Giá dầu tăng vọt lên 110 USD, tỷ giá USD/JPY có nguy cơ giảm mạnh xuống 161?
2026-04-07 17:56:32
Vào thứ Ba, ngày 7 tháng 4, tỷ giá USD/JPY dao động quanh mức 159,60, thay đổi nhẹ so với ngày giao dịch trước đó. Trước đó, tỷ giá này đã từng vượt qua mốc 160 vào cuối tháng 3, gây ra căng thẳng trên thị trường. Tình hình diễn biến ở Trung Đông tiếp tục đẩy giá dầu lên trên 110 USD/thùng, gây áp lực đáng kể lên tỷ giá hối đoái của Nhật Bản, một nước nhập khẩu năng lượng lớn.
Dữ liệu mới nhất cho thấy khảo sát Tankan của Ngân hàng Nhật Bản đối với các nhà sản xuất quy mô lớn và vừa đã đạt 17 điểm trong tháng 3, vượt kỳ vọng và đạt mức cao nhất gần đây, tạo ra một số hỗ trợ cơ bản cho đồng yên. Tuy nhiên, do các yếu tố giá dầu, rủi ro tăng giá của tỷ giá vẫn còn đáng kể. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu không có sự điều chỉnh đáng kể về giá dầu, tỷ giá USD/JPY có thể tiếp tục chịu áp lực tăng và nguy cơ can thiệp thực tế vào phạm vi 161-163 cần được chú ý.
Tỷ giá USD/JPY gần đây đã có sự biến động đáng kể. Sau khi chạm mức trên 160 vào thứ Sáu tuần trước, chính quyền Nhật Bản đã tăng cường can thiệp bằng lời nói, làm giảm bớt sự lạc quan của thị trường về việc đồng đô la sẽ tiếp tục mạnh lên. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị dai dẳng và giá dầu cao khiến việc hoàn toàn đóng các vị thế bán khống đồng yên trở nên khó khăn. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, mặc dù kỳ vọng về sự can thiệp thực tế có thể hạn chế đà tăng của tỷ giá, nhưng áp lực tăng giá đối với USD/JPY dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài trừ khi có sự cải thiện rõ rệt trong tình hình Trung Đông và sự điều chỉnh đáng kể về giá dầu. Đánh giá này dựa trên thực tế là xu hướng thị trường hiện tại khó có thể đảo ngược, đồng thời cũng xem xét sự vững chắc của các yếu tố cơ bản của Ngân hàng Nhật Bản.
Trong lịch sử, các mức tỷ giá cao tương tự đã được kiểm chứng nhiều lần. Chiến lược can thiệp của các nhà chức trách thường chuyển từ cảnh báo bằng lời nói sang các hành động cụ thể để giảm thiểu sự cạn kiệt dự trữ và duy trì trật tự thị trường. Trong phạm vi 161-163, một khi tỷ giá trở nên không ổn định, áp lực tăng giá sẽ nhanh chóng gia tăng. Tại thời điểm này, việc mua yên có tác dụng răn đe mạnh nhất, giúp ngăn chặn hiệu quả các xu hướng đầu cơ và giảm sự truyền dẫn của biến động tỷ giá đến nền kinh tế thực. Các nhà giao dịch cần lưu ý rằng ngưỡng này không cố định mà được điều chỉnh linh hoạt dựa trên nhiều yếu tố như truyền dẫn giá dầu, đường đi của lạm phát và niềm tin kinh doanh. Hiện tại, tỷ giá đang dao động quanh mức 159,60, nhưng bất kỳ thay đổi nào trong tin tức địa chính trị đều có thể kích hoạt sự dịch chuyển vị thế nhanh chóng, khuếch đại sự biến động trong ngày. Nhìn chung, phạm vi này đã trở thành tâm điểm của thị trường, và kỳ vọng về sự can thiệp tự nó tạo thành một giới hạn trên ngắn hạn; tuy nhiên, nếu giá dầu vẫn ở mức cao, rủi ro phá vỡ vẫn còn.
