Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục leo thang, sự tăng mạnh giá năng lượng đã gây ra những biến động tỷ giá hối đoái trên diện rộng. Vào tháng 3, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã đồng loạt giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ, sử dụng việc thanh lý tài sản dự trữ đô la để ổn định tiền tệ của chính họ và chống lại tác động kinh tế của cú sốc năng lượng.

Đã xuất hiện sự khác biệt đáng kể trong dữ liệu về lượng trái phiếu nắm giữ giữa các nền kinh tế lớn ở châu Á và các nền kinh tế trọng điểm như Nhật Bản. Nhìn chung, lượng trái phiếu kho bạc Mỹ do nước ngoài nắm giữ đã giảm mạnh, trong khi cơ cấu nắm giữ ngầm định của thị trường và sự khác biệt trong chiến lược hỗ trợ thị trường của các quốc gia khác nhau đang dần trở nên rõ ràng, dẫn đến sự điều chỉnh sâu sắc trong bức tranh phân bổ tài sản bằng đô la toàn cầu.

Dữ liệu chính thức được công bố cho thấy các nền kinh tế lớn đang đồng thời giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà họ nắm giữ.

Tối thứ Hai theo giờ Bắc Kinh, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu mới nhất về lượng vốn nắm giữ xuyên biên giới, chính thức xác nhận xu hướng toàn cầu các quốc gia nước ngoài giảm lượng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ nắm giữ trong tháng Ba.

Trong số đó, các quốc gia châu Á lớn đã giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ xuống còn 652,3 tỷ đô la, giảm 6% so với tháng Hai, đánh dấu mức nắm giữ thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2008. Nhật Bản, quốc gia nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất thế giới, cũng đã giảm đáng kể lượng nắm giữ trong tháng đó, với tổng mức giảm khoảng 47 tỷ đô la, đưa tổng lượng nắm giữ xuống còn 1,191 nghìn tỷ đô la.



Do sự giảm lượng nắm giữ của hai quốc gia lớn, tổng lượng trái phiếu kho bạc Mỹ do nước ngoài nắm giữ đã giảm từ 9,49 nghìn tỷ đô la vào tháng Hai xuống còn 9,25 nghìn tỷ đô la, và thị trường đang trong tâm trạng bán mạnh.

Việc giảm mạnh lượng dự trữ ngoại tệ này xuất phát từ căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran, dẫn đến giá dầu quốc tế tăng cao và làm suy yếu đồng yên Nhật cùng nhiều đồng tiền châu Á khác. Các nền kinh tế khu vực châu Á - Thái Bình Dương, vốn phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu dầu mỏ từ vùng Vịnh, đang phải đối mặt với cú sốc năng lượng chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ, khiến các ngân hàng trung ương phải bán bớt một phần tài sản bằng đô la để huy động vốn ổn định thị trường ngoại hối.

Các chuyên gia trong ngành cho rằng lý do chính đằng sau việc giảm cổ phần là do sự can thiệp của thị trường ngoại hối.

Frederic Neumann, nhà kinh tế trưởng khu vực châu Á tại HSBC, cho biết sự bất ổn ở vùng Vịnh đã làm trầm trọng thêm tình trạng biến động tài chính toàn cầu, gây áp lực đáng kể lên tiền tệ của nhiều quốc gia châu Á. Việc các ngân hàng trung ương trên thế giới giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ là một hoạt động thường lệ để ứng phó với điều kiện thị trường. Sử dụng tài sản kho bạc Mỹ để có vốn ổn định tiền tệ là lý do chính cho việc giảm lượng nắm giữ này.

Ông giải thích thêm rằng trong những giai đoạn thị trường biến động mạnh, các quốc gia chủ động tối ưu hóa danh mục tài sản xuyên biên giới của mình. Một số tổ chức đang giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ, một phần do dự đoán lạm phát gia tăng sẽ tiếp tục làm giảm giá trái phiếu, từ đó giảm thiểu rủi ro mất giá tài sản; và một phần để tăng lượng tài sản có tính thanh khoản cao, dự trữ đủ vốn cho các can thiệp thị trường tài chính quy mô lớn hơn trong tương lai.

Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục suy yếu, với những lo ngại về lạm phát gia tăng khiến các nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao hơn, dẫn đến giá trái phiếu giảm liên tục. Chỉ riêng trong tháng 3, các nhà đầu tư nước ngoài đã chịu khoản lỗ trên sổ sách là 142,11 tỷ đô la Mỹ đối với trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ, và giá trị tài sản giảm sút càng khiến các quốc gia phải điều chỉnh cơ cấu danh mục đầu tư của mình.

