Chiến lược gia thị trường cấp cao Jeff Currie cho biết hôm thứ Hai (25 tháng 5) rằng thị trường dầu mỏ châu Á đang tiến gần đến mức hoạt động thấp nhất, châu Âu có thể cũng sẽ theo sau, và Hoa Kỳ có thể phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt vào tháng 7, làm nổi bật cú sốc năng lượng toàn cầu do cuộc chiến với Iran gây ra.



Tiến sĩ Currie, Giám đốc Chiến lược Lộ trình Năng lượng của Tập đoàn Carlyle và Đồng Chủ tịch của Abaxx Markets, chỉ ra rằng số liệu tồn kho toàn cầu nói chung có thể gây hiểu lầm vì một phần lớn trữ lượng dầu mỏ thế giới không thể sử dụng ngay lập tức. Phần lớn lượng dầu này được sử dụng để duy trì hoạt động an toàn của các đường ống và hệ thống lưu trữ, chỉ một phần nhỏ được đưa ra thị trường. Tiến sĩ Currie cho biết châu Á đang tiến gần đến cái gọi là "mức vận hành tối thiểu".

Thị trường dầu tinh chế: Vấn đề của Singapore chuyển từ nhiên liệu hàng không sang dầu diesel.

Thị trường dầu mỏ toàn cầu đã chịu áp lực kể từ khi cuộc chiến tranh Iran-Iraq bùng nổ hồi đầu năm nay, làm gián đoạn hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz và dẫn đến sự sụt giảm mạnh xuất khẩu năng lượng từ Trung Đông. “Chúng ta đã chứng kiến sự tăng vọt về giá các sản phẩm lọc dầu. Giá nhiên liệu máy bay đã giảm, nhưng giá dầu diesel lại tăng cao hơn nhiên liệu máy bay. Vì vậy, vấn đề ở Singapore vẫn tiếp diễn, chỉ là nó đã chuyển từ nhiên liệu máy bay sang dầu diesel”, ông Curry nói. Châu Âu có thể bắt đầu trải qua những căng thẳng tương tự trong những tuần tới, vì việc giảm bớt dòng chảy dầu từ Mỹ hiện nay có thể chỉ là tạm thời, và mùa lái xe hè đang đến gần. “Tôi cho rằng châu Á đã đạt đến điểm bùng phát. Châu Âu, hãy chờ thêm khoảng một tháng nữa, và Mỹ có thể gặp vấn đề vào tháng 7”, ông Curry nói.

Việc xuất khẩu dự trữ dầu mỏ chiến lược của Mỹ là không bền vững.

“Tất cả lượng dầu dự trữ được rút từ Kho dự trữ dầu chiến lược của Mỹ đều đã được xuất khẩu sang châu Âu, vì vậy người châu Âu nghĩ rằng họ không gặp vấn đề gì vì họ đã nhận được tất cả lượng dầu nhập khẩu từ Mỹ, nhưng tình trạng này không thể tiếp tục”, ông nói thêm. Phát biểu của ông được đưa ra sau khi Cơ quan Năng lượng Quốc tế gần đây cảnh báo rằng thị trường dầu mỏ toàn cầu có thể đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng trong mùa tiêu thụ cao điểm mùa hè, đặc biệt nếu xuất khẩu từ Trung Đông không phục hồi và lượng dự trữ tiếp tục giảm.

“Nếu tình hình không được cải thiện, chúng ta có thể bước vào vùng đỏ vào tháng 7 hoặc tháng 8”, Giám đốc điều hành Cơ quan Năng lượng Quốc tế Fatih Birol cảnh báo tuần trước.

Giải pháp: Chỉ có thể thực hiện bằng cách tăng cường nguồn cung vật chất và mở lại eo biển Hormuz.

Curry đã bác bỏ các đề xuất như tạm dừng thuế xăng dầu liên bang của Mỹ, lập luận rằng những biện pháp này sẽ không giải quyết được tình trạng thiếu hụt nguồn cung cơ bản. Ông nói: "Điều này sẽ không giải quyết được vấn đề gì. Cách duy nhất để giải quyết vấn đề này là tăng nguồn cung dầu thô."

Mặc dù việc giải phóng kho dự trữ dầu chiến lược của Mỹ đã phần nào giảm bớt khó khăn, nhưng Curry cho rằng giá cả thị trường cho thấy tình trạng thiếu hụt vẫn còn nghiêm trọng. Cuối cùng, việc mở lại eo biển Hormuz vẫn là giải pháp lâu dài duy nhất, mặc dù ngay cả khi đó, thị trường cũng cần thời gian để ổn định trở lại.

Curry tin rằng việc lượng dự trữ toàn cầu tiếp tục giảm thực chất đang làm tăng sức mạnh thương lượng của Iran trong các cuộc đàm phán.

Khả năng đàm phán của Iran đã tăng lên, và ông Trump đã chỉ thị cho nhóm của mình không nên vội vàng đạt được thỏa thuận.

Tổng thống Mỹ Trump hôm Chủ nhật đã yêu cầu nhóm của mình không nên vội vàng đạt được thỏa thuận với Iran để chấm dứt chiến tranh và mở lại eo biển Hormuz.

“Mỗi ngày trôi qua, sức mạnh đàm phán của Iran càng tăng lên. Tại sao? Bởi vì trữ lượng dầu mỏ của họ và sự sụt giảm liên tục,” ông nói. “Ngay khi bạn nghĩ mình đã thắng, đó có thể là lúc bạn đã thua, và vị thế đàm phán của họ hiện nay mạnh nhất trong 47 năm qua.”

