Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản đã đưa ra một tuyên bố hiếm hoi và thẳng thắn: Ảnh hưởng của đồng yên không còn như trước nữa, và cánh cửa tăng lãi suất đang mở rộng hơn bao giờ hết.
2026-06-19 16:00:50
Vào thứ Sáu (ngày 19 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Á, tỷ giá USD/JPY biến động ở mức cao, hiện đang giao dịch quanh mức 161,30. Trong ngày giao dịch trước đó, tỷ giá USD/JPY đã chạm mức 161,80 trong thời gian ngắn.
Trong bối cảnh nhạy cảm khi đồng yên tiếp tục chịu áp lực, bài phát biểu của Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Himino hôm thứ Sáu đã cung cấp cho thị trường một tín hiệu chính sách quan trọng.
Trong bài phát biểu trước công chúng hôm thứ Sáu, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Himino đã nhắc lại lập trường của ngân hàng trung ương về việc tiếp tục tăng lãi suất, đồng thời đưa ra tín hiệu rõ ràng về tỷ giá hối đoái của đồng yên, điều mà các nhà tham gia thị trường khó có thể bỏ qua.
Ông Himino cho biết Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ tiếp tục tăng lãi suất dựa trên các diễn biến kinh tế, giá cả và tài chính, và tốc độ cũng như thời điểm tăng lãi suất sẽ được điều chỉnh linh hoạt dựa trên xác suất của kịch bản cơ bản và các rủi ro liên quan.
Ông cũng chỉ ra rằng lạm phát cơ bản đang tiến gần đến mức 2%, nhưng có nguy cơ vượt xa mục tiêu – không phải do sự tăng đột biến tạm thời của giá năng lượng, mà là do sự thay đổi dai dẳng hơn trong môi trường định giá. Sự phân biệt này rất quan trọng, lặp lại những lo ngại được nêu ra trong biên bản cuộc họp tháng Tư: Nhật Bản đang dần rời xa tư duy giảm phát, khiến nền kinh tế nhạy cảm hơn với áp lực chi phí so với các chu kỳ trước đây.
Ông Himino nhắc lại định hướng chính sách của Ngân hàng Nhật Bản sau cuộc họp tháng 6: Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất, với tốc độ và thời điểm tùy thuộc vào diễn biến của kịch bản cơ bản và các rủi ro liên quan. Ông đặc biệt chỉ ra rằng mặc dù lạm phát cơ bản đang tiến gần đến mức 2%, nhưng rủi ro lệch khỏi mục tiêu nghiêng về phía tăng, không phải do sự tăng đột biến tạm thời của giá năng lượng, mà là do những thay đổi cấu trúc dai dẳng hơn trong môi trường định giá.
Tuyên bố này cần được phân tích sâu rộng. Cách diễn đạt của ông Himino phản ánh mối lo ngại cốt lõi trong biên bản cuộc họp tháng Tư – Nhật Bản đang dần từ bỏ tư duy giảm phát lâu nay, và nền kinh tế nước này đang trở nên nhạy cảm hơn với áp lực chi phí so với các chu kỳ trước. Điều này ngụ ý rằng xu hướng giá cả trong tương lai sẽ ổn định hơn, tạo cơ sở cho việc ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất.
Bất chấp những ảnh hưởng tiêu cực từ giá dầu cao, Himino đánh giá rằng nền kinh tế Nhật Bản nhìn chung vẫn mạnh mẽ, với lợi nhuận doanh nghiệp và thu nhập hộ gia đình vẫn ở mức cao, tạo nền tảng vững chắc cho việc tiếp tục tăng lãi suất.
Phần quan trọng nhất trong bài phát biểu của ông Himino đối với thị trường là bình luận về tỷ giá hối đoái. Đầu tiên, ông nhắc lại lập trường tiêu chuẩn của ngân hàng trung ương: chính sách tiền tệ không nhắm vào tỷ giá hối đoái. Nhưng sau đó, ông bổ sung thêm một đánh giá quan trọng hơn—rằng, so với trước đây, tác động lan truyền của việc đồng yên mất giá đối với lạm phát đã tăng lên đáng kể do những thay đổi trong hành vi của các doanh nghiệp.
Ý nghĩa sâu xa hơn của tuyên bố này là sự suy yếu kéo dài của đồng yên sẽ tác động đến mức giá với tốc độ nhanh hơn và biên độ rộng hơn so với các mô hình lịch sử đã chỉ ra, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và lộ trình lạm phát cơ bản mà Ngân hàng Nhật Bản đang cố gắng kiểm soát. Mối quan hệ nhân quả này đòi hỏi ngân hàng trung ương phải đặt các yếu tố tỷ giá hối đoái ở vị trí trung tâm hơn khi đánh giá lộ trình chính sách của mình.
