Trong bối cảnh xung đột leo thang giữa Mỹ và Israel ở Trung Đông, giá năng lượng tăng vọt và kỳ vọng lạm phát gia tăng, thị trường vàng đang đối mặt với một thử thách khác. Giá vàng đang chật vật để duy trì mức hỗ trợ quanh mức 5.000 USD/ounce trong ngắn hạn, khi thị trường đang vật lộn với tác động tiềm tàng của các hành động quân sự của Mỹ và Israel đối với cuộc khủng hoảng thanh khoản toàn cầu và mối đe dọa lạm phát.

Việc đồng đô la Mỹ mạnh lên như một tài sản trú ẩn an toàn đã tạo áp lực giảm giá đáng kể đối với vàng. Tuy nhiên, Robert Minter, Giám đốc Chiến lược tại Abrdn ETF , chỉ ra rằng các nhà đầu tư không nên chỉ định giá vàng dựa trên mối quan hệ của nó với đồng đô la. Ông tin rằng mối tương quan truyền thống giữa vàng và đô la đã hoàn toàn bị phá vỡ kể từ năm 2022, và các biến động giá trong tương lai sẽ chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi các yếu tố cấu trúc toàn cầu và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng.

Những khó khăn ngắn hạn: Lãi suất cao và đồng đô la mạnh đang kìm hãm giá vàng.

Hiện tại, lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn là trở ngại chính đối với vàng. Lạm phát vẫn ở mức cao, và ngay cả khi đà tăng trưởng kinh tế suy yếu, Fed khó có khả năng cắt giảm lãi suất đáng kể. Giai đoạn lãi suất cao kéo dài hỗ trợ đồng đô la tăng giá và lợi suất trái phiếu, điều này theo truyền thống gây áp lực đáng kể lên vàng, một tài sản không sinh lãi. Cuộc chiến giữa Mỹ và Israel ở Iran càng làm trầm trọng thêm tình trạng giá tiêu dùng tăng cao, khiến Fed thận trọng hơn về lộ trình nới lỏng chính sách tiền tệ của mình.



Diễn biến này giải thích trực tiếp sự ổn định giá vàng gần đây. Các nhà đầu tư từng kỳ vọng vào sự chuyển dịch sang chính sách tiền tệ nới lỏng hơn hiện đang buộc phải điều chỉnh kỳ vọng của mình. Trong ngắn hạn, lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, hạn chế tiềm năng tăng giá.

Lý luận dài hạn được củng cố: Việc ngân hàng trung ương mua vàng và khủng hoảng nợ công trở thành những yếu tố hỗ trợ cốt lõi.

Robert Minter nhấn mạnh rằng sự mở rộng liên tục của bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương toàn cầu là yếu tố ổn định nhất trong hiệu suất dài hạn của vàng. Ông nói: "Hãy nhìn vào mức độ suy giảm sức mua của các đồng tiền chính và quy mô bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương, vốn đã tăng khoảng 1.000% kể từ năm 1999, và không có gì ngạc nhiên khi vàng hoạt động tốt như vậy."

Ông nói thêm rằng xu hướng này ngày càng trở nên rõ rệt trong cuộc sống hàng ngày của nhiều nhà đầu tư: chi phí sinh hoạt tăng cao đang làm giảm sức mua. Các cố vấn tài chính đang nhận được ngày càng nhiều câu hỏi từ khách hàng về cách bảo vệ danh mục đầu tư của họ khỏi sự mất giá liên tục của tiền tệ. Robert Minter tuyên bố: "Các cố vấn đang nghe thấy những lời phàn nàn từ khách hàng về sự suy giảm sức mua trong cuộc sống hàng ngày của họ. Họ đang tìm kiếm một loại tài sản để đưa vào danh mục đầu tư của mình nhằm bù đắp cho sự mất mát này, và rõ ràng hàng hóa, đặc biệt là vàng, có thể đóng vai trò này."

Ông cũng chỉ ra rằng bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn cũng hỗ trợ sự tăng trưởng liên tục của nhu cầu vàng, vì các chính phủ ít có ý chí hoặc khả năng giảm đáng kể mức nợ công đang gia tăng. Ông tin rằng để tạo ra áp lực giảm đáng kể đối với vàng, các quốc gia sử dụng tiền tệ pháp định chủ yếu cần phải giảm mạnh nợ công, một kịch bản rất khó xảy ra trong môi trường chính trị và kinh tế hiện nay. Ông nói thêm: "Hiện tại không có giải pháp nào được thực hiện có thể giảm nợ công ở hầu hết các quốc gia sử dụng tiền tệ pháp định chủ yếu."

