Vào thứ Tư (ngày 3 tháng 6), thị trường vàng quốc tế đã chứng kiến một đợt giảm giá đáng kể. Giá vàng giao ngay giảm 1,2% xuống còn 4.434,25 USD/ounce, với đường trung bình động 200 ngày hiện đang hỗ trợ ở mức khoảng 4.422,42 USD/ounce. Giá vàng tương lai của Mỹ cũng giảm 1,2% xuống còn 4.466,90 USD. Sự sụt giảm này đặc biệt đáng chú ý khi xét đến sự ổn định ở mức cao gần đây của giá vàng. Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm giá không phải là do nhu cầu trú ẩn an toàn giảm, mà là "lý lẽ ngược" của cuộc xung đột leo thang ở Trung Đông: chiến tranh đẩy giá năng lượng lên cao, làm trầm trọng thêm kỳ vọng lạm phát, và do đó củng cố dự đoán của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng lãi suất.

Là một tài sản không sinh lãi, vàng đương nhiên chịu áp lực trong môi trường lãi suất cao. Khi đồng đô la Mỹ mạnh lên và lợi suất thực tăng, chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng tăng lên đáng kể. Lần này, các xung đột địa chính trị không chỉ không thúc đẩy hoạt động mua vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, mà còn gây thêm áp lực giảm giá vàng thông qua con đường truyền dẫn lạm phát.

Căng thẳng leo thang ở Trung Đông: Khủng hoảng năng lượng và nguy cơ lạm phát quay trở lại.

Căng thẳng ở Trung Đông một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Hoa Kỳ đã tiến hành các cuộc không kích gần eo biển Hormuz, trong khi Iran phát động một cuộc tấn công vào Kuwait, gây thiệt hại cho sân bay địa phương và gây thương vong. Các nỗ lực ngoại giao nhằm giảm leo thang xung đột đã đạt được tiến triển hạn chế, với các cuộc đàm phán giữa Iran và Hoa Kỳ bị đình trệ. Ngoại trưởng Iran Araqchi tuyên bố rõ ràng rằng nếu Israel tiếp tục các hành động chống lại Beirut, Iran sẽ nối lại các hành động thù địch.

David Meger, giám đốc giao dịch kim loại quý tại High Ridge Futures, chỉ ra rằng sự biến động trên thị trường vàng chủ yếu do căng thẳng Mỹ-Iran gây ra. Khi xung đột leo thang, giá năng lượng tăng cao là điều không thể tránh khỏi, điều này sẽ đẩy mạnh kỳ vọng lạm phát toàn cầu. Giá dầu đã phục hồi mạnh mẽ vào thứ Tư, với giá dầu thô tương lai của Mỹ tăng 2,4% lên 96 đô la một thùng và dầu Brent đạt 97,77 đô la một thùng. Cú sốc năng lượng này đang nhanh chóng lan sang các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất.

Dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan: Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất đã đảo ngược trên diện rộng.

Bên cạnh các yếu tố địa chính trị, dữ liệu kinh tế trong nước mạnh mẽ của Hoa Kỳ càng củng cố thêm kỳ vọng về lãi suất cao.

Dữ liệu từ Viện Quản lý Cung ứng (ISM) cho thấy chỉ số giá đầu vào của ngành dịch vụ đã tăng lên mức cao nhất trong gần bốn năm vào tháng 5, với nhiều công ty báo cáo chi phí các sản phẩm liên quan đến dầu mỏ tăng vọt. Một số công ty cho biết nguyên nhân là do phụ phí nhiên liệu và chi phí nhựa tăng cao, và dự định chuyển những chi phí này sang người tiêu dùng. Cuộc chiến, nay đã kéo dài ba tháng, đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng hàng hóa nhiều hơn dự kiến, trái ngược hoàn toàn với "lợi ích hòa bình" mà thị trường kỳ vọng trước khi xung đột nổ ra.

Báo cáo việc làm quốc gia của ADP công bố hôm thứ Tư cho thấy số lượng việc làm trong khu vực tư nhân của Mỹ đã tăng 122.000 trong tháng 5, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 117.000. Dữ liệu tháng 4 cũng cho thấy sự gia tăng đáng kể về số lượng vị trí tuyển dụng. Chỉ số PMI ngành dịch vụ tăng lên 54,5 từ 53,6, cao hơn dự kiến, với cả chỉ số đơn đặt hàng mới và tồn kho đều phục hồi mạnh mẽ. Đơn đặt hàng nhà máy tăng mạnh 4,8% so với tháng trước, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong một thời gian dài.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, ông Williams, tuyên bố rằng chính sách tiền tệ hiện tại là "vừa phải", và rủi ro lạm phát gia tăng do xung đột Trung Đông gây ra dự kiến sẽ không kéo dài, do đó không cần thiết phải điều chỉnh lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn tin tưởng vào điều này. Chỉ số đô la tăng 0,32% lên 99,55 vào thứ Tư, đạt mức cao nhất trong gần hai tháng. Thị trường đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất khoảng 19 điểm cơ bản trước tháng 12, và khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước tháng 3 năm sau cũng đã được phản ánh rõ.

