Thị trường toàn cầu đang theo dõi sát sao dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 của Mỹ sắp được công bố. Với giá dầu quốc tế vẫn ở mức cao và giá nhà ở đang trải qua giai đoạn điều chỉnh tạm thời, thị trường dự đoán dữ liệu lạm phát tháng 4 của Mỹ sẽ cao hơn đáng kể so với các năm trước.

Dự báo thị trường cho thấy chỉ số CPI tổng thể của Mỹ sẽ tăng lên 3,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 4, tăng từ mức 3,3% trong tháng 3, và có thể đánh dấu mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Trong khi đó, chỉ số CPI lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, dự kiến sẽ tăng 0,3% so với tháng trước, cao hơn mức 0,2% của tháng trước, và một số tổ chức tin rằng do làm tròn, con số cuối cùng thậm chí có thể lên tới 0,4%. Nếu chỉ số CPI lõi cuối cùng đạt 0,4%, điều này sẽ càng làm gia tăng lo ngại của thị trường về sự bùng phát trở lại của lạm phát tại Mỹ.

Một trong những mối lo ngại lớn nhất trên thị trường hiện nay xuất phát từ áp lực lạm phát chung tiếp tục gia tăng do giá năng lượng tăng cao. Do căng thẳng leo thang ở Trung Đông và những rủi ro liên tục đối với vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz, giá dầu quốc tế gần đây đã tăng vọt. Dầu thô Brent hiện đang giao dịch quanh mức 104 đô la, và giá năng lượng cao đã bắt đầu đẩy chi phí vận chuyển, sản xuất và tiêu dùng tại Hoa Kỳ lên cao. Trong khi đó, giá thuê nhà ở Mỹ cũng có thể là một yếu tố quan trọng đẩy chỉ số CPI tăng lên. Theo Lou Crandall, nhà kinh tế trưởng tại Wrightson ICAP, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ điều chỉnh một lần giá thuê nhà và giá thuê tương đương nhà ở do chủ sở hữu tự ở (OER) trong báo cáo CPI tháng 4. Cơ quan này dự kiến việc điều chỉnh này sẽ bao gồm một số dữ liệu thuê nhà chưa được phản ánh trước đó, dẫn đến hiệu ứng "bù đắp" đáng kể. Ước tính thị trường cho thấy chỉ riêng việc điều chỉnh giá thuê nhà có thể đẩy chỉ số CPI cốt lõi tăng khoảng 0,1 điểm phần trăm.

Vì chi phí nhà ở chiếm một phần đáng kể trong chỉ số CPI cốt lõi của Mỹ, nên những thay đổi trong dữ liệu về giá thuê nhà có tác động đáng kể đến lạm phát cốt lõi nói chung. Thị trường hiện đang đánh giá lại lộ trình chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Trước đây, thị trường dự đoán Fed có thể sẽ cắt giảm lãi suất, nhưng với giá dầu quốc tế tăng cao và kỳ vọng lạm phát gia tăng, kỳ vọng của thị trường về một thời kỳ dài lãi suất cao đã tăng lên đáng kể. Đặc biệt là trong bối cảnh thị trường việc làm của Mỹ vẫn duy trì được sự ổn định, Fed thiếu các điều kiện để nhanh chóng chuyển sang các chính sách nới lỏng trong ngắn hạn.

Dữ liệu việc làm của Mỹ được công bố trước đó cho thấy, mặc dù tốc độ tăng trưởng việc làm đã chậm lại, thị trường lao động nói chung vẫn ổn định. Trong khi đó, chi tiêu tiêu dùng và hoạt động của ngành dịch vụ vẫn chưa cho thấy sự suy giảm đáng kể. Trong bối cảnh này, thị trường tin rằng nếu dữ liệu CPI tiếp tục vượt quá kỳ vọng, Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục gia hạn chính sách lãi suất cao. Chỉ số đô la Mỹ gần đây đã phục hồi, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng duy trì ở mức cao. Thị trường đang điều chỉnh lại mức giá của mình cho thời điểm cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Từ góc độ thị trường, nếu lạm phát tiếp tục vượt quá dự kiến, thị trường vàng, bạc và các kim loại quý khác có thể phải đối mặt với một số áp lực trong ngắn hạn, vì môi trường lãi suất cao thường làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lãi.

Tuy nhiên, thị trường hiện cũng đang được hỗ trợ bởi nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn do căng thẳng leo thang ở Trung Đông, cho thấy thị trường kim loại quý có thể vẫn rất biến động. Hơn nữa, thị trường chứng khoán toàn cầu cũng đang chịu một số áp lực. Thị trường lo ngại rằng nếu lạm phát tăng tốc trở lại, các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, từ đó ảnh hưởng đến chi phí tài chính của doanh nghiệp và triển vọng tăng trưởng kinh tế.

Xét về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ hiện đang duy trì cấu trúc phục hồi ở mức thấp. Nếu chỉ số CPI của Mỹ tiếp tục vượt quá kỳ vọng, chỉ số đô la có thể tiếp tục kiểm tra các vùng kháng cự quan trọng, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể tiếp tục tăng. Đồng thời, tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường có thể bị kìm hãm, và các quỹ toàn cầu có thể tiếp tục đổ vào đô la Mỹ và các tài sản trú ẩn an toàn.

Nhìn chung, logic cốt lõi của thị trường toàn cầu đã quay trở lại mô hình giao dịch "lạm phát cao" và "lãi suất cao kéo dài". Dữ liệu CPI tháng 4 của Mỹ sẽ là một biến số quan trọng trong việc xác định hướng đi tương lai của thị trường.

Tóm tắt của biên tập viên : Mối lo ngại của thị trường về sự bùng phát trở lại của lạm phát tại Mỹ đã gia tăng rõ rệt. Giá dầu quốc tế tăng cao, điều chỉnh giá thuê nhà và áp lực lên giá dịch vụ đang cùng nhau thúc đẩy khả năng phục hồi tạm thời của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ. Nếu dữ liệu lạm phát của Mỹ trong tháng 4 tiếp tục vượt quá kỳ vọng, dư địa cắt giảm lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bị hạn chế hơn nữa, trong khi đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể tiếp tục nhận được sự hỗ trợ. Tuy nhiên, thị trường cũng cần chú ý đến tác động dài hạn của môi trường lãi suất cao đối với tăng trưởng kinh tế Mỹ. Những thay đổi trong tương lai của thị trường việc làm Mỹ, diễn biến ở Trung Đông và xu hướng giá năng lượng sẽ tiếp tục là những yếu tố then chốt quyết định hướng đi chính sách của Fed và khẩu vị rủi ro của thị trường toàn cầu.