Thị trường dầu thô quốc tế hiện đang thể hiện mô hình biến động mạnh. Giá dầu Brent hiện được niêm yết ở mức 108,69 USD/thùng và dầu WTI ở mức 111,43 USD/thùng, tăng khoảng 9% và 10% so với tháng trước. Mức giá này chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi tình hình ở Trung Đông. Là một nền kinh tế phụ thuộc vào năng lượng, chi phí nhập khẩu của Nhật Bản đã tăng đáng kể, dẫn đến sự suy giảm trong điều khoản thương mại và làm gia tăng áp lực lạm phát nhập khẩu. Phân tích cho thấy cứ mỗi 10 USD tăng giá dầu thô có thể kéo giảm tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản khoảng 0,4% đến 0,6%, đồng thời đẩy chi phí sản xuất của doanh nghiệp và chỉ số giá tiêu dùng tăng lên. Mặc dù một số công ty đang giảm thiểu áp lực bằng cách tăng giá, nhìn chung, sức hấp dẫn của đồng yên như một loại tiền tệ trú ẩn an toàn đã giảm, càng làm tăng thêm sức mạnh tương đối của đồng đô la Mỹ so với đồng yên.
Nếu giá dầu thô không giảm từ mức cao hiện tại, rủi ro giảm giá mang tính cấu trúc đối với tỷ giá hối đoái sẽ khó được giảm thiểu. Cơ chế truyền dẫn giá dầu hoạt động chủ yếu thông qua hai con đường: cán cân thương mại và kỳ vọng lạm phát. Thứ nhất, nó trực tiếp làm trầm trọng thêm thâm hụt tài khoản vãng lai; thứ hai, nó gián tiếp ảnh hưởng đến đàm phán tiền lương và niềm tin người tiêu dùng thông qua việc tăng chi phí kinh doanh, cuối cùng phản ánh áp lực giảm giá đối với đồng yên trong tỷ giá hối đoái. Giá dầu hiện tại đã gần đạt mức cao nhất gần đây, và bất kỳ sự gián đoạn nào về phía nguồn cung đều có thể đẩy giá lên cao hơn nữa, do đó mở rộng phạm vi tăng giá cho tỷ giá USD/JPY.
Khảo sát Tankan của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tháng 3, được công bố ngày 1 tháng 4, cho thấy chỉ số tâm lý kinh doanh của các nhà sản xuất lớn đã tăng lên 17, cải thiện so với mức 16 đã được điều chỉnh trong quý trước, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021; chỉ số tâm lý kinh doanh của các công ty phi sản xuất lớn vẫn ổn định ở mức cao khoảng 36. Mặc dù chỉ số triển vọng được điều chỉnh giảm nhẹ, nhưng nhìn chung niềm tin kinh doanh vẫn vững chắc. Những tín hiệu tích cực từ cuộc họp sắp tới của các thống đốc chi nhánh Ngân hàng Nhật Bản trong tuần này sẽ càng làm tăng khả năng tăng lãi suất vào tháng 4.
Kỳ vọng thị trường hiện tại cho thấy xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 28 tháng 4 là gần 70%. Những yếu tố này hỗ trợ ngắn hạn cho tỷ giá hối đoái đồng yên, giúp giảm bớt một phần áp lực giảm giá. Tuy nhiên, trong bối cảnh giá dầu duy trì ở mức cao, các quyết định chính sách cần phải cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế, và tốc độ thắt chặt có thể cần thận trọng, không thể bù đắp hoàn toàn những cú sốc tỷ giá do các yếu tố địa chính trị gây ra. Sự ổn định của dữ liệu ngắn hạn phản ánh đánh giá lạc quan về nhu cầu nội địa của khu vực doanh nghiệp, điều này phần nào bù đắp các cú sốc bên ngoài, nhưng hiệu ứng trễ của việc truyền dẫn giá dầu vẫn có thể làm chậm hiệu quả của chính sách.
Các nhà phân tích tin rằng kỳ vọng về việc tăng lãi suất có thể làm tăng sức hấp dẫn của đồng yên và hạn chế các vị thế bán khống bằng cách tăng chi phí nắm giữ. Tuy nhiên, hiệu quả của nó bị hạn chế bởi các biến động giá dầu. Nếu giá dầu thô duy trì trên 110 USD/thùng, tác dụng hỗ trợ của việc bình thường hóa chính sách đối với tỷ giá hối đoái sẽ bị suy giảm một phần. Là một cửa sổ quan trọng để nắm bắt các tín hiệu chính sách, giọng điệu của cuộc họp chi nhánh sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến logic định giá của thị trường cho cuộc họp tháng Tư, từ đó định hình phạm vi tỷ giá hối đoái ngắn hạn.
