Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, và cuộc bỏ phiếu kết thúc với tỷ lệ 8-4, mức chênh lệch lớn nhất kể từ năm 1992.
2026-04-30 02:49:55
Vào thứ Tư (ngày 29 tháng 4) theo giờ địa phương, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang đã thông báo sẽ duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75%, đánh dấu cuộc họp thứ ba liên tiếp không thay đổi lãi suất, hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Cuộc họp này rất có thể sẽ là tuyên bố chính sách cốt lõi cuối cùng trong nhiệm kỳ của Chủ tịch đương nhiệm Jerome Powell, nhiệm kỳ sẽ chính thức kết thúc vào ngày 15 tháng 5.
Ý nghĩa và cách giải thích kết quả bỏ phiếu 8-4
Cuộc bỏ phiếu tại cuộc họp này có kết quả 8 phiếu thuận và 4 phiếu chống, đây là tỷ lệ bất đồng lớn nhất trong quá trình ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang kể từ ngày 6 tháng 10 năm 1992, cho thấy sự căng thẳng và chia rẽ sâu sắc trong nội bộ Fed về áp lực lạm phát cao, rủi ro địa chính trị, giá năng lượng toàn cầu tăng cao và yêu cầu cắt giảm lãi suất của ông Trump.
Thống đốc Stephen Miran một lần nữa bỏ phiếu chống lại việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản. Đây là lập trường ông duy trì trong mọi cuộc họp kể từ khi được chuyển từ vị trí cố vấn kinh tế cấp cao trong chính quyền Trump sang Cục Dự trữ Liên bang. Ba thành viên còn lại—Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan—trong khi ủng hộ việc duy trì mức lãi suất hiện tại, đã kịch liệt phản đối việc giữ lại ngôn từ trong tuyên bố chính sách ám chỉ việc nới lỏng hơn nữa trong tương lai. Họ lập luận rằng các cụm từ như "khi xem xét phạm vi và thời điểm điều chỉnh thêm đối với phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang" vẫn thể hiện khuynh hướng ôn hòa không phù hợp.
Nhà phân tích Anstey chỉ ra rằng chúng ta dường như đang ở trong một lãnh địa mới, cần thêm thời gian để hiểu rõ tình hình hiện tại. Về quyết định lãi suất, chỉ có Milan là người phản đối, ông muốn giảm 0,25 điểm phần trăm. Ba thành viên còn lại, Hammark, Kashkari và Logan, tin rằng việc giữ nguyên lãi suất hiện tại là phù hợp. Điều thú vị là, ba thành viên phản đối này về cơ bản đã diễn giải tuyên bố này theo hướng nới lỏng chính sách tiền tệ. Bởi vì, theo nghĩa đen, nó rõ ràng là trung lập: Ủy ban sẽ điều chỉnh lập trường chính sách tiền tệ khi cần thiết, trong trường hợp có những rủi ro có thể cản trở việc đạt được các mục tiêu của Ủy ban. "Mục tiêu" ở đây, tất nhiên, là duy trì ổn định giá cả và đạt được việc làm đầy đủ. Nhưng theo quan điểm của ba người này, tuyên bố này chủ yếu đề cập đến nhiệm vụ liên quan đến việc làm. Điều này phản ánh rằng sự đánh đổi giữa hai nhiệm vụ của Fed đang ngày càng trở nên tinh tế và phức tạp.
Tuyên bố này đã làm gia tăng đáng kể mối lo ngại về lạm phát so với các tuyên bố trước đó: lạm phát "vẫn ở mức cao", một phần do "sự tăng giá gần đây của năng lượng toàn cầu" (trước đây được mô tả là "hơi cao"); "những diễn biến ở Trung Đông tạo ra mức độ bất ổn cao cho triển vọng kinh tế"; tăng trưởng việc làm "nhìn chung vẫn chậm chạp", với tỷ lệ thất nghiệp hầu như không thay đổi trong những tháng gần đây, trong khi nền kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ "ổn định". Những tuyên bố này rõ ràng bị ảnh hưởng bởi cuộc xung đột ở Iran và thực tế giá dầu toàn cầu vẫn ở mức trên 100 đô la một thùng.
Phản ứng của thị trường tài chính và những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất
Sau khi nghị quyết được công bố, thị trường tài chính phản ứng tương đối kiềm chế nhưng nhìn chung nghiêng về lập trường cứng rắn hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đáng kể, đặc biệt là lợi suất ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm tăng 7,8 điểm cơ bản lên 3,92%, mức cao nhất kể từ ngày 27 tháng 3. Giá trái phiếu kho bạc dài hạn tăng, trong khi giá trái phiếu kho bạc ngắn hạn giảm. Cổ phiếu Phố Wall tiếp tục xu hướng giảm.
