Vào thứ Năm (ngày 28 tháng 5), giá dầu WTI đã trải qua một đường cong hình chữ V đầy kịch tính chỉ trong một ngày giao dịch, với biến động hàng ngày hơn 5 đô la.



Sáng nay, quân đội Mỹ tiến hành cuộc không kích thứ hai nhằm vào các mục tiêu quân sự của Iran trong tuần này, và cùng lúc đó Kuwait tuyên bố đã đánh chặn được tên lửa và máy bay không người lái của Iran, gây ra sự leo thang căng thẳng đột ngột ở Trung Đông. Giá dầu thô WTI tăng vọt lên mức cao nhất trong ngày là 92,52 USD. Sau đó, Axios đưa tin rằng Mỹ và Iran đã đạt được một bản ghi nhớ sơ bộ, đồng ý gia hạn lệnh ngừng bắn thêm 60 ngày và bắt đầu đàm phán hạt nhân, khiến giá dầu giảm mạnh xuống còn 87,24 USD. Đến cuối ngày giao dịch, dữ liệu tồn kho của EIA khả quan hơn dự kiến, với lượng tồn kho dầu thô, xăng và nhiên liệu chưng cất đều giảm mạnh hơn dự báo của thị trường, đã tạo ra sự hỗ trợ cơ bản và giúp giá dầu ổn định quanh mức 88 USD khi đóng cửa.


Thông cáo từ tất cả các bên: Chưa đạt được thỏa thuận, thị trường vẫn còn nhiều nghi ngờ.

Sau khi tin tức về bản ghi nhớ thỏa thuận ngừng bắn được công bố, thị trường vẫn chưa hoàn toàn tin tưởng, bởi vì các tuyên bố từ tất cả các bên đều cho thấy mức độ không chắc chắn rất cao.

Sau khi tin tức được công bố, Trump phủ nhận việc Washington và Tehran đạt được thỏa hiệp, khẳng định bản ghi nhớ vẫn cần sự chấp thuận cuối cùng của ông. Tuy nhiên, Bộ trưởng Tài chính Bessenter đã có lập trường cứng rắn, tuyên bố rõ ràng rằng ông "sẽ không dung thứ cho hệ thống thu phí eo biển Hormuz" và cảnh báo rằng bất kỳ đối tác nào tham gia vào các thỏa thuận thu phí của Iran sẽ phải đối mặt với các lệnh trừng phạt - Bộ Tài chính đã thêm Cơ quan Quản lý Eo biển Vịnh Ba Tư của Iran vào danh sách trừng phạt cùng ngày.

Mặc dù Iran tham gia vào các cuộc đàm phán, nước này không thể hiện bất kỳ thiện chí thỏa hiệp đáng kể nào về hai vấn đề cốt lõi là vũ khí hạt nhân và quyền ưu tiên đường đi của bom nguyên tử. Bản ghi nhớ yêu cầu Iran phải rà phá bom mìn trong vòng 30 ngày, làm dấy lên nghi ngờ về thiện chí tuân thủ của nước này. Lập trường cứng rắn song song với tin tức về các cuộc đàm phán hòa bình chính là lý lẽ cốt lõi đằng sau sự phục hồi nhanh chóng của giá dầu sau cú giảm mạnh ngày hôm đó.

Yếu tố cơ bản: Cung và cầu đều khan hiếm, và lượng hàng tồn kho đang giảm với tốc độ nhanh chóng.