Dữ liệu mới nhất cho thấy khảo sát Tankan của Ngân hàng Nhật Bản đối với các nhà sản xuất quy mô lớn và vừa đã đạt 17 điểm trong tháng 3, vượt kỳ vọng và đạt mức cao nhất gần đây, tạo ra một số hỗ trợ cơ bản cho đồng yên. Tuy nhiên, do các yếu tố giá dầu, rủi ro tăng giá của tỷ giá vẫn còn đáng kể. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu không có sự điều chỉnh đáng kể về giá dầu, tỷ giá USD/JPY có thể tiếp tục chịu áp lực tăng và nguy cơ can thiệp thực tế vào phạm vi 161-163 cần được chú ý.
Diễn biến tỷ giá hối đoái hiện tại và các ngưỡng can thiệp tiềm năng
Tỷ giá USD/JPY gần đây đã có sự biến động đáng kể. Sau khi chạm mức trên 160 vào thứ Sáu tuần trước, chính quyền Nhật Bản đã tăng cường can thiệp bằng lời nói, làm giảm bớt sự lạc quan của thị trường về việc đồng đô la sẽ tiếp tục mạnh lên. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị dai dẳng và giá dầu cao khiến việc hoàn toàn đóng các vị thế bán khống đồng yên trở nên khó khăn. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, mặc dù kỳ vọng về sự can thiệp thực tế có thể hạn chế đà tăng của tỷ giá, nhưng áp lực tăng giá đối với USD/JPY dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài trừ khi có sự cải thiện rõ rệt trong tình hình Trung Đông và sự điều chỉnh đáng kể về giá dầu. Đánh giá này dựa trên thực tế là xu hướng thị trường hiện tại khó có thể đảo ngược, đồng thời cũng xem xét sự vững chắc của các yếu tố cơ bản của Ngân hàng Nhật Bản.
Trong lịch sử, các mức tỷ giá cao tương tự đã được kiểm chứng nhiều lần. Chiến lược can thiệp của các nhà chức trách thường chuyển từ cảnh báo bằng lời nói sang các hành động cụ thể để giảm thiểu sự cạn kiệt dự trữ và duy trì trật tự thị trường. Trong phạm vi 161-163, một khi tỷ giá trở nên không ổn định, áp lực tăng giá sẽ nhanh chóng gia tăng. Tại thời điểm này, việc mua yên có tác dụng răn đe mạnh nhất, giúp ngăn chặn hiệu quả các xu hướng đầu cơ và giảm sự truyền dẫn của biến động tỷ giá đến nền kinh tế thực. Các nhà giao dịch cần lưu ý rằng ngưỡng này không cố định mà được điều chỉnh linh hoạt dựa trên nhiều yếu tố như truyền dẫn giá dầu, đường đi của lạm phát và niềm tin kinh doanh. Hiện tại, tỷ giá đang dao động quanh mức 159,60, nhưng bất kỳ thay đổi nào trong tin tức địa chính trị đều có thể kích hoạt sự dịch chuyển vị thế nhanh chóng, khuếch đại sự biến động trong ngày. Nhìn chung, phạm vi này đã trở thành tâm điểm của thị trường, và kỳ vọng về sự can thiệp tự nó tạo thành một giới hạn trên ngắn hạn; tuy nhiên, nếu giá dầu vẫn ở mức cao, rủi ro phá vỡ vẫn còn.
Tác động sâu sắc của giá dầu thô đến tỷ giá hối đoái
Thị trường dầu thô quốc tế hiện đang thể hiện mô hình biến động mạnh. Giá dầu Brent hiện được niêm yết ở mức 108,69 USD/thùng và dầu WTI ở mức 111,43 USD/thùng, tăng khoảng 9% và 10% so với tháng trước. Mức giá này chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi tình hình ở Trung Đông. Là một nền kinh tế phụ thuộc vào năng lượng, chi phí nhập khẩu của Nhật Bản đã tăng đáng kể, dẫn đến sự suy giảm trong điều khoản thương mại và làm gia tăng áp lực lạm phát nhập khẩu. Phân tích cho thấy cứ mỗi 10 USD tăng giá dầu thô có thể kéo giảm tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản khoảng 0,4% đến 0,6%, đồng thời đẩy chi phí sản xuất của doanh nghiệp và chỉ số giá tiêu dùng tăng lên. Mặc dù một số công ty đang giảm thiểu áp lực bằng cách tăng giá, nhìn chung, sức hấp dẫn của đồng yên như một loại tiền tệ trú ẩn an toàn đã giảm, càng làm tăng thêm sức mạnh tương đối của đồng đô la Mỹ so với đồng yên.
