Trong nửa đầu năm 2026, các xung đột địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục tác động đến thị trường năng lượng toàn cầu. Hành động quân sự của Mỹ và Israel chống lại Iran, bắt đầu từ ngày 28 tháng 2, đã làm gián đoạn nghiêm trọng giao thông qua eo biển Hormuz, một tuyến đường vận chuyển dầu mỏ quan trọng. Thông thường, eo biển này xử lý khoảng 20,9 triệu thùng dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ mỗi ngày, chiếm khoảng 25% thương mại dầu mỏ đường biển toàn cầu, chủ yếu hướng đến thị trường châu Á. Sau xung đột, khối lượng giao thông giảm mạnh xuống còn khoảng 5% so với mức bình thường, gây ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung năng lượng toàn cầu và biến động giá dầu đáng kể.



Sản lượng dầu thô sẽ bị ảnh hưởng như thế nào do việc tắc nghẽn giao thông qua eo biển Hormuz?

Tính đến đầu tháng 6 năm 2026, eo biển Hormuz hầu như không thể lưu thông. Mặc dù một vài tàu thuyền đi qua eo biển theo các thỏa thuận phối hợp hoặc với sự hỗ trợ của "các hạm đội ngầm" (và một số lượng nhỏ dầu thô của Iran vẫn tiếp tục được vận chuyển đến các thị trường cụ thể), nhưng nhìn chung lưu lượng giao thông thương mại cực kỳ thấp. Theo dữ liệu từ Kpler và Lloyd's List Intelligence, trước xung đột, khoảng 130-140 tàu thuyền đi qua eo biển mỗi ngày, với các tàu chở dầu vận chuyển khoảng 15-21 triệu thùng dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ mỗi ngày. Sau xung đột, chỉ có 191 tàu được ghi nhận đi qua vào tháng 4, và mặc dù có sự tăng nhẹ vào tháng 5, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức bình thường. Nhiều chủ tàu vẫn thận trọng do chi phí bảo hiểm cao và rủi ro an ninh.

Ước tính tác động hàng ngày đến sản lượng dầu thô là khoảng 10-14 triệu thùng (tổng gián đoạn), dẫn đến thiếu hụt nguồn cung ròng khoảng 10,5-12 triệu thùng mỗi ngày (có tính đến một số tuyến đường vòng, lượng dự trữ đệm và sản lượng tăng lên bên ngoài vùng Vịnh). Dữ liệu của IEA và EIA cho thấy các quốc gia sản xuất dầu ở Trung Đông đã buộc phải ngừng hoạt động một lượng lớn công suất sản xuất do gián đoạn xuất khẩu, làm gián đoạn khoảng một phần năm dòng chảy dầu toàn cầu. Các nhà máy lọc dầu ở châu Á đang gặp phải tình trạng thiếu nguyên liệu đầu vào, dẫn đến nguồn cung các sản phẩm dầu mỏ tinh chế khan hiếm. Hơn 1.500-2.000 tàu đang bị mắc kẹt ở Vịnh Ba Tư, ảnh hưởng đến hàng chục nghìn thủy thủ. Bộ Tư lệnh Trung ương Hoa Kỳ thông báo vào ngày 4 tháng 6 rằng họ đã chặn và chuyển hướng 127 tàu kể từ khi lệnh phong tỏa bắt đầu vào ngày 13 tháng 4.

Ngay cả sau các cuộc đàm phán ngừng bắn và những tin đồn về một thỏa thuận, giao thông hàng hải vẫn trì trệ, với số lượng tàu thuyền qua lại hàng ngày thường chỉ dao động từ một chữ số đến hai chữ số thấp. Chính sách bảo hiểm thận trọng của P&I Insurance Club tại khu vực này càng làm chậm quá trình phục hồi. Iran duy trì áp lực thông qua việc lựa chọn tuyến đường cho phép và các mối đe dọa, trong khi các hoạt động hải quân của Mỹ nhắm vào các tàu cụ thể càng làm phức tạp thêm tình hình.

Giảm lượng tồn kho dầu thô và khoảng cách cung cầu

Dữ liệu tồn kho dầu thô hiện tại đang hỗ trợ giá dầu Brent tăng cao, cho thấy sự chênh lệch đáng kể giữa cung và cầu, đây là yếu tố cơ bản cốt lõi hỗ trợ giá dầu. Báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn (STEO) của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) chỉ ra rằng tồn kho dầu toàn cầu sẽ giảm trung bình 8,5 triệu thùng mỗi ngày trong quý 2 năm 2026, một tốc độ giảm kỷ lục. Báo cáo tháng 5 của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cũng cho thấy sự cân bằng cung cầu eo hẹp trong giai đoạn tháng 3-tháng 6, với lượng tồn kho giảm nhanh chóng.

