Công ty BCA Research có trụ sở tại Montreal đã lạc quan về vàng kể từ cuối năm 2022. Mặc dù công ty đã thận trọng về mặt chiến thuật kể từ đầu năm nay, nhưng tỷ lệ phân bổ dài hạn của họ vào kim loại quý này vẫn không thay đổi.

Roukaya Ibrahim, chiến lược gia trưởng về hàng hóa tại BCA Research, cho biết mặc dù giá vàng có vẻ dễ bị tổn thương do các rủi ro ngắn hạn như vị thế đầu cơ, lãi suất thực và các yếu tố địa chính trị, bà dự đoán giá vàng sẽ tiếp tục tăng cho đến đầu năm 2027.

Bà giải thích rằng thị trường vàng tăng giá hiện tại đã trải qua các giai đoạn rõ rệt: ban đầu được thúc đẩy bởi hoạt động mua mạnh từ các ngân hàng trung ương, sau đó được tăng cường bởi nhu cầu địa chính trị, và gần đây được đánh dấu bằng sự gia tăng đáng kể hoạt động đầu cơ. Bà nói, "Bản chất đầu cơ của giai đoạn gần đây rất rõ ràng."



Bà nhấn mạnh rằng dòng vốn từ các nhà đầu tư châu Á, đặc biệt là thông qua việc mua ETF, đóng vai trò quan trọng. Bà nói: "Rủi ro là những dòng vốn này có thể đảo chiều nhanh chóng một khi giá bắt đầu giảm, khiến thị trường dễ bị tổn thương."

Việc tích lũy mang tính đầu cơ này đã khiến vàng có hành vi giống như một tài sản rủi ro hơn trong những tháng gần đây, với mối tương quan mạnh mẽ hơn với thị trường chứng khoán.

Trong khi đó, Ibrahim cho biết vàng đã tái thiết lập mối quan hệ nghịch đảo truyền thống với lãi suất thực, khiến kỳ vọng về chính sách tiền tệ trở thành yếu tố then chốt thúc đẩy giá vàng.

Tăng trưởng kinh tế chậm lại sẽ là bước ngoặt đối với giá vàng.

Bà chỉ ra rằng, xét về mặt lịch sử, sự suy yếu gần đây của vàng không phải là điều hiếm gặp. Trong các cú sốc lạm phát do nguồn cung tăng, vàng thường gặp khó khăn trong giai đoạn đầu khi kỳ vọng lạm phát gia tăng đẩy lợi suất trái phiếu lên, từ đó hỗ trợ chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Tuy nhiên, khi cú sốc giá cả dần chuyển thành tăng trưởng kinh tế chậm lại, hiệu suất của vàng có xu hướng cải thiện theo thời gian.

Bà ấy phát biểu: "Giá vàng thường giảm trong giai đoạn đầu của cú sốc nguồn cung nhưng có xu hướng phục hồi sau 12 tháng. Bước ngoặt quan trọng là khi cú sốc chuyển từ do lạm phát sang do tăng trưởng kinh tế, dẫn đến lợi suất thấp hơn và hỗ trợ giá vàng."

Những diễn biến địa chính trị, đặc biệt là những diễn biến liên quan đến thị trường năng lượng, vẫn là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến triển vọng. Ibrahim tin rằng dòng chảy dầu mỏ và áp lực lạm phát rộng hơn sẽ quyết định liệu thị trường có chuyển sang tăng trưởng kinh tế chậm hơn hay không, một kịch bản cuối cùng sẽ có lợi cho vàng.

Bà ấy tuyên bố: "Nếu tình trạng bất ổn dần lắng xuống trong những tháng tới và nỗi lo lạm phát giảm bớt, chúng ta sẽ quay trở lại môi trường trước đây, và luận điểm tăng giá đối với vàng sẽ vẫn còn nguyên vẹn."

Việc ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào sẽ mang lại sự hỗ trợ cấu trúc dài hạn.