Cách diễn đạt của Himino cung cấp cho Ngân hàng Nhật Bản một lớp điều chỉnh chính sách ngầm: nếu đồng yên tiếp tục suy yếu, ngân hàng trung ương có đủ lý do để đẩy nhanh việc tăng lãi suất—mà không cần chính thức tuyên bố tỷ giá hối đoái là mục tiêu chính sách. Đồng thời, cảnh báo về nguy cơ lạm phát cơ bản lệch khỏi mục tiêu lặp lại giọng điệu cứng rắn trong biên bản cuộc họp tháng Tư, làm cho kỳ vọng về đợt tăng lãi suất tiếp theo trở nên rõ ràng hơn.
Tuyên bố của Himino được đưa ra vào thời điểm tỷ giá USD/JPY đảo chiều mạnh sau khi chạm mức 161,80 vào thứ Năm. Tại thời điểm nhạy cảm này, khi đồng yên chạm mức thấp nhất trong nhiều tháng, tuyên bố rõ ràng của Himino rằng "tác động của tỷ giá hối đoái lớn hơn so với trước đây" mang một trọng lượng vượt xa thông tin giao tiếp thông thường.
Thị trường hiểu điều này là Ngân hàng Nhật Bản đang theo dõi sát sao diễn biến của đồng yên và không thờ ơ với mức tỷ giá hiện tại – và lãi suất chính sách là công cụ cốt lõi liên kết tỷ giá hối đoái và lạm phát.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs chỉ ra rằng chính sách tài khóa mở rộng của chính phủ Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi sẽ làm gia tăng lo ngại về tính bền vững tài chính, từ đó tiếp tục kìm hãm hiệu suất của đồng yên. Trong khi đó, tốc độ bình thường hóa chính sách tiền tệ chậm chạp của Ngân hàng Nhật Bản, lãi suất âm kéo dài và môi trường lợi suất thấp hạn chế sức hấp dẫn của đồng yên. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tiếp tục điều chỉnh chính sách trong năm 2026, nhưng sự phục hồi của tăng trưởng kinh tế Mỹ và nhu cầu tài sản tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Trong ngắn hạn, rủi ro địa chính trị và sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro có thể đẩy tỷ giá USD/JPY kiểm tra mức 160.
Trong báo cáo triển vọng thị trường năm 2026, JPMorgan Chase duy trì quan điểm bi quan về đồng yên, dự đoán tỷ giá USD/JPY sẽ tăng lên khoảng 164 vào cuối năm 2026, trở thành một trong những dự báo bi quan nhất trên Phố Wall.
Junya Tanase, chiến lược gia trưởng về ngoại hối Nhật Bản của ngân hàng, cho biết các yếu tố cơ bản của đồng yên đang yếu, khiến việc tăng giá bền vững thông qua các biện pháp chính sách trở nên khó khăn. Chính sách tài khóa mở rộng của Nhật Bản và việc chu kỳ nới lỏng tiền tệ toàn cầu sắp kết thúc sẽ thúc đẩy việc sử dụng đồng yên như một loại tiền tệ tài trợ, đẩy tỷ giá USD/JPY lên cao hơn. Mặc dù những lo ngại của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về thị trường lao động có thể gây áp lực giảm giá đối với đồng đô la, nhưng tăng trưởng mạnh mẽ của Mỹ và lạm phát dai dẳng hạn chế khả năng suy yếu đáng kể của đồng đô la. Thị trường đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, chỉ còn lại rất ít dư địa chính sách thực tế.
Theo biểu đồ hàng ngày, cặp USD/JPY duy trì xu hướng tăng trung và dài hạn, với giá đạt mức cao mới là 161,81. Các đường trung bình động ngắn hạn 10 ngày và 30 ngày tiếp tục tăng, và giá đã vững chắc trên tất cả các đường trung bình động trung và dài hạn. Mức đáy trước đó là 155,03 đóng vai trò hỗ trợ mạnh mẽ, và kênh tăng giá vẫn được duy trì.
Chỉ báo MACD cho thấy DIFF ở mức 0,387 và DEA ở mức 0,417, cả hai đường đều nằm trên trục số 0. Các thanh màu đỏ đang hơi thu hẹp, tạo thành tín hiệu phân kỳ giảm nhẹ, cho thấy cần có sự điều chỉnh giảm trong ngắn hạn. Mức kháng cự trên là đỉnh trước đó ở mức 161,81; việc phá vỡ mức này sẽ mở ra tiềm năng tăng giá mới. Mức hỗ trợ ngắn hạn dưới là đường trung bình động 10 ngày (MA10) ở mức 156,59, tiếp theo là đường trung bình động 30 ngày (MA30) ở mức 156,07.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 16:00 giờ Bắc Kinh ngày 19 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 161,27/28.
