Trong tuần qua, thị trường ngoại hối toàn cầu đã phải vật lộn giữa hai luồng mâu thuẫn và bất ổn. Một mặt, xung đột quân sự và đàm phán hòa bình xen kẽ giữa Mỹ và Iran, thậm chí dẫn đến tình trạng căng thẳng giao tranh trong khi đàm phán, đã khiến các nhà đầu tư hết sức hoài nghi về khả năng giảm căng thẳng thực sự ở Trung Đông. Mặt khác, dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ đạt mức cao nhất trong ba năm, tăng trưởng kinh tế được điều chỉnh giảm, và một số quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra tín hiệu cứng rắn, khiến triển vọng lãi suất trở thành tâm điểm suy đoán của thị trường một lần nữa. Chỉ số đô la Mỹ biến động ở mức cao trong bối cảnh giằng co giữa tâm lý né tránh rủi ro và kỳ vọng về lệnh ngừng bắn. Vào thứ Năm (28 tháng 5), chỉ số này đã chạm mức cao nhất kể từ ngày 8 tháng 4 ở mức 99,54, nhưng cuối cùng đã giảm xuống do tin tức về việc gia hạn thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran. Vào thứ Sáu (29 tháng 5), tỷ giá đã chạm mức thấp nhất là 98,75, mức thấp mới kể từ ngày 14 tháng 5, trước khi đóng cửa ở mức 98,93, giảm 0,4% trong tuần, chấm dứt chuỗi tăng điểm kéo dài hai tuần. Trong khi đó, đồng yên tiến gần đến ngưỡng cảnh báo, đồng đô la New Zealand bất ngờ phục hồi mạnh mẽ, và cuộc tranh luận trong Ngân hàng Trung ương châu Âu về tốc độ tăng lãi suất ngày càng gay gắt.

Tình hình giữa Mỹ và Iran liên tục thay đổi: từ xung đột đến dự thảo thỏa thuận ngừng bắn, có những chuyển biến mạnh mẽ.

Đầu tuần này, những tín hiệu trái chiều đã xuất hiện từ các cuộc đàm phán hòa bình giữa Hoa Kỳ và Iran, thậm chí còn xảy ra các cuộc đụng độ trực tiếp giữa quân đội hai bên. Cuộc xung đột kéo dài ba tháng này, thay vì cho thấy dấu hiệu kết thúc, lại khiến các nhà đầu tư thận trọng hơn về một giải pháp lâu dài do sự gia tăng trở lại của căng thẳng quân sự.

Tuy nhiên, tình hình đã thay đổi một cách tinh tế vào cuối tuần này. Các báo cáo cho thấy Mỹ và Iran đã đạt được thỏa thuận dự thảo về việc gia hạn lệnh ngừng bắn và khôi phục quyền tự do hàng hải ở eo biển Hormuz, mặc dù dự thảo vẫn đang chờ sự phê duyệt cuối cùng của Tổng thống Mỹ Trump. Theo các nguồn tin, thỏa thuận này dự kiến sẽ gia hạn lệnh ngừng bắn hiện tại thêm 60 ngày nữa, đồng thời cho phép các tàu thuyền đi qua tuyến đường vận chuyển dầu mỏ toàn cầu quan trọng này một cách an toàn trở lại. Các nhà đàm phán sẽ sử dụng thời gian này để giải quyết các vấn đề sâu rộng và phức tạp hơn như chương trình hạt nhân của Iran. Đến thứ Sáu, Trump tuyên bố ông sẽ đưa ra quyết định cuối cùng về kế hoạch gia hạn lệnh ngừng bắn trong cùng ngày. Tin tức này đã làm suy yếu đáng kể nhu cầu thị trường đối với đồng đô la, khiến nó giảm từ mức cao nhất trong hơn một tháng rưỡi.

Lạm phát tại Mỹ đạt mức cao nhất trong ba năm; phe diều hâu trong Cục Dự trữ Liên bang ngày càng mở rộng.