Giá cả trên thị trường tương lai cho thấy khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trước cuối năm nay là cực kỳ thấp, trong khi xác suất tăng lãi suất trước tháng 4 năm 2027 đã tăng lên khoảng 25%, cao hơn mức khoảng 20% trước khi Fed đưa ra quyết định.
Chỉ số đô la Mỹ đã mạnh lên đáng kể sau tuyên bố cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang. Đồng đô la mạnh hơn này, cùng với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, đã tạo áp lực giảm mạnh đối với kim loại quý. Giá vàng giảm khoảng 1%-3%, và giá bạc cũng giảm đáng kể. Mặc dù sự bất ổn địa chính trị tạo ra một số nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn, nhưng đồng đô la mạnh và lợi suất cao vẫn tiếp tục chi phối xu hướng thị trường, khiến kim loại quý khó duy trì được sức mạnh của mình.
Bối cảnh chuyển giao lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang
Cuộc bỏ phiếu đầy chia rẽ này, diễn ra vào thời điểm quan trọng trong quá trình chuyển giao lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang, mang ý nghĩa biểu tượng sâu sắc. Trước đó vào thứ Tư, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện do đảng Cộng hòa kiểm soát đã bỏ phiếu với tỷ lệ 13-11 theo đường lối đảng phái để phê chuẩn ứng cử viên của Tổng thống Trump, Kevin Warsh, làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo. Thượng viện dự kiến sẽ chính thức xác nhận việc bổ nhiệm ông vào tháng tới. Ông Trump đã tuyên bố rằng ông kỳ vọng người kế nhiệm do ông lựa chọn, Jerome Powell, sẽ thực hiện việc cắt giảm lãi suất. Ông Warsh được cho là có khuynh hướng ủng hộ tăng trưởng và các chính sách nới lỏng hơn, nhưng bốn phiếu chống trong cuộc họp này cho thấy rõ ràng rằng ông sẽ phải đối mặt với sự phản kháng đáng kể trong ủy ban nếu ông nhậm chức và thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất.
Sự kết thúc của kỷ nguyên Powell và triển vọng thị trường
Tuyên bố mới này có khả năng là tuyên bố cuối cùng được đưa ra dưới sự lãnh đạo của Powell. Nick Timiraos, người tự xưng là "người phát ngôn của Cục Dự trữ Liên bang", chỉ ra rằng bốn phiếu chống có thể xác nhận nhận xét của Warsh trong phiên điều trần xác nhận tuần trước về một "cuộc họp hỗn loạn" và "mâu thuẫn nội bộ".
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, với việc chủ tịch mới gần như được xác nhận, định hướng chính sách tương lai của Powell trong cuộc họp báo cuối cùng trên cương vị chủ tịch sẽ khá hạn chế. Ông nhiều khả năng sẽ có giọng điệu trầm lắng hơn - thừa nhận khả năng phục hồi tổng thể của nền kinh tế, nhưng cũng nhận ra rằng lạm phát vẫn còn cách xa mục tiêu 2%.
Trong bối cảnh các cuộc đàm phán hòa bình giữa Iran và Hoa Kỳ bế tắc và việc đóng cửa eo biển Hormuz kéo dài dường như trở thành hiện thực mới, quyết tâm duy trì lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) càng được củng cố. Trong môi trường hiện tại—với giá dầu cao, bóng đen dai dẳng của tình hình Trung Đông và các cuộc đàm phán của Trump với Tổng thống Nga Putin về Ukraine và Iran—quyết định giữ nguyên lãi suất và tăng cường lập trường chống lạm phát của Fed được xem là thận trọng và thực dụng. Quyết định này tránh được nguy cơ lạm phát phục hồi có thể xảy ra do nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm, đồng thời tạo điều kiện cho việc quan sát và điều chỉnh trong bối cảnh chuyển giao lãnh đạo sắp tới.
Nhìn chung, kết quả bỏ phiếu 8-4 và sự bất đồng quan điểm theo hướng diều hâu cho thấy sự phức tạp trong quá trình ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang: ngưỡng cắt giảm lãi suất đã tăng lên đáng kể trong ngắn hạn, trong khi lộ trình chính sách dài hạn sẽ phụ thuộc rất nhiều vào việc Chủ tịch mới Warsh có thể đoàn kết ủy ban đang chia rẽ sâu sắc như thế nào, cũng như sự diễn biến thực tế của tình hình địa chính trị và giá năng lượng. Các nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát, xu hướng giá dầu và các động thái chính sách sau khi chuyển giao lãnh đạo chính thức.
