trong khi logic hỗ trợ đáy bắt nguồn sâu xa từ hoạt động mua vào tài sản trú ẩn an toàn trên thị trường tín dụng toàn cầu.
Trong 2-3 ngày giao dịch tiếp theo, thị trường sẽ bước vào "giai đoạn phục hồi sau biến động mạnh", nhưng mức độ biến động vẫn sẽ ở mức cao.
1. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm (tham chiếu đến hợp đồng chính)
Khoảng hỗ trợ/kháng cự : 4,136% — 4,240%
Phân tích theo phạm vi giá : Có áp lực bán mạnh trong phạm vi từ 4,21% (đường trung bình động 200 ngày) đến 4,24%; mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng nằm ở mức 4,136% (đường giữa của dải Bollinger) phía dưới.
Điểm đáng chú ý trong phiên giao dịch : Khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng của Cục Dự trữ Liên bang New York, sẽ được công bố tối nay, cần được quan tâm. Nếu kỳ vọng lạm phát bất ngờ tăng cao, lợi suất trái phiếu có thể kiểm tra lại mức cao 4,24%, có khả năng gây thêm áp lực giảm giá đối với các tài sản rủi ro.
2. Chỉ số Đô la Mỹ
Khoảng hỗ trợ/kháng cự : 99.00 — 99.70
Phân tích theo phạm vi giá : Chỉ báo MACD "cắt ngang tử thần" xác nhận đà giảm ngắn hạn. Mức 99.00, đóng vai trò là ngưỡng tâm lý, trùng với dải Bollinger Band dưới, tạo ra lực hỗ trợ mạnh. Nhiều lần cố gắng phá vỡ ngưỡng này và các đợt điều chỉnh giảm gần 99.70 tạo thành ngưỡng kháng cự kỹ thuật trung hạn.
Những điểm cần lưu ý trong giao dịch : Hãy chú ý đến sức mạnh của sự phục hồi của các đồng tiền không phải USD (đặc biệt là euro và franc Thụy Sĩ) sau khi giá năng lượng giảm, vì điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ điều chỉnh của chỉ số DXY thông qua các cặp tiền tệ khác nhau.
3. Vàng giao ngay
Khoảng giá hỗ trợ/kháng cự : $5053 - $5204
Phân tích theo phạm vi giá : Phạm vi giá $5050 đã chứng tỏ là mức hỗ trợ vững chắc trong 10 ngày giao dịch vừa qua. Nếu có thể giữ vững trên mức $5130 hôm nay, nó sẽ có động lực để thách thức dải Bollinger trên ($5204).
Điểm cần chú ý trong giao dịch : Liệu giá dầu thô có lấp đầy khoảng trống giữa mức 96,25 USD và 92,61 USD? Nếu giá năng lượng giảm nhanh, mức chênh lệch giá giữa vàng và lạm phát có thể giảm; trong trường hợp đó, cần phải quan sát xem liệu việc mua vào tài sản an toàn trên thị trường trái phiếu có thể bù đắp được tác động tiêu cực này hay không.
Thị trường hiện tại đang trong giai đoạn rất nhạy cảm. Một mặt, những lo ngại về lạm phát dài hạn xuất phát từ các tuyên bố về thuế quan vẫn còn tồn tại; mặt khác, nỗi lo về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng ngắn hạn đã giảm bớt phần nào sau tín hiệu về sự can thiệp của G7. Trong 48 giờ tới, các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ quanh mức 4,21%. Nếu lợi suất không thể vượt qua mức này, sự tăng tạm thời của đồng đô la sẽ tạo ra khoảng không thở quý giá cho vàng. Tuy nhiên, như các nhà kinh tế đã cảnh báo, rủi ro về việc định giá lại trên thị trường tín dụng tư nhân vẫn còn, và bất kỳ dấu hiệu nào về việc thắt chặt thanh khoản đều có thể làm bùng phát nhu cầu tiền mặt của thị trường, do đó hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.
