Thị trường vàng quốc tế tiếp tục xu hướng giảm trong phiên giao dịch châu Âu ngày thứ Sáu, với giá vàng giao ngay (XAU/USD) dao động quanh mức 4.500 USD. Mặc dù giá vàng tạm thời giữ vững trên mức tâm lý quan trọng này, xu hướng chung vẫn chịu áp lực giảm. Logic cốt lõi của thị trường hiện tại xoay quanh "kỳ vọng về lãi suất cao từ Cục Dự trữ Liên bang", "đồng đô la mạnh" và "sự bất ổn ở Trung Đông". Khi thị trường dần chấp nhận rằng lãi suất của Mỹ sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, chỉ số đô la đã duy trì ở mức cao nhất trong gần sáu tuần, tạo áp lực giảm đáng kể đối với giá vàng.

Đồng đô la mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao đang làm giảm sức hấp dẫn của vàng . Vì bản thân vàng không tạo ra thu nhập từ lãi suất, nên dòng vốn thường chảy vào các tài sản bằng đô la có lợi suất cao hơn khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng. Đồng thời, kỳ vọng của thị trường về đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng trở nên cứng rắn hơn. Biên bản cuộc họp tháng 4 của Fed cho thấy hầu hết các quan chức đều lo ngại về việc lạm phát duy trì ở mức trên 2% trong thời gian dài và tin rằng nếu lạm phát tiếp diễn, Fed có thể cần phải thắt chặt chính sách hơn nữa.

Thị trường hiện đã gần như loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Hiện tại, thị trường thậm chí còn đặt cược vào ít nhất một đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong năm nay. Thị trường kỳ vọng xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là hơn 60% . Kỳ vọng này đã trực tiếp đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao và củng cố thêm xu hướng tăng giá của đồng đô la Mỹ.

Hơn nữa, trong khi những bất ổn vẫn còn tồn tại ở Trung Đông, tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường được cải thiện đã phần nào làm giảm hoạt động mua vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran gần đây vẫn tiếp tục. Mặc dù cả hai bên đều tuyên bố rằng những khác biệt giữa họ đã thu hẹp lại, nhưng các vấn đề then chốt vẫn chưa được giải quyết. Trong số đó, vấn đề làm giàu uranium của Iran và quyền kiểm soát eo biển Hormuz vẫn là những trở ngại chính đối với các cuộc đàm phán hiện nay.

Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio tuyên bố rằng nỗ lực của Iran nhằm áp đặt phí đối với các tàu thuyền ở eo biển Hormuz đã trở thành trở ngại lớn cho tiến trình của thỏa thuận. Trong khi đó, Tổng thống Mỹ Trump cũng nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ sẽ không chấp nhận hệ thống phí đối với eo biển Hormuz và tuyên bố sẽ tịch thu kho dự trữ uranium được làm giàu cao của Iran.

Trong khi rủi ro địa chính trị ở Trung Đông vẫn còn tồn tại, tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường đã giảm bớt phần nào . Điều này có nghĩa là vàng hiện không nhận được dòng vốn trú ẩn an toàn đáng kể. Trong khi đó, giá năng lượng quốc tế cao cũng đang ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về lạm phát trong tương lai. Có những lo ngại rằng nếu giá năng lượng tiếp tục tăng, lạm phát lõi ở Mỹ có thể tăng trở lại, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì lãi suất cao trong thời gian dài.

Môi trường "lạm phát cao + lãi suất cao" hiện nay không thuận lợi cho vàng nói chung. Từ góc độ phân bổ tài sản toàn cầu, các quỹ thị trường vẫn rõ ràng ưu tiên các tài sản bằng đô la. Chỉ số đô la gần đây đã tăng lên mức cao nhất trong gần sáu tuần, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng duy trì ở mức cao.

Việc dòng vốn quay trở lại các tài sản bằng đô la là lý do chính gây áp lực liên tục lên giá vàng . Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường cũng chỉ ra rằng chưa có hiện tượng bán tháo hoảng loạn đáng kể nào đối với vàng, cho thấy một số quỹ trú ẩn an toàn dài hạn vẫn đang duy trì thái độ chờ đợi và quan sát. Đặc biệt là trong bối cảnh tình hình ở Trung Đông chưa được giải quyết, vàng vẫn còn nhận được sự hỗ trợ từ các quỹ trú ẩn an toàn.

Xét về mặt kỹ thuật, vàng hiện vẫn đang giao dịch trong một kênh giảm giá rõ ràng. Biểu đồ ngày cho thấy sau khi tạo đỉnh tạm thời gần mức 4700 đô la, vàng đã bước vào giai đoạn điều chỉnh trung hạn. Hiện tại, vàng liên tục giao dịch dưới các đường trung bình động chính, cho thấy xu hướng giảm giá tổng thể vẫn chiếm ưu thế. Chỉ báo MACD hàng ngày đã hình thành một tín hiệu giao cắt tử thần rõ ràng, và các thanh histogram màu xanh lá cây đang mở rộng, cho thấy động lượng giảm giá trung hạn vẫn đang mạnh lên.

Chỉ báo RSI vẫn duy trì ở mức khoảng 45, cho thấy thị trường chưa bị bán quá mức, nhưng nhìn chung vẫn còn yếu. Mức hỗ trợ quan trọng hiện tại nằm quanh mức tâm lý 4500 đô la. Nếu giá phá vỡ xuống dưới mức này, có thể sẽ giảm tiếp xuống vùng 4420 đô la và 4360 đô la. Vùng 4360 đô la cũng trùng với đường xu hướng dưới của kênh giảm giá hiện tại, thể hiện mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Mức kháng cự chính nằm trong vùng 4650-4660 đô la.

Tóm tắt của biên tập viên : Mâu thuẫn cốt lõi trong thị trường vàng hiện nay nằm ở sự tương tác giữa "sự hỗ trợ rủi ro địa chính trị" và "sự kìm hãm lãi suất cao". Trong khi những bất ổn vẫn còn tồn tại ở Trung Đông, thị trường hiện đang tập trung hơn vào rủi ro Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể duy trì lãi suất cao trong thời gian dài. Sự tăng giá đồng thời của đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã làm giảm đáng kể sức hấp dẫn của vàng như một khoản đầu tư. Về mặt kỹ thuật, vàng vẫn nằm trong kênh giảm giá trung hạn. Mặc dù có dấu hiệu ổn định ngắn hạn, nhưng xu hướng giảm vẫn chưa thực sự đảo chiều. Trong thời gian tới, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu lạm phát của Mỹ, kỳ vọng về chính sách của Fed, các diễn biến ở Trung Đông và chỉ số đô la Mỹ.