ตลาดทองคำระหว่างประเทศยังคงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องในระหว่างการซื้อขายในยุโรปเมื่อวันศุกร์ โดยราคาทองคำสปอต (XAU/USD) ผันผวนอยู่รอบ ๆ 4,500 ดอลลาร์ แม้ว่าราคาทองคำจะสามารถทรงตัวอยู่เหนือระดับสำคัญทางจิตวิทยานี้ได้ชั่วคราว แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ตรรกะหลักของตลาดในปัจจุบันหมุนรอบ "ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงจากธนาคารกลางสหรัฐฯ" "ดอลลาร์แข็งค่า" และ "ความไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง" เมื่อตลาดค่อย ๆ ยอมรับว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน ดัชนีดอลลาร์จึงรักษาระดับสูงสุดในรอบเกือบหกสัปดาห์ ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างมาก

ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่เพิ่มสูงขึ้นกำลังลดความน่าสนใจของทองคำลง เนื่องจากทองคำเองไม่ได้สร้างรายได้จากดอกเบี้ย เงินทุนจึงมักไหลไปยังสินทรัพย์ดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าเมื่อผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐยังคงเพิ่มสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังของตลาดต่อแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ก็เริ่มเข้มงวดมากขึ้นเรื่อยๆ รายงานการประชุมของเฟดในเดือนเมษายนเผยให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่กังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% เป็นเวลานาน และเชื่อว่าหากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ เฟดอาจจำเป็นต้องใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้นอีก

ขณะนี้ตลาดส่วนใหญ่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ออกไปแล้ว ปัจจุบันตลาดกำลังคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้มากกว่า 60% ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม ความคาดหวังนี้ส่งผลโดยตรงต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ และเสริมความแข็งแกร่งให้กับแนวโน้มขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐ

นอกจากนี้ แม้ว่าความไม่แน่นอนในตะวันออกกลางจะยังคงอยู่ แต่ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่เพิ่มขึ้นได้ช่วยลดการซื้อทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยลงไปบ้าง การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่าทั้งสองฝ่ายจะระบุว่าความแตกต่างของพวกเขาลดลงแล้ว แต่ประเด็นสำคัญหลายประเด็นยังคงไม่ได้รับการแก้ไข ในบรรดาประเด็นเหล่านี้ ประเด็นการเสริมสมรรถนะยูเรเนียมของอิหร่านและการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการเจรจาในปัจจุบัน

มาร์โค รูบิโอ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงต่างประเทศสหรัฐฯ กล่าวว่า ความพยายามของอิหร่านที่จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากเรือในช่องแคบฮอร์มุซได้กลายเป็นอุปสรรคสำคัญต่อความคืบหน้าของข้อตกลง ในขณะเดียวกัน ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ก็เน้นย้ำว่า สหรัฐฯ จะไม่ยอมรับระบบเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสำหรับช่องแคบฮอร์มุซ และระบุว่า สหรัฐฯ จะยึดคลังยูเรเนียมเสริมสมรรถนะสูงของอิหร่าน

ในขณะที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังคงอยู่ ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงกลับลดลงบ้างแล้ว หมายความว่าขณะนี้ทองคำไม่ได้ประสบกับการไหลเข้าของเงินทุนที่ปลอดภัยอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันในตลาดโลกที่สูงก็ส่งผลกระทบต่อความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอนาคต มีความกังวลว่าหากราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้นต่อไป อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในสหรัฐฯ อาจฟื้นตัวขึ้น ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นเวลานาน

สภาวะ "เงินเฟ้อสูง + อัตราดอกเบี้ยสูง" เช่นนี้ ไม่เอื้ออำนวยต่อราคาทองคำโดยรวม จากมุมมองการจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลก กองทุนในตลาดยังคงเอนเอียงไปทางสินทรัพย์ดอลลาร์อย่างชัดเจน ดัชนีดอลลาร์เพิ่งปรับตัวสูงขึ้นใกล้ระดับสูงสุดในรอบหกสัปดาห์ ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐก็ยังคงอยู่ในระดับสูง

การไหลกลับของเงินทุนสู่สินทรัพย์ดอลลาร์เป็นสาเหตุสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำยังคงถูกกดดันอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่ายังไม่มีการเทขายทองคำอย่างตื่นตระหนกอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนที่ถือครองสินทรัพย์ปลอดภัยระยะยาวบางส่วนยังคงรอดูสถานการณ์อยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานการณ์ที่ยังไม่คลี่คลายในตะวันออกกลาง ทองคำจึงยังคงได้รับการสนับสนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอยู่บ้าง

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำในปัจจุบันยังคงซื้อขายอยู่ในกรอบขาลงที่ชัดเจน กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าหลังจากที่ราคาทองคำสร้างจุดสูงสุดชั่วคราวใกล้ระดับ 4700 ดอลลาร์แล้ว ราคาทองคำได้เข้าสู่ช่วงปรับฐานระยะกลาง ปัจจุบัน ราคาทองคำซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลักอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาลงโดยรวมยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่า ตัวชี้วัด MACD รายวันได้สร้างสัญญาณ "ตัดกันอย่างรุนแรง" อย่างชัดเจน และแท่งฮิสโตแกรมสีเขียวกำลังขยายตัว ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงระยะกลางยังคงแข็งแกร่งขึ้น

ดัชนี RSI ยังคงอยู่ที่ประมาณ 45 ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้ตลาดจะไม่ได้อยู่ในภาวะขายมากเกินไป แต่โดยทั่วไปแล้วยังคงอ่อนแอ ระดับแนวรับสำคัญในปัจจุบันอยู่ที่ระดับทางจิตวิทยาประมาณ 4500 ดอลลาร์ การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจนำไปสู่การลดลงต่อไปยัง 4420 และบริเวณ 4360 ดอลลาร์ บริเวณ 4360 ดอลลาร์ยังตรงกับเส้นแนวโน้มล่างของช่องขาลงในปัจจุบัน ซึ่งแสดงถึงแนวรับทางเทคนิคที่สำคัญ ระดับแนวต้านหลักอยู่ที่บริเวณ 4650-4660 ดอลลาร์

สรุปโดยบรรณาธิการ : ความขัดแย้งหลักในตลาดทองคำปัจจุบันอยู่ที่การทำงานร่วมกันระหว่าง "การสนับสนุนความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์" และ "การกดดันอัตราดอกเบี้ยสูง" ในขณะที่ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่ในตะวันออกกลาง ตลาดในปัจจุบันจึงให้ความสำคัญกับความเสี่ยงที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจคงอัตราดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในเวลาเดียวกันได้ลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะการลงทุนลงอย่างมาก จากมุมมองทางเทคนิค ทองคำยังคงอยู่ในช่องแนวโน้มขาลงระยะกลาง แม้จะมีสัญญาณของการทรงตัวในระยะสั้น แต่แนวโน้มขาลงยังไม่พลิกกลับอย่างแท้จริง ในอนาคต ตลาดจะให้ความสำคัญกับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ การพัฒนาในตะวันออกกลาง และดัชนีดอลลาร์สหรัฐ