Câu 1: Tại sao những biến động lớn về giá dầu thô lại tác động trực tiếp đến xu hướng của đồng đô la Mỹ thông qua thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ?
A: Sự truyền dẫn này chủ yếu diễn ra thông qua hai con đường: Thứ nhất, con đường "kỳ vọng lạm phát". Là nguồn cung cấp hàng hóa thiết yếu, sự tăng vọt của giá dầu thô đẩy lạm phát hòa vốn lên cao, từ đó làm tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ danh nghĩa và tăng sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ. Thứ hai, con đường "thanh khoản trú ẩn an toàn". Khi cuộc chiến năng lượng leo thang, các nhà đầu tư toàn cầu phát triển những kỳ vọng bi quan đối với các nền kinh tế ngoài Mỹ (đặc biệt là châu Âu, nơi phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu), và dòng vốn đổ vào thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ vì lý do an toàn. Nếu thị trường trái phiếu trải qua đợt bán tháo do nguồn cung dư thừa, lợi suất tăng sẽ làm tăng thêm chi phí tài trợ của đồng đô la Mỹ, củng cố vị thế mạnh mẽ của nó.
Câu 2: Chúng ta nên hiểu "hiệu ứng trú ẩn an toàn trên thị trường trái phiếu" được đề cập trong bài báo như thế nào? Tại sao giá vàng không giảm mạnh cùng với sự tăng lên của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ?
A: Trong các chu kỳ bình thường, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và vàng có mối tương quan nghịch; tuy nhiên, trong kịch bản khủng hoảng, chúng có thể cùng tăng. Logic cốt lõi đằng sau sức mạnh hiện tại của vàng là "phòng ngừa rủi ro hệ thống". Khi thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ biến động do thiếu hụt thanh khoản (như lãi suất trái phiếu chính phủ tăng) hoặc phí bảo hiểm rủi ro tín dụng (như sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu Anh và Pháp), các nhà đầu tư không còn coi trái phiếu là hoàn toàn an toàn nữa. Vào thời điểm này, thuộc tính của vàng với tư cách là "tài sản trú ẩn an toàn tối thượng" được kích hoạt. Chừng nào phí bảo hiểm trú ẩn an toàn do tình hình địa chính trị gây ra vượt quá chi phí nắm giữ do lãi suất thực tăng, vàng có thể duy trì xu hướng tăng mạnh.
Câu 3: Làm thế nào để diễn giải tín hiệu giao cắt tử thần MACD hiện tại của chỉ số đô la Mỹ từ góc độ kỹ thuật?
A: Tín hiệu MACD "death cross" trên biểu đồ 240 phút thường cho thấy sự suy yếu tạm thời trong một xu hướng tăng trung hạn. Điều này có nghĩa là đợt tăng giá một chiều được hỗ trợ bởi những lo ngại về địa chính trị trong vài tuần qua có thể đã kết thúc, và thị trường đang bước vào giai đoạn tích lũy ở mức cao. Xét đến mức hỗ trợ của đường giữa Bollinger Band ở mức 99.11, tín hiệu "death cross" này giống một sự dao động và điều chỉnh "thời gian để tạo khoảng trống" hơn là một sự đảo chiều xu hướng. Nó gửi một tín hiệu đến thị trường: trừ khi có thêm tin tức cực đoan hơn, khu vực quanh mức 99.70 đã là mức cao nhất được đồng thuận cho thị trường ngắn hạn.
Câu 4: Tại sao các chuyên gia cho rằng "lời lẽ về thuế quan" và "rủi ro lạm phát đình trệ" sẽ ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu cùng một lúc?
