Ngày thứ Hai, 9 tháng 3, giá vàng giao ngay vẫn ở trạng thái dễ biến động, bị ảnh hưởng bởi xung đột Mỹ-Iran và kỳ vọng về những thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Giá vàng đã giảm xuống mức 5014 đô la/ounce trong thời gian ngắn trước khi phục hồi nhẹ lên khoảng 5100 đô la/ounce, nhưng sự phục hồi này thiếu lực mua bền vững. Giá dầu thô tăng vọt lên trên 100 đô la/thùng do rủi ro nguồn cung ở eo biển Hormuz, tăng hơn 10% trong một ngày, đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu lên cao và nhanh chóng làm giảm bớt kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất.

Cùng với những dữ liệu yếu kém như sự sụt giảm bất ngờ 92.000 việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4% trong tháng Hai, thị trường đã điều chỉnh đáng kể mức định giá đối với lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Là một tài sản không sinh lời, vàng đang phải đối mặt với áp lực kép từ đồng đô la mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, và khó có khả năng thoát khỏi mô hình giao dịch đi ngang trong ngắn hạn.

Sự tăng vọt của giá dầu đã làm dấy lên lo ngại về lạm phát, phần nào làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Cuộc xung đột leo thang giữa Mỹ và Iran đã trực tiếp làm gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, khiến giá dầu thô tăng vọt lên 119 USD/thùng, mức cao kỷ lục kể từ tháng 6 năm 2022. Sau đó, giá dầu giảm trở lại khoảng 100 USD/thùng sau khi có tin các nước G7 đã thảo luận và phê duyệt việc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) phối hợp giải phóng dự trữ, nhưng vẫn duy trì mức tăng hàng ngày hơn 10%. Cú sốc năng lượng này nhanh chóng dẫn đến kỳ vọng lạm phát. Mặc dù vàng theo truyền thống được coi là công cụ phòng ngừa lạm phát, nhưng lạm phát do chi phí đẩy bởi giá dầu thường đi kèm với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và đồng đô la mạnh hơn, do đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng.
Các nhà giao dịch cần lưu ý rằng sự tăng vọt của giá năng lượng đã dẫn đến sự điều chỉnh nhanh chóng trong kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng chính sách tiền tệ từ các ngân hàng trung ương lớn. Giá dầu thô tiếp tục ở mức cao không chỉ làm tăng chi phí sản xuất toàn cầu mà còn làm gia tăng nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng. Ngược lại, mặc dù việc mua vàng như một tài sản trú ẩn an toàn đã hỗ trợ phần nào trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, nhưng nó không thể bù đắp hoàn toàn áp lực bán ra do những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất. Dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ sắp được công bố trong tuần này sẽ là một chỉ báo quan trọng, với kỳ vọng thị trường rằng CPI tổng thể sẽ duy trì ở mức 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng Hai, và chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi sẽ ổn định ở mức 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái. Bất kỳ chỉ số nào cao hơn dự kiến đều có thể làm gia tăng thêm lo ngại về lạm phát.

Sự sụt giảm bất ngờ trong dữ liệu việc làm ngoài nông nghiệp cho thấy rõ tình thế khó xử trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng Hai được công bố hôm thứ Sáu tuần trước cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 92.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với dự báo của thị trường là 59.000, và con số của tháng Giêng cũng được điều chỉnh giảm xuống còn 126.000. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,3% lên 4,4%. Hiệu suất yếu kém này ban đầu đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường về sự suy thoái kinh tế, nhưng rủi ro lạm phát do giá dầu tăng vọt nhanh chóng lấn át tín hiệu việc làm, khiến Cục Dự trữ Liên bang rơi vào tình thế khó xử kép trong việc cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng.
Dưới đây là bảng so sánh các số liệu quan trọng gần đây về việc làm ngoài lĩnh vực nông nghiệp:

tháng	Số việc làm mới được tạo ra (ngàn việc làm)	tỷ lệ thất nghiệp (%)
Tháng 2 năm 2026	-92	4.4
Tháng 1 năm 2026	126	4.3
Tháng 12 năm 2025	Khoảng 150	4.2

Các nhà phân tích của MUFG chỉ ra rằng sự sụt giảm việc làm trong tháng Hai một phần là do các yếu tố tạm thời như thời tiết mùa đông khắc nghiệt và các cuộc đình công trong ngành y tế, nhưng việc làm trong khu vực tư nhân chỉ tăng trung bình 30.000 việc làm mỗi tháng, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử, cho thấy xu hướng cơ bản vẫn còn yếu. Cùng với tác động của cú sốc giá năng lượng, Cục Dự trữ Liên bang phải thận trọng trước cả lạm phát gia tăng và thị trường lao động đang hạ nhiệt, điều này làm hạn chế đáng kể không gian chính sách của họ.

Sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn đã tái xuất hiện.

Các nhà phân tích của TD Securities tin rằng căng thẳng liên quan đến Iran đang khiến đồng đô la Mỹ lấy lại sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn. Điều này trực tiếp đẩy chỉ số đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên, do đó tiếp tục gây áp lực giảm giá đối với vàng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây đã phục hồi lên khoảng 4,2%, phản ánh kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Các nhà giao dịch đã nhận thấy rằng mối tương quan giữa vàng và đô la đã mạnh lên trở lại trong bối cảnh hiện tại, và bất kỳ sự leo thang nào của các sự kiện địa chính trị hoặc dữ liệu lạm phát tốt hơn dự kiến đều có thể khuếch đại hiệu ứng liên kết này.

Về mặt kỹ thuật, giá dự kiến sẽ dao động trong khoảng từ 5000 đến 5200, với chỉ báo MACD cho thấy xu hướng giảm nhẹ.

Từ biểu đồ hàng ngày, giá vàng giao ngay gần đây đã dao động giữa 5.000 USD và 5.200 USD, và hiện đang ở mức gần 5.100 USD/ounce. Chỉ báo MACD cho thấy DIFF là 75,19, DEA là 92,43 và biểu đồ MACD là -34,49, cho thấy động lượng giảm ngắn hạn vẫn còn tồn tại. Chỉ số RSI (14) là 52,47, nằm trong phạm vi trung lập, không quá mua cũng không quá bán.


Các nhà giao dịch đang tập trung vào tác động tiềm tàng của dữ liệu lạm phát tuần này đối với khả năng giá vàng bứt phá khỏi phạm vi hiện tại. Nếu giá dầu vẫn ở mức cao và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất tiếp tục giảm, khả năng giá vàng chạm mốc 5.000 USD sẽ tăng lên. Ngược lại, nếu rủi ro địa chính trị leo thang hơn nữa, hoạt động mua vào tài sản an toàn có thể đẩy giá vàng trở lại trên mức 5.200 USD.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Làm thế nào mà căng thẳng giữa Mỹ và Iran vừa có thể hỗ trợ vừa kìm hãm giá vàng?
A: Trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, sự gia tăng nhu cầu trú ẩn an toàn đã hỗ trợ giá vàng, nhưng sự gián đoạn nguồn cung dầu đã dẫn đến giá dầu tăng vọt, từ đó kích hoạt kỳ vọng lạm phát gia tăng, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao hơn và đồng đô la mạnh hơn. Những yếu tố này cùng nhau làm suy yếu sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời, tạo ra một trò chơi hai mặt.

Câu hỏi 2: Tại sao dữ liệu việc làm phi nông nghiệp yếu kém lại không thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất?
A: Mặc dù số lượng việc làm được tạo ra ít hơn 92.000 trong tháng Hai và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4% cho thấy sự chậm lại của thị trường lao động, nhưng rủi ro lạm phát, do cú sốc giá dầu gây ra, đã khiến Cục Dự trữ Liên bang ưu tiên kiểm soát giá cả. Thị trường đã hạ xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Sáu xuống khoảng 30%-40%, làm nổi bật tình thế khó xử trong chính sách.

Câu hỏi 3: Ý nghĩa kỹ thuật của sự biến động giá vàng trong phạm vi hẹp hiện tại là gì?
A: Giá đang dao động trong khoảng 5000-5200 đô la. Chỉ báo MACD hơi âm cho thấy đà giảm, trong khi chỉ báo RSI trung lập ở mức 52,47 cho thấy sự cân bằng giữa phe mua và phe bán. Dữ liệu lạm phát của Mỹ trong tuần này sẽ là chất xúc tác cho sự bứt phá, và các nhà giao dịch nên thận trọng với rủi ro xu hướng tăng tốc sau khi giá phá vỡ khỏi phạm vi giao dịch hiện tại.