Giá dầu quốc tế đã giảm mạnh từ mức cao nhất do kỳ vọng về việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị, và tâm lý thị trường đã hạ nhiệt đáng kể trong ngắn hạn.

Sự sụt giảm giá dầu hiện nay chủ yếu do lợi ích nguồn cung ngắn hạn từ việc giải phóng lượng lớn dự trữ dầu chiến lược của Mỹ và sự gia tăng xuất khẩu dầu thô. Tuy nhiên, nguồn dự trữ này có những hạn chế đáng kể. Khi lượng dự trữ dầu thô thương mại và chiến lược của Mỹ tiếp tục giảm nhanh chóng, cùng với những rủi ro vận chuyển dài hạn ở Trung Đông, thị trường năng lượng tiềm ẩn những rủi ro về cung và cầu, và rủi ro biến động giá trung và dài hạn đối với dầu thô và khí đốt tự nhiên tiếp tục gia tăng.

Khi kỳ vọng về việc giảm leo thang căng thẳng giảm bớt, giá dầu quốc tế đã giảm đáng kể so với mức cao nhất.

Sau những tín hiệu giảm leo thang từ phía Mỹ, thị trường nhìn chung dự đoán hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz sẽ dần trở lại bình thường, dẫn đến đợt bán tháo tập trung trên thị trường dầu mỏ. Các nhà phân tích hàng hóa của Standard Chartered cho biết, ngay cả khi Mỹ và Iran đưa ra những tuyên bố khác nhau và Mỹ tiếp tục giữ lập trường cứng rắn, việc bán tháo theo thuật toán vẫn diễn ra, đẩy giá dầu giảm nhanh chóng.

Giá dầu ngắn hạn biến động hoàn toàn theo tình hình căng thẳng giữa Mỹ và Iran, trong đó cạnh tranh địa chính trị trở thành yếu tố cốt lõi chi phối xu hướng thị trường.

Việc xuất khẩu dầu thô của Mỹ tăng mạnh đang gây áp lực giảm giá dầu toàn cầu trong ngắn hạn.

Bên cạnh yếu tố địa chính trị, sự gia tăng mạnh mẽ xuất khẩu dầu thô của Mỹ là một yếu tố cốt lõi tiềm ẩn đang kìm hãm giá dầu. Dựa vào việc giải phóng kho dự trữ dầu chiến lược, xuất khẩu dầu thô và các sản phẩm lọc dầu của Mỹ gần đây đã đạt mức cao kỷ lục gần 12,9 triệu thùng mỗi ngày, và mức trung bình bốn tuần tính đến ngày 15 tháng 5 cũng phá kỷ lục, làm tăng đáng kể áp lực cung ngắn hạn trên thị trường.

Hoa Kỳ đã trở thành nguồn cung cấp dầu thô khẩn cấp chính trên toàn cầu, với lượng xuất khẩu dầu thô hàng ngày đạt đỉnh điểm 6,4 triệu thùng. Do sự gián đoạn trong hoạt động hàng hải qua eo biển Hormuz, khu vực Á-Âu đang tích cực tìm kiếm các nguồn dầu thô thay thế từ Trung Đông, liên tục hấp thụ một lượng lớn dầu thô của Hoa Kỳ.

Để giảm bớt tình trạng thiếu hụt năng lượng toàn cầu, Hoa Kỳ đã cho vay 172 triệu thùng dầu dự trữ chiến lược của mình, với mức cho vay hàng tuần cao nhất đạt gần 10 triệu thùng. Dữ liệu liên quan cho thấy gần một nửa lượng dầu thô dự trữ được cho vay trong những tháng gần đây đã được xuất khẩu trực tiếp và không được sử dụng để lọc dầu trong nước. Người mua ở châu Âu và châu Á đã hấp thụ gần một nửa nguồn cung, lấp đầy hiệu quả khoảng trống nguồn cung ngắn hạn toàn cầu và liên tục ngăn chặn sự tăng giá dầu đáng kể.

Với lượng dự trữ tiếp tục cạn kiệt, nguồn dự trữ năng lượng của Mỹ đang suy yếu nhanh chóng.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc giải phóng dự trữ để kiềm chế giá dầu chỉ là biện pháp ngắn hạn và không thể duy trì lâu dài.