Một trong những trụ cột chính của triển vọng tăng giá dài hạn là nhu cầu bền vững từ các ngân hàng trung ương. Ibrahim tin rằng việc mua vàng của khu vực chính phủ cung cấp sự hỗ trợ về mặt cấu trúc cho giá vàng, ngay cả khi đó không phải là động lực chính thúc đẩy giá tăng.

Bà nói: "Việc mua vào của ngân hàng trung ương đang diễn ra liên tục, hỗ trợ thị trường. Điều này có thể không trực tiếp đẩy giá lên, nhưng nó giúp thiết lập một xu hướng tăng chung."

Tuy nhiên, bà nói thêm rằng việc các ngân hàng trung ương liên tục bán ra, chứ không phải các sự kiện riêng lẻ, có thể làm suy yếu triển vọng này. Một số quốc gia, chẳng hạn như Thổ Nhĩ Kỳ, đã tạm thời bán vàng dự trữ của mình để đáp ứng nhu cầu thanh khoản do tình hình bất ổn ở Trung Đông.

Triển vọng đối với bạc tương đối thận trọng.

Trong khi vàng tiếp tục nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ, Ibrahim lại thận trọng hơn về bạc.

Bà giải thích rằng, không giống như vàng, bạc thiếu nhu cầu đáng kể từ các ngân hàng trung ương và phụ thuộc nhiều hơn vào hoạt động công nghiệp, khiến nó dễ bị tổn thương hơn trước sự suy thoái kinh tế toàn cầu.

Bà ấy phát biểu: "Những lo ngại của chúng ta về vàng càng trở nên trầm trọng hơn đối với bạc, và hiện tại giá bạc đang tăng vọt, đặc biệt là khi thiếu sự hỗ trợ từ dữ liệu nhu cầu công nghiệp."

Triển vọng tương lai: Vàng vẫn là lựa chọn tài sản hàng đầu trong 12 tháng tới.

Nhìn về phía trước, Ibrahim cho biết vàng vẫn sẽ là tài sản được bà ưu tiên trong 12 tháng tới, nhưng bà chưa sẵn sàng xác định một thời điểm cụ thể để mua vào trong ngắn hạn do sự bất ổn địa chính trị hiện tại và khả năng biến động hơn nữa từ kỳ vọng lạm phát.

Cuối cùng, bà dự đoán rằng nếu điều kiện kinh tế xấu đi, Cục Dự trữ Liên bang sẽ ưu tiên tăng trưởng kinh tế hơn lạm phát, và sự thay đổi chính sách này có thể là một bước ngoặt quan trọng đối với vàng.

Bà ấy nhận định: "Tôi nghĩ họ sẽ có xu hướng ủng hộ tăng trưởng hơn là theo dõi sát sao lạm phát, nhưng vàng có thể cần trải qua thêm những khó khăn trong quá trình tăng trưởng trước khi đạt đến điểm đó. Khi thực sự đạt đến điểm đó, đây có thể là một cơ hội mua vào tốt."

Nhìn chung , bất chấp những áp lực ngắn hạn từ việc điều chỉnh vị thế đầu cơ, biến động lãi suất thực và những bất ổn địa chính trị, BCA Research vẫn duy trì quan điểm lạc quan dài hạn về vàng. Việc mua vào mang tính cấu trúc của các ngân hàng trung ương, khả năng suy thoái kinh tế và kỳ vọng về sự thay đổi trong chính sách tiền tệ tạo thành logic cốt lõi hỗ trợ cho việc giá vàng tiếp tục tăng cho đến đầu năm 2027.

Các nhà đầu tư cần kiên nhẫn và phân biệt giữa biến động ngắn hạn và xu hướng dài hạn để nắm bắt các cơ hội mang tính cấu trúc trên thị trường kim loại quý.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 10 giờ 56 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 10 tháng 4, giá vàng giao ngay ở mức 4750,29 đô la Mỹ/ounce.