Các yếu tố địa chính trị đẩy lạm phát lên cao đã làm trì hoãn thời điểm giá vàng tăng đột biến, khiến các tổ chức phải hạ thấp dự báo giá vàng và bạc từ đầu năm đến nay.
2026-06-05 13:14:55
Theo Carsten Fritsch, nhà phân tích hàng hóa tại Commerzbank, cuộc xung đột đang diễn ra ở Iran đang đẩy lạm phát toàn cầu lên cao, và giá vàng khó có thể vượt ra khỏi phạm vi giao dịch hiện tại trong ngắn hạn do kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất, buộc phải trì hoãn sự bứt phá.
Do ảnh hưởng của những thay đổi trong định giá lãi suất, các tổ chức đã hạ thấp giá mục tiêu cho vàng trong năm nay. Tuy nhiên, logic cấu trúc hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn vẫn vững chắc. Giá bạc cũng đã được điều chỉnh giảm do nhu cầu công nghiệp suy yếu. Sự cân bằng cung cầu chặt chẽ vẫn có lợi cho việc giá cả tăng lên trong dài hạn.
Fritsch cho rằng diễn biến giá vàng đã phá vỡ các mô hình cơ bản truyền thống sau khi xung đột ở Iran bùng nổ. Là một công cụ phòng ngừa lạm phát và tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vàng, thay vì thu hút một lượng lớn vốn trú ẩn an toàn trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao và bất ổn địa chính trị ở Trung Đông, lại rơi vào giai đoạn điều chỉnh yếu.
Lý do cốt lõi là sau khi các yếu tố địa chính trị đẩy giá dầu lên cao, kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã đảo ngược một cách cơ bản, dẫn đến việc chi phí nắm giữ vàng không sinh lãi tăng lên một cách thụ động và làm giảm nhu cầu mua vàng ngắn hạn.
Trước khi xung đột nổ ra, thị trường nhìn chung dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong suốt năm, điều này sẽ có lợi cho giá kim loại quý. Tuy nhiên, giá dầu Brent tăng do bất ổn địa chính trị và sự phục hồi của lạm phát đã làm thay đổi giá cả thị trường. Hợp đồng tương lai quỹ liên bang cho thấy kỳ vọng về lãi suất chính sách cuối năm đã tăng lên 3,8%, so với lãi suất thực hiện tại ở mức hơn 3,6%. Thị trường đã hoàn toàn dự đoán về việc tăng lãi suất trong năm nay, và việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào mùa xuân năm 2027 cũng đã được phản ánh đầy đủ. Thống kê từ các công cụ lãi suất của CME Group cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 đã vượt quá 50%.
Do đó, Deutsche Bank đã hạ mục tiêu giá vàng từ đầu năm đến nay từ 5.000 USD/ounce xuống còn 4.800 USD/ounce. Với giá vàng giao ngay hiện tại khoảng 4.440 USD/ounce, điều này thể hiện mức tăng khoảng 8% so với mục tiêu. Kịch bản cơ bản dự đoán rằng sau thời gian đệm hai tháng, eo biển Hormuz sẽ mở cửa trở lại cho hoạt động hàng hải, giá dầu sẽ giảm và kỳ vọng về việc tăng lãi suất sẽ hạ nhiệt, tạo cơ hội cho giá vàng tăng mạnh.
Fritz nói thêm rằng nhóm chuyên gia phân tích cơ bản của Đức không đồng ý với quan điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Dự báo cơ bản của họ là lãi suất chính sách sẽ không thay đổi và đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ bị hoãn đến quý 2 năm 2027. Do đó, họ vẫn giữ nguyên dự báo dài hạn về giá vàng ở mức 5.200 USD/ounce vào cuối năm 2027.
Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục tăng lượng vàng dự trữ do lo ngại về sự an toàn của tài sản dự trữ bằng đô la. Cùng với nợ chính phủ gia tăng và điều kiện tiền tệ tương đối lỏng lẻo, những yếu tố cốt lõi vốn từ lâu đã hỗ trợ giá vàng vẫn không thay đổi.
Cùng với việc điều chỉnh kỳ vọng về giá vàng, dự báo giá bạc cũng đã được hạ thấp tương ứng, với mục tiêu giá từ đầu năm đến nay giảm xuống còn 80 USD/ounce . Điều này là do hai yếu tố chính: thứ nhất, tâm lý thị trường suy yếu trong lĩnh vực kim loại quý; và thứ hai, nhu cầu công nghiệp đối với bạc giảm năm thứ hai liên tiếp, chạm mức thấp nhất trong bốn năm.
Tình hình cung cầu bạc giao ngay toàn cầu vẫn đang khan hiếm. Các tổ chức đã hạ nhẹ mục tiêu giá bạc cho cuối năm 2027 xuống còn 90 đô la/ounce, so với mục tiêu trước đó là 95 đô la, vẫn lạc quan về xu hướng tăng giá dài hạn của bạc.
Nhìn chung, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất trong ngắn hạn là yếu tố chính kìm hãm đà tăng giá của vàng và bạc. Lợi ích lạm phát do tình hình địa chính trị Iran mang lại bị bù đắp bởi tác động tiêu cực của chính sách tiền tệ, và mô hình dao động ngắn hạn của vàng và bạc sẽ tiếp tục.
Xét về trung và dài hạn, những lợi ích mang tính cấu trúc như việc ngân hàng trung ương mua vàng và môi trường nợ cao vẫn không thay đổi. Sau một thời gian ngắn điều chỉnh, vàng và bạc vẫn có giá trị đầu tư và có thể tăng dần theo từng giai đoạn.
Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex
Vào lúc 13:14 giờ Bắc Kinh ngày 5 tháng 6, giá vàng giao ngay ở mức 4448,81 đô la Mỹ/ounce.