Trong bối cảnh nhạy cảm khi đồng yên tiếp tục chịu áp lực, bài phát biểu của Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Himino hôm thứ Sáu đã cung cấp cho thị trường một tín hiệu chính sách quan trọng.
Trong bài phát biểu trước công chúng hôm thứ Sáu, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Himino đã nhắc lại lập trường của ngân hàng trung ương về việc tiếp tục tăng lãi suất, đồng thời đưa ra tín hiệu rõ ràng về tỷ giá hối đoái của đồng yên, điều mà các nhà tham gia thị trường khó có thể bỏ qua.
Ông Himino cho biết Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ tiếp tục tăng lãi suất dựa trên các diễn biến kinh tế, giá cả và tài chính, và tốc độ cũng như thời điểm tăng lãi suất sẽ được điều chỉnh linh hoạt dựa trên xác suất của kịch bản cơ bản và các rủi ro liên quan.
Ông cũng chỉ ra rằng lạm phát cơ bản đang tiến gần đến mức 2%, nhưng có nguy cơ vượt xa mục tiêu – không phải do sự tăng đột biến tạm thời của giá năng lượng, mà là do sự thay đổi dai dẳng hơn trong môi trường định giá. Sự phân biệt này rất quan trọng, lặp lại những lo ngại được nêu ra trong biên bản cuộc họp tháng Tư: Nhật Bản đang dần rời xa tư duy giảm phát, khiến nền kinh tế nhạy cảm hơn với áp lực chi phí so với các chu kỳ trước đây.
Xu hướng tăng lãi suất vẫn không thay đổi, nhưng rủi ro đối với lạm phát cơ bản lại nghiêng về phía tăng.
Ông Himino nhắc lại định hướng chính sách của Ngân hàng Nhật Bản sau cuộc họp tháng 6: Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất, với tốc độ và thời điểm tùy thuộc vào diễn biến của kịch bản cơ bản và các rủi ro liên quan. Ông đặc biệt chỉ ra rằng mặc dù lạm phát cơ bản đang tiến gần đến mức 2%, nhưng rủi ro lệch khỏi mục tiêu nghiêng về phía tăng, không phải do sự tăng đột biến tạm thời của giá năng lượng, mà là do những thay đổi cấu trúc dai dẳng hơn trong môi trường định giá.
Tuyên bố này cần được phân tích sâu rộng. Cách diễn đạt của ông Himino phản ánh mối lo ngại cốt lõi trong biên bản cuộc họp tháng Tư – Nhật Bản đang dần từ bỏ tư duy giảm phát lâu nay, và nền kinh tế nước này đang trở nên nhạy cảm hơn với áp lực chi phí so với các chu kỳ trước. Điều này ngụ ý rằng xu hướng giá cả trong tương lai sẽ ổn định hơn, tạo cơ sở cho việc ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất.
Bất chấp những ảnh hưởng tiêu cực từ giá dầu cao, Himino đánh giá rằng nền kinh tế Nhật Bản nhìn chung vẫn mạnh mẽ, với lợi nhuận doanh nghiệp và thu nhập hộ gia đình vẫn ở mức cao, tạo nền tảng vững chắc cho việc tiếp tục tăng lãi suất.
Ảnh hưởng của đồng yên không còn như trước nữa, và logic chính sách cũng đã thay đổi một cách tinh tế.
Phần quan trọng nhất trong bài phát biểu của ông Himino đối với thị trường là bình luận về tỷ giá hối đoái. Đầu tiên, ông nhắc lại lập trường tiêu chuẩn của ngân hàng trung ương: chính sách tiền tệ không nhắm vào tỷ giá hối đoái. Nhưng sau đó, ông bổ sung thêm một đánh giá quan trọng hơn—rằng, so với trước đây, tác động lan truyền của việc đồng yên mất giá đối với lạm phát đã tăng lên đáng kể do những thay đổi trong hành vi của các doanh nghiệp.
Ý nghĩa sâu xa hơn của tuyên bố này là sự suy yếu kéo dài của đồng yên sẽ tác động đến mức giá với tốc độ nhanh hơn và biên độ rộng hơn so với các mô hình lịch sử đã chỉ ra, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và lộ trình lạm phát cơ bản mà Ngân hàng Nhật Bản đang cố gắng kiểm soát. Mối quan hệ nhân quả này đòi hỏi ngân hàng trung ương phải đặt các yếu tố tỷ giá hối đoái ở vị trí trung tâm hơn khi đánh giá lộ trình chính sách của mình.
