Giá vàng quốc tế tiếp tục xu hướng giảm trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Ba, với giá vàng giao ngay (XAU/USD) giảm xuống khoảng 4480 USD. Bất chấp những rủi ro địa chính trị cao dai dẳng ở Trung Đông, vàng đã không thể duy trì được đà tăng mạnh trước đó, thay vào đó lại giảm do đồng đô la mạnh hơn và thị trường đánh giá lại đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Những mâu thuẫn cốt lõi trên thị trường vàng hiện đang thay đổi. Trước đây, căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã thúc đẩy một lượng lớn vốn trú ẩn an toàn đổ vào thị trường vàng, đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, với giá năng lượng tăng nhanh, trọng tâm thị trường đang dần chuyển từ nhu cầu trú ẩn an toàn sang rủi ro lạm phát, tạo áp lực mới lên vàng.

Các báo cáo mới nhất cho thấy Iran đã quyết định ngừng trao đổi thông tin với Hoa Kỳ thông qua bên thứ ba và có kế hoạch thực hiện các biện pháp mạnh mẽ hơn để đáp trả tranh chấp ngừng bắn đang diễn ra. Trong khi đó, căng thẳng xung quanh eo biển Hormuz lại leo thang, làm gia tăng đáng kể mối lo ngại của thị trường về an ninh của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Eo biển Hormuz đảm nhiệm khoảng 20% lượng vận chuyển dầu thô đường biển toàn cầu và một lượng đáng kể khí đốt tự nhiên hóa lỏng xuất khẩu; bất kỳ sự gián đoạn nào đối với tuyến đường này đều có thể nhanh chóng đẩy giá năng lượng quốc tế tăng cao. Thị trường năng lượng đã phản ứng mạnh mẽ. Giá dầu quốc tế trước đó đã tăng hơn 4% chỉ trong một ngày, dẫn đến việc đánh giá lại rủi ro nguồn cung năng lượng toàn cầu trong những tháng tới. Trong bối cảnh giá năng lượng phục hồi, các nhà đầu tư bắt đầu lo ngại rằng xu hướng giảm lạm phát toàn cầu có thể bị gián đoạn.

Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng chi phí năng lượng tăng cao đang làm dấy lên lo ngại về lạm phát nhập khẩu, một lý do chính gây áp lực giảm giá vàng gần đây. Thông thường, rủi ro địa chính trị gia tăng sẽ có lợi cho vàng, nhưng logic thị trường hiện tại đã thay đổi. Khi giá năng lượng tăng cao đe dọa đẩy lạm phát lên, khả năng Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí thắt chặt chính sách hơn nữa cũng tăng lên. Lãi suất tăng thường làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lãi, do đó gây áp lực giảm giá vàng.

Thị trường tài chính hiện đang điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Thị trường tin rằng nếu lạm phát tái diễn trong những tháng tới, Fed có thể hoãn việc cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí xem xét lại lộ trình tăng lãi suất. Một số chỉ báo trên thị trường cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng việc tăng lãi suất vẫn có thể xảy ra trước cuối năm nay. Khi kỳ vọng về việc tăng lãi suất tăng lên, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn ở mức cao, hỗ trợ chỉ số đô la Mỹ. Vì vàng được định giá bằng đô la Mỹ, đồng đô la mạnh hơn thường làm giảm sức hấp dẫn của vàng đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, do đó hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.

Tuy nhiên, thị trường vàng không hoàn toàn thiếu sự hỗ trợ. Triển vọng kinh tế toàn cầu vẫn còn rất bất ổn, và tình hình ở Trung Đông chưa cho thấy dấu hiệu rõ ràng nào về việc giảm bớt căng thẳng, do đó duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn. Hơn nữa, dữ liệu thị trường lao động của Mỹ được công bố trong tuần này có thể là chất xúc tác quan trọng cho biến động giá vàng. Thị trường đang tập trung rộng rãi vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào thứ Sáu. Nếu dữ liệu cho thấy dấu hiệu chậm lại của thị trường việc làm, nó có thể làm suy yếu kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, từ đó gây áp lực giảm giá lên đồng đô la và thúc đẩy sự phục hồi của vàng. Ngược lại, nếu dữ liệu việc làm tiếp tục khả quan, nó có thể củng cố kỳ vọng về lãi suất cao, tiếp tục kìm hãm giá vàng.

Trên biểu đồ ngày, vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh kỹ thuật sau khi đạt mức cao kỷ lục, nhưng xu hướng tăng trung và dài hạn nhìn chung vẫn không thay đổi. Giá hiện đang giao dịch trên hệ thống đường trung bình động chính, cho thấy mô hình tăng giá vẫn còn nguyên vẹn. Mặc dù chỉ báo MACD cho thấy dấu hiệu quá mua, nhưng tín hiệu "death cross" rõ ràng vẫn chưa hình thành. Chỉ báo RSI đã giảm từ vùng quá mua xuống khoảng 65, cho thấy tình trạng quá nóng ngắn hạn của thị trường đang dần tan biến. Các mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi là $4450, $4380 và $4300; các mức kháng cự nằm quanh $4520, $4580 và $4650. Chừng nào giá còn duy trì trên $4450, xu hướng tăng trung hạn sẽ tiếp tục.

Trên biểu đồ 4 giờ, giá vàng gần đây đã bước vào giai đoạn tích lũy ở mức cao hơn. Biểu đồ MACD tiếp tục thu hẹp, cho thấy đà tăng ngắn hạn đang suy yếu. Chỉ báo RSI đang dao động quanh mức 50, cho thấy thị trường đang ở trạng thái cân bằng giữa phe mua và phe bán. Nếu giá phá vỡ vùng hỗ trợ 4450 đô la, nó có thể tiếp tục điều chỉnh để kiểm tra vùng 4380 đô la trong ngắn hạn; nếu có thể lấy lại được vị thế trên mức 4520 đô la, dự kiến nó sẽ tiếp tục xu hướng tăng và thách thức các mức cao lịch sử một lần nữa. Nhìn chung, vàng đã bước vào giai đoạn tích lũy ngắn hạn, nhưng cấu trúc dài hạn vẫn lạc quan.

Ghi chú của biên tập viên:
Thị trường vàng hiện đang ở thời điểm then chốt, cân bằng giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và áp lực lãi suất. Mặc dù căng thẳng leo thang ở Trung Đông lẽ ra phải có lợi cho vàng, nhưng giá năng lượng tăng cao và lo ngại lạm phát lại củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao, trở thành lý do chính dẫn đến sự điều chỉnh giá vàng gần đây. Xét về trung và dài hạn, rủi ro địa chính trị toàn cầu, việc mua vàng của các ngân hàng trung ương và tăng trưởng kinh tế chậm lại sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu kinh tế của Mỹ có thể chi phối hướng đi của thị trường. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tuần này có thể là bước ngoặt quan trọng quyết định liệu vàng có thể quay trở lại xu hướng tăng hay không; các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến những thay đổi về việc làm, tiền lương và kỳ vọng lạm phát.