Chỉ số đô la Mỹ đang tiến gần mức cao nhất trong 10 tháng, nhưng xu hướng tăng giá này có thể khó duy trì.
2026-03-17 16:35:46
Theo báo cáo của APP, do cả xung đột leo thang ở Trung Đông và giá dầu quốc tế tăng mạnh, chỉ số đô la Mỹ (DXY) gần đây đã phục hồi mạnh mẽ, liên tục vượt qua mốc 100 và tiến gần đến mức cao nhất trong 10 tháng ( khoảng 100,85-101,05 ). Các nhà phân tích ngoại hối của HSBC nhận xét trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của họ: "Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông một lần nữa khẳng định vị thế của đô la Mỹ là đồng tiền trú ẩn an toàn hàng đầu. Đặc tính này chưa bao giờ thực sự thay đổi so với nhận định của thị trường gần một năm trước." Là một nhà xuất khẩu dầu mỏ lớn trên thế giới, Hoa Kỳ được hưởng lợi trực tiếp từ giá dầu tăng cao - dầu thô được định giá bằng đô la Mỹ, và giá dầu tăng vọt làm tăng đáng kể nhu cầu đối với đô la. Đồng thời, sự trỗi dậy của tâm lý né tránh rủi ro càng làm tăng thêm sức hấp dẫn của đô la, trong khi các đồng tiền trú ẩn an toàn truyền thống như yên Nhật và franc Thụy Sĩ lại hoạt động tương đối kém trong vòng xung đột này.
Kể từ khi cuộc xung đột ở Trung Đông bùng nổ vào ngày 28 tháng 2 năm 2026, bối cảnh thị trường ngoại hối toàn cầu đã trải qua những thay đổi đáng kể. Là một nước xuất khẩu năng lượng ròng, Hoa Kỳ có khả năng chống chịu tốt hơn nhiều trước những rủi ro gián đoạn tiềm tàng từ eo biển Hormuz so với các nền kinh tế lớn của châu Âu. Châu Âu, phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, rất nhạy cảm với biến động giá dầu, gây áp lực đáng kể lên các đồng tiền như euro và bảng Anh. Ngược lại, Hoa Kỳ đã đạt được hơn 100% khả năng tự cung tự cấp dầu thô, có nghĩa là giá dầu tăng sẽ dẫn đến nhu cầu sử dụng đô la Mỹ tăng cao hơn là gây áp lực lên chi phí trong nước.
Tuy nhiên, một số tổ chức đã đưa ra những cảnh báo rõ ràng về tính bền vững của sự phục hồi của đồng đô la. Russ Mould, giám đốc đầu tư tại AJ Bell, một trong những nền tảng đầu tư lớn nhất của Anh, cho biết: "Những vấn đề cơ bản dẫn đến sự suy yếu trước đây của đồng đô la vẫn còn tồn tại, bao gồm sự không chắc chắn xung quanh chính sách của Mỹ, thâm hụt ngân sách ngày càng mở rộng và áp lực chính trị đối với sự độc lập của ngân hàng trung ương. Thành thật mà nói, các nhà đầu tư liên kết những đặc điểm này nhiều hơn với các thị trường mới nổi hơn là các nền kinh tế phát triển." Arbuthnot Latham, giám đốc đầu tư tại một ngân hàng tư nhân, cũng chỉ ra tương tự: "Chừng nào cuộc khủng hoảng còn tiếp diễn, đồng đô la dự kiến sẽ vẫn mạnh; nhưng một khi mọi thứ trở lại bình thường, áp lực giảm giá đối với đồng đô la sẽ xuất hiện trở lại. Hiện tại, định giá của đồng đô la vẫn tương đối cao, và về lâu dài, đây là biến số cốt lõi quyết định lợi nhuận dài hạn của nó."
Báo cáo nghiên cứu của HSBC nhấn mạnh thêm rằng các động lực kinh tế vĩ mô hỗ trợ sức mạnh của đồng đô la trong năm 2022 không còn tồn tại. Trong nửa đầu năm 2025, niềm tin của thị trường vào tài sản của Mỹ sẽ bị tổn hại nghiêm trọng bởi các chính sách thuế quan "Ngày Giải phóng" lặp đi lặp lại của chính quyền Trump, dẫn đến chỉ số đô la ghi nhận hiệu suất nửa năm tồi tệ nhất trong nửa thế kỷ, với mức giảm gần 10% trong cả năm, đánh dấu sự kết thúc chính thức của chu kỳ thị trường tăng giá kéo dài 15 năm của đồng đô la. Sự phục hồi hiện tại chủ yếu là hiện tượng ngắn hạn do địa chính trị thúc đẩy; một khi tình hình ở Trung Đông dịu bớt, sự suy yếu về cấu trúc sẽ một lần nữa chi phối quỹ đạo của đồng đô la.
