Giá vàng quốc tế giảm trong phiên giao dịch châu Á và đầu phiên giao dịch châu Âu hôm thứ Ba, với giá vàng giao ngay giảm xuống dưới 4.700 USD/ounce, giảm gần 0,74% so với ngày hôm trước. Giá vàng tương lai tại New York cũng giảm khoảng 0,7%, xuống còn khoảng 4.697,70 USD.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự điều chỉnh giá vàng này chủ yếu là do thị trường lo ngại rằng tình trạng lạm phát cao và lãi suất cao tại Hoa Kỳ có thể kéo dài trong thời gian dài hơn.

Thị trường toàn cầu đang theo dõi sát sao việc công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 4 của Mỹ. Thị trường dự đoán CPI tổng thể của Mỹ sẽ tăng lên 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2023, trong khi lạm phát lõi cũng có khả năng tiếp tục tăng. Nếu lạm phát của Mỹ tiếp tục vượt quá kỳ vọng của thị trường, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể tiếp tục gia hạn chính sách lãi suất cao. Trước đây, thị trường dự đoán rằng Fed có thể dần dần bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, nhưng với giá dầu quốc tế tăng cao và tình hình xấu đi ở Trung Đông, mối lo ngại của thị trường về "nguy cơ lạm phát kép" đã gia tăng đáng kể.

Ilya Spivak, trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế vĩ mô toàn cầu tại Tastylive, cho biết kỳ vọng về chính sách của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu nhìn chung đã chuyển sang lập trường cứng rắn hơn, và đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay đang nhanh chóng giảm dần. Thị trường lo ngại rằng giá dầu cao có thể đẩy lạm phát chung của Mỹ lên cao hơn nữa, buộc Fed phải duy trì lãi suất cao trong thời gian dài.

Trong khi đó, tình hình ở Trung Đông vẫn vô cùng bất ổn. Thỏa thuận ngừng bắn vốn đã mong manh giữa Mỹ và Iran lại càng xấu đi do Iran bác bỏ đề xuất hòa bình mới nhất từ phía Mỹ. Tổng thống Mỹ Trump trước đó đã mô tả một số điều kiện của Iran là "vô lý", và thị trường đang bắt đầu đánh giá lại khả năng leo thang hơn nữa ở Trung Đông. Eo biển Hormuz đảm nhiệm khoảng 20% lượng vận chuyển dầu bằng đường biển toàn cầu; nếu tình hình xấu đi, rủi ro về nguồn cung năng lượng toàn cầu có thể gia tăng. Thông thường, rủi ro địa chính trị leo thang sẽ thúc đẩy dòng vốn tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn đổ vào thị trường vàng, nhưng logic thị trường hiện tại đang thay đổi.

Giá dầu quốc tế tăng cao đã trực tiếp thúc đẩy áp lực lạm phát toàn cầu, dẫn đến những lo ngại trên thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không chỉ không thể cắt giảm lãi suất mà thậm chí còn có thể duy trì lập trường thắt chặt trong tương lai. Trong bối cảnh đó, chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng mạnh đồng thời, gây áp lực đáng kể lên các tài sản không sinh lãi như bạc và vàng.

Các nhà phân tích của ANZ chỉ ra rằng thị trường hiện đang đối mặt với một tình thế khó xử. Một mặt, tình hình leo thang ở Trung Đông tiếp tục đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn lên cao, về lý thuyết có lợi cho vàng; nhưng mặt khác, giá năng lượng cao có thể dẫn đến lạm phát toàn cầu kéo dài ở mức cao, buộc các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới phải duy trì môi trường lãi suất cao. Do đó, thị trường vàng hiện đang chịu ảnh hưởng bởi cả "lôgic trú ẩn an toàn" và "lôgic lãi suất cao", trong đó lôgic lãi suất cao hiện đang chiếm ưu thế trong ngắn hạn. Đồng thời, nhu cầu vàng vật chất toàn cầu cũng đang bắt đầu chịu một số áp lực.

Gần đây, Ấn Độ đã kêu gọi người dân giảm mua vàng trong năm tới để giúp duy trì dự trữ ngoại hối. Vì Ấn Độ là một trong những nước tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới, tuyên bố này đã làm dấy lên lo ngại về sự suy giảm nhu cầu vàng vật chất. Tuy nhiên, về lâu dài, việc các ngân hàng trung ương trên thế giới mua vàng vẫn tiếp tục hỗ trợ thị trường bạch kim. Đặc biệt trong bối cảnh rủi ro địa chính trị toàn cầu leo thang, một số quốc gia vẫn có thể tăng dự trữ vàng để tăng cường an ninh tài sản.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng hiện đang trong giai đoạn tích lũy ở mức cao trên biểu đồ ngày. Sau đợt tăng giá mạnh và liên tục, thị trường đã bước vào vùng biến động cao rõ rệt. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy chỉ số RSI đã bắt đầu giảm từ mức cao, cho thấy áp lực chốt lời trong ngắn hạn. Tuy nhiên, giá vàng nhìn chung vẫn đang giao dịch trên các đường trung bình động chính, và cấu trúc tăng giá trung và dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ hoàn toàn. Về các mức hỗ trợ quan trọng, vùng quanh mức 4680 USD tạo thành vùng hỗ trợ đầu tiên, trong khi 4650 USD là mức hỗ trợ trung hạn quan trọng. Việc phá vỡ dưới mức 4650 USD có thể mở ra tiềm năng giảm giá hơn nữa; tuy nhiên, nếu dữ liệu lạm phát của Mỹ thấp hơn dự kiến, giá vàng có thể kiểm tra lại vùng trên 4750 USD.

Nhìn từ biểu đồ 4 giờ, giá vàng hiện đang trong xu hướng yếu, đi ngang. Với việc sắp công bố dữ liệu CPI và PPI của Mỹ, biến động thị trường ngắn hạn có thể gia tăng hơn nữa. Nhìn chung, logic cốt lõi của thị trường vàng đã dần chuyển từ "giao dịch dựa trên việc cắt giảm lãi suất" sang "lạm phát cao và lãi suất cao kéo dài", và dữ liệu lạm phát của Mỹ sẽ là yếu tố quan trọng quyết định diễn biến giá vàng trong tương lai.

Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường vàng hiện đang trải qua giai đoạn tương tác phức tạp giữa nhiều yếu tố. Căng thẳng leo thang ở Trung Đông tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn, nhưng giá dầu quốc tế tăng cao đang làm bùng phát lại áp lực lạm phát toàn cầu, củng cố đáng kể kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao. Đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng giá đang gây áp lực giảm tạm thời đối với các kim loại quý như bạc và vàng. Tuy nhiên, về lâu dài, rủi ro địa chính trị toàn cầu và việc mua vàng của các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường bạch kim. Trọng tâm thị trường sẽ chuyển sang dữ liệu CPI và PPI của Mỹ, vì những dữ liệu này sẽ tác động trực tiếp đến kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và quyết định hướng đi tiếp theo của vàng.