Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt cùng với những lo ngại về lạm phát gia tăng ở Trung Đông đã đẩy giá vàng xuống dưới 4.500 USD, chạm mức thấp nhất trong gần hai tháng.
2026-05-20 09:46:15
Giá vàng quốc tế tiếp tục xu hướng giảm trong giờ giao dịch châu Á ngày thứ Tư, với giá vàng giao ngay (XAU/USD) gặp áp lực bán mạnh quanh mức 4480 USD và chạm mức thấp nhất trong gần hai tháng. Logic giao dịch cốt lõi trên thị trường đã dần chuyển từ "mua vào tài sản an toàn" sang "lãi suất cao kìm hãm giá vàng", với việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng là yếu tố chính dẫn đến sự sụt giảm giá vàng.
Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ tiếp tục tăng nhanh vào thứ Ba, với lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm tăng lên mức cao nhất là 5,20% , mức cao nhất kể từ trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm cũng tăng lên khoảng 4,69% , mức cao nhất kể từ đầu năm 2025. Mặc dù lợi suất giảm nhẹ vào cuối ngày, nhưng nhìn chung vẫn ở mức cao, phản ánh sự gia tăng đáng kể các lo ngại của thị trường về rủi ro lạm phát trong tương lai của Mỹ và môi trường lãi suất cao.
Thông thường, với tư cách là một tài sản không sinh lãi, biến động giá vàng thể hiện mối tương quan nghịch rõ rệt với lãi suất thực của Mỹ. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ liên tục tăng, chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng cũng tăng theo, và dòng vốn có xu hướng chảy nhiều hơn vào các tài sản bằng đô la có lợi suất cao hơn, do đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng.
Hơn nữa, sự tăng giá gần đây của chỉ số đô la Mỹ càng làm gia tăng áp lực lên thị trường vàng. Khi thị trường đánh giá lại lộ trình chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang, dòng vốn tiếp tục chảy trở lại các tài sản bằng đô la, thúc đẩy sự mạnh lên chung của đồng đô la. Các nhà phân tích chỉ ra rằng lãi suất thực nói chung đang tăng lên trên toàn cầu, và vàng là một trong những tài sản bị ảnh hưởng nhiều nhất.
Nhà phân tích Edward Meir của Marex cho biết lãi suất thực đang tăng ở nhiều quốc gia trên thế giới, và đồng đô la mạnh hơn cũng đang tác động tiêu cực đến vàng. Thị trường hiện đang bắt đầu lo ngại rằng các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu có thể cần duy trì lãi suất cao trong thời gian dài để giải quyết rủi ro lạm phát dai dẳng.
Một trong những lý do chính thúc đẩy kỳ vọng lạm phát quay trở lại trên thị trường vẫn là tình hình ở Trung Đông. Việc thiếu tiến triển đáng kể trong việc nối lại hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz tiếp tục đặt ra rủi ro dai dẳng đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu. Vì eo biển Hormuz xử lý khoảng 20% lượng vận chuyển dầu thô bằng đường biển toàn cầu, nên những lo ngại trên thị trường rằng sự gián đoạn nguồn cung dầu có thể đẩy giá năng lượng quốc tế lên cao hơn nữa và tác động đến hệ thống lạm phát toàn cầu.
Tổng thống Mỹ Donald Trump hôm thứ Ba một lần nữa gửi tín hiệu cứng rắn tới Iran. Điều này diễn ra sau tuyên bố trước đó của ông về việc hủy bỏ hành động quân sự chống lại Iran, nhưng sau đó ông lại đe dọa rằng Mỹ có thể nối lại các cuộc tấn công chống lại Iran trong những ngày tới để thúc đẩy một thỏa thuận. Lời lẽ qua lại này càng làm gia tăng lo ngại trên thị trường về sự leo thang căng thẳng ở Trung Đông.