Nhìn chung, sự phục hồi hiện tại của chỉ số đô la Mỹ chủ yếu được thúc đẩy bởi địa chính trị và giá năng lượng. HSBC khẳng định vị thế trú ẩn an toàn của đồng đô la vẫn không thay đổi, nhưng cả AJ Bell và Arbuthnot Latham đều nhấn mạnh rằng các vấn đề cấu trúc (sự bất ổn về chính sách, thâm hụt ngân sách và áp lực lên tính độc lập của ngân hàng trung ương) vẫn chưa được giải quyết, khiến sự phục hồi trở nên mong manh. Một khi có dấu hiệu giảm bớt căng thẳng ở Trung Đông, đồng đô la có thể quay trở lại xu hướng giảm giá. Các nhà đầu tư cần thận trọng với khoảng cách giữa sức mạnh ngắn hạn và sự suy yếu dài hạn, và theo dõi sát sao diễn biến của cuộc xung đột, xu hướng giá dầu và các diễn biến về chính sách/tài chính của Mỹ.
Tóm tắt của biên tập viên:
Xung đột ở Trung Đông và giá dầu tăng vọt đã tạm thời định hình lại sức hấp dẫn của đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn, đẩy chỉ số đô la lên gần mức cao nhất trong 10 tháng, với HSBC khẳng định vị trí dẫn đầu liên tục của nó. Tuy nhiên, cả AJ Bell và Arbuthnot Latham đều cảnh báo rằng các vấn đề cấu trúc chưa được giải quyết như sự bất ổn về chính sách, thâm hụt ngân sách và tính độc lập của ngân hàng trung ương đã dẫn đến định giá đô la cao và tính bền vững của sự phục hồi còn đáng ngờ. Khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt, áp lực giảm giá sẽ lại chiếm ưu thế.
Câu hỏi thường gặp
1. Tại sao xung đột ở Trung Đông và giá dầu tăng vọt lại thúc đẩy chỉ số đô la Mỹ phục hồi nhanh chóng?
Giá dầu thô được tính bằng đô la Mỹ, và giá dầu tăng (WTI khoảng 100,20 USD/thùng, Brent khoảng 103,50 USD/thùng) trực tiếp làm tăng nhu cầu toàn cầu đối với đô la. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị làm gia tăng tâm lý né tránh rủi ro, dẫn đến dòng vốn chảy vào các tài sản bằng đô la. Các nhà phân tích của HSBC chỉ ra rằng sự phục hồi này khẳng định lại vị thế của đô la như là đồng tiền trú ẩn an toàn hàng đầu. Mỹ, với tư cách là nước xuất khẩu năng lượng ròng, càng được hưởng lợi từ giá dầu tăng, trong khi tiền tệ của các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng như châu Âu phải đối mặt với áp lực đáng kể.
2. Chỉ số đô la Mỹ hiện đang tiến gần đến mức cao nhất trong 10 tháng, nhưng tại sao nhiều tổ chức lại tin rằng sự phục hồi này khó có thể kéo dài?
Giám đốc đầu tư của AJ Bell, Russ Molde, nhấn mạnh rằng các vấn đề cấu trúc dẫn đến sự suy yếu đáng kể của đồng đô la Mỹ vào năm 2025 vẫn còn tồn tại: thiếu nhất quán trong chính sách của chính phủ Mỹ, thâm hụt ngân sách ngày càng gia tăng và sự can thiệp chính trị ảnh hưởng đến tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Những đặc điểm này khiến các nhà đầu tư lo ngại về sự ổn định lâu dài của nền kinh tế Mỹ. Arbuthnot Latham cũng chỉ ra rằng đồng đô la hiện đang bị định giá quá cao, và một khi tình hình ở Trung Đông dịu bớt và nhu cầu trú ẩn an toàn giảm xuống, áp lực điều chỉnh định giá sẽ được giải tỏa nhanh chóng.
