Bị ảnh hưởng bởi giá năng lượng tăng cao do các xung đột địa chính trị ở Trung Đông và lạm phát nhập khẩu tiếp tục gia tăng, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda đã thay đổi lập trường ôn hòa trước đây và chuyển hướng chính sách sang kiểm soát lạm phát, với việc tăng lãi suất vào tháng 6 về cơ bản đã có hiệu lực.

Ngân hàng trung ương đã nới lỏng các điều kiện kích hoạt việc tăng lãi suất, không còn giới hạn việc tăng lãi suất chỉ để đạt mục tiêu lạm phát 2%; rủi ro giá cả gia tăng giờ đây có thể chi phối các quyết định về lãi suất. Mặc dù ngân hàng trung ương đã phát tín hiệu về các biện pháp thắt chặt để ổn định giá cả và trấn an chính phủ Nhật Bản, đồng yên vẫn yếu, và một lần tăng lãi suất duy nhất trong ngắn hạn khó có thể đảo ngược xu hướng mất giá của nó.

Thị trường đã hoàn toàn đảo ngược quan điểm, và việc tăng lãi suất vào tháng Sáu hiện đang là dự báo chung.

Trong bài phát biểu trước công chúng hôm thứ Tư (ngày 3 tháng 6), Kazuo Ueda đã từ bỏ giọng điệu ôn hòa trước đó và nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương có thể áp dụng các chính sách thắt chặt bất cứ lúc nào để ngăn chặn lạm phát phi mã ảnh hưởng đến nền kinh tế thực.

Logic chính sách đã trải qua một sự thay đổi cơ bản, với rủi ro lạm phát gia tăng thay thế mục tiêu lạm phát ổn định 2% làm tham chiếu chính cho việc điều chỉnh lãi suất . Quan trọng hơn, ngân hàng trung ương không còn bỏ qua lạm phát nhập khẩu do xung đột địa chính trị gây ra; nếu giá cả tăng lan rộng và gây ra đợt tăng giá trên toàn quốc thứ hai, ngân hàng sẽ quyết định tăng lãi suất.



Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ chấm dứt chính sách tiền tệ siêu nới lỏng kéo dài một thập kỷ vào đầu năm 2024, sau khi đã nhiều lần tăng lãi suất chuẩn trước đó.

Ông Kazuo Ueda tuyên bố rằng ngay cả trong bối cảnh bất ổn hiện tại ở Trung Đông, ngân hàng trung ương sẽ cân nhắc những lợi ích và bất lợi của việc tăng lãi suất miễn là rủi ro tăng giá lớn hơn áp lực giảm đối với nền kinh tế . Tuyên bố này tương tự như lập trường của ông trước khi tăng lãi suất vào tháng 12 năm ngoái, nhưng lần này ông đã mở rộng các kịch bản áp dụng cho việc tăng lãi suất. Các nguồn tin thân cận tiết lộ rằng trừ khi cuộc xung đột ở Trung Đông đột ngột và thay đổi mạnh mẽ, việc tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 15-16 tháng 6 gần như chắc chắn sẽ xảy ra.

Kazuo Ueda cũng cảnh báo rằng giá nguyên liệu thô tăng cao đã đẩy giá bán buôn trong nước lên, và việc trì hoãn điều chỉnh chính sách sẽ khiến lạm phát lan rộng khắp toàn bộ chuỗi công nghiệp.

Mari Iwashita, người đã nghiên cứu lâu năm về các động thái của Ngân hàng Nhật Bản, cho biết chu kỳ tăng giá do yếu tố địa chính trị mới chỉ bắt đầu và áp lực lạm phát có khả năng sẽ gia tăng trong mùa hè. Ngân hàng trung ương có thể sẽ đẩy nhanh tần suất tăng lãi suất vào mùa thu.

Dựa trên yêu cầu của chính phủ, sự cần thiết phải tăng lãi suất được giải thích từ góc độ logic chính sách.

Chính phủ Nhật Bản ủng hộ một môi trường nới lỏng hơn và lo ngại rằng việc tăng lãi suất sẽ làm tăng chi phí vay nợ của chính phủ và kéo lùi nền kinh tế trong nước. Trong khi bày tỏ quan điểm cứng rắn, Kazuo Ueda đã chủ động trấn an chính phủ, khẳng định rằng việc tăng lãi suất ở mức vừa phải có thể bảo vệ sức mua của người dân và ngăn chặn tình trạng giá cả tiếp tục tăng làm giảm thu nhập hộ gia đình.

Từ góc độ tài chính công, việc thắt chặt chính sách tiền tệ kịp thời có thể ổn định kỳ vọng thị trường, ngăn chặn sự tăng vọt bất hợp lý của lợi suất trái phiếu chính phủ, tránh rủi ro gia tăng mạnh chi phí nợ chính phủ và xoa dịu những lo ngại từ tất cả các bên về bản chất của việc thắt chặt chính sách.

Các biện pháp thắt chặt đã không thể đảo ngược xu hướng giảm giá của đồng yên, và áp lực giảm giá tiếp tục vẫn còn.

Mặc dù Ngân hàng Nhật Bản đã phát tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất, đồng yên vẫn yếu, dao động quanh ngưỡng quan trọng 160 yên/đô la Mỹ, mức có thể dẫn đến can thiệp tiền tệ. Tỷ giá hối đoái yếu tiếp tục làm tăng chi phí hàng nhập khẩu, từ đó làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát nhập khẩu trong nước.

Rinto Maruyama, chiến lược gia tại Sumitomo Mitsui Nikko Securities, cho rằng việc chỉ tăng lãi suất một lần vào tháng 6 khó có thể đủ để thúc đẩy sự tăng giá bền vững của đồng yên. Để đảo ngược xu hướng mất giá, ngân hàng trung ương cần thực hiện chính sách thắt chặt dài hạn và mạnh mẽ hơn.

Tóm tắt

Nhìn chung, môi trường lạm phát do giá năng lượng gây ra đang buộc Ngân hàng Nhật Bản phải điều chỉnh chính sách, khiến việc tăng lãi suất vào tháng 6 trở nên rất có khả năng xảy ra. Việc cải cách các quy tắc tăng lãi suất cũng cho thấy dư địa để thắt chặt hơn nữa. Tuy nhiên, bị hạn chế bởi nhiều yếu tố khác nhau, vòng thắt chặt này khó có thể đảo ngược đà giảm của đồng yên. Chính sách tiền tệ tương lai của Ngân hàng Nhật Bản cần tiếp tục cân bằng giữa kiểm soát lạm phát, ổn định tỷ giá hối đoái và hỗ trợ kinh tế.

Vào lúc 15:19 giờ Bắc Kinh, tỷ giá USD/JPY hiện đang ở mức 159,88/89.