Giá vàng quốc tế tiếp tục giảm trong phiên giao dịch châu Á, với giá vàng giao ngay giao dịch quanh mức 4.830 USD , đánh dấu ngày giảm thứ sáu liên tiếp , chuỗi giảm dài nhất kể từ cuối năm 2024. Động lực chính của biến động giá vàng hiện tại đang dần chuyển từ nhu cầu trú ẩn an toàn do yếu tố địa chính trị sang những thay đổi trong chính sách kinh tế vĩ mô và kỳ vọng về lãi suất.

Về mặt chính sách, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%-3,75% trong cuộc họp gần đây nhất, đánh dấu lần thứ hai liên tiếp Fed duy trì lãi suất ổn định. Trong khi giữ lập trường có vẻ trung lập, Chủ tịch Powell đã tuyên bố rõ ràng rằng giá năng lượng tăng cao có thể đẩy lạm phát tổng thể lên trong ngắn hạn. Tuyên bố này đã làm thay đổi đáng kể kỳ vọng của thị trường về hướng đi của chính sách tiền tệ trong tương lai, khiến luận điểm "lãi suất cao trong thời gian dài" lại trở nên chiếm ưu thế.

Mặc dù biểu đồ chấm điểm vẫn cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng kỳ vọng của thị trường về tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai rõ ràng đã giảm sút. Các nhà phân tích nhìn chung tin rằng Cục Dự trữ Liên bang hiện đang tập trung vào rủi ro lạm phát hơn là làm chậm tăng trưởng kinh tế, điều đó có nghĩa là chính sách sẽ vẫn thắt chặt. Lãi suất thực tăng cao đã trở thành yếu tố chính kìm hãm giá vàng, vì bản thân vàng không tạo ra thu nhập từ lãi suất và sức hấp dẫn của nó giảm đi trong môi trường lãi suất cao.

Trong khi đó, giá năng lượng tăng cao càng làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát dai dẳng. Tình hình leo thang ở Trung Đông, với các cuộc tấn công thường xuyên vào các cơ sở năng lượng trọng yếu, đã làm gia tăng lo ngại trên thị trường về sự gián đoạn nguồn cung dầu khí. Giá năng lượng tăng cao không chỉ đẩy kỳ vọng lạm phát lên mà còn gián tiếp hỗ trợ đồng đô la mạnh hơn, do đó tạo áp lực kép lên vàng tính bằng đô la.

Tuy nhiên, xét từ góc độ tài sản trú ẩn an toàn, vàng vẫn nhận được một số hỗ trợ nhất định. Về lý thuyết, xung đột leo thang ở Trung Đông và sự gia tăng đáng kể các rủi ro địa chính trị sẽ thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, cấu trúc thị trường hiện tại cho thấy các quỹ trú ẩn an toàn đang chảy nhiều hơn vào các tài sản bằng đô la hơn là vàng, ngăn cản giá vàng hưởng lợi hiệu quả từ tâm lý rủi ro gia tăng.

Từ góc độ thị trường, giá vàng đã giảm hơn 10% so với mức cao trước đó, bước vào giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật. Sự sụt giảm liên tục phản ánh việc thị trường định giá lại môi trường kinh tế vĩ mô, chuyển từ "kỳ vọng nới lỏng chiếm ưu thế" sang "lãi suất cao kéo dài".

Từ góc độ kỹ thuật, phân tích biểu đồ ngày cho thấy vàng đã phá vỡ mức hỗ trợ đường trung bình động quan trọng, chuyển xu hướng từ tăng sang chuyển động yếu, đi ngang. Mức hỗ trợ quan trọng nằm quanh $4800; nếu phá vỡ mức này, giá có thể tiếp tục kiểm tra vùng $4700. Mức kháng cự nằm trong khoảng $4900-$4950, hạn chế tiềm năng tăng giá ngắn hạn, với các chỉ báo động lượng cho thấy áp lực giảm giá ngày càng tăng. Trên biểu đồ 4 giờ, vàng rõ ràng đang trong kênh giảm, với các đợt phục hồi yếu và các đường trung bình động ngắn hạn đang ở vị trí giảm, cho thấy áp lực bán vẫn chiếm ưu thế. Nếu giá không ổn định quanh mức $4830, xu hướng giảm có thể tiếp tục; ngược lại, nếu có sự phục hồi kỹ thuật, cần chú ý đến khả năng phá vỡ trên mức $4900.