A: Lời lẽ về thuế quan thường đi kèm với kỳ vọng về lạm phát nhập khẩu, điều này buộc thị trường phải định giá lãi suất dài hạn cao hơn, do đó đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn lên cao. Mặt khác, "lạm phát đình trệ" đề cập đến sự cùng tồn tại của tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát cao. Trong môi trường này, các ngân hàng trung ương đối mặt với một tình thế khó xử: để chống lạm phát, họ cần tăng lãi suất (có lợi cho lợi suất và đồng đô la), nhưng để cứu nền kinh tế, họ cần giảm lãi suất. Định giá thị trường hiện tại cho thấy các ngân hàng trung ương dường như có xu hướng lặp lại kinh nghiệm năm 2022, cụ thể là phản ứng trước các cú sốc lạm phát. Khoảng cách kỳ vọng này đã khiến lợi suất trái phiếu vẫn ở mức cao bất chấp các dữ liệu kinh tế yếu kém, tạo ra cái gọi là "biến động thị trường trái phiếu".
Câu 5: Đâu là những "tín hiệu biến động giá trong ngày" quan trọng nhất mà nhà đầu tư thông thường cần chú ý trong 2-3 ngày tới?
A: Tín hiệu quan trọng nhất là sự khác biệt giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và giá dầu . Nếu giá dầu giảm nhưng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn ở trên mức 4,20%, điều đó cho thấy mối lo ngại của thị trường đã chuyển từ "lạm phát năng lượng" sang "áp lực nguồn cung trái phiếu chính phủ" hoặc "căng thẳng thanh khoản hệ thống". Trong kịch bản này, đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục mạnh, trong khi vàng có thể đối mặt với nguy cơ kiểm tra mức hỗ trợ 5050 đô la do mất đi phần bù lạm phát. Ngược lại, nếu cả hai cùng giảm đồng thời, vàng sẽ có cơ hội phục hồi đáng kể.
Nguyên lý cơ bản của áp lực thanh khoản trên thị trường trái phiếu và định giá đồng đô la.
Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, diễn biến của đồng đô la Mỹ phụ thuộc rất nhiều vào cấu trúc cung và thanh khoản của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Theo các báo cáo thị trường mới nhất, lãi suất thế chấp chung (GC) mở cửa ở mức cao 3,69%, phản ánh rõ xu hướng "tiền mặt là vua" trong hệ thống tài chính giữa bối cảnh bán tháo kép trên cả thị trường chứng khoán và trái phiếu. Logic thanh lý này đã dẫn đến một lượng lớn vốn chảy ngược vào thị trường tiền tệ, tạo ra sự hỗ trợ thụ động mạnh mẽ cho chỉ số đô la.
Xét từ góc độ cơ bản, sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ không chỉ đơn thuần là do kỳ vọng lạc quan về tăng trưởng kinh tế, mà còn do lo ngại lạm phát và áp lực giảm phát xuất phát từ rủi ro địa chính trị . Các nhà kinh tế nổi tiếng chỉ ra rằng nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với nguy cơ đình trệ kinh tế kèm lạm phát do tình hình bất ổn ở Iran và chi phí năng lượng tăng cao. Trong khi đó, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ sắp chứng kiến một cuộc đấu giá quy mô lớn (bao gồm 89 tỷ đô la trái phiếu kho bạc kỳ hạn 13 tuần và 77 tỷ đô la trái phiếu kho bạc kỳ hạn 26 tuần), và với sự trở lại của các nhà đầu cơ trái phiếu , khả năng hấp thụ nguồn cung kỷ lục này của thị trường đang bị thử thách.
Xét về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ (DXY) hiện đang ở mức 99,3898. Mặc dù đang trong giai đoạn điều chỉnh giảm từ mức đỉnh, chỉ số này vẫn nằm trên dải Bollinger giữa. Đáng chú ý, chỉ báo MACD 240 phút đã cho thấy tín hiệu "death cross" (giao cắt tử thần), và các thanh động lượng tăng giá đã hội tụ hoàn toàn. Điều này cho thấy rằng sau khi gặp áp lực bán gần mức 99,70, đô la có thể điều chỉnh giảm về mức 99,00 trong ngắn hạn. Chìa khóa cho sự phục hồi của đô la nằm ở sức mạnh của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ - lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã gặp kháng cự mạnh tại đường trung bình động 200 ngày gần mức 4,21%, nhưng miễn là nó duy trì trên mức 4,13%, thì mức định giá cao hơn của đô la sẽ khó bị xóa bỏ nhanh chóng.