Về dữ liệu kinh tế, lạm phát của Mỹ đã leo lên mức cao nhất trong ba năm vào tháng Tư, trong khi tăng trưởng kinh tế quý đầu tiên được điều chỉnh giảm. Dữ liệu này càng củng cố thêm nhận định chung của các nhà kinh tế rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ duy trì lãi suất hiện tại ít nhất cho đến năm sau, thay vì dễ dàng cắt giảm. Olu Sonora, người đứng đầu bộ phận kinh tế Mỹ tại Fitch Ratings, nhận xét rằng tình hình lạm phát đang ngày càng trở nên đáng lo ngại đối với Fed, và áp lực giá cả có khả năng sẽ tiếp tục kéo dài trong những tháng tới. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù Fed không thể trực tiếp giải quyết các cú sốc nguồn cung do xung đột địa chính trị gây ra, nhưng họ không thể bỏ qua tác động lan truyền của những cú sốc đó đối với lạm phát tiềm năng.

Tuần này, những tiếng nói cứng rắn trong Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã gia tăng đáng kể. Phó Chủ tịch Jefferson chỉ ra rằng, với khả năng phục hồi đáng kể của thị trường lao động Mỹ trước cú sốc năng lượng hiện tại, việc tập trung chính sách vào việc đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu 2% là phù hợp. Thống đốc Cook bày tỏ quan điểm tương tự, đồng thời cảnh báo thêm rằng chi tiêu liên quan đến trí tuệ nhân tạo có thể làm trầm trọng thêm cú sốc lạm phát hiện có. Chủ tịch Fed chi nhánh St. Louis, Mussaleam, tiết lộ rằng ông, giống như một số nhà hoạch định chính sách khác, tin rằng tháng trước cụm từ "thiên hướng nới lỏng" nên được loại bỏ khỏi tuyên bố sau cuộc họp để tạo khả năng tăng lãi suất trong tương lai. Mussaleam tuyên bố rõ ràng rằng ông ủng hộ quyết định lãi suất hiện tại, nhưng tin rằng thiên hướng nới lỏng không còn phù hợp với triển vọng kinh tế và cân bằng rủi ro. Tâm lý cứng rắn ngày càng gia tăng này báo trước một cuộc tranh luận gay gắt tại cuộc họp chính sách đầu tiên do Chủ tịch Fed mới, Warsh, chủ trì vào tháng tới.

Diễn biến của đồng đô la Mỹ: Nhu cầu trú ẩn an toàn giảm, đà tăng hàng tuần bị chững lại.

Trong bối cảnh căng thẳng Mỹ-Iran và dữ liệu lạm phát, đồng đô la Mỹ dao động gần mức cao nhất trong một tuần trong phần lớn thời gian của tuần. Tuy nhiên, khi thông tin về dự thảo gia hạn thỏa thuận ngừng bắn trở nên rõ ràng hơn, nhu cầu thị trường đối với các tài sản an toàn đã suy yếu đáng kể. Cùng với sự sụt giảm sau đó của giá dầu quốc tế, chỉ số đô la đã giảm xuống 98,75 vào thứ Sáu, mức thấp nhất trong hai tuần, trước khi đóng cửa ở mức 98,93, giảm 0,4% trong tuần, chấm dứt chuỗi tăng điểm hai tuần liên tiếp. Thị trường ngoại hối nói chung cho thấy sự thiếu định hướng rõ ràng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng mặc dù giá thị trường tương lai gần như nhất trí dự đoán việc tăng lãi suất trong tương lai, nhưng lãi suất đô la Mỹ lại không tăng, phản ánh việc các nhà đầu tư thiếu một khuôn khổ tường thuật hoàn chỉnh về các lộ trình chính sách của ngân hàng trung ương.

Đồng yên đang tiến gần mốc 160, trong bối cảnh rủi ro can thiệp và kỳ vọng tăng lãi suất cùng tồn tại.

Tuần này, đồng yên phải chịu áp lực giảm giá đáng kể. Sự thay đổi trong tâm lý thị trường đã đẩy tỷ giá đô la/yên lên 159,65 vào thứ Năm, mức cao nhất kể từ ngày 30 tháng 4, chỉ thấp hơn một chút so với mức 160 đã kích hoạt sự can thiệp của chính quyền Nhật Bản vào tháng trước. Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda tuyên bố hôm thứ Tư rằng các ngân hàng trung ương không nên xem xét biến động giá dầu một cách riêng lẻ, vì những cú sốc năng lượng tạm thời có thể phát triển thành áp lực lạm phát dai dẳng nếu chúng làm thay đổi mức lương, kỳ vọng của công chúng và hành vi định giá của doanh nghiệp. Do đó, ranh giới giữa lạm phát tạm thời và lạm phát dai dẳng không được vạch ra một cách máy móc.