Đúng vào ngày Curry cảnh báo rằng "thị trường dầu mỏ châu Á đã chạm đáy, châu Âu sắp sửa theo sau và Mỹ sẽ đối mặt với tình trạng thiếu hụt vào tháng 7", thị trường lại diễn biến theo hướng dường như trái ngược. Hiện tại, giá dầu thô tương lai của Mỹ đã giảm xuống dưới mốc 92 đô la, giao dịch ở mức 91,36 đô la/thùng, trong khi giá dầu Brent tương lai đã giảm xuống dưới 100 đô la, giao dịch ở mức 98,40 đô la/thùng, cả hai đều giảm hơn 5%.

Tình hình thị trường dường như mâu thuẫn với những cảnh báo của Curry.

Thị trường dường như không tin vào lời cảnh báo của Curry rằng "lượng dầu dự trữ đang cạn kiệt". Nhìn bề ngoài, sự sụt giảm mạnh giá dầu và sự gia tăng các tài sản rủi ro dường như trái ngược hoàn toàn với cuộc khủng hoảng nguồn cung sắp xảy ra. Tuy nhiên, khi hiểu sâu hơn về lập luận của Curry, ta thấy rằng hai điều này không mâu thuẫn, mà chỉ là sự không phù hợp giữa "tâm lý ngắn hạn" và "các yếu tố cơ bản trung hạn".

Động lực chính đằng sau sự sụp đổ giá dầu – “Mức giá lạc quan vượt trội” trong đàm phán Mỹ-Iran: Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự lao dốc của giá dầu là tuyên bố của ông Trump cuối tuần trước rằng một thỏa thuận Mỹ-Iran “về cơ bản đã được nhất trí”, ngay lập tức phản ánh kỳ vọng rằng eo biển Hormuz có thể được mở cửa trở lại. Như chính Curry đã chỉ ra, “mỗi ngày trôi qua, con bài mặc cả của Iran càng tăng lên”, khi lượng dự trữ dầu toàn cầu tiếp tục cạn kiệt. Sự lạc quan ngắn hạn của thị trường được xây dựng dựa trên kỳ vọng về một thỏa thuận sắp đạt được, chứ không phải trên những yếu tố cơ bản được cải thiện.

Cảnh báo cốt lõi của Curry là: cơ cấu tồn kho quan trọng hơn tổng khối lượng: Việc Curry nhấn mạnh vào "mức vận hành tối thiểu" là một khái niệm quan trọng mà thị trường thường bỏ qua. Trong số lượng tồn kho toàn cầu khổng lồ, phần lớn là dự trữ vận hành "không khả dụng", chỉ một tỷ lệ rất nhỏ thực sự có thể sử dụng để giảm thiểu tác động của các cú sốc nguồn cung. Dữ liệu của Cơ quan Năng lượng Quốc tế cho thấy lượng tồn kho theo dõi toàn cầu đã giảm 117 triệu thùng chỉ riêng trong tháng Tư. Ngay cả khi nhà máy Straits Times mở cửa trở lại vào ngày mai, việc khôi phục niềm tin vào nguồn cung và khởi động lại sản xuất cũng sẽ mất nhiều tháng.

Một "tín hiệu mang tính cấu trúc" trên thị trường dầu tinh chế: Curry nhận thấy một sự thay đổi quan trọng - vấn đề của Singapore đã chuyển từ nhiên liệu máy bay sang dầu diesel, với giá dầu diesel hiện đã vượt qua giá nhiên liệu máy bay. Đây là tín hiệu cho thấy tình trạng thiếu hụt nguồn cung đang lan rộng trong các loại nhiên liệu công nghiệp, một tình hình đáng báo động hơn nhiều so với chính giá dầu thô.

Ý chính của Curry là thị trường có thể có được vài ngày tạm lắng nhờ "kỳ vọng về thỏa thuận", nhưng lượng hàng tồn kho thì không biết nói dối. Với việc thị trường châu Á đã chạm đáy, châu Âu còn một tháng nữa và Mỹ đối mặt với tình trạng thiếu hụt đáng kể trong hai tháng tới, bất kỳ sự giảm giá dầu đáng kể nào cũng có thể là một "bẫy gấu" đối với các yếu tố cơ bản trong trung hạn.

Thị trường dầu mỏ toàn cầu đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng, trong khi căng thẳng địa chính trị tiếp tục gây áp lực.

Tóm lại, cảnh báo của Curry nêu bật thực tế khắc nghiệt mà thị trường dầu mỏ toàn cầu đang phải đối mặt: Châu Á đã đạt mức sản lượng khai thác thấp nhất, tiếp theo sát là châu Âu và Hoa Kỳ. Bất chấp những tín hiệu tích cực từ các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran, eo biển Hormuz vẫn đóng cửa, lượng dự trữ toàn cầu tiếp tục giảm và sức mạnh đàm phán của Iran thực tế đang gia tăng. Những căng thẳng mang tính cấu trúc trong thị trường sản phẩm lọc dầu (từ nhiên liệu máy bay đến dầu diesel) càng làm nổi bật mức độ thiếu hụt nguồn cung.

Trong ngắn hạn, giải pháp lâu dài duy nhất là mở lại eo biển Hormuz, nhưng ngay cả khi đạt được thỏa thuận, việc bình thường hóa thị trường cũng sẽ cần thời gian. Giá dầu dự kiến sẽ tiếp tục biến động ở mức cao, với hướng đi phụ thuộc vào diễn biến của tình hình địa chính trị.

Vào lúc 15 giờ 20 phút giờ Bắc Kinh ngày 25 tháng 5, giá dầu thô tương lai của Mỹ đang giao dịch ở mức 92,51 đô la Mỹ/thùng.