Áp lực lên nguồn cung đến từ ba hướng hội tụ. Eo biển Hormuz hiện đang bị đóng cửa phần lớn đối với hoạt động hàng hải; khoảng một phần năm lượng dầu thô và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) của thế giới được vận chuyển qua eo biển này. Goldman Sachs ước tính thiếu hụt công suất hàng ngày khoảng 14,5 triệu thùng tại khu vực Vịnh Ba Tư, trong khi tổng lượng tồn kho thiếu hụt toàn cầu lên tới gần 500 triệu thùng, có khả năng vượt quá 1 tỷ thùng trong tháng Sáu. Mặc dù OPEC đã lên kế hoạch tăng sản lượng, sản lượng thực tế hàng ngày trong tháng Tư đã giảm 420.000 thùng xuống còn 20,55 triệu thùng, mức thấp nhất trong 35 năm, do xung đột gần như làm thất bại kế hoạch tăng sản lượng. Về phía Nga và Ukraine, Ukraine tiếp tục tấn công các nhà máy lọc dầu của Nga, thực hiện ít nhất 21 cuộc tấn công trong tháng Tư. Khối lượng chế biến trung bình hàng ngày của các nhà máy lọc dầu Nga đã chạm mức thấp nhất trong 16 năm, và năng lực xuất khẩu dầu của Nga tiếp tục giảm.

Cả nhu cầu và lượng tồn kho đều đang ở mức thấp. Dữ liệu của EIA cho thấy lượng tồn kho dầu thô của Mỹ giảm 3,33 triệu thùng, xăng giảm 2,57 triệu thùng và dầu nhiên liệu chưng cất giảm 2,1 triệu thùng trong tuần trước, tất cả đều vượt quá dự kiến. Lượng tồn kho dầu nhiên liệu chưng cất đã giảm xuống mức thấp nhất trong 23 năm, thấp hơn 10,8% so với mức trung bình 5 năm. Lượng tồn kho tại Cushing cũng giảm đáng kể 2,79 triệu thùng chỉ trong một tuần. Dữ liệu của Vortexa cho thấy lượng dự trữ nổi trên biển cũng giảm 18% xuống còn 87,05 triệu thùng. IEA chỉ ra rằng ngay cả khi cuộc xung đột kết thúc vào tháng tới, sự thiếu hụt nguồn cung toàn cầu sẽ vẫn tiếp diễn cho đến tháng 10.

Triển vọng thị trường

Trong ngắn hạn, trước khi bản ghi nhớ được phê duyệt và eo biển được mở cửa trở lại đáng kể, các khoản phí địa chính trị khó có thể được giải phóng một cách có hệ thống, và giá dầu thô WTI có khả năng biến động mạnh trong khoảng từ 85 đến 93 đô la, rất nhạy cảm với các tin tức nổi bật. Trong trung hạn, ngay cả khi tình hình ổn định, những khó khăn trong việc thực hiện tăng sản lượng của OPEC, áp lực liên tục lên dầu của Nga và việc giảm dự trữ nhanh chóng sẽ tạo ra sự hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ cho giá dầu, và khoảng cách này sẽ khó thu hẹp trong ngắn hạn.

Rủi ro lớn nhất nằm ở việc thực thi thỏa thuận: việc ông Trump ký kết, việc Iran rà phá bom mìn và việc mở lại eo biển Hormuz sẽ gây áp lực hệ thống lên giá dầu. Rủi ro tích cực nằm ở việc đàm phán đổ vỡ hoặc một vòng leo thang quân sự mới, đặc biệt là việc Israel mở rộng các hoạt động trên bộ ở Lebanon. Nếu tình hình vượt khỏi tầm kiểm soát, giá dầu trên 95 đô la là điều hoàn toàn có thể xảy ra. Hơn nữa, sự cùng tồn tại của GDP yếu của Mỹ và lạm phát gia tăng – những dấu hiệu của tình trạng đình trệ kinh tế – đã đặt Cục Dự trữ Liên bang vào thế khó xử về kỳ vọng tăng lãi suất. Nếu kỳ vọng về nhu cầu suy yếu, điều này cũng sẽ gây áp lực giảm nhẹ lên giá dầu.

Số phận của eo biển Hormuz không chỉ đơn thuần là vấn đề mở hay đóng một tuyến đường vận chuyển, mà còn là biến số rủi ro khó định lượng nhất trong giá năng lượng toàn cầu hiện nay. Cho đến khi mọi chuyện ổn định, sự biến động là điều chắc chắn duy nhất.