Xu hướng tăng kỹ thuật vẫn được duy trì; những biến động ngắn hạn không làm thay đổi hướng đi dài hạn.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng tiếp tục phản ánh xu hướng tăng mạnh, với giá liên tục duy trì trên đường trung bình động 50 ngày , một chỉ báo được các nhà đầu tư tổ chức sử dụng rộng rãi. Robert Minter nhận định: "Theo bất kỳ tiêu chuẩn khách quan nào, thị trường vẫn đang trong giai đoạn tăng giá."

Ông tin rằng căng thẳng địa chính trị và các cuộc xung đột đang diễn ra sẽ chỉ củng cố thêm xu hướng hiện tại, với nhu cầu chính thức từ ngân hàng trung ương sẽ hỗ trợ lâu dài cho vàng . Mặc dù lượng vàng mua vào của ngân hàng trung ương giảm nhẹ xuống còn 863 tấn vào năm ngoái (so với hơn 1.000 tấn mỗi năm trong ba năm trước đó), giá vàng trung bình đã tăng khoảng 44% so với năm trước, có nghĩa là các chính phủ thực sự đã đầu tư nhiều hơn đáng kể để duy trì tốc độ mua vàng của họ. Ông nói thêm: "Điều này khiến khó có thể nói rằng nhu cầu của ngân hàng trung ương đã suy yếu; rõ ràng là họ đã đầu tư mạnh vào năm ngoái để đạt được mục tiêu tích lũy vàng của mình."

Quỹ ETF abrdn hiện duy trì mục tiêu giá vàng 12 tháng ở mức khoảng 5.500 đô la mỗi ounce , một mục tiêu mà Robert Minter cho là tương đối thận trọng nếu xét đến những rủi ro kinh tế vĩ mô ngày càng gia tăng mà thị trường toàn cầu đang phải đối mặt.

Các nhà đầu tư rõ ràng đang do dự, nhưng những khoản lợi nhuận tiếp theo có thể thu hút các quỹ ngoài thị trường.

Mặc dù giá vàng đã tăng mạnh trong vài năm qua, nhiều nhà đầu tư vẫn còn do dự tham gia thị trường. Robert Minter nhận định: "Có lẽ cần một đợt tăng giá vàng nữa để thu hút những nhà đầu tư vẫn đang đứng ngoài cuộc."

Nhìn chung, áp lực ngắn hạn hiện tại đối với vàng chủ yếu là do nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn đang phục hồi và môi trường lãi suất cao, nhưng mối tương quan truyền thống giữa giá vàng và đồng đô la Mỹ không còn chi phối xu hướng này nữa.

Việc mua vàng của ngân hàng trung ương, khủng hoảng nợ công, bất ổn địa chính trị và áp lực giảm giá tiền tệ là những yếu tố cấu trúc hỗ trợ vững chắc cho thị trường vàng tăng giá dài hạn. Mặc dù sự biến động ngắn hạn và sự thất vọng của nhà đầu tư có thể đang chi phối hiện tại, xu hướng tăng dài hạn vẫn không thay đổi.

Phân tích của Robert Minter nhắc nhở những người tham gia thị trường rằng vàng không còn đơn thuần là công cụ chống lại đồng đô la, mà là một tài sản chiến lược để chống lại các rủi ro hệ thống trong hệ thống tài chính toàn cầu. Trong bối cảnh lạm phát dai dẳng và các xung đột địa chính trị kéo dài, vàng dự kiến sẽ lấy lại sức mạnh trong những tháng tới và thậm chí có thể đạt mức giá cao hơn.

Các nhà đầu tư nên xem xét các cơ hội phân bổ vốn từ góc độ dài hạn, và những đợt điều chỉnh giảm ngắn hạn có thể mang lại cơ hội mua vào tốt hơn khi giá giảm.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 10 giờ 38 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 17 tháng 3, giá vàng giao ngay ở mức 5023,25 đô la Mỹ/ounce.