3. Hoa Kỳ được hưởng lợi từ việc giá dầu tăng cao thông qua những cơ chế cụ thể nào?
Hoa Kỳ đã trở thành nước xuất khẩu ròng dầu thô, điều này giúp nước này có khả năng chống chịu cao trước nguy cơ gián đoạn nguồn cung qua eo biển Hormuz. Giá dầu tăng cao làm tăng doanh thu xuất khẩu dầu, trong khi việc các giao dịch dầu mỏ toàn cầu được thanh toán bằng đô la Mỹ càng thúc đẩy nhu cầu đối với đồng đô la. Không giống như châu Âu, tác động tiêu cực của việc tăng chi phí năng lượng trong nước ở Hoa Kỳ đối với lạm phát và tăng trưởng tương đối dễ kiểm soát, giúp đồng đô la có khả năng phục hồi tốt hơn trong môi trường xung đột.
4. Tại sao đồng đô la Mỹ lại trải qua giai đoạn suy yếu lịch sử?
Trong nửa đầu năm 2025, tuyên bố và việc rút lại nhanh chóng các mức thuế "Ngày Giải phóng" của chính quyền Trump đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh niềm tin thị trường vào tài sản của Mỹ, dẫn đến hiệu suất nửa năm tồi tệ nhất của chỉ số đô la Mỹ trong hơn nửa thế kỷ, với mức giảm gần 10% trong cả năm. Morgan Stanley và các tổ chức khác đã xác nhận rằng điều này đánh dấu sự kết thúc của thị trường tăng giá kéo dài 15 năm đối với đồng đô la Mỹ. Sự phục hồi hiện tại chủ yếu là hiện tượng ngắn hạn, do yếu tố địa chính trị thúc đẩy, hơn là sự cải thiện cơ bản.
5. Những điểm chính cần chú ý trong xu hướng tương lai của đồng đô la Mỹ là gì?
Trong ngắn hạn, triển vọng phụ thuộc vào diễn biến của cuộc xung đột ở Trung Đông: nếu căng thẳng kéo dài, nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la và sự hỗ trợ từ giá dầu có thể đẩy chỉ số đô la lên cao hơn 101,5 ; nếu tình hình giảm bớt nhanh chóng, phí bảo hiểm trú ẩn an toàn sẽ giảm xuống, và đồng đô la sẽ đối mặt với sự điều chỉnh định giá. Về dài hạn, triển vọng phụ thuộc vào việc liệu các vấn đề cấu trúc trong nội bộ Hoa Kỳ có xấu đi hay không—liệu thâm hụt ngân sách có vượt khỏi tầm kiểm soát, liệu sự can thiệp chính trị vào Cục Dự trữ Liên bang có gia tăng hay không, và liệu sự bất ổn về chính sách có tiếp tục kéo dài hay không. Các nhà đầu tư nên đồng thời theo dõi giá dầu, diễn biến của cuộc xung đột, dữ liệu tài chính của Hoa Kỳ và các tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang để xác định liệu sự phục hồi có bền vững hay sẽ quay trở lại xu hướng giảm giá.
Kể từ khi cuộc xung đột ở Trung Đông bùng nổ vào ngày 28 tháng 2 năm 2026, bối cảnh thị trường ngoại hối toàn cầu đã trải qua những thay đổi đáng kể. Là một nước xuất khẩu năng lượng ròng, Hoa Kỳ có khả năng chống chịu tốt hơn nhiều trước những rủi ro gián đoạn tiềm tàng từ eo biển Hormuz so với các nền kinh tế lớn của châu Âu. Châu Âu, phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, rất nhạy cảm với biến động giá dầu, gây áp lực đáng kể lên các đồng tiền như euro và bảng Anh. Ngược lại, Hoa Kỳ đã đạt được hơn 100% khả năng tự cung tự cấp dầu thô, có nghĩa là giá dầu tăng sẽ dẫn đến nhu cầu sử dụng đô la Mỹ tăng cao hơn là gây áp lực lên chi phí trong nước.
