Ngày thứ Hai, 4 tháng 5, giá dầu thô Brent kỳ hạn ổn định quanh mức 109,30 USD/thùng, tâm lý thị trường dần ổn định sau những biến động mạnh tuần trước. Các nhà giao dịch đang xem xét kế hoạch hướng dẫn vận chuyển qua eo biển Hormuz của Tổng thống Mỹ Trump, đồng thời theo dõi việc thực hiện các điều chỉnh nguồn cung của OPEC+ trong tháng 6 và các tín hiệu về sự khan hiếm liên tục của nguồn cung nhiên liệu máy bay tại châu Âu. Sự tương tác giữa các nút thắt hậu cần địa chính trị và những thay đổi trong nguồn cung sản phẩm tạo ra một bức tranh cơ bản phức tạp trong ngắn hạn.

Phân tích thị trường về kế hoạch vận tải đường thủy qua eo biển Hormuz

"Dự án Tự do" của Trump nhằm mục đích hướng dẫn các tàu thương mại rời khỏi Vịnh Ba Tư và đi qua eo biển Hormuz. Giá dầu đã giảm nhẹ sau thông báo, nhưng nhanh chóng phục hồi một phần. Thị trường vẫn rất thận trọng vì kế hoạch này không có sự hộ tống của hải quân Mỹ và chủ yếu ảnh hưởng đến vận chuyển xuất khẩu, với lưu lượng tàu nhập khẩu dự kiến hạn chế. Điều này chỉ cho phép giải phóng tạm thời các tàu chở dầu nổi và không thể đảo ngược hoàn toàn tình trạng tắc nghẽn xuất khẩu từ Vịnh Ba Tư. Iran đã nhận được phản hồi từ Mỹ về đề xuất hòa bình mới nhất, nhưng Trump tuyên bố rằng đề xuất này không thể chấp nhận được, và hai bên vẫn bế tắc, làm gia tăng thêm sự bất ổn. Trong ngắn hạn, việc thực hiện kế hoạch có thể làm tăng nhẹ lượng dầu thô xuất khẩu, nhưng việc phục hồi nguồn cung từ Vịnh Ba Tư sẽ mất nhiều thời gian hơn, và thị trường đã phản ánh điều này như một yếu tố tiêu cực hạn chế.

Những thách thức trong việc thực hiện kế hoạch tăng sản lượng tháng 6 của OPEC+

OPEC+ đã công bố tăng sản lượng thêm 188.000 thùng mỗi ngày vào tháng 6, quyết định tập thể đầu tiên kể từ khi UAE rút khỏi tổ chức này. Tuy nhiên, khoảng 55% mức tăng này đến từ các quốc gia sản xuất dầu mỏ vùng Vịnh Ba Tư, khiến việc thực hiện trên thực tế trở nên vô cùng khó khăn do những gián đoạn hiện tại đối với hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz. Thị trường dự đoán mức tăng nguồn cung thực tế sẽ thấp hơn đáng kể so với con số chính thức, với một số quốc gia sản xuất dầu mỏ đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng hạn ngạch của mình do các hạn chế xuất khẩu. Điều này đã làm suy yếu đáng kể áp lực giảm giá dầu từ quyết định của OPEC+, thay vào đó củng cố kỳ vọng về tình trạng thiếu hụt nguồn cung. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao dữ liệu xuất khẩu thực tế tiếp theo và các báo cáo hàng tháng của OPEC+ để đánh giá tốc độ thực hiện kế hoạch tăng sản lượng.

Phân tích các vị thế đầu cơ và sự thay đổi trong lượng tồn kho nhiên liệu máy bay phản lực của châu Âu

Dữ liệu định vị mới nhất cho thấy các nhà đầu cơ đã tăng vị thế mua ròng của họ đối với dầu thô ICE Brent thêm 13.862 hợp đồng trong tuần trước, lên 383.205 hợp đồng, chủ yếu đến từ các vị thế mua mới gia nhập thị trường. Điều này cho thấy những người tham gia thị trường vẫn duy trì quan điểm lạc quan ở mức giá hiện tại, nhưng mức tăng bị hạn chế, phản ánh tâm lý lạc quan thận trọng. Về phía tồn kho châu Âu, tồn kho nhiên liệu máy bay tại khu vực ARA đã giảm 27.000 tấn xuống còn 552.000 tấn trong tuần trước, giảm lũy kế 34% kể từ ngày 26 tháng 2, đạt mức thấp nhất kể từ năm 2020. Châu Âu phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu nhiên liệu máy bay từ vùng Vịnh Ba Tư, và việc tiếp tục thắt chặt tồn kho trực tiếp đẩy chênh lệch giá giữa nhiên liệu và giá thành sản phẩm lên cao, từ đó hỗ trợ nhu cầu dầu thô thượng nguồn. Tình trạng khan hiếm nguồn cung sản phẩm và sự gián đoạn nguồn cung dầu thô tạo ra sự cộng hưởng, cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho giá dầu Brent, đặc biệt là trong bối cảnh nhu cầu nhiên liệu máy bay toàn cầu vẫn ổn định.