Ý nghĩa và cách giải thích kết quả bỏ phiếu 8-4
Cuộc bỏ phiếu tại cuộc họp này có kết quả 8 phiếu thuận và 4 phiếu chống, đây là tỷ lệ bất đồng lớn nhất trong quá trình ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang kể từ ngày 6 tháng 10 năm 1992, cho thấy sự căng thẳng và chia rẽ sâu sắc trong nội bộ Fed về áp lực lạm phát cao, rủi ro địa chính trị, giá năng lượng toàn cầu tăng cao và yêu cầu cắt giảm lãi suất của ông Trump.
Thống đốc Stephen Miran một lần nữa bỏ phiếu chống lại việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản. Đây là lập trường ông duy trì trong mọi cuộc họp kể từ khi được chuyển từ vị trí cố vấn kinh tế cấp cao trong chính quyền Trump sang Cục Dự trữ Liên bang. Ba thành viên còn lại—Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan—trong khi ủng hộ việc duy trì mức lãi suất hiện tại, đã kịch liệt phản đối việc giữ lại ngôn từ trong tuyên bố chính sách ám chỉ việc nới lỏng hơn nữa trong tương lai. Họ lập luận rằng các cụm từ như "khi xem xét phạm vi và thời điểm điều chỉnh thêm đối với phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang" vẫn thể hiện khuynh hướng ôn hòa không phù hợp.
Nhà phân tích Anstey chỉ ra rằng chúng ta dường như đang ở trong một lãnh địa mới, cần thêm thời gian để hiểu rõ tình hình hiện tại. Về quyết định lãi suất, chỉ có Milan là người phản đối, ông muốn giảm 0,25 điểm phần trăm. Ba thành viên còn lại, Hammark, Kashkari và Logan, tin rằng việc giữ nguyên lãi suất hiện tại là phù hợp. Điều thú vị là, ba thành viên phản đối này về cơ bản đã diễn giải tuyên bố này theo hướng nới lỏng chính sách tiền tệ. Bởi vì, theo nghĩa đen, nó rõ ràng là trung lập: Ủy ban sẽ điều chỉnh lập trường chính sách tiền tệ khi cần thiết, trong trường hợp có những rủi ro có thể cản trở việc đạt được các mục tiêu của Ủy ban. "Mục tiêu" ở đây, tất nhiên, là duy trì ổn định giá cả và đạt được việc làm đầy đủ. Nhưng theo quan điểm của ba người này, tuyên bố này chủ yếu đề cập đến nhiệm vụ liên quan đến việc làm. Điều này phản ánh rằng sự đánh đổi giữa hai nhiệm vụ của Fed đang ngày càng trở nên tinh tế và phức tạp.
Tuyên bố này đã làm gia tăng đáng kể mối lo ngại về lạm phát so với các tuyên bố trước đó: lạm phát "vẫn ở mức cao", một phần do "sự tăng giá gần đây của năng lượng toàn cầu" (trước đây được mô tả là "hơi cao"); "những diễn biến ở Trung Đông tạo ra mức độ bất ổn cao cho triển vọng kinh tế"; tăng trưởng việc làm "nhìn chung vẫn chậm chạp", với tỷ lệ thất nghiệp hầu như không thay đổi trong những tháng gần đây, trong khi nền kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ "ổn định". Những tuyên bố này rõ ràng bị ảnh hưởng bởi cuộc xung đột ở Iran và thực tế giá dầu toàn cầu vẫn ở mức trên 100 đô la một thùng.
Phản ứng của thị trường tài chính và những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất
Sau khi nghị quyết được công bố, thị trường tài chính phản ứng tương đối kiềm chế nhưng nhìn chung nghiêng về lập trường cứng rắn hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đáng kể, đặc biệt là lợi suất ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm tăng 7,8 điểm cơ bản lên 3,92%, mức cao nhất kể từ ngày 27 tháng 3. Giá trái phiếu kho bạc dài hạn tăng, trong khi giá trái phiếu kho bạc ngắn hạn giảm. Cổ phiếu Phố Wall tiếp tục xu hướng giảm.