Matthew Ryan, người đứng đầu chiến lược thị trường tại công ty môi giới ngoại hối Ebury, phân tích rằng mặc dù những lo ngại của thị trường về nguy cơ can thiệp của Ngân hàng Nhật Bản và số lượng nhà đầu tư ngày càng tăng đặt cược rằng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất vào tháng 6 về mặt lý thuyết sẽ hỗ trợ đồng yên, nhưng mức độ ảnh hưởng lớn của nền kinh tế Nhật Bản đối với cuộc khủng hoảng năng lượng vẫn tiếp tục kéo tỷ giá hối đoái của đồng yên xuống.

Dữ liệu do chính phủ Nhật Bản công bố hôm thứ Sáu cho thấy chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi tại khu vực Tokyo đã tăng 1,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, thấp hơn mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong tháng thứ tư liên tiếp. Nguyên nhân chủ yếu là do các khoản trợ cấp của chính phủ được thực hiện để kiềm chế sự gia tăng của hóa đơn điện nước và học phí.

Một bộ dữ liệu khác cho thấy sản xuất công nghiệp đã phục hồi trong tháng 4, chủ yếu nhờ nhu cầu mạnh mẽ được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo, nhưng điều này đã che khuất hiệu suất yếu kém của các lĩnh vực khác bị ảnh hưởng bởi cuộc xung đột ở Trung Đông.

Các nhà phân tích nhìn chung tin rằng với giá dầu tăng vọt và chi phí nhập khẩu leo thang do đồng yên mất giá, lạm phát tiêu dùng tại Nhật Bản sẽ phục hồi trong những tháng tới, và ngân hàng trung ương vẫn phải đối mặt với áp lực thực sự trong việc tăng lãi suất. Thị trường hiện đang kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất chính sách ngắn hạn từ mức hiện tại 0,75% lên 1% vào tháng tới. Hơn nữa, Bộ Tài chính Nhật Bản đã xác nhận hôm thứ Sáu rằng chính phủ đã bơm 11,7 nghìn tỷ yên (khoảng 73,5 tỷ đô la Mỹ) vào thị trường ngoại hối trong tháng qua để hỗ trợ tỷ giá hối đoái của đồng yên, xác nhận những suy đoán rộng rãi trước đó trong giới giao dịch.

Các thị trường khác ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương: Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc giữ nguyên lãi suất, trong khi đồng đô la New Zealand tăng mạnh.

Tại các khu vực khác thuộc châu Á - Thái Bình Dương, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, như dự đoán, đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 2,50%, nhằm đánh giá xem cuộc chiến với Iran có làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế hay không. Trong khi đó, sự mất giá liên tục của đồng won và áp lực lạm phát dai dẳng đang buộc các nhà hoạch định chính sách phải xem xét thắt chặt chính sách tiền tệ trong những tháng tới. Cuộc họp này cũng đánh dấu cuộc họp chính sách đầu tiên do tân Thống đốc Ngân hàng Trung ương, ông Shin Hyun-song, chủ trì. Các nhà phân tích dự đoán ông Shin sẽ có lập trường cứng rắn hơn người tiền nhiệm, ông Lee Chang-yong, ưu tiên ổn định giá cả và bảo vệ tiền tệ hơn là hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Đồng đô la New Zealand đã có một tuần giao dịch đặc biệt tốt, đạt mức cao nhất trong ba tháng là 0,5993 so với đô la Mỹ và tăng 2,45%. Mặc dù Ngân hàng Dự trữ New Zealand giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp gần đây nhất, nhưng tín hiệu bất ngờ rằng họ có thể cần thắt chặt chính sách tiền tệ sớm hơn và mạnh mẽ hơn so với dự kiến trước đó đã gây bất ngờ cho thị trường và đẩy đồng đô la New Zealand tiếp tục xu hướng tăng gần đây. Vào thứ Sáu, đồng đô la New Zealand đã tăng gần 1% so với đô la Mỹ, đạt mức cao nhất là 0,5993, mức cao mới kể từ ngày 2 tháng 3, trước khi đóng cửa ở mức 0,5988, mức giá đóng cửa cao nhất kể từ ngày 27 tháng 2.