Logic về vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn dưới tác động của thị trường trái phiếu: từ phòng ngừa lạm phát đến bảo vệ tính thanh khoản.
Theo truyền thống, việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao sẽ kìm hãm giá vàng, nhưng trong thời kỳ hỗn loạn hiện nay, logic định giá vàng đang trải qua một sự thay đổi sâu sắc, từ việc bị chi phối bởi lãi suất thực sang việc được truyền tải thông qua thị trường trái phiếu như một tài sản trú ẩn an toàn .
Hiện tại, giá vàng giao ngay ở mức khoảng 5097,12 USD/ounce. Mặc dù đã giảm so với mức đỉnh hồi đầu tháng 3, nhưng sự hỗ trợ mạnh mẽ quanh mức 5050 USD về cơ bản là hiệu ứng trú ẩn an toàn được kích hoạt bởi sự bất ổn trên thị trường trái phiếu. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng nhanh do lo ngại của các nhà đầu tư toàn cầu về sự ổn định của nợ công châu Âu và các thị trường mới nổi, dòng vốn không hoàn toàn đổ vào các loại tiền tệ trú ẩn an toàn, mà vẫn một phần nằm trong vàng, một tài sản không có rủi ro vỡ nợ .
Hiệu ứng lan tỏa năng lượng là một biến số quan trọng khác trong logic thị trường vàng. Với sự biến động mạnh của giá dầu thô, những lo ngại về lạm phát kép không chỉ thể hiện ở châu Âu (như sự tăng vọt lợi suất trái phiếu chính phủ Anh) mà còn thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Về mặt kỹ thuật, biểu đồ 240 phút của vàng cho thấy các đường MACD nhanh và chậm đã đi ngang dưới đường số 0, và các thanh động lượng giảm giá đang liên tục hội tụ. Điều này cho thấy rằng một khi đồng đô la Mỹ xác nhận đỉnh ngắn hạn và giảm, vàng sẽ tận dụng sự tạm dừng bán tháo trên thị trường trái phiếu để bắt đầu phục hồi dựa trên sự phục hồi tài sản trú ẩn an toàn về mặt địa chính trị . Các mức kháng cự hiện tại của vàng tập trung ở mức 5130 đô la (đường giữa của dải Bollinger) và 5200 đô la, trong khi logic hỗ trợ đáy bắt nguồn sâu xa từ hoạt động mua vào tài sản trú ẩn an toàn trên thị trường tín dụng toàn cầu.
Dự báo xu hướng và các mức kỹ thuật quan trọng trong 2-3 ngày tới.
Trong 2-3 ngày giao dịch tiếp theo, thị trường sẽ bước vào "giai đoạn phục hồi sau biến động mạnh", nhưng mức độ biến động vẫn sẽ ở mức cao.
1. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm (tham chiếu đến hợp đồng chính)
Khoảng hỗ trợ/kháng cự : 4,136% — 4,240%
Phân tích theo phạm vi giá : Có áp lực bán mạnh trong phạm vi từ 4,21% (đường trung bình động 200 ngày) đến 4,24%; mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng nằm ở mức 4,136% (đường giữa của dải Bollinger) phía dưới.
Điểm đáng chú ý trong phiên giao dịch : Khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng của Cục Dự trữ Liên bang New York, sẽ được công bố tối nay, cần được quan tâm. Nếu kỳ vọng lạm phát bất ngờ tăng cao, lợi suất trái phiếu có thể kiểm tra lại mức cao 4,24%, có khả năng gây thêm áp lực giảm giá đối với các tài sản rủi ro.
2. Chỉ số Đô la Mỹ
Khoảng hỗ trợ/kháng cự : 99.00 — 99.70
Phân tích theo phạm vi giá : Chỉ báo MACD "cắt ngang tử thần" xác nhận đà giảm ngắn hạn. Mức 99.00, đóng vai trò là ngưỡng tâm lý, trùng với dải Bollinger Band dưới, tạo ra lực hỗ trợ mạnh. Nhiều lần cố gắng phá vỡ ngưỡng này và các đợt điều chỉnh giảm gần 99.70 tạo thành ngưỡng kháng cự kỹ thuật trung hạn.