Tuy nhiên, một số tổ chức đã đưa ra những cảnh báo rõ ràng về tính bền vững của sự phục hồi của đồng đô la. Russ Mould, giám đốc đầu tư tại AJ Bell, một trong những nền tảng đầu tư lớn nhất của Anh, cho biết: "Những vấn đề cơ bản dẫn đến sự suy yếu trước đây của đồng đô la vẫn còn tồn tại, bao gồm sự không chắc chắn xung quanh chính sách của Mỹ, thâm hụt ngân sách ngày càng mở rộng và áp lực chính trị đối với sự độc lập của ngân hàng trung ương. Thành thật mà nói, các nhà đầu tư liên kết những đặc điểm này nhiều hơn với các thị trường mới nổi hơn là các nền kinh tế phát triển." Arbuthnot Latham, giám đốc đầu tư tại một ngân hàng tư nhân, cũng chỉ ra tương tự: "Chừng nào cuộc khủng hoảng còn tiếp diễn, đồng đô la dự kiến sẽ vẫn mạnh; nhưng một khi mọi thứ trở lại bình thường, áp lực giảm giá đối với đồng đô la sẽ xuất hiện trở lại. Hiện tại, định giá của đồng đô la vẫn tương đối cao, và về lâu dài, đây là biến số cốt lõi quyết định lợi nhuận dài hạn của nó."
Báo cáo nghiên cứu của HSBC nhấn mạnh thêm rằng các động lực kinh tế vĩ mô hỗ trợ sức mạnh của đồng đô la trong năm 2022 không còn tồn tại. Trong nửa đầu năm 2025, niềm tin của thị trường vào tài sản của Mỹ sẽ bị tổn hại nghiêm trọng bởi các chính sách thuế quan "Ngày Giải phóng" lặp đi lặp lại của chính quyền Trump, dẫn đến chỉ số đô la ghi nhận hiệu suất nửa năm tồi tệ nhất trong nửa thế kỷ, với mức giảm gần 10% trong cả năm, đánh dấu sự kết thúc chính thức của chu kỳ thị trường tăng giá kéo dài 15 năm của đồng đô la. Sự phục hồi hiện tại chủ yếu là hiện tượng ngắn hạn do địa chính trị thúc đẩy; một khi tình hình ở Trung Đông dịu bớt, sự suy yếu về cấu trúc sẽ một lần nữa chi phối quỹ đạo của đồng đô la.
Nhìn chung, sự phục hồi hiện tại của chỉ số đô la Mỹ chủ yếu được thúc đẩy bởi địa chính trị và giá năng lượng. HSBC khẳng định vị thế trú ẩn an toàn của đồng đô la vẫn không thay đổi, nhưng cả AJ Bell và Arbuthnot Latham đều nhấn mạnh rằng các vấn đề cấu trúc (sự bất ổn về chính sách, thâm hụt ngân sách và áp lực lên tính độc lập của ngân hàng trung ương) vẫn chưa được giải quyết, khiến sự phục hồi trở nên mong manh. Một khi có dấu hiệu giảm bớt căng thẳng ở Trung Đông, đồng đô la có thể quay trở lại xu hướng giảm giá. Các nhà đầu tư cần thận trọng với khoảng cách giữa sức mạnh ngắn hạn và sự suy yếu dài hạn, và theo dõi sát sao diễn biến của cuộc xung đột, xu hướng giá dầu và các diễn biến về chính sách/tài chính của Mỹ.
Tóm tắt của biên tập viên:
Xung đột ở Trung Đông và giá dầu tăng vọt đã tạm thời định hình lại sức hấp dẫn của đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn, đẩy chỉ số đô la lên gần mức cao nhất trong 10 tháng, với HSBC khẳng định vị trí dẫn đầu liên tục của nó. Tuy nhiên, cả AJ Bell và Arbuthnot Latham đều cảnh báo rằng các vấn đề cấu trúc chưa được giải quyết như sự bất ổn về chính sách, thâm hụt ngân sách và tính độc lập của ngân hàng trung ương đã dẫn đến định giá đô la cao và tính bền vững của sự phục hồi còn đáng ngờ. Khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt, áp lực giảm giá sẽ lại chiếm ưu thế.
Câu hỏi thường gặp
1. Tại sao xung đột ở Trung Đông và giá dầu tăng vọt lại thúc đẩy chỉ số đô la Mỹ phục hồi nhanh chóng?
Giá dầu thô được tính bằng đô la Mỹ, và giá dầu tăng (WTI khoảng 100,20 USD/thùng, Brent khoảng 103,50 USD/thùng) trực tiếp làm tăng nhu cầu toàn cầu đối với đô la. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị làm gia tăng tâm lý né tránh rủi ro, dẫn đến dòng vốn chảy vào các tài sản bằng đô la. Các nhà phân tích của HSBC chỉ ra rằng sự phục hồi này khẳng định lại vị thế của đô la như là đồng tiền trú ẩn an toàn hàng đầu. Mỹ, với tư cách là nước xuất khẩu năng lượng ròng, càng được hưởng lợi từ giá dầu tăng, trong khi tiền tệ của các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng như châu Âu phải đối mặt với áp lực đáng kể.