Giá cả trên thị trường tương lai cho thấy khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trước cuối năm nay là cực kỳ thấp, trong khi xác suất tăng lãi suất trước tháng 4 năm 2027 đã tăng lên khoảng 25%, cao hơn mức khoảng 20% trước khi Fed đưa ra quyết định.
Chỉ số đô la Mỹ đã mạnh lên đáng kể sau tuyên bố cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang. Đồng đô la mạnh hơn này, cùng với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, đã tạo áp lực giảm mạnh đối với kim loại quý. Giá vàng giảm khoảng 1%-3%, và giá bạc cũng giảm đáng kể. Mặc dù sự bất ổn địa chính trị tạo ra một số nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn, nhưng đồng đô la mạnh và lợi suất cao vẫn tiếp tục chi phối xu hướng thị trường, khiến kim loại quý khó duy trì được sức mạnh của mình.
Bối cảnh chuyển giao lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang
Cuộc bỏ phiếu đầy chia rẽ này, diễn ra vào thời điểm quan trọng trong quá trình chuyển giao lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang, mang ý nghĩa biểu tượng sâu sắc. Trước đó vào thứ Tư, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện do đảng Cộng hòa kiểm soát đã bỏ phiếu với tỷ lệ 13-11 theo đường lối đảng phái để phê chuẩn ứng cử viên của Tổng thống Trump, Kevin Warsh, làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo. Thượng viện dự kiến sẽ chính thức xác nhận việc bổ nhiệm ông vào tháng tới. Ông Trump đã tuyên bố rằng ông kỳ vọng người kế nhiệm do ông lựa chọn, Jerome Powell, sẽ thực hiện việc cắt giảm lãi suất. Ông Warsh được cho là có khuynh hướng ủng hộ tăng trưởng và các chính sách nới lỏng hơn, nhưng bốn phiếu chống trong cuộc họp này cho thấy rõ ràng rằng ông sẽ phải đối mặt với sự phản kháng đáng kể trong ủy ban nếu ông nhậm chức và thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất.
Sự kết thúc của kỷ nguyên Powell và triển vọng thị trường
Tuyên bố mới này có khả năng là tuyên bố cuối cùng được đưa ra dưới sự lãnh đạo của Powell. Nick Timiraos, người tự xưng là "người phát ngôn của Cục Dự trữ Liên bang", chỉ ra rằng bốn phiếu chống có thể xác nhận nhận xét của Warsh trong phiên điều trần xác nhận tuần trước về một "cuộc họp hỗn loạn" và "mâu thuẫn nội bộ".
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, với việc chủ tịch mới gần như được xác nhận, định hướng chính sách tương lai của Powell trong cuộc họp báo cuối cùng trên cương vị chủ tịch sẽ khá hạn chế. Ông nhiều khả năng sẽ có giọng điệu trầm lắng hơn - thừa nhận khả năng phục hồi tổng thể của nền kinh tế, nhưng cũng nhận ra rằng lạm phát vẫn còn cách xa mục tiêu 2%.
Trong bối cảnh các cuộc đàm phán hòa bình giữa Iran và Hoa Kỳ bế tắc và việc đóng cửa eo biển Hormuz kéo dài dường như trở thành hiện thực mới, quyết tâm duy trì lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) càng được củng cố. Trong môi trường hiện tại—với giá dầu cao, bóng đen dai dẳng của tình hình Trung Đông và các cuộc đàm phán của Trump với Tổng thống Nga Putin về Ukraine và Iran—quyết định giữ nguyên lãi suất và tăng cường lập trường chống lạm phát của Fed được xem là thận trọng và thực dụng. Quyết định này tránh được nguy cơ lạm phát phục hồi có thể xảy ra do nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm, đồng thời tạo điều kiện cho việc quan sát và điều chỉnh trong bối cảnh chuyển giao lãnh đạo sắp tới.
Nhìn chung, kết quả bỏ phiếu 8-4 và sự bất đồng quan điểm theo hướng diều hâu cho thấy sự phức tạp trong quá trình ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang: ngưỡng cắt giảm lãi suất đã tăng lên đáng kể trong ngắn hạn, trong khi lộ trình chính sách dài hạn sẽ phụ thuộc rất nhiều vào việc Chủ tịch mới Warsh có thể đoàn kết ủy ban đang chia rẽ sâu sắc như thế nào, cũng như sự diễn biến thực tế của tình hình địa chính trị và giá năng lượng. Các nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát, xu hướng giá dầu và các động thái chính sách sau khi chuyển giao lãnh đạo chính thức.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