Những điểm cần lưu ý trong giao dịch : Hãy chú ý đến sức mạnh của sự phục hồi của các đồng tiền không phải USD (đặc biệt là euro và franc Thụy Sĩ) sau khi giá năng lượng giảm, vì điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ điều chỉnh của chỉ số DXY thông qua các cặp tiền tệ khác nhau.
3. Vàng giao ngay
Khoảng giá hỗ trợ/kháng cự : $5053 - $5204
Phân tích theo phạm vi giá : Phạm vi giá $5050 đã chứng tỏ là mức hỗ trợ vững chắc trong 10 ngày giao dịch vừa qua. Nếu có thể giữ vững trên mức $5130 hôm nay, nó sẽ có động lực để thách thức dải Bollinger trên ($5204).
Điểm cần chú ý trong giao dịch : Liệu giá dầu thô có lấp đầy khoảng trống giữa mức 96,25 USD và 92,61 USD? Nếu giá năng lượng giảm nhanh, mức chênh lệch giá giữa vàng và lạm phát có thể giảm; trong trường hợp đó, cần phải quan sát xem liệu việc mua vào tài sản an toàn trên thị trường trái phiếu có thể bù đắp được tác động tiêu cực này hay không.
Tóm tắt và triển vọng
Thị trường hiện tại đang trong giai đoạn rất nhạy cảm. Một mặt, những lo ngại về lạm phát dài hạn xuất phát từ các tuyên bố về thuế quan vẫn còn tồn tại; mặt khác, nỗi lo về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng ngắn hạn đã giảm bớt phần nào sau tín hiệu về sự can thiệp của G7. Trong 48 giờ tới, các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ quanh mức 4,21%. Nếu lợi suất không thể vượt qua mức này, sự tăng tạm thời của đồng đô la sẽ tạo ra khoảng không thở quý giá cho vàng. Tuy nhiên, như các nhà kinh tế đã cảnh báo, rủi ro về việc định giá lại trên thị trường tín dụng tư nhân vẫn còn, và bất kỳ dấu hiệu nào về việc thắt chặt thanh khoản đều có thể làm bùng phát nhu cầu tiền mặt của thị trường, do đó hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.
Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Tại sao những biến động lớn về giá dầu thô lại tác động trực tiếp đến xu hướng của đồng đô la Mỹ thông qua thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ?
A: Sự truyền dẫn này chủ yếu diễn ra thông qua hai con đường: Thứ nhất, con đường "kỳ vọng lạm phát". Là nguồn cung cấp hàng hóa thiết yếu, sự tăng vọt của giá dầu thô đẩy lạm phát hòa vốn lên cao, từ đó làm tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ danh nghĩa và tăng sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ. Thứ hai, con đường "thanh khoản trú ẩn an toàn". Khi cuộc chiến năng lượng leo thang, các nhà đầu tư toàn cầu phát triển những kỳ vọng bi quan đối với các nền kinh tế ngoài Mỹ (đặc biệt là châu Âu, nơi phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu), và dòng vốn đổ vào thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ vì lý do an toàn. Nếu thị trường trái phiếu trải qua đợt bán tháo do nguồn cung dư thừa, lợi suất tăng sẽ làm tăng thêm chi phí tài trợ của đồng đô la Mỹ, củng cố vị thế mạnh mẽ của nó.
Câu 2: Chúng ta nên hiểu "hiệu ứng trú ẩn an toàn trên thị trường trái phiếu" được đề cập trong bài báo như thế nào? Tại sao giá vàng không giảm mạnh cùng với sự tăng lên của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ?