Mối lo ngại lớn nhất trên thị trường hiện nay không chỉ đơn thuần là rủi ro địa chính trị, mà còn là khả năng giá năng lượng tăng cao có thể làm bùng phát lại lạm phát toàn cầu. Nếu giá dầu quốc tế vẫn ở mức cao, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và các ngân hàng trung ương lớn khác có thể buộc phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, từ đó gây áp lực dài hạn lên giá vàng. Xét về dòng vốn, một số quỹ trú ẩn an toàn gần đây đã bắt đầu chảy từ thị trường vàng sang thị trường đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ. Mặc dù tình hình ở Trung Đông về mặt lý thuyết là thuận lợi cho các tài sản trú ẩn an toàn, nhưng logic trú ẩn an toàn truyền thống của vàng đang bị thách thức trong bối cảnh lãi suất cao hiện nay.
Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của vàng đã cho thấy những dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Giá vàng hiện tại đã phá vỡ nhiều đường trung bình động ngắn hạn và đang dần tiến đến vùng hỗ trợ trung hạn. Chỉ báo dao động ngẫu nhiên hàng ngày tiếp tục giảm, cho thấy đà giảm vẫn chiếm ưu thế. Mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng đối với vàng hiện đang ở mức khoảng 4450 đô la. Nếu giá giảm xuống dưới mức này, có thể dẫn đến việc kiểm tra thêm mức tâm lý 4400 đô la. Nếu tâm lý giảm giá tiếp tục lan rộng, không thể loại trừ khả năng giá giảm xuống vùng 4300 đô la.
Về mặt tích cực, mức 4.500 đô la đã trở thành ngưỡng kháng cự ngắn hạn đầu tiên, trong khi ngưỡng kháng cự quan trọng hơn nằm trong khoảng từ 4.520 đến 4.550 đô la. Chỉ khi vàng lấy lại được chỗ đứng ở những khu vực này, thị trường mới có khả năng tiếp tục đà tăng trưởng.
Nhìn từ biểu đồ 4 giờ, xu hướng ngắn hạn của vàng vẫn là giảm. Giá tiếp tục giao dịch dưới các đường trung bình động ngắn hạn, và mặc dù chỉ báo RSI ngẫu nhiên đang gần vùng quá bán, nhưng nó vẫn chưa hình thành sự phân kỳ tăng giá rõ ràng, cho thấy thị trường hiện đang trong giai đoạn tích lũy yếu chứ không phải là đảo chiều xu hướng. Hơn nữa, biểu đồ 4 giờ cho thấy các đỉnh gần đây của vàng tiếp tục giảm, phản ánh tâm lý giảm giá ngắn hạn vẫn còn đáng kể. Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn ở mức cao và chỉ số đô la Mỹ tiếp tục tăng, vàng có thể tiếp tục chịu áp lực giảm trong ngắn hạn.
Nhìn chung, thị trường vàng hiện đang trong giai đoạn cân bằng giữa "lãi suất cao kìm hãm" và "nhu cầu trú ẩn an toàn". Mặc dù tình hình ở Trung Đông tiếp tục hỗ trợ phần nào cho nhu cầu trú ẩn an toàn, nhưng lãi suất thực tăng và đồng đô la mạnh đang dần làm suy yếu đà tăng giá của vàng. Trong bối cảnh rủi ro lạm phát toàn cầu gia tăng, diễn biến giá vàng trong tương lai sẽ vẫn phụ thuộc rất nhiều vào sự thay đổi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và những điều chỉnh trong kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường vàng hiện đang trải qua một sự chuyển đổi điển hình trong logic kinh tế vĩ mô. Tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn về địa chính trị trước đây đã hỗ trợ đà tăng của vàng đang dần bị suy yếu bởi kỳ vọng về "lãi suất cao kéo dài". Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ đạt mức cao nhất trong nhiều năm cho thấy thị trường đã bắt đầu đánh giá lại rủi ro lạm phát toàn cầu trong tương lai, trong khi tình hình ở eo biển Hormuz càng làm gia tăng áp lực lạm phát từ giá năng lượng tăng cao. Trong ngắn hạn, chừng nào lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao, vàng vẫn sẽ phải đối mặt với một số áp lực giảm giá. Tuy nhiên, sự bất ổn xung quanh tình hình Trung Đông tiếp tục hạn chế khả năng giảm giá đáng kể của vàng. Trọng tâm thị trường sẽ chuyển sang đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, dữ liệu lạm phát của Mỹ và những thay đổi trong nguồn cung năng lượng toàn cầu. Vàng có khả năng duy trì biến động cao trong thời gian tới, và các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến những thay đổi về lãi suất và hướng đi của đồng đô la Mỹ.
Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ tiếp tục tăng nhanh vào thứ Ba, với lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm tăng lên mức cao nhất là 5,20% , mức cao nhất kể từ trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm cũng tăng lên khoảng 4,69% , mức cao nhất kể từ đầu năm 2025. Mặc dù lợi suất giảm nhẹ vào cuối ngày, nhưng nhìn chung vẫn ở mức cao, phản ánh sự gia tăng đáng kể các lo ngại của thị trường về rủi ro lạm phát trong tương lai của Mỹ và môi trường lãi suất cao.
Thông thường, với tư cách là một tài sản không sinh lãi, biến động giá vàng thể hiện mối tương quan nghịch rõ rệt với lãi suất thực của Mỹ. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ liên tục tăng, chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng cũng tăng theo, và dòng vốn có xu hướng chảy nhiều hơn vào các tài sản bằng đô la có lợi suất cao hơn, do đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng.
Hơn nữa, sự tăng giá gần đây của chỉ số đô la Mỹ càng làm gia tăng áp lực lên thị trường vàng. Khi thị trường đánh giá lại lộ trình chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang, dòng vốn tiếp tục chảy trở lại các tài sản bằng đô la, thúc đẩy sự mạnh lên chung của đồng đô la. Các nhà phân tích chỉ ra rằng lãi suất thực nói chung đang tăng lên trên toàn cầu, và vàng là một trong những tài sản bị ảnh hưởng nhiều nhất.
Nhà phân tích Edward Meir của Marex cho biết lãi suất thực đang tăng ở nhiều quốc gia trên thế giới, và đồng đô la mạnh hơn cũng đang tác động tiêu cực đến vàng. Thị trường hiện đang bắt đầu lo ngại rằng các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu có thể cần duy trì lãi suất cao trong thời gian dài để giải quyết rủi ro lạm phát dai dẳng.
Một trong những lý do chính thúc đẩy kỳ vọng lạm phát quay trở lại trên thị trường vẫn là tình hình ở Trung Đông. Việc thiếu tiến triển đáng kể trong việc nối lại hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz tiếp tục đặt ra rủi ro dai dẳng đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu. Vì eo biển Hormuz xử lý khoảng 20% lượng vận chuyển dầu thô bằng đường biển toàn cầu, nên những lo ngại trên thị trường rằng sự gián đoạn nguồn cung dầu có thể đẩy giá năng lượng quốc tế lên cao hơn nữa và tác động đến hệ thống lạm phát toàn cầu.
Tổng thống Mỹ Donald Trump hôm thứ Ba một lần nữa gửi tín hiệu cứng rắn tới Iran. Điều này diễn ra sau tuyên bố trước đó của ông về việc hủy bỏ hành động quân sự chống lại Iran, nhưng sau đó ông lại đe dọa rằng Mỹ có thể nối lại các cuộc tấn công chống lại Iran trong những ngày tới để thúc đẩy một thỏa thuận. Lời lẽ qua lại này càng làm gia tăng lo ngại trên thị trường về sự leo thang căng thẳng ở Trung Đông.
Mối lo ngại lớn nhất trên thị trường hiện nay không chỉ đơn thuần là rủi ro địa chính trị, mà còn là khả năng giá năng lượng tăng cao có thể làm bùng phát lại lạm phát toàn cầu. Nếu giá dầu quốc tế vẫn ở mức cao, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và các ngân hàng trung ương lớn khác có thể buộc phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, từ đó gây áp lực dài hạn lên giá vàng. Xét về dòng vốn, một số quỹ trú ẩn an toàn gần đây đã bắt đầu chảy từ thị trường vàng sang thị trường đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ. Mặc dù tình hình ở Trung Đông về mặt lý thuyết là thuận lợi cho các tài sản trú ẩn an toàn, nhưng logic trú ẩn an toàn truyền thống của vàng đang bị thách thức trong bối cảnh lãi suất cao hiện nay.
Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của vàng đã cho thấy những dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Giá vàng hiện tại đã phá vỡ nhiều đường trung bình động ngắn hạn và đang dần tiến đến vùng hỗ trợ trung hạn. Chỉ báo dao động ngẫu nhiên hàng ngày tiếp tục giảm, cho thấy đà giảm vẫn chiếm ưu thế. Mức hỗ trợ ngắn hạn quan trọng đối với vàng hiện đang ở mức khoảng 4450 đô la. Nếu giá giảm xuống dưới mức này, có thể dẫn đến việc kiểm tra thêm mức tâm lý 4400 đô la. Nếu tâm lý giảm giá tiếp tục lan rộng, không thể loại trừ khả năng giá giảm xuống vùng 4300 đô la.
Về mặt tích cực, mức 4.500 đô la đã trở thành ngưỡng kháng cự ngắn hạn đầu tiên, trong khi ngưỡng kháng cự quan trọng hơn nằm trong khoảng từ 4.520 đến 4.550 đô la. Chỉ khi vàng lấy lại được chỗ đứng ở những khu vực này, thị trường mới có khả năng tiếp tục đà tăng trưởng.
Nhìn từ biểu đồ 4 giờ, xu hướng ngắn hạn của vàng vẫn là giảm. Giá tiếp tục giao dịch dưới các đường trung bình động ngắn hạn, và mặc dù chỉ báo RSI ngẫu nhiên đang gần vùng quá bán, nhưng nó vẫn chưa hình thành sự phân kỳ tăng giá rõ ràng, cho thấy thị trường hiện đang trong giai đoạn tích lũy yếu chứ không phải là đảo chiều xu hướng. Hơn nữa, biểu đồ 4 giờ cho thấy các đỉnh gần đây của vàng tiếp tục giảm, phản ánh tâm lý giảm giá ngắn hạn vẫn còn đáng kể. Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn ở mức cao và chỉ số đô la Mỹ tiếp tục tăng, vàng có thể tiếp tục chịu áp lực giảm trong ngắn hạn.
Nhìn chung, thị trường vàng hiện đang trong giai đoạn cân bằng giữa "lãi suất cao kìm hãm" và "nhu cầu trú ẩn an toàn". Mặc dù tình hình ở Trung Đông tiếp tục hỗ trợ phần nào cho nhu cầu trú ẩn an toàn, nhưng lãi suất thực tăng và đồng đô la mạnh đang dần làm suy yếu đà tăng giá của vàng. Trong bối cảnh rủi ro lạm phát toàn cầu gia tăng, diễn biến giá vàng trong tương lai sẽ vẫn phụ thuộc rất nhiều vào sự thay đổi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và những điều chỉnh trong kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường vàng hiện đang trải qua một sự chuyển đổi điển hình trong logic kinh tế vĩ mô. Tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn về địa chính trị trước đây đã hỗ trợ đà tăng của vàng đang dần bị suy yếu bởi kỳ vọng về "lãi suất cao kéo dài". Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ đạt mức cao nhất trong nhiều năm cho thấy thị trường đã bắt đầu đánh giá lại rủi ro lạm phát toàn cầu trong tương lai, trong khi tình hình ở eo biển Hormuz càng làm gia tăng áp lực lạm phát từ giá năng lượng tăng cao. Trong ngắn hạn, chừng nào lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao, vàng vẫn sẽ phải đối mặt với một số áp lực giảm giá. Tuy nhiên, sự bất ổn xung quanh tình hình Trung Đông tiếp tục hạn chế khả năng giảm giá đáng kể của vàng. Trọng tâm thị trường sẽ chuyển sang đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, dữ liệu lạm phát của Mỹ và những thay đổi trong nguồn cung năng lượng toàn cầu. Vàng có khả năng duy trì biến động cao trong thời gian tới, và các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến những thay đổi về lãi suất và hướng đi của đồng đô la Mỹ.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