Nếu giá dầu thô không giảm từ mức cao hiện tại, rủi ro giảm giá mang tính cấu trúc đối với tỷ giá hối đoái sẽ khó được giảm thiểu. Cơ chế truyền dẫn giá dầu hoạt động chủ yếu thông qua hai con đường: cán cân thương mại và kỳ vọng lạm phát. Thứ nhất, nó trực tiếp làm trầm trọng thêm thâm hụt tài khoản vãng lai; thứ hai, nó gián tiếp ảnh hưởng đến đàm phán tiền lương và niềm tin người tiêu dùng thông qua việc tăng chi phí kinh doanh, cuối cùng phản ánh áp lực giảm giá đối với đồng yên trong tỷ giá hối đoái. Giá dầu hiện tại đã gần đạt mức cao nhất gần đây, và bất kỳ sự gián đoạn nào về phía nguồn cung đều có thể đẩy giá lên cao hơn nữa, do đó mở rộng phạm vi tăng giá cho tỷ giá USD/JPY.
Các yếu tố cơ bản và định hướng chính sách của Ngân hàng Nhật Bản
Khảo sát Tankan của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tháng 3, được công bố ngày 1 tháng 4, cho thấy chỉ số tâm lý kinh doanh của các nhà sản xuất lớn đã tăng lên 17, cải thiện so với mức 16 đã được điều chỉnh trong quý trước, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021; chỉ số tâm lý kinh doanh của các công ty phi sản xuất lớn vẫn ổn định ở mức cao khoảng 36. Mặc dù chỉ số triển vọng được điều chỉnh giảm nhẹ, nhưng nhìn chung niềm tin kinh doanh vẫn vững chắc. Những tín hiệu tích cực từ cuộc họp sắp tới của các thống đốc chi nhánh Ngân hàng Nhật Bản trong tuần này sẽ càng làm tăng khả năng tăng lãi suất vào tháng 4.
Kỳ vọng thị trường hiện tại cho thấy xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 28 tháng 4 là gần 70%. Những yếu tố này hỗ trợ ngắn hạn cho tỷ giá hối đoái đồng yên, giúp giảm bớt một phần áp lực giảm giá. Tuy nhiên, trong bối cảnh giá dầu duy trì ở mức cao, các quyết định chính sách cần phải cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế, và tốc độ thắt chặt có thể cần thận trọng, không thể bù đắp hoàn toàn những cú sốc tỷ giá do các yếu tố địa chính trị gây ra. Sự ổn định của dữ liệu ngắn hạn phản ánh đánh giá lạc quan về nhu cầu nội địa của khu vực doanh nghiệp, điều này phần nào bù đắp các cú sốc bên ngoài, nhưng hiệu ứng trễ của việc truyền dẫn giá dầu vẫn có thể làm chậm hiệu quả của chính sách.
Các nhà phân tích tin rằng kỳ vọng về việc tăng lãi suất có thể làm tăng sức hấp dẫn của đồng yên và hạn chế các vị thế bán khống bằng cách tăng chi phí nắm giữ. Tuy nhiên, hiệu quả của nó bị hạn chế bởi các biến động giá dầu. Nếu giá dầu thô duy trì trên 110 USD/thùng, tác dụng hỗ trợ của việc bình thường hóa chính sách đối với tỷ giá hối đoái sẽ bị suy giảm một phần. Là một cửa sổ quan trọng để nắm bắt các tín hiệu chính sách, giọng điệu của cuộc họp chi nhánh sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến logic định giá của thị trường cho cuộc họp tháng Tư, từ đó định hình phạm vi tỷ giá hối đoái ngắn hạn.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
