Giá vàng (XAU/USD) duy trì trong biên độ hẹp trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Năm, dao động quanh mức 4420 USD. Trong bối cảnh nhiều bất ổn xung quanh các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran, tâm lý thận trọng trên thị trường đã đẩy giá vàng lên mức cao hơn. Tuy nhiên, do các nhà đầu tư phần lớn đang chờ đợi chỉ số giá tiêu dùng PCE cốt lõi của Mỹ được công bố vào cuối ngày, tâm lý thị trường nhìn chung nghiêng về phương án chờ đợi và quan sát.

Tổng thống Mỹ Trump hôm thứ Tư tuyên bố ông sẽ không vội vàng đạt được thỏa thuận với Iran, nhấn mạnh rằng những nỗ lực "câu giờ" của Iran sẽ không có tác dụng. Ông Trump cũng khẳng định eo biển Hormuz sẽ "mở cửa cho tất cả mọi người" và Mỹ sẽ "giám sát an ninh trong khu vực", đồng thời cho biết thêm những điểm này là một phần của các cuộc đàm phán với Iran. Thị trường diễn giải điều này có nghĩa là Mỹ có thể duy trì sự hiện diện quân sự mạnh mẽ ở Trung Đông trong tương lai, do đó làm gia tăng sự bất ổn địa chính trị.

Trong khi đó, Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio đã đưa ra một tín hiệu tương đối ôn hòa. Ông tuyên bố rằng Mỹ sẽ tạo "cơ hội thành công tối đa" cho các cuộc đàm phán với Iran, và lưu ý rằng đã có một số tiến triển. Tuy nhiên, Rubio cũng nhấn mạnh rằng Mỹ vẫn giữ các lựa chọn khác nếu giải pháp ngoại giao thất bại. Các nhà phân tích thị trường tin rằng quan hệ Mỹ-Iran vẫn rất nhạy cảm, và bất kỳ diễn biến quân sự mới hay thay đổi ngoại giao nào cũng có thể nhanh chóng ảnh hưởng đến hiệu suất của các tài sản trú ẩn an toàn toàn cầu.

Eo biển Hormuz một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Eo biển này đảm nhiệm khoảng 20% lượng vận chuyển dầu thô đường biển toàn cầu, và sự suy giảm an ninh khu vực có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Vì giá năng lượng tăng thường đẩy lạm phát toàn cầu lên cao, nên thị trường ngày càng lo ngại rằng rủi ro ở Trung Đông có thể ảnh hưởng hơn nữa đến đường lối chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn trên toàn thế giới. Trong bối cảnh đó, vàng, với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, tiếp tục thu hút một lượng vốn nhất định.

Tuy nhiên, đà tăng giá của vàng hiện đang bị kìm hãm bởi những kỳ vọng về lãi suất của Mỹ. Thị trường đang theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát PCE sắp tới của Mỹ. Thị trường dự đoán chỉ số giá PCE tháng 4 của Mỹ sẽ tăng lên 3,8% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 3,5% của tháng trước; tỷ lệ PCE lõi so với cùng kỳ năm trước dự kiến sẽ tăng lên 3,3%, cao hơn một chút so với mức 3,2% của tháng trước. Nếu dữ liệu tiếp tục cho thấy lạm phát của Mỹ vẫn dai dẳng, điều này có thể củng cố thêm kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tiếp tục tăng lãi suất.

Vì bản thân vàng không tạo ra thu nhập từ lãi suất, chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng tăng lên khi lãi suất thực của Mỹ tăng. Do đó, vàng thường chịu áp lực trong môi trường lãi suất cao. Lợi suất cao gần đây của trái phiếu kho bạc Mỹ cũng gây áp lực giảm giá đối với vàng. Từ góc độ thị trường toàn cầu, thị trường vàng hiện đang trong giai đoạn tương tác giữa "nhu cầu trú ẩn an toàn" và "áp lực lãi suất cao". Một mặt, rủi ro địa chính trị tiếp diễn ở Trung Đông hỗ trợ nhu cầu về vàng; mặt khác, lạm phát cao dai dẳng ở Mỹ làm dấy lên lo ngại rằng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì lập trường cứng rắn trong thời gian dài.