Do ảnh hưởng của những thay đổi trong định giá lãi suất, các tổ chức đã hạ thấp giá mục tiêu cho vàng trong năm nay. Tuy nhiên, logic cấu trúc hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn vẫn vững chắc. Giá bạc cũng đã được điều chỉnh giảm do nhu cầu công nghiệp suy yếu. Sự cân bằng cung cầu chặt chẽ vẫn có lợi cho việc giá cả tăng lên trong dài hạn.
Diễn biến thị trường bất thường: Các yếu tố địa chính trị và lạm phát không thành hiện thực, giá vàng chịu áp lực trong bối cảnh biến động.
Fritsch cho rằng diễn biến giá vàng đã phá vỡ các mô hình cơ bản truyền thống sau khi xung đột ở Iran bùng nổ. Là một công cụ phòng ngừa lạm phát và tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vàng, thay vì thu hút một lượng lớn vốn trú ẩn an toàn trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao và bất ổn địa chính trị ở Trung Đông, lại rơi vào giai đoạn điều chỉnh yếu.
Lý do cốt lõi là sau khi các yếu tố địa chính trị đẩy giá dầu lên cao, kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã đảo ngược một cách cơ bản, dẫn đến việc chi phí nắm giữ vàng không sinh lãi tăng lên một cách thụ động và làm giảm nhu cầu mua vàng ngắn hạn.
Sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng về lãi suất sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng trong ngắn hạn.
Trước khi xung đột nổ ra, thị trường nhìn chung dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong suốt năm, điều này sẽ có lợi cho giá kim loại quý. Tuy nhiên, giá dầu Brent tăng do bất ổn địa chính trị và sự phục hồi của lạm phát đã làm thay đổi giá cả thị trường. Hợp đồng tương lai quỹ liên bang cho thấy kỳ vọng về lãi suất chính sách cuối năm đã tăng lên 3,8%, so với lãi suất thực hiện tại ở mức hơn 3,6%. Thị trường đã hoàn toàn dự đoán về việc tăng lãi suất trong năm nay, và việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào mùa xuân năm 2027 cũng đã được phản ánh đầy đủ. Thống kê từ các công cụ lãi suất của CME Group cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 đã vượt quá 50%.
Do đó, Deutsche Bank đã hạ mục tiêu giá vàng từ đầu năm đến nay từ 5.000 USD/ounce xuống còn 4.800 USD/ounce. Với giá vàng giao ngay hiện tại khoảng 4.440 USD/ounce, điều này thể hiện mức tăng khoảng 8% so với mục tiêu. Kịch bản cơ bản dự đoán rằng sau thời gian đệm hai tháng, eo biển Hormuz sẽ mở cửa trở lại cho hoạt động hàng hải, giá dầu sẽ giảm và kỳ vọng về việc tăng lãi suất sẽ hạ nhiệt, tạo cơ hội cho giá vàng tăng mạnh.
Triển vọng trung và dài hạn vẫn không thay đổi, và mục tiêu giá vàng năm 2027 vẫn ở mức cao.
Fritz nói thêm rằng nhóm chuyên gia phân tích cơ bản của Đức không đồng ý với quan điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Dự báo cơ bản của họ là lãi suất chính sách sẽ không thay đổi và đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ bị hoãn đến quý 2 năm 2027. Do đó, họ vẫn giữ nguyên dự báo dài hạn về giá vàng ở mức 5.200 USD/ounce vào cuối năm 2027.
Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục tăng lượng vàng dự trữ do lo ngại về sự an toàn của tài sản dự trữ bằng đô la. Cùng với nợ chính phủ gia tăng và điều kiện tiền tệ tương đối lỏng lẻo, những yếu tố cốt lõi vốn từ lâu đã hỗ trợ giá vàng vẫn không thay đổi.
Giá bạc kỳ hạn đã được điều chỉnh giảm do nhu cầu công nghiệp suy yếu, nhưng tiềm năng tăng giá dài hạn vẫn được kỳ vọng.
Cùng với việc điều chỉnh kỳ vọng về giá vàng, dự báo giá bạc cũng đã được hạ thấp tương ứng, với mục tiêu giá từ đầu năm đến nay giảm xuống còn 80 USD/ounce . Điều này là do hai yếu tố chính: thứ nhất, tâm lý thị trường suy yếu trong lĩnh vực kim loại quý; và thứ hai, nhu cầu công nghiệp đối với bạc giảm năm thứ hai liên tiếp, chạm mức thấp nhất trong bốn năm.
Tình hình cung cầu bạc giao ngay toàn cầu vẫn đang khan hiếm. Các tổ chức đã hạ nhẹ mục tiêu giá bạc cho cuối năm 2027 xuống còn 90 đô la/ounce, so với mục tiêu trước đó là 95 đô la, vẫn lạc quan về xu hướng tăng giá dài hạn của bạc.
Tóm tắt
Nhìn chung, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất trong ngắn hạn là yếu tố chính kìm hãm đà tăng giá của vàng và bạc. Lợi ích lạm phát do tình hình địa chính trị Iran mang lại bị bù đắp bởi tác động tiêu cực của chính sách tiền tệ, và mô hình dao động ngắn hạn của vàng và bạc sẽ tiếp tục.
Xét về trung và dài hạn, những lợi ích mang tính cấu trúc như việc ngân hàng trung ương mua vàng và môi trường nợ cao vẫn không thay đổi. Sau một thời gian ngắn điều chỉnh, vàng và bạc vẫn có giá trị đầu tư và có thể tăng dần theo từng giai đoạn.
Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex
Vào lúc 13:14 giờ Bắc Kinh ngày 5 tháng 6, giá vàng giao ngay ở mức 4448,81 đô la Mỹ/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
