Vào thứ Ba (ngày 23 tháng 6), trong cả phiên giao dịch châu Á và châu Âu, chỉ số đô la Mỹ tiếp tục biến động tăng gần đây và đã vững chắc trên mốc 101. Chỉ số này vẫn đang liên tục lập kỷ lục mới và hiện đang giao dịch ở mức 101,28, mức cao nhất trong 13 tháng. Đà tăng mạnh mẽ, và thị trường kỳ vọng chỉ số này sẽ tiếp tục tăng để kiểm tra mức tâm lý quan trọng 102,00.

Sự tăng giá hiện tại của đồng đô la Mỹ không chỉ do một yếu tố duy nhất gây ra. Lập trường chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã hoàn toàn chuyển sang hướng thắt chặt, thị trường việc làm Mỹ cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn dự kiến, tình hình địa chính trị giữa Mỹ và Iran liên tục gây ra những bất ổn, và sự rút lui khỏi thị trường chứng khoán toàn cầu để tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn đã thúc đẩy làn sóng phân bổ vốn vào đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ. Nhiều yếu tố đã tác động để định hình tình hình đô la mạnh hiện nay. Đồng thời, thị trường cũng cho thấy sự phân kỳ đặc biệt, với đô la tăng giá và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm.

Sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán toàn cầu đã kích hoạt làn sóng phân bổ tài sản an toàn, dẫn đến mối tương quan độc đáo giữa đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ.

Bị kìm hãm bởi ba yếu tố bất lợi: kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang, sự phân hóa kinh tế toàn cầu và những bất ổn địa chính trị, thị trường chứng khoán toàn cầu ở châu Âu và Hoa Kỳ, cũng như tài sản cổ phiếu tại các thị trường mới nổi, gần đây đã trải qua một đợt điều chỉnh và biến động tập thể. Khẩu vị rủi ro của thị trường tiếp tục suy yếu, và các quỹ toàn cầu đã bắt đầu chuyển hướng sang các kênh trú ẩn an toàn.

Hai hướng chính của dòng vốn chảy vào thị trường rất rõ ràng: thứ nhất, tăng lượng tiền mặt USD nắm giữ, dựa trên sự không tương quan giữa USD và cổ phiếu; thứ hai, dòng vốn đổ vào thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, phân bổ trái phiếu kho bạc Mỹ để đảm bảo lợi nhuận ổn định và không rủi ro.

Trong điều kiện thị trường bình thường, kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất sẽ đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và thúc đẩy đồng đô la. Tuy nhiên, thị trường hiện tại đang cho thấy một xu hướng khác: đồng đô la tiếp tục mạnh lên trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lại giảm song song.

Lý lẽ cốt lõi là đợt mua trái phiếu kho bạc Mỹ lần này không phải là đặt cược vào việc tăng lãi suất, mà chỉ đơn thuần là hành vi bầy đàn ngại rủi ro. Sự sụt giảm mạnh trên thị trường chứng khoán đã buộc các quỹ dài hạn ngại rủi ro phải mua một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ, do đó làm giảm lợi suất của cả trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn và ngắn hạn.

Đồng đô la tăng giá độc lập, được thúc đẩy bởi cả kỳ vọng về việc tăng lãi suất và tâm lý né tránh rủi ro địa chính trị, cuối cùng dẫn đến một mô hình phân kỳ trong đó đồng đô la tăng trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm đồng thời. Mô hình này càng hạn chế đà tăng ngắn hạn của đồng đô la và ngăn chỉ số này tăng vọt quá nhanh một cách đơn phương.

Dưới áp lực của đồng đô la Mỹ mạnh, sáu loại tiền tệ chính không phải đô la Mỹ đã cho thấy những xu hướng khác nhau và đang chịu áp lực chung.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde đã công khai hạ thấp nguy cơ lạm phát kép, làm dấy lên kỳ vọng về việc ECB sẽ tiếp tục nới lỏng tiền tệ. Đồng euro tiếp tục suy yếu, với tỷ giá mới nhất ở mức 1,1414 USD, mức thấp kỷ lục kể từ tháng 3 năm nay. Đồng yên, chịu ảnh hưởng bởi sự khác biệt cực đoan trong chính sách tiền tệ giữa Mỹ và Nhật Bản, đang tiến gần mức thấp nhất trong 40 năm, trở thành lực cản lớn đối với rổ các loại tiền tệ không phải của Mỹ và là động lực thúc đẩy sự tăng giá của chỉ số đô la Mỹ.

Cục Dự trữ Liên bang đã chuyển lập trường chính sách sang hướng thắt chặt trên diện rộng, khiến kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất tăng cao.

Kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang là yếu tố then chốt thúc đẩy sự phục hồi của đồng đô la trong đợt này.