Cách diễn đạt của Himino cung cấp cho Ngân hàng Nhật Bản một lớp điều chỉnh chính sách ngầm: nếu đồng yên tiếp tục suy yếu, ngân hàng trung ương có đủ lý do để đẩy nhanh việc tăng lãi suất—mà không cần chính thức tuyên bố tỷ giá hối đoái là mục tiêu chính sách. Đồng thời, cảnh báo về nguy cơ lạm phát cơ bản lệch khỏi mục tiêu lặp lại giọng điệu cứng rắn trong biên bản cuộc họp tháng Tư, làm cho kỳ vọng về đợt tăng lãi suất tiếp theo trở nên rõ ràng hơn.
Trong bối cảnh đồng yên chịu áp lực, lộ trình tăng lãi suất đang được xem xét lại.
Tuyên bố của Himino được đưa ra vào thời điểm tỷ giá USD/JPY đảo chiều mạnh sau khi chạm mức 161,80 vào thứ Năm. Tại thời điểm nhạy cảm này, khi đồng yên chạm mức thấp nhất trong nhiều tháng, tuyên bố rõ ràng của Himino rằng "tác động của tỷ giá hối đoái lớn hơn so với trước đây" mang một trọng lượng vượt xa thông tin giao tiếp thông thường.
Thị trường hiểu điều này là Ngân hàng Nhật Bản đang theo dõi sát sao diễn biến của đồng yên và không thờ ơ với mức tỷ giá hiện tại – và lãi suất chính sách là công cụ cốt lõi liên kết tỷ giá hối đoái và lạm phát.
Quan điểm thể chế
Các nhà phân tích của Goldman Sachs chỉ ra rằng chính sách tài khóa mở rộng của chính phủ Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi sẽ làm gia tăng lo ngại về tính bền vững tài chính, từ đó tiếp tục kìm hãm hiệu suất của đồng yên. Trong khi đó, tốc độ bình thường hóa chính sách tiền tệ chậm chạp của Ngân hàng Nhật Bản, lãi suất âm kéo dài và môi trường lợi suất thấp hạn chế sức hấp dẫn của đồng yên. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tiếp tục điều chỉnh chính sách trong năm 2026, nhưng sự phục hồi của tăng trưởng kinh tế Mỹ và nhu cầu tài sản tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Trong ngắn hạn, rủi ro địa chính trị và sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro có thể đẩy tỷ giá USD/JPY kiểm tra mức 160.
Trong báo cáo triển vọng thị trường năm 2026, JPMorgan Chase duy trì quan điểm bi quan về đồng yên, dự đoán tỷ giá USD/JPY sẽ tăng lên khoảng 164 vào cuối năm 2026, trở thành một trong những dự báo bi quan nhất trên Phố Wall.
Junya Tanase, chiến lược gia trưởng về ngoại hối Nhật Bản của ngân hàng, cho biết các yếu tố cơ bản của đồng yên đang yếu, khiến việc tăng giá bền vững thông qua các biện pháp chính sách trở nên khó khăn. Chính sách tài khóa mở rộng của Nhật Bản và việc chu kỳ nới lỏng tiền tệ toàn cầu sắp kết thúc sẽ thúc đẩy việc sử dụng đồng yên như một loại tiền tệ tài trợ, đẩy tỷ giá USD/JPY lên cao hơn. Mặc dù những lo ngại của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về thị trường lao động có thể gây áp lực giảm giá đối với đồng đô la, nhưng tăng trưởng mạnh mẽ của Mỹ và lạm phát dai dẳng hạn chế khả năng suy yếu đáng kể của đồng đô la. Thị trường đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, chỉ còn lại rất ít dư địa chính sách thực tế.
Phân tích kỹ thuật
Theo biểu đồ hàng ngày, cặp USD/JPY duy trì xu hướng tăng trung và dài hạn, với giá đạt mức cao mới là 161,81. Các đường trung bình động ngắn hạn 10 ngày và 30 ngày tiếp tục tăng, và giá đã vững chắc trên tất cả các đường trung bình động trung và dài hạn. Mức đáy trước đó là 155,03 đóng vai trò hỗ trợ mạnh mẽ, và kênh tăng giá vẫn được duy trì.
Chỉ báo MACD cho thấy DIFF ở mức 0,387 và DEA ở mức 0,417, cả hai đường đều nằm trên trục số 0. Các thanh màu đỏ đang hơi thu hẹp, tạo thành tín hiệu phân kỳ giảm nhẹ, cho thấy cần có sự điều chỉnh giảm trong ngắn hạn. Mức kháng cự trên là đỉnh trước đó ở mức 161,81; việc phá vỡ mức này sẽ mở ra tiềm năng tăng giá mới. Mức hỗ trợ ngắn hạn dưới là đường trung bình động 10 ngày (MA10) ở mức 156,59, tiếp theo là đường trung bình động 30 ngày (MA30) ở mức 156,07.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 16:00 giờ Bắc Kinh ngày 19 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 161,27/28.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