Các mô hình kỹ thuật dưới dải Bollinger và chỉ báo MACD.

Biểu đồ hàng ngày cho thấy giá dầu thô Brent đang giao dịch trên đường giữa của dải Bollinger ở mức 102,42, với dải trên ở mức 114 và dải dưới ở mức 90,21, hiện đang dao động quanh khu vực 109,30. Các chỉ báo MACD cho thấy DIFF 3,36, DEA 2,58 và MACD 1,56, với biểu đồ cột cho thấy xu hướng hội tụ, cho thấy động lượng ngắn hạn đang suy yếu. Giá hiện đang nằm trong phạm vi dải Bollinger trên, gặp kháng cự gần dải trên. Nếu rủi ro địa chính trị giảm bớt hơn nữa, giá có thể điều chỉnh giảm về dải giữa ở mức 102,42 để tìm mức hỗ trợ; ngược lại, chúng có thể kiểm tra lại khu vực trên 114.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Liệu kế hoạch eo biển Hormuz của Trump có làm giảm đáng kể áp lực lên nguồn cung dầu mỏ?
A: Kế hoạch này chủ yếu hướng dẫn các tàu xuất khẩu. Hiện tại, do thiếu sự hỗ trợ hộ tống của hải quân và lưu lượng tàu nhập khẩu hạn chế, kế hoạch chỉ có thể giải phóng tạm thời các tàu chở dầu nổi và không thể giải quyết vấn đề cốt lõi là các kênh xuất khẩu bị tắc nghẽn đối với các nước sản xuất dầu mỏ vùng Vịnh Ba Tư. Thị trường đã trải qua áp lực bán ngắn hạn sau khi kế hoạch được công bố nhưng nhanh chóng phục hồi, cho thấy các nhà giao dịch coi đây là một yếu tố tiêu cực ngắn hạn, cục bộ, và kỳ vọng về khoảng cách nguồn cung dài hạn vẫn không thay đổi.

Câu hỏi 2: Tại sao thị trường lại cho rằng việc OPEC+ tăng sản lượng thêm 188.000 thùng mỗi ngày là khó thực hiện?
A: Khoảng 55% sản lượng tăng theo kế hoạch đến từ các quốc gia sản xuất dầu mỏ trong khu vực Vịnh Ba Tư, và sự gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz đã trực tiếp hạn chế khả năng xuất khẩu của các quốc gia này. Mặc dù đây là quyết định đầu tiên kể từ khi UAE rút lui, nhưng những vướng mắc về hậu cần đã dẫn đến mức tăng thực tế thấp hơn nhiều so với con số chính thức. Thị trường đã tính đến điều này khi định giá, làm suy yếu tác động kìm hãm của việc tăng sản lượng đối với giá dầu.

Câu hỏi 3: Cơ chế truyền dẫn của sự sụt giảm lượng dự trữ nhiên liệu máy bay phản lực ở châu Âu đến giá dầu thô Brent là gì?
A: Lượng tồn kho nhiên liệu máy bay của ARA giảm xuống còn 552.000 tấn, mức thấp nhất kể từ năm 2020, phản ánh sự suy giảm xuất khẩu các sản phẩm lọc dầu từ Trung Đông. Châu Âu, vốn phụ thuộc vào nguồn cung nhiên liệu máy bay từ vùng Vịnh Ba Tư, chứng kiến việc thắt chặt tồn kho đẩy chênh lệch giá dầu thô và xăng dầu tăng lên, làm tăng nhu cầu ngầm đối với dầu thô. Trong khi đó, nhu cầu nhiên liệu máy bay toàn cầu ổn định hỗ trợ chuỗi cung ứng sản phẩm dầu mỏ, gián tiếp mang lại lợi ích cho giá dầu Brent, đặc biệt là trong bối cảnh bất ổn địa chính trị kéo dài, điều này tạo ra sự hỗ trợ về mặt cấu trúc.