เมื่อวันพุธที่ 3 มิถุนายน ตลาดทองคำระหว่างประเทศประสบกับการปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ราคาทองคำสปอตลดลง 1.2% ปิดที่ 4,434.25 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันให้การสนับสนุนอยู่ที่ประมาณ 4,422.42 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาทองคำล่วงหน้าของสหรัฐฯ ก็ลดลง 1.2% เช่นกัน เหลือ 4,466.90 ดอลลาร์ การลดลงนี้ถือว่าน่าตกใจเป็นพิเศษเมื่อพิจารณาจากการทรงตัวในระดับสูงของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมา แรงผลักดันหลักที่ทำให้ราคาทองคำลดลงไม่ใช่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลง แต่เป็น "ตรรกะย้อนกลับ" ของความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง: สงครามผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ทำให้ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น และทำให้ตลาดเชื่อมั่นมากขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงหรืออาจปรับขึ้นต่อไป

เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย จึงย่อมได้รับแรงกดดันในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง เมื่อเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำก็จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในครั้งนี้ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่เพียงแต่ไม่กระตุ้นให้เกิดการซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังส่งผลให้ราคาทองคำลดลงเพิ่มเติมผ่านทางกลไกการส่งผ่านภาวะเงินเฟ้ออีกด้วย

ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง: วิกฤตพลังงานและภัยคุกคามจากภาวะเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง

ความตึงเครียดในตะวันออกกลางกลับมาเป็นประเด็นสำคัญในตลาดอีกครั้ง สหรัฐอเมริกาได้ทำการโจมตีทางอากาศใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ ขณะที่อิหร่านโจมตีคูเวต สร้างความเสียหายให้กับสนามบินและมีผู้เสียชีวิต ความพยายามทางการทูตเพื่อลดความรุนแรงของความขัดแย้งมีความคืบหน้าเพียงเล็กน้อย โดยการเจรจาระหว่างอิหร่านและสหรัฐอเมริกาหยุดชะงัก รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่าน อาราคชี กล่าวอย่างชัดเจนว่า หากอิสราเอลยังคงกระทำการต่อเบรุต อิหร่านจะกลับมาตอบโต้

เดวิด เมเกอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายซื้อขายโลหะมีค่าของ High Ridge Futures ชี้ให้เห็นว่า ความผันผวนในตลาดทองคำนั้นเกิดจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเป็นหลัก เมื่อความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นก็เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งจะผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อทั่วโลกให้สูงขึ้นอย่างมาก ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในวันพุธ โดยราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 2.4% สู่ระดับ 96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบเบรนท์แตะระดับ 97.77 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นนี้กำลังแพร่กระจายไปยังภาคบริการและภาคการผลิตอย่างรวดเร็ว

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง: ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดพลิกลับในทุกภาคส่วน

นอกเหนือจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว ข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศที่แข็งแกร่งของสหรัฐอเมริกายังช่วยตอกย้ำความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูง

ข้อมูลจากสถาบันบริหารจัดการด้านอุปทาน (ISM) แสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาปัจจัยการผลิตในภาคบริการปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบสี่ปีในเดือนพฤษภาคม โดยบริษัทต่างๆ รายงานต้นทุนผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างกว้างขวาง บริษัทหลายแห่งระบุว่าค่าธรรมเนียมเชื้อเพลิงและต้นทุนเรซินเพิ่มขึ้น และวางแผนที่จะผลักภาระต้นทุนเหล่านี้ไปยังผู้บริโภค สงครามซึ่งดำเนินมาแล้วสามเดือนได้ส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับ "ผลประโยชน์จากสันติภาพ" ที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนเกิดความขัดแย้ง

รายงานการจ้างงานแห่งชาติของ ADP ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธแสดงให้เห็นว่างานในภาคเอกชนของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 122,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 117,000 ตำแหน่ง ข้อมูลในเดือนเมษายนยังแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของตำแหน่งงานว่าง ดัชนี PMI ภาคบริการเพิ่มขึ้นเป็น 54.5 จาก 53.6 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยทั้งคำสั่งซื้อใหม่และตัวชี้วัดสินค้าคงคลังฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว คำสั่งซื้อจากโรงงานพุ่งสูงขึ้น 4.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบระยะเวลาหนึ่ง

ประธานเฟดนิวยอร์ก นายวิลเลียมส์ กล่าวว่า นโยบายการเงินในปัจจุบัน "เหมาะสมแล้ว" และความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางนั้นคาดว่าจะไม่คงอยู่ยาวนาน ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องปรับอัตราดอกเบี้ยในทันที อย่างไรก็ตาม ตลาดไม่ได้เห็นด้วยกับเรื่องนี้อย่างเต็มที่ ดัชนีดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 0.32% สู่ระดับ 99.55 ในวันพุธ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสองเดือน ตลาดได้สะท้อนความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดประมาณ 19 จุดพื้นฐานก่อนเดือนธันวาคมแล้ว และความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานก่อนเดือนมีนาคมปีหน้าก็สะท้อนออกมาอย่างเต็มที่เช่นกัน