Nhìn chung, vàng hiện đang mắc kẹt giữa áp lực kinh tế vĩ mô và nhu cầu trú ẩn an toàn, nhưng trong ngắn hạn, các yếu tố chi phối vẫn là kỳ vọng về lãi suất và hiệu suất của đồng đô la.

Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường vàng hiện đang trải qua giai đoạn điều chỉnh do các chính sách kinh tế vĩ mô thúc đẩy. Mặc dù rủi ro địa chính trị có thể hỗ trợ phần nào, giá vàng vẫn đối mặt với áp lực giảm đáng kể do cam kết của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về việc duy trì lãi suất cao. Diễn biến giá trong tương lai sẽ phụ thuộc vào sự thay đổi trong dữ liệu lạm phát và sự điều chỉnh trong kỳ vọng về chính sách. Nếu lạm phát vẫn ở mức cao, vàng có thể tiếp tục chịu áp lực; tuy nhiên, nếu nền kinh tế suy yếu đáng kể và dẫn đến sự gia tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, giá vàng có khả năng sẽ lấy lại đà tăng.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. Tại sao giá vàng vẫn giảm dù môi trường được xem là tài sản trú ẩn an toàn?
Mặc dù vàng có đặc tính trú ẩn an toàn, giá của nó chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi cả lãi suất và hiệu suất của đồng đô la Mỹ. Trong bối cảnh hiện tại, việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao và nhấn mạnh rủi ro lạm phát đã làm tăng lãi suất thực, làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Hơn nữa, các quỹ trú ẩn an toàn đang đổ nhiều hơn vào các tài sản bằng đô la, ngăn cản vàng hưởng lợi đầy đủ từ các rủi ro địa chính trị. Do đó, sự sụt giảm giá vàng là kết quả của sự kết hợp nhiều yếu tố, chứ không phải do sự biến mất của nhu cầu trú ẩn an toàn.

2. Lãi suất thực có tác động như thế nào đến giá vàng?
Lãi suất thực là một trong những biến số cốt lõi ảnh hưởng đến giá vàng. Khi lãi suất thực tăng, nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ nhiều tài sản sinh lời hơn, chẳng hạn như trái phiếu, do đó làm giảm nhu cầu đối với vàng. Ngược lại, khi lãi suất thực giảm, vàng trở nên hấp dẫn hơn. Do đó, trong môi trường lãi suất cao hiện nay, vàng đang phải đối mặt với áp lực giảm giá đáng kể.

3. Tại sao các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang lại có tác động đáng kể đến vàng?
Vàng được định giá bằng đô la Mỹ, và giá của nó có mối liên hệ chặt chẽ với đồng đô la và lãi suất. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) quyết định tính thanh khoản của thị trường và mức lãi suất, do đó ảnh hưởng đến giá trị đầu tư của vàng. Khi Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, đồng đô la thường mạnh lên và lãi suất tăng, điều này gây áp lực giảm giá đối với vàng. Do đó, những thay đổi trong kỳ vọng của thị trường về chính sách của Fed thường được phản ánh trực tiếp trong biến động giá vàng.

4. Những yếu tố chính nào sẽ ảnh hưởng đến biến động giá vàng trong tương lai?
Xu hướng giá vàng trong tương lai chủ yếu phụ thuộc vào ba yếu tố: thứ nhất, xu hướng lạm phát và biến động giá năng lượng; thứ hai, đường lối chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang; và thứ ba, biến động tâm lý rủi ro toàn cầu. Nếu lạm phát vẫn ở mức cao và đẩy lãi suất duy trì ở mức cao, giá vàng có thể tiếp tục chịu áp lực; nếu suy thoái kinh tế dẫn đến sự chuyển dịch chính sách sang hướng nới lỏng, điều đó sẽ có lợi cho sự phục hồi của giá vàng. Trong khi đó, rủi ro địa chính trị vẫn có thể tác động ngắn hạn đến thị trường vào những thời điểm quan trọng.