2. Chỉ số đô la Mỹ hiện đang tiến gần đến mức cao nhất trong 10 tháng, nhưng tại sao nhiều tổ chức lại tin rằng sự phục hồi này khó có thể kéo dài?
Giám đốc đầu tư của AJ Bell, Russ Molde, nhấn mạnh rằng các vấn đề cấu trúc dẫn đến sự suy yếu đáng kể của đồng đô la Mỹ vào năm 2025 vẫn còn tồn tại: thiếu nhất quán trong chính sách của chính phủ Mỹ, thâm hụt ngân sách ngày càng gia tăng và sự can thiệp chính trị ảnh hưởng đến tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Những đặc điểm này khiến các nhà đầu tư lo ngại về sự ổn định lâu dài của nền kinh tế Mỹ. Arbuthnot Latham cũng chỉ ra rằng đồng đô la hiện đang bị định giá quá cao, và một khi tình hình ở Trung Đông dịu bớt và nhu cầu trú ẩn an toàn giảm xuống, áp lực điều chỉnh định giá sẽ được giải tỏa nhanh chóng.
3. Hoa Kỳ được hưởng lợi từ việc giá dầu tăng cao thông qua những cơ chế cụ thể nào?
Hoa Kỳ đã trở thành nước xuất khẩu ròng dầu thô, điều này giúp nước này có khả năng chống chịu cao trước nguy cơ gián đoạn nguồn cung qua eo biển Hormuz. Giá dầu tăng cao làm tăng doanh thu xuất khẩu dầu, trong khi việc các giao dịch dầu mỏ toàn cầu được thanh toán bằng đô la Mỹ càng thúc đẩy nhu cầu đối với đồng đô la. Không giống như châu Âu, tác động tiêu cực của việc tăng chi phí năng lượng trong nước ở Hoa Kỳ đối với lạm phát và tăng trưởng tương đối dễ kiểm soát, giúp đồng đô la có khả năng phục hồi tốt hơn trong môi trường xung đột.
4. Tại sao đồng đô la Mỹ lại trải qua giai đoạn suy yếu lịch sử?
Trong nửa đầu năm 2025, tuyên bố và việc rút lại nhanh chóng các mức thuế "Ngày Giải phóng" của chính quyền Trump đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh niềm tin thị trường vào tài sản của Mỹ, dẫn đến hiệu suất nửa năm tồi tệ nhất của chỉ số đô la Mỹ trong hơn nửa thế kỷ, với mức giảm gần 10% trong cả năm. Morgan Stanley và các tổ chức khác đã xác nhận rằng điều này đánh dấu sự kết thúc của thị trường tăng giá kéo dài 15 năm đối với đồng đô la Mỹ. Sự phục hồi hiện tại chủ yếu là hiện tượng ngắn hạn, do yếu tố địa chính trị thúc đẩy, hơn là sự cải thiện cơ bản.
5. Những điểm chính cần chú ý trong xu hướng tương lai của đồng đô la Mỹ là gì?
Trong ngắn hạn, triển vọng phụ thuộc vào diễn biến của cuộc xung đột ở Trung Đông: nếu căng thẳng kéo dài, nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la và sự hỗ trợ từ giá dầu có thể đẩy chỉ số đô la lên cao hơn 101,5 ; nếu tình hình giảm bớt nhanh chóng, phí bảo hiểm trú ẩn an toàn sẽ giảm xuống, và đồng đô la sẽ đối mặt với sự điều chỉnh định giá. Về dài hạn, triển vọng phụ thuộc vào việc liệu các vấn đề cấu trúc trong nội bộ Hoa Kỳ có xấu đi hay không—liệu thâm hụt ngân sách có vượt khỏi tầm kiểm soát, liệu sự can thiệp chính trị vào Cục Dự trữ Liên bang có gia tăng hay không, và liệu sự bất ổn về chính sách có tiếp tục kéo dài hay không. Các nhà đầu tư nên đồng thời theo dõi giá dầu, diễn biến của cuộc xung đột, dữ liệu tài chính của Hoa Kỳ và các tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang để xác định liệu sự phục hồi có bền vững hay sẽ quay trở lại xu hướng giảm giá.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
