Trong ba tuần qua, kỳ vọng về lãi suất tại Anh đã đảo chiều mạnh mẽ. Trước khi chiến tranh Iran bùng nổ, thị trường tiền tệ dự đoán rộng rãi Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2026; giờ đây, định giá thị trường đã hoàn toàn đảo ngược, ngụ ý khả năng tăng lãi suất hai lần trong năm. Do đó, đồng bảng Anh đã tăng giá đáng kể, phản ánh mối lo ngại cực độ của thị trường về triển vọng lạm phát.

Quyết định cứng rắn của Ngân hàng Anh hồi tháng 3 đã hoàn toàn thay đổi kỳ vọng của thị trường.

Đầu tháng này, thị trường dự đoán Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) sẽ bỏ phiếu với đa số áp đảo để cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, cuộc họp hôm thứ Năm đã mang lại kết quả bất ngờ: cả chín thành viên đều nhất trí bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, đánh dấu lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ thống nhất nhất trong những năm gần đây.



Ủy ban cũng đã nâng đáng kể dự báo lạm phát: tỷ lệ lạm phát CPI tháng 3 dự kiến sẽ ở mức gần 3,5%, cao hơn gần 0,5 điểm phần trăm so với báo cáo tháng 2; CPI quý II không còn được dự báo sẽ giảm xuống 2,1%, mà thay vào đó được dự báo sẽ duy trì ở mức khoảng 3%. Ngay cả khi lạm phát sau đó giảm dần xuống 2%, Ngân hàng Anh khó có thể xem xét việc cắt giảm lãi suất cho đến ít nhất là quý III.

Giá cả thị trường đã hoàn toàn đảo ngược: không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong suốt cả năm, thậm chí còn ngụ ý hai đợt tăng lãi suất.

Thị trường tiền tệ phản ứng mạnh mẽ hơn nữa, hoàn toàn loại trừ mọi khả năng cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Thay vào đó, nó ngụ ý rằng nếu lạm phát vượt tầm kiểm soát, Ngân hàng Anh có thể buộc phải tăng lãi suất để kiềm chế làn sóng ảnh hưởng thứ hai.

Nikesh Sawjani, chuyên gia kinh tế cấp cao về Anh tại Lloyds Bank, cho biết: “Ủy ban Chính sách Tiền tệ nhạy cảm hơn với nguy cơ xảy ra vòng tác động thứ hai, và nếu có bằng chứng cho thấy nguy cơ đó đang trở thành hiện thực, Ủy ban có thể sẽ xem xét việc thắt chặt chính sách tiền tệ như một biện pháp răn đe thích hợp.”

Ngân hàng Anh có xu hướng xem cú sốc năng lượng là một sự xáo trộn lạm phát tạm thời, nhưng nhận thức được rằng nếu các hộ gia đình và doanh nghiệp kỳ vọng giá cả tiếp tục tăng, điều đó sẽ kích hoạt một vòng xoáy lương - giá. Người lao động sẽ yêu cầu tăng lương để duy trì mức sống của họ, trong khi các doanh nghiệp sẽ chuyển chi phí sang người tiêu dùng để bảo vệ lợi nhuận, cuối cùng dẫn đến sự tách rời giữa kỳ vọng lạm phát và lạm phát.

Cú sốc kép từ khủng hoảng năng lượng và kỳ vọng lạm phát.

Kể từ khi chiến tranh Iran-Iraq bùng nổ, giá dầu thô Brent đã tăng vọt hơn 40%, và giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu thậm chí còn tăng đến 35%, trực tiếp làm gia tăng áp lực lạm phát nhập khẩu tại Anh. Sự gián đoạn vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz và các cuộc tấn công vào các cơ sở năng lượng ở Trung Đông đã tạo ra những gián đoạn cấu trúc dài hạn đối với chuỗi cung ứng toàn cầu.

Các thông báo từ Ngân hàng Anh cho thấy họ vẫn hy vọng sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, nhưng thị trường không còn tin vào điều này nữa. Các nhà đầu tư tin rằng dữ liệu lạm phát có khả năng tiếp tục vượt quá kỳ vọng trong những tháng tới, buộc Ngân hàng Anh phải chuyển sang thắt chặt hoặc thậm chí tăng lãi suất để ổn định kỳ vọng.

Tóm lại , cuộc khủng hoảng năng lượng do chiến tranh Iran gây ra và sự gia tăng mạnh mẽ kỳ vọng lạm phát đã hoàn toàn đảo lộn đường lối chính sách tiền tệ của Anh. Hai đợt cắt giảm lãi suất, được dự đoán rộng rãi chỉ ba tuần trước, giờ đây đã bị thị trường hoàn toàn bác bỏ, thay vào đó là kỳ vọng cực đoan về việc không cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí hai lần tăng lãi suất trong năm. Đồng bảng Anh và lãi suất tiết kiệm do đó đã tăng mạnh, phản ánh sự cảnh giác cao độ của thị trường đối với rủi ro lạm phát. Trong những tháng tới, diễn biến giá dầu, sự phát triển của xung đột Trung Đông và dữ liệu lạm phát của Anh sẽ trực tiếp quyết định liệu Ngân hàng Anh có buộc phải áp dụng lập trường cứng rắn hơn hay không.

Các nhà đầu tư cần đặc biệt chú ý đến thái độ của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) đối với hiệu ứng vòng thứ hai và diễn biến lạm phát thực tế. Vòng khủng hoảng năng lượng này đã phát triển từ xung đột khu vực thành nguồn bất ổn lớn nhất đối với nền kinh tế và chính sách tiền tệ của Vương quốc Anh.


Nguồn biểu đồ GBP/USD hàng ngày: FX678

Vào lúc 14:24 giờ Bắc Kinh ngày 20 tháng 3, đồng bảng Anh được giao dịch ở mức 1,3408/09 so với đô la Mỹ.