A: Trong các chu kỳ bình thường, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và vàng có mối tương quan nghịch; tuy nhiên, trong kịch bản khủng hoảng, chúng có thể cùng tăng. Logic cốt lõi đằng sau sức mạnh hiện tại của vàng là "phòng ngừa rủi ro hệ thống". Khi thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ biến động do thiếu hụt thanh khoản (như lãi suất trái phiếu chính phủ tăng) hoặc phí bảo hiểm rủi ro tín dụng (như sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu Anh và Pháp), các nhà đầu tư không còn coi trái phiếu là hoàn toàn an toàn nữa. Vào thời điểm này, thuộc tính của vàng với tư cách là "tài sản trú ẩn an toàn tối thượng" được kích hoạt. Chừng nào phí bảo hiểm trú ẩn an toàn do tình hình địa chính trị gây ra vượt quá chi phí nắm giữ do lãi suất thực tăng, vàng có thể duy trì xu hướng tăng mạnh.
Câu 3: Làm thế nào để diễn giải tín hiệu giao cắt tử thần MACD hiện tại của chỉ số đô la Mỹ từ góc độ kỹ thuật?
A: Tín hiệu MACD "death cross" trên biểu đồ 240 phút thường cho thấy sự suy yếu tạm thời trong một xu hướng tăng trung hạn. Điều này có nghĩa là đợt tăng giá một chiều được hỗ trợ bởi những lo ngại về địa chính trị trong vài tuần qua có thể đã kết thúc, và thị trường đang bước vào giai đoạn tích lũy ở mức cao. Xét đến mức hỗ trợ của đường giữa Bollinger Band ở mức 99.11, tín hiệu "death cross" này giống một sự dao động và điều chỉnh "thời gian để tạo khoảng trống" hơn là một sự đảo chiều xu hướng. Nó gửi một tín hiệu đến thị trường: trừ khi có thêm tin tức cực đoan hơn, khu vực quanh mức 99.70 đã là mức cao nhất được đồng thuận cho thị trường ngắn hạn.
Câu 4: Tại sao các chuyên gia cho rằng "lời lẽ về thuế quan" và "rủi ro lạm phát đình trệ" sẽ ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu cùng một lúc?
A: Lời lẽ về thuế quan thường đi kèm với kỳ vọng về lạm phát nhập khẩu, điều này buộc thị trường phải định giá lãi suất dài hạn cao hơn, do đó đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn lên cao. Mặt khác, "lạm phát đình trệ" đề cập đến sự cùng tồn tại của tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát cao. Trong môi trường này, các ngân hàng trung ương đối mặt với một tình thế khó xử: để chống lạm phát, họ cần tăng lãi suất (có lợi cho lợi suất và đồng đô la), nhưng để cứu nền kinh tế, họ cần giảm lãi suất. Định giá thị trường hiện tại cho thấy các ngân hàng trung ương dường như có xu hướng lặp lại kinh nghiệm năm 2022, cụ thể là phản ứng trước các cú sốc lạm phát. Khoảng cách kỳ vọng này đã khiến lợi suất trái phiếu vẫn ở mức cao bất chấp các dữ liệu kinh tế yếu kém, tạo ra cái gọi là "biến động thị trường trái phiếu".
Câu 5: Đâu là những "tín hiệu biến động giá trong ngày" quan trọng nhất mà nhà đầu tư thông thường cần chú ý trong 2-3 ngày tới?
A: Tín hiệu quan trọng nhất là sự khác biệt giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và giá dầu . Nếu giá dầu giảm nhưng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn ở trên mức 4,20%, điều đó cho thấy mối lo ngại của thị trường đã chuyển từ "lạm phát năng lượng" sang "áp lực nguồn cung trái phiếu chính phủ" hoặc "căng thẳng thanh khoản hệ thống". Trong kịch bản này, đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục mạnh, trong khi vàng có thể đối mặt với nguy cơ kiểm tra mức hỗ trợ 5050 đô la do mất đi phần bù lạm phát. Ngược lại, nếu cả hai cùng giảm đồng thời, vàng sẽ có cơ hội phục hồi đáng kể.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