Thị trường châu Âu: Áp lực lạm phát gia tăng, việc tăng lãi suất ngày càng đến gần.

Tuần này, đồng euro giao dịch trong biên độ hẹp, tăng nhẹ so với đồng đô la. Thành viên Hội đồng Điều hành ECB, ông Pereira, cho biết xung đột ở Trung Đông sẽ có tác động đáng kể đến xu hướng giá cả trong khu vực đồng euro, và ngân hàng trung ương sẽ tập trung vào ảnh hưởng của vòng lạm phát thứ hai tại cuộc họp tháng Sáu. Tuy nhiên, thành viên Ban Điều hành, ông Schnabel, lại có lập trường cứng rắn hơn: ngay cả khi cuối cùng đạt được thỏa thuận giữa Mỹ và Iran, ECB vẫn nên tăng lãi suất vào tháng Sáu, vì xung đột kéo dài lâu hơn dự kiến và giá năng lượng cao đang lan rộng sang nhiều lĩnh vực khác của nền kinh tế.

Biên bản cuộc họp tháng 4 của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), được công bố tuần này, cho thấy lập trường giữ nguyên lãi suất chỉ mang lại lợi thế nhỏ vào thời điểm đó. Lạm phát cao dai dẳng khiến các nhà hoạch định chính sách ngày càng khó bỏ qua tác động của những cú sốc giá năng lượng đối với nền kinh tế. Thị trường tài chính dự đoán ECB sẽ tăng lãi suất gần ba lần trong năm tới, với việc thị trường đã hoàn toàn định giá đợt tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 7 và dự đoán đợt tăng thứ hai vào tháng 10. Vào cuối phiên giao dịch ngày thứ Sáu tại New York, đồng euro đã chạm mức 1,1685 so với đô la, mức cao nhất trong gần hai tuần, trước khi đóng cửa ở mức 1,1659, tăng 0,5% trong tuần; đồng bảng Anh tăng 0,1% so với đô la vào thứ Sáu lên 1,3455, tăng 0,17% trong tuần.

Tóm tắt: Vẫn còn nhiều bất ổn, và thị trường ngoại hối đang bước vào giai đoạn biến động mạnh.

Nhìn lại thị trường tiền tệ toàn cầu tuần này, địa chính trị và chính sách tiền tệ đan xen nhau, khiến các cặp tiền tệ chính thể hiện xu hướng biến động và trái chiều. Tình hình phức tạp của các cuộc đàm phán và xung đột đang diễn ra giữa Mỹ và Iran khiến an ninh hàng hải ở eo biển Hormuz và xu hướng giá dầu trở nên không chắc chắn, ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng lạm phát và các quyết định của ngân hàng trung ương trên toàn thế giới. Tại Mỹ, lạm phát đạt mức cao nhất trong ba năm cùng với việc điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế đã khiến những tiếng nói cứng rắn trong Cục Dự trữ Liên bang chuyển từ các cá nhân riêng lẻ thành một nhóm thống nhất. Sự xuất hiện của Chủ tịch mới Warsh vào tháng tới có thể là một bước ngoặt quan trọng đối với chính sách. Trong khi đó, Nhật Bản đang đứng trước ngã ba đường giữa can thiệp và tăng lãi suất, với mức 160 yên có thể kích hoạt hành động chính thức bất cứ lúc nào. Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng phải đối mặt với vấn đề nan giải về cú sốc năng lượng tác động đến lạm phát cốt lõi, với kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 7 gần như đã được phản ánh đầy đủ vào giá cả.

Nhìn về phía trước, với việc hoàn tất thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, các cuộc họp chính sách của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới vào tháng Sáu sắp tới, và việc công bố thêm các dữ liệu kinh tế quan trọng, thị trường ngoại hối toàn cầu có khả năng bước vào giai đoạn biến động mạnh hơn đáng kể. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao những diễn biến quan trọng trong tình hình địa chính trị và liệu nguy cơ lạm phát có buộc các ngân hàng trung ương phải điều chỉnh chính sách quyết liệt hơn so với dự kiến hiện tại hay không.