Chiến lược gia vĩ mô Gustav Helgesson của SEB tin rằng dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5 sắp tới sẽ là một chỉ báo quan trọng. Dữ liệu tích cực có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang chuyển từ lập trường nới lỏng hiện tại và bắt đầu thảo luận về một chu kỳ tăng lãi suất mới. Điều này sẽ hỗ trợ đồng đô la Mỹ đồng thời tiếp tục gây áp lực giảm giá đối với vàng.

Các yếu tố chính trị: Sự cản trở của Quốc hội và sự khởi đầu của một thỏa thuận ngừng bắn.

Trong nước, chính quyền Trump đang phải đối mặt với sự phản đối từ Quốc hội. Hôm thứ Tư, Hạ viện đã thông qua một nghị quyết do đảng Dân chủ đề xuất với tỷ lệ 215 phiếu thuận và 208 phiếu chống, yêu cầu chấm dứt hành động quân sự chống lại Iran mà không cần sự chấp thuận của Quốc hội. Mặc dù nghị quyết này mang tính biểu tượng nhiều hơn là hiệu quả thực tế (nó cần sự chấp thuận của Thượng viện và đa số hai phần ba để vượt qua quyền phủ quyết), nhưng nó phản ánh những lo ngại ngày càng tăng trong Quốc hội về việc tiếp tục cuộc chiến.

Mặt khác, thị trường cũng nhận thấy dấu hiệu giảm căng thẳng. Sau cuộc đàm phán gần đây nhất, Lebanon và Israel đã đưa ra tuyên bố chung nhất trí nối lại đối thoại, thiết lập các khu vực thí điểm cho lệnh ngừng bắn và thúc đẩy việc Hezbollah rút khỏi phía nam sông Litani. Nếu quá trình này đạt được tiến triển đáng kể, nó có thể làm giảm bớt một số lo ngại về nguồn cung năng lượng và hỗ trợ tạm thời cho giá vàng. Trong phiên giao dịch đầu ngày 4 tháng 6 tại châu Á, giá vàng giao ngay đã phục hồi nhẹ lên khoảng 4450 USD, cho thấy một số nhà đầu tư mua vào giá rẻ đang bắt đầu tham gia thị trường.

Triển vọng thị trường vàng: Áp lực ngắn hạn, nhưng vẫn có giá trị đầu tư trong trung và dài hạn.

Tóm lại, vàng hiện đang đối mặt với sự kết hợp bất lợi của các yếu tố: chiến tranh đẩy lạm phát lên cao → lãi suất cao → đồng đô la mạnh hơn, dẫn đến áp lực tiếp tục trong ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,489%, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm cũng tăng, dẫn đến đường cong lợi suất dốc hơn, phản ánh sự định giá kép của thị trường về khả năng phục hồi kinh tế và áp lực lạm phát.

Tuy nhiên, xét từ góc độ dài hạn, vai trò là tài sản trú ẩn an toàn và chống lạm phát của vàng vẫn không hề biến mất. Tình hình Trung Đông kéo dài và đầy bất ổn, và vàng có thể lấy lại được sự ưa chuộng nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao hoặc xung đột leo thang hơn nữa. Hơn nữa, các yếu tố tích cực trong trung và dài hạn như việc các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng và sự phân mảnh địa chính trị tiếp tục đóng vai trò quan trọng.

Đối với các nhà đầu tư, việc theo dõi sát sao dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào thứ Sáu, các diễn biến ngoại giao ở Trung Đông và biến động giá dầu là vô cùng quan trọng. Nếu dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mạnh hơn dự kiến và không có bước đột phá đáng kể nào trong các cuộc đàm phán ngừng bắn, giá vàng có thể tiếp tục kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn; ngược lại, nếu căng thẳng địa chính trị giảm bớt, giá vàng dự kiến sẽ phục hồi về mặt kỹ thuật.

Thị trường vàng hiện đang trải qua sự tương tác gay gắt giữa các yếu tố địa chính trị, kỳ vọng lạm phát và chính sách tiền tệ. Biến động ngắn hạn đang gia tăng, nhưng giá trị phân bổ chiến lược của nó vẫn rất đáng kể. Các nhà đầu tư nên thận trọng và theo dõi sát sao các dữ liệu và sự kiện quan trọng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 34 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4449,90 đô la Mỹ/ounce.