Xét trên biểu đồ hàng ngày, vàng vẫn duy trì cấu trúc tăng giá trung và dài hạn. Giá hiện đang giao dịch ổn định trên mức 4400 đô la, cho thấy xu hướng tăng giá chưa bị phá vỡ đáng kể. Mặc dù chỉ báo MACD đã chậm lại phần nào so với mức đỉnh, nhưng nó vẫn nằm trên đường số 0, cho thấy xu hướng tăng trung và dài hạn vẫn tiếp diễn. Các mức kháng cự quan trọng hiện tại nằm ở mức 4480 đô la và mức tâm lý 4500 đô la. Nếu căng thẳng địa chính trị leo thang hơn nữa, vàng có thể kiểm tra lại mức đỉnh lịch sử của nó. Các mức hỗ trợ quan trọng nằm quanh mức 4400 đô la và 4380 đô la.

Biểu đồ 4 giờ cho thấy vàng đã bước vào giai đoạn tích lũy ngắn hạn ở mức cao. Chỉ báo RSI hiện đang dao động quanh mức 50, cho thấy hướng đi ngắn hạn của thị trường không rõ ràng. Dải Bollinger đang bắt đầu thu hẹp, cho thấy thị trường có thể đang chờ đợi dữ liệu PCE như một chất xúc tác cho một hướng đi mới. Nếu dữ liệu lạm phát cao hơn dự báo của thị trường, đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể mạnh lên hơn nữa, và vàng có thể đối mặt với một giai đoạn điều chỉnh; ngược lại, nếu dữ liệu thấp hơn dự báo, nó có thể đẩy thị trường đặt cược lại vào kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, từ đó thúc đẩy giá vàng tăng cao hơn.

Hơn nữa, sự phục hồi gần đây của chỉ số đô la Mỹ cũng là một yếu tố quan trọng hạn chế đà tăng tiếp tục của vàng. Thông thường, đô la mạnh hơn sẽ làm giảm sức hấp dẫn của vàng đối với những người không nắm giữ đô la. Tuy nhiên, do những rủi ro hiện hữu ở Trung Đông, một số hoạt động mua vào như một tài sản trú ẩn an toàn vẫn tiếp tục đổ vào thị trường kim loại quý.

Các nhà đầu tư hiện đang theo dõi sát sao hai biến số quan trọng: liệu dữ liệu PCE của Mỹ có tiếp tục củng cố kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang hay không, và liệu các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran có thể tiếp tục hay không. Nếu tình hình ở Trung Đông đột nhiên xấu đi, vàng có thể nhanh chóng nhận được lực mua mới như một tài sản trú ẩn an toàn; tuy nhiên, nếu các cuộc đàm phán ngoại giao đạt được tiến triển đáng kể trong khi lạm phát của Mỹ vẫn ở mức cao, vàng có thể đối mặt với biến động mạnh trong ngắn hạn.

Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường vàng hiện đang chịu tác động kép của tâm lý né tránh rủi ro địa chính trị và việc kìm hãm lãi suất. Sự không chắc chắn xung quanh các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran cùng rủi ro ở eo biển Hormuz tiếp tục hỗ trợ giá vàng ở mức cao, nhưng lạm phát của Mỹ cao hơn dự kiến sẽ hạn chế đà tăng đơn phương hơn nữa. Trong ngắn hạn, dữ liệu PCE có thể là bước ngoặt quan trọng cho giai đoạn tiếp theo của vàng. Nếu lạm phát của Mỹ tiếp tục tăng, Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến của thị trường, gây áp lực lên giá vàng; tuy nhiên, nếu tình hình ở Trung Đông leo thang, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn có thể lấy lại vị thế thống trị trong tâm lý thị trường. Biến động trong tương lai trên thị trường vàng dự kiến sẽ vẫn ở mức cao, và các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến dữ liệu kinh tế của Mỹ, kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các diễn biến ở Trung Đông.