กุสตาฟ เฮลเกสสัน นักกลยุทธ์มหภาคของ SEB เชื่อว่าข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนพฤษภาคมที่จะถึงนี้จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญ ข้อมูลที่แข็งแกร่งอาจกระตุ้นให้ธนาธรกลางสหรัฐฯ เปลี่ยนจากนโยบายผ่อนคลายในปัจจุบันและเริ่มหารือเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรอบใหม่ ซึ่งจะสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะเดียวกันก็กดดันราคาทองคำให้ลดลงอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยทางการเมือง: การขัดขวางของรัฐสภาและการเริ่มต้นของการหยุดยิง

ในประเทศ รัฐบาลทรัมป์เผชิญกับการต่อต้านจากสภาคองเกรส เมื่อวันพุธที่ผ่านมา สภาผู้แทนราษฎรได้ผ่านมติที่นำโดยพรรคเดโมแครตด้วยคะแนนเสียง 215 ต่อ 208 เสียง ซึ่งกำหนดให้ยุติปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่านโดยไม่ต้องได้รับการอนุมัติจากสภาคองเกรส แม้ว่ามติดังกล่าวจะเป็นเพียงสัญลักษณ์มากกว่าจะมีผลในทางปฏิบัติ (ต้องได้รับการอนุมัติจากวุฒิสภาและเสียงข้างมากสองในสามเพื่อเอาชนะการวีโต้) แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นภายในสภาคองเกรสเกี่ยวกับการคงอยู่ของสงคราม

ในทางกลับกัน ตลาดก็ตรวจพบสัญญาณของการผ่อนคลายความตึงเครียดเล็กน้อย หลังจากการเจรจาครั้งล่าสุด เลบานอนและอิสราเอลได้ออกแถลงการณ์ร่วมกันเห็นพ้องที่จะเริ่มการเจรจาอีกครั้ง จัดตั้งเขตนำร่องสำหรับการหยุดยิง และผลักดันให้กลุ่มฮิซบอลลาห์ถอนตัวออกจากทางใต้ของแม่น้ำลิทานี หากกระบวนการนี้มีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรม ก็อาจช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับอุปทานพลังงานและให้การสนับสนุนราคาทองคำชั่วคราวได้ ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชียเมื่อวันที่ 4 มิถุนายน ราคาทองคำสปอตได้ดีดตัวขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 4450 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่านักลงทุนที่มองหาโอกาสในการซื้อเริ่มเข้ามาในตลาดแล้ว

แนวโน้มตลาดทองคำ: เผชิญแรงกดดันในระยะสั้น แต่ยังคงมีมูลค่าการลงทุนในระยะกลางถึงระยะยาว

โดยสรุปแล้ว ปัจจุบันทองคำกำลังเผชิญกับปัจจัยที่ไม่เอื้ออำนวยหลายประการ ได้แก่ สงครามที่ผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ → อัตราดอกเบี้ยสูง → ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ซึ่งนำไปสู่แรงกดดันอย่างต่อเนื่องในระยะสั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 4.489% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ส่งผลให้เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการประเมินราคาของตลาดที่สะท้อนถึงความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อ

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองระยะยาว คุณสมบัติของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อยังคงอยู่ สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงยืดเยื้อและไม่แน่นอน และทองคำอาจกลับมาได้รับความนิยมอีกครั้งหากราคาน้ำมันยังคงสูงหรือความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น นอกจากนี้ ปัจจัยเชิงบวกในระยะกลางถึงระยะยาว เช่น การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกและการแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีบทบาทสำคัญ

สำหรับนักลงทุน สิ่งสำคัญคือต้องติดตามข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ ความคืบหน้าทางการทูตในตะวันออกกลาง และความเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันอย่างใกล้ชิด หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ และไม่มีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมในการเจรจาหยุดยิง ราคาทองคำอาจยังคงทดสอบระดับแนวรับที่ต่ำกว่า ในทางกลับกัน หากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองคลี่คลายลง คาดว่าราคาทองคำจะดีดตัวขึ้นในเชิงเทคนิค

ตลาดทองคำในปัจจุบันกำลังเผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรงจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และนโยบายการเงิน ความผันผวนในระยะสั้นกำลังทวีความรุนแรงขึ้น แต่คุณค่าในการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ยังคงมีนัยสำคัญ นักลงทุนควรระมัดระวังและติดตามข้อมูลและเหตุการณ์สำคัญอย่างใกล้ชิด


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:34 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4449.90 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์