Tổng lượng dự trữ dầu toàn cầu đã giảm từ mức cao nhất trước xung đột là khoảng 8 tỷ thùng xuống còn khoảng 7,8 tỷ thùng vào cuối tháng 4. Lượng dự trữ thương mại khả dụng còn lại ít hơn (khoảng 800 triệu thùng), và bản chất của chúng khác nhau: loại thứ nhất bao gồm dự trữ chiến lược, trong khi loại thứ hai ảnh hưởng trực tiếp đến tính thanh khoản của thị trường. Nếu eo biển Hormuz vẫn bị phong tỏa, lượng dự trữ có thể tiếp tục giảm xuống mức thấp nguy hiểm từ tháng 5 đến tháng 9. Lượng dự trữ dầu thô của Mỹ đã giảm mạnh trong nhiều tuần liên tiếp, với các kho chứa ở Cushing gần chạm mức thấp. Việc tăng sản lượng ở các khu vực ngoài vùng Vịnh (như dầu đá phiến của Mỹ, Brazil và Guyana) khó có thể ngay lập tức lấp đầy khoảng trống, và việc giải phóng dự trữ dầu mỏ chiến lược chỉ cung cấp một vùng đệm ngắn hạn.

Nhu cầu đã giảm phần nào do giá dầu cao, với dự báo của IEA về mức giảm nhu cầu toàn cầu khoảng 420.000 thùng mỗi ngày vào năm 2026, và mức giảm mạnh hơn trong quý thứ hai. Tuy nhiên, mùa tiêu thụ cao điểm hè, sự phục hồi của ngành hàng không và nhu cầu hóa dầu vẫn tiếp tục hỗ trợ. Sự mất cân bằng cung cầu đã đẩy giá dầu thô Brent tăng nhanh sau xung đột, đạt mức cao nhất giao ngay là 138 đô la/thùng vào ngày 7 tháng 4 (một số nguồn tin cho biết mức cao nhất trong ngày hoặc giá kỳ hạn đã tiếp cận 140 đô la, mức cao nhất kể từ năm 2008). Gần đây, giá cả đã biến động dưới ảnh hưởng của kỳ vọng đàm phán và dữ liệu tồn kho.


Tính đến khoảng ngày 5 tháng 6 năm 2026, giá dầu thô Brent dự kiến sẽ dao động trong khoảng từ 92 đến 101 đô la mỗi thùng (khoảng 95 đô la vào cuối ngày 5 tháng 6). Goldman Sachs và các tổ chức khác duy trì dự báo lạc quan, cho thấy khả năng cao giá sẽ phục hồi trong ngắn hạn lên trên 100 đô la nếu tình trạng gián đoạn tiếp diễn.

Các nhà phân tích không đồng tình: Nguy cơ leo thang chiến tranh đã giảm, phí bảo hiểm rủi ro có thể nhanh chóng biến mất.

Một số nhà phân tích có quan điểm lạc quan, tin rằng nguy cơ leo thang chiến tranh đã giảm đáng kể, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị sẽ sớm giảm và thị trường dầu mỏ có thể quay trở lại trạng thái dư cung. Các lý do chính bao gồm: các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, dù gặp nhiều khó khăn, nhưng đang tiến triển đều đặn; chính quyền Trump đang gửi các tín hiệu ngoại giao; các hành động của Israel trong khu vực đã cho thấy dấu hiệu giảm bớt; áp lực kinh tế nội bộ ở Iran có thể dẫn đến một thỏa hiệp; các nguồn cung toàn cầu khác đang đẩy mạnh sản xuất do giá dầu cao; và nhu cầu đang tiếp tục suy yếu do giá cao và khả năng suy thoái kinh tế.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị có xu hướng giảm nhanh chóng khi tình hình trở nên rõ ràng hơn. Nếu việc đi lại qua eo biển Hormuz dần được nối lại dưới sự hộ tống hoặc thỏa thuận (dù ban đầu có thể chậm), cùng với những điều chỉnh tiềm năng từ OPEC+, xu hướng nới lỏng thị trường có thể xuất hiện trong vòng vài tháng, gây áp lực giảm giá dầu.

Trong khi các tổ chức chính thống dự đoán nguồn cung sẽ tiếp tục khan hiếm, trong một số kịch bản, nếu không có những nâng cấp lớn, giá có thể giảm xuống mức 70-90 đô la vào cuối năm 2026. Triển vọng của EIA cũng giả định rằng sau khi Straits Exchange Foundation dần phục hồi từ tháng 6, việc giảm tồn kho sẽ chậm lại, với giá dầu Brent trung bình giảm xuống khoảng 89 đô la trong quý IV và tiếp tục giảm trong năm 2027.