Xu hướng nắm giữ cổ phiếu có sự khác biệt, với một vài quốc gia đi ngược lại xu hướng và tăng lượng nắm giữ của mình.

Trong bối cảnh bán tháo trên diện rộng toàn cầu, cơ cấu danh mục đầu tư đã trở nên khác biệt đáng kể. Nhiều nền kinh tế vừa và nhỏ đã giảm lượng nắm giữ, trong khi Anh lại chọn đi ngược xu hướng và tăng lượng nắm giữ, bổ sung khoảng 29,6 tỷ đô la vào trái phiếu kho bạc Mỹ trong tháng 3, nâng tổng số nắm giữ lên 926,9 tỷ đô la, trở thành một trong số ít các quốc gia nắm giữ nhiều trái phiếu hơn trên thị trường.

Về những thay đổi trong lượng trái phiếu kho bạc Mỹ do các quốc gia châu Á lớn nắm giữ, thị trường thường tập trung vào dữ liệu nắm giữ gián tiếp. Kể từ khi đạt đỉnh điểm vào năm 2013, các quốc gia châu Á lớn đã liên tục giảm lượng nắm giữ trực tiếp của mình. Giới chuyên gia trong ngành nhìn chung tin rằng số liệu thống kê chính thức không phản ánh đầy đủ lượng nắm giữ thực tế, và các khu vực trung chuyển tài chính như Bỉ và Luxembourg luôn là những kênh quan trọng để các quỹ đầu tư nước ngoài của Trung Quốc đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ.

Xu Tianchen, một nhà kinh tế cấp cao tại Economist Intelligence Unit, cho biết sau khi tính cả lượng nắm giữ ngầm thông qua các kênh trung chuyển, tổng khối lượng đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ của các quốc gia châu Á lớn vẫn tương đối ổn định , và dữ liệu nắm giữ gần đây từ các khu vực trung chuyển liên quan cũng duy trì ổn định. Liu Jie, Giám đốc điều hành Nghiên cứu Toàn cầu tại Standard Chartered Bank, cũng cho biết phân bổ tổng thể trái phiếu kho bạc Mỹ của các quốc gia châu Á lớn nhìn chung ổn định, và những biến động ngắn hạn chỉ là hành vi thị trường tạm thời.

Việc Nhật Bản can thiệp vào thị trường thu hút sự chú ý; Mỹ không tán thành việc bán trái phiếu kho bạc Mỹ để giải cứu thị trường.

Sau khi tỷ giá hối đoái đồng yên vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng, chi phí nhập khẩu dầu tăng vọt đã làm gia tăng thâm hụt tài khoản vãng lai của Nhật Bản, gây thêm áp lực giảm giá đối với đồng tiền này. Ngân hàng Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối từ cuối tháng 3 đến đầu tháng 4. Việc Nhật Bản có tiếp tục bán một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ để ổn định tỷ giá hối đoái hay không đã trở thành mối quan ngại chính đối với Mỹ.

Vikas Pershad, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Aberdeen, cho biết lập trường chính sách của Mỹ rất rõ ràng: họ không muốn Nhật Bản dựa vào việc bán trái phiếu kho bạc Mỹ để giảm bớt áp lực tỷ giá hối đoái, mà hy vọng sẽ giảm bớt áp lực lên dự trữ ngoại hối của Nhật Bản và vượt qua các chu kỳ biến động tiền tệ một cách suôn sẻ thông qua hợp tác đa dạng như thương mại khoáng sản và hợp tác công nghệ.

Tóm tắt

Nhìn chung, cuộc khủng hoảng năng lượng kết hợp với sự biến động tỷ giá hối đoái đã trực tiếp gây ra làn sóng giảm dự trữ trái phiếu kho bạc Mỹ toàn cầu hiện nay, khi các quốc gia chủ động giảm lượng trái phiếu đô la nắm giữ để ổn định tỷ giá và giảm thiểu rủi ro. Trong ngắn hạn, tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường dự kiến sẽ tiếp tục, và dữ liệu về lượng dự trữ tháng 4 sẽ được công bố vào tháng tới sẽ xác nhận thêm mức độ điều chỉnh dự trữ ngoại hối của các quốc gia khác nhau.

Trong tương lai, các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ chú trọng hơn đến việc đa dạng hóa tài sản, và tỷ lệ tài sản bằng một đô la sẽ tiếp tục được tối ưu hóa, dần dần dẫn đến một cơ cấu dự trữ ngoại hối toàn cầu đa dạng và cân bằng hơn.