Lượng dự trữ khẩn cấp và hàng tồn kho thương mại của Mỹ đang cạn kiệt với tốc độ nhanh chóng, tổng lượng dự trữ dầu mỏ chiến lược giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2024, chỉ còn khoảng 365 triệu thùng. Lượng tồn kho dầu thô thương mại trong nước đã giảm trong bốn tuần liên tiếp, với mức tồn kho tổng thể thấp hơn mức trung bình năm năm. Lượng tồn kho xăng đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần sáu tháng, trong khi lượng tồn kho nhiên liệu chưng cất cũng giảm tương ứng.

Khi mùa tiêu thụ dầu cao điểm mùa hè đang đến gần, nguồn dự trữ năng lượng của Mỹ tiếp tục thu hẹp, và thị trường bắt đầu dự đoán rằng Mỹ có thể áp đặt các hạn chế xuất khẩu dầu thô để ưu tiên nguồn cung trong nước và ổn định giá dầu trong nước.

Sự khác biệt giữa logic nội tại và logic bên ngoài đã dẫn đến sự mất kết nối liên tục trong biến động giá của hai loại dầu thô chính.

Các nhà phân tích tin rằng ngay cả khi hoạt động vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz được nối lại hoàn toàn, sự dễ tổn thương của thị trường dầu thô sẽ vẫn tồn tại trong một thời gian dài, và giá dầu Brent sẽ chịu ảnh hưởng đáng kể hơn bởi các rủi ro.

Dầu Brent, với vai trò là chuẩn mực giá toàn cầu, phụ thuộc rất nhiều vào các tuyến vận chuyển ở Trung Đông. Các xung đột địa chính trị, rủi ro vận chuyển và biến động chi phí vận tải và bảo hiểm ảnh hưởng trực tiếp đến giá của nó. Mặt khác, dầu thô West Texas Intermediate (WTI) lại phụ thuộc vào cung và cầu ở khu vực nội địa của Mỹ và ít bị ảnh hưởng trực tiếp bởi sự gián đoạn vận chuyển ở Vịnh Ba Tư. Trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran, giá của hai loại dầu này càng có sự khác biệt: dầu Brent tập trung vào rủi ro nguồn cung vật chất, trong khi WTI chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi kỳ vọng về việc Mỹ giải phóng dự trữ và kiểm soát xuất khẩu.

Thị trường khí đốt tự nhiên đang chịu áp lực, nhưng dần dần có thêm dư địa cho việc tăng giá.

Sự gián đoạn nguồn cung khí đốt tự nhiên ở Trung Đông không gây ra biến động đáng kể trên thị trường. Việc tăng nguồn cung LNG từ Mỹ và các khu vực khác trong năm 2026 đã bù đắp hiệu quả tác động của sự gián đoạn nguồn cung ở Qatar và UAE. Với việc dỡ bỏ tình trạng bất khả kháng, giá khí đốt tự nhiên có thể tiếp tục giảm.

Trong ngắn hạn, sản lượng trong nước giảm và xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) tăng ở Hoa Kỳ đang đẩy giá khí đốt lên cao. Các nhà phân tích dự đoán rằng, được hỗ trợ bởi nhu cầu điện năng cho các trung tâm dữ liệu, nhu cầu kiểm soát nhiệt độ và tăng trưởng xuất khẩu, giá khí đốt tự nhiên của Mỹ có khả năng sẽ tiếp tục tăng vào cuối năm nay.

Tóm tắt

Nhìn chung, giá thấp hiện tại trên thị trường năng lượng là kết quả ngắn hạn của việc Mỹ sử dụng quá mức dự trữ chiến lược, chứ không phải là sự cải thiện thực sự về cân bằng cung cầu. Do rủi ro địa chính trị tái diễn, lượng dự trữ liên tục ở mức thấp và mùa cao điểm tiêu thụ đang đến gần, khoảng cách cung cầu trung và dài hạn trên thị trường dầu thô vẫn tồn tại, và nguy cơ giá tăng trở lại vẫn cao. Trong khi đó, thị trường khí đốt tự nhiên đang ngày càng mạnh lên, và sự biến động chung của thị trường năng lượng có thể còn gia tăng trong tương lai.