Tổng quan

Tính đến ngày 5 tháng 6 năm 2026, những diễn biến mới nhất cho thấy tình hình vẫn còn bất ổn: Bộ Tư lệnh Trung ương Hoa Kỳ duy trì các hoạt động phong tỏa; "hạm đội bóng tối" của Iran hoạt động ở quy mô nhỏ, nhưng nhìn chung hoạt động thương mại bị hạn chế; Trump nhấn mạnh rằng eo biển Hormuz phải được mở cửa vô điều kiện; IEA/EIA duy trì dự báo cân bằng sản lượng chặt chẽ cho quý thứ hai. Giá dầu đã trải qua nhiều biến động: tin tức về việc nguồn cung giảm dẫn đến sự sụt giảm, trong khi việc giảm lượng tồn kho và lo ngại về sự gián đoạn đã thúc đẩy sự phục hồi.

Các yếu tố cơ bản thắt chặt (tồn kho cạn kiệt nhanh chóng + khoảng cách cung cầu lớn) tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ trong ngắn hạn cho giá dầu. Dầu thô Brent rất có khả năng quay trở lại mức trên 100 đô la trong vòng ba tháng tới, đặc biệt nếu các cuộc đàm phán kéo dài hoặc xảy ra các sự kiện bất ngờ. Về dài hạn (cuối năm 2026 đến năm 2027), nếu không có những leo thang lớn, việc nối lại dần dần hoạt động vận chuyển qua eo biển, sản lượng của các nước ngoài OPEC tăng lên và sự điều chỉnh nhu cầu sẽ đẩy thị trường về trạng thái thoải mái hơn, với giá giảm trở lại mức 70-90 đô la.

Tác động lan tỏa của giá dầu cao đã thể hiện rõ: áp lực lạm phát toàn cầu đang gia tăng, chi phí tăng cao ở các nước nhập khẩu châu Á, và các ngành hàng không và sản xuất đang chịu áp lực; trong khi các nước sản xuất dầu mỏ đang có những cải thiện về tài chính, những nước gặp khó khăn trong xuất khẩu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Ở cấp độ vĩ mô, chính sách của ngân hàng trung ương đang đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa lạm phát cao và suy thoái kinh tế.

Nhìn chung, thị trường dầu thô đang trong giai đoạn "cân bằng cơ bản chặt chẽ do rủi ro địa chính trị chi phối". Quan điểm lạc quan dựa trên những gián đoạn hiện tại, trong khi quan điểm bi quan đặt cược vào việc giá cả rủi ro sẽ nhanh chóng được định giá và nguồn cung phục hồi. Tốc độ khôi phục giao thông qua eo biển Hormuz sẽ là một biến số quan trọng trong những tuần tới. Thị trường biến động mạnh, và các nhà đầu tư nên quản lý rủi ro của mình một cách cẩn thận.

Phân tích kỹ thuật


(Nguồn biểu đồ giá dầu thô WTI hàng ngày: FX678)

Giá dầu thô Mỹ gặp ngưỡng kháng cự ở mức 97,27 (0,618 Fibonacci + MA20 + MA50) và giảm trở lại. Các đường trung bình động ngắn hạn tạo thành mô hình "death cross" (giao cắt tử thần), và thị trường bước vào kênh giảm giá.

Giá hiện tại đang dao động quanh mốc 90. Mức hỗ trợ/kháng cự quan trọng nằm ở 86,02, nơi giao nhau của mức thoái lui Fibonacci 0,382, đường trung bình động 100 ngày và đường xu hướng tăng trung và dài hạn, tạo thành mức hỗ trợ quan trọng cho xu hướng tăng này.

Về mặt các chỉ báo, MACD đang nằm trong vùng giảm giá dưới đường số 0, và các thanh màu xanh lá cây vẫn tiếp tục xuất hiện; RSI ở mức 43,56 và chưa đi vào vùng quá bán, cho thấy động lượng giảm giá ngắn hạn vẫn còn tồn tại, và giá vẫn có khả năng kiểm tra mức 86.

Có hai kịch bản khả thi cho thị trường: Nếu biểu đồ hàng ngày ổn định và giữ vững trên mức $86, xu hướng tăng chính vẫn được duy trì, và các mục tiêu phục hồi sau đợt điều chỉnh lần lượt là 91,64 (0,5) và 97,27; nếu biểu đồ hàng ngày phá vỡ dưới mức $86, cấu trúc xu hướng tăng trung hạn sẽ bị phá vỡ, mở ra tiềm năng giảm giá, với mục tiêu giảm giá đầu tiên ở mức $79,06 (mức thoái lui Fibonacci 0,236), và nếu mức $79 bị phá vỡ, thị trường sẽ tiếp tục kiểm tra mức thấp trước đó là $72.

Sự phục hồi ngắn hạn đang gặp kháng cự đáng kể trong khoảng 93-95, một khu vực quan trọng để bán khống. Chỉ khi vượt qua mức kháng cự 97,27 với khối lượng giao dịch mạnh mới có thể đảo ngược xu hướng giảm ngắn hạn. Giá dầu vẫn chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản như OPEC, địa chính trị và mức tồn kho; bất kỳ sự bứt phá nào cũng cần được xác nhận từ các sự kiện tin tức.