Kể từ đầu quý 2, các yếu tố cơ bản dài hạn của vàng và bạc vẫn vững chắc, tiếp tục hỗ trợ giá cả. Tuy nhiên, một tổ chức đầu tư cho rằng để hai kim loại quý này trải qua một đợt tăng giá đáng kể và chắc chắn, thị trường vẫn cần những tín hiệu tích cực rõ ràng từ kinh tế vĩ mô để thúc đẩy đà tăng trưởng.



Thị trường vàng: Vẫn còn kháng cự, cần hai điều kiện để có một đợt tăng giá đáng kể.

Trong báo cáo triển vọng thị trường kim loại quý mới nhất, công ty môi giới Sucden Financial có trụ sở tại London chỉ ra rằng lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở mức cao kéo dài và đồng đô la Mỹ mạnh vẫn là những trở ngại chính kìm hãm giá vàng. Tình trạng bất ổn địa chính trị và nhu cầu vàng vật chất ổn định hiện chỉ có thể giữ giá vàng ở mức thấp, không đủ sức thúc đẩy một đợt tăng mạnh.

Cơ quan này thẳng thắn tuyên bố rằng để giá vàng tăng mạnh, chúng phải dựa vào việc lợi suất thực giảm và đồng đô la yếu hơn.

Sukden Financial nhận định rằng ngay cả khi các xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông và các nơi khác, vàng vẫn không thể thực hiện vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Căng thẳng địa chính trị không thúc đẩy dòng vốn đổ vào vàng; thay vào đó, chúng đã đẩy giá dầu quốc tế lên cao, làm gia tăng kỳ vọng lạm phát trên thị trường và đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng. Vì bản thân vàng không tạo ra thu nhập lãi, lợi suất cao hơn trực tiếp làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, điều này gây bất lợi cho giá vàng.

Các nhà phân tích tin rằng giá vàng chỉ có điều kiện tăng mạnh khi thị trường bắt đầu phản ánh vào lợi suất thực thấp hơn, đồng đô la yếu hơn, hoặc khi Cục Dự trữ Liên bang phát tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất và các biện pháp nới lỏng tiền tệ.

Các yếu tố cơ bản trung và dài hạn của vàng: Các yếu tố tích cực vẫn còn, nhưng động lực chưa đủ mạnh.

Tuy nhiên, cơ quan này nhấn mạnh rằng các yếu tố cơ bản trung và dài hạn đối với vàng vẫn tích cực. Ngay cả khi giá vàng biến động, lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF toàn cầu vẫn ở mức cao kỷ lục, cho thấy ý định nắm giữ vững chắc của các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, việc mua vào hiện tại chỉ có thể giảm thiểu rủi ro giá giảm và không thể tạo ra động lực tăng cần thiết cho một đợt tăng giá bền vững.

Triển vọng ngắn hạn của vàng: Giao dịch đi ngang, các mức giá quan trọng đã rõ ràng.

Sukden Financial dự đoán giá vàng có khả năng sẽ duy trì trong phạm vi hẹp trong ngắn hạn, với mức 4.500 USD/ounce là ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nếu giá vàng muốn vượt qua mốc 4.800 USD, cần có dữ liệu kinh tế yếu hơn của Mỹ hoặc tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ rõ ràng hơn từ Cục Dự trữ Liên bang.

Thị trường bạc: Các yếu tố cơ bản đang khan hiếm; đợt tăng giá gần đây thiếu động lực.

Giá bạc đã tăng vọt lên 87 đô la một ounce trong tuần này, mức cao nhất trong hai tháng, nhưng nhìn chung, bối cảnh thị trường tương tự như vàng.

So với vàng, các yếu tố cơ bản của bạc có nguồn cung dồi dào hơn, với tình trạng thiếu hụt nguồn cung dài hạn kéo dài và vị thế đầu cơ thấp, điều này tiếp tục hỗ trợ giá bạc. Đầu năm nay, sau một đợt điều chỉnh đáng kể, vị thế đầu cơ bạc trên Sàn giao dịch hàng hóa New York đã giảm mạnh, xuống thấp hơn nhiều so với mức cao trước đó; lượng bạc nắm giữ trong các quỹ ETF cũng giảm đáng kể so với cuối năm 2025, cho thấy ngay cả khi cung cầu cân bằng, đầu tư của các tổ chức vẫn còn yếu.

Mặc dù giá bạc gần đây đã tăng mạnh, Sukeden Financial tin rằng quy mô dòng vốn đổ vào thị trường hiện tại vẫn chưa đạt đến mức cần thiết để tạo ra một thị trường tăng giá bền vững cho bạc.

Điều kiện để giá bạc tăng: Dòng vốn đầu tư đổ vào + Môi trường kinh tế vĩ mô được cải thiện

Tổ chức này nhận định: "Được hỗ trợ bởi tình trạng thiếu hụt nguồn cung liên tục và vị thế đầu cơ thấp, giá bạc đã chạm đáy vững chắc trong quý thứ hai. Để giá bạc tăng mạnh, các quỹ ETF cần tăng lượng nắm giữ trở lại, các vị thế mua đầu cơ cần được bổ sung và môi trường kinh tế vĩ mô nói chung cần cải thiện đáng kể."

Sự khác biệt giữa vàng và bạc: Bạc nhạy cảm hơn với các yếu tố kinh tế vĩ mô, và sự biến động giá của chúng tuân theo những quy luật khác nhau.

Do bạc chiếm tỷ trọng rất lớn trong tiêu thụ công nghiệp, nên biến động giá của nó nhạy cảm hơn nhiều với môi trường kinh tế vĩ mô so với vàng. Nếu nền kinh tế Mỹ đạt được sự hạ cánh mềm – với lạm phát giảm dần, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất và nền kinh tế không rơi vào suy thoái – thì thanh khoản thị trường sẽ được cải thiện và nhu cầu công nghiệp đối với bạc sẽ ổn định. Trong điều kiện này, bạc được dự đoán sẽ có hiệu suất vượt trội hơn vàng.

Đồng thời, các tổ chức cũng cảnh báo về những rủi ro: nếu nền kinh tế suy thoái sâu, nhu cầu công nghiệp khổng lồ đối với bạc sẽ trở thành yếu tố tiêu cực, làm tăng đáng kể sự biến động giá của bạc và khả năng hoạt động trên thị trường của nó sẽ yếu hơn so với vàng.

Triển vọng ngắn hạn của bạc: Mức hỗ trợ rõ ràng, sự phục hồi cần dòng vốn chảy vào.

Nhìn về phía trước, các tổ chức dự đoán phạm vi hỗ trợ cốt lõi cho giá bạc sẽ nằm trong khoảng từ 70 đến 72 đô la mỗi ounce. Để giá bạc phục hồi lên mức từ 80 đến 85 đô la, cần cả dòng vốn ròng tiếp tục chảy vào các quỹ ETF bạc và một môi trường kinh tế vĩ mô tích cực kéo dài.