Tại cuộc họp chính sách tháng Sáu, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được bổ nhiệm Kevin Warsh đã chủ trì cuộc họp chính sách đầu tiên của mình. Cuộc họp duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75%, nhưng Warsh đã loại bỏ ngôn từ ôn hòa mà ông từng giữ lại trước đó tại cuộc họp báo. Đồng thời, biểu đồ dự báo kinh tế của Fed được công bố cùng thời điểm cho thấy một sự thay đổi mang tính cách mạng: 9 trong số 19 nhà hoạch định chính sách hiện dự đoán rằng việc tăng lãi suất sẽ được thực hiện vào năm 2026. Ngược lại, trong các báo cáo trước đó vào tháng Ba, không có quan chức nào ủng hộ việc thắt chặt chính sách tiền tệ, đánh dấu một sự đảo ngược cơ bản trong thái độ chính sách.

Giá thị trường dự đoán khả năng tăng lãi suất đã tăng nhanh chóng. Theo dữ liệu từ công cụ CME FedWatch, xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất ít nhất hai lần trong năm nay đã tăng vọt từ 17,1% lên 58,5% chỉ trong một tuần, xác suất tăng lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản trong năm nay đã tăng lên 85%, và xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 9 thậm chí còn vượt quá 80%.

Đồng thời, hai ngân hàng đầu tư quốc tế lớn là Bank of America Global Research và Deutsche Bank đều đảo ngược dự đoán trước đó về lãi suất ổn định. Kết hợp giữa tính dai dẳng của lạm phát và các yếu tố kinh tế cơ bản, họ đã điều chỉnh quan điểm và dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn sẽ tăng lãi suất trong năm nay.

Logic định giá thị trường đã hoàn toàn chuyển từ suy đoán về việc cắt giảm lãi suất của năm trước sang định giá dựa trên việc duy trì lãi suất cao cộng với việc tăng lãi suất trong năm nay, trực tiếp củng cố mức hỗ trợ đáy trung và dài hạn cho đồng đô la Mỹ.

Việc xem xét dữ liệu quả thực dẫn đến câu trả lời trên, nhưng một số ngân hàng đầu tư hàng đầu vẫn tin rằng cuộc họp báo mang tính diều hâu của Fed không nhất thiết có nghĩa là sẽ có đợt tăng lãi suất vào cuối năm, và vẫn còn khả năng giảm lãi suất. Lý do đã được thảo luận trong các bài viết trước đó, bạn có thể nhấp vào để đọc nếu cần.

Khả năng phục hồi của thị trường việc làm Mỹ tạo nền tảng vững chắc cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất.

Việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẵn sàng chuyển sang lập trường cứng rắn hơn và nối lại các cuộc thảo luận về việc tăng lãi suất dựa trên khả năng phục hồi mạnh mẽ của thị trường việc làm Mỹ. Dữ liệu việc làm đã xua tan những lo ngại của Fed về một cuộc suy thoái kinh tế.

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp gần đây của Mỹ trong tháng 5 cho thấy sự tăng trưởng tốt hơn dự kiến, với số lượng việc làm phi nông nghiệp mới duy trì xu hướng mở rộng ổn định, cung và cầu lao động vẫn cân bằng, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp và biến động, và tốc độ tăng trưởng tiền lương hàng năm đang chậm lại. Tuy nhiên, nguy cơ lạm phát tiền lương vẫn chưa được giải quyết.

Nhìn chung, thị trường việc làm không cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt hay suy yếu, và nền tảng cho tiêu dùng và việc làm vẫn vững chắc. Khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ vượt xa các nền kinh tế phát triển như khu vực đồng euro và Anh, tạo điều kiện thuận lợi cho Cục Dự trữ Liên bang ưu tiên kiểm soát lạm phát mà không cần phải lo lắng về việc cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế. Điều này càng củng cố việc thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt, gián tiếp mang lại lợi ích cho sự tăng giá của đồng đô la Mỹ.

Thị trường hiện đang chờ đợi dữ liệu lạm phát PCE cốt lõi tháng 5 vào thứ Năm, trong khi các bài phát biểu của ba thành viên FOMC, bao gồm cả ông Williams, vào thứ Sáu sẽ ảnh hưởng đáng kể đến diễn biến của chỉ số đô la.

Những lợi ích hạn chế từ các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran, các hoạt động thao túng trên mạng xã hội đang diễn ra và tình hình địa chính trị đầy biến động khiến tình hình dễ bị đảo chiều.

Trước đó, các cuộc đàm phán ngoại giao đa phương giữa Mỹ và Iran đã đạt được những tiến triển từng bước. Phó Tổng thống Mỹ Vance và Ngoại trưởng Iran Vance chính thức tuyên bố rằng các cuộc đàm phán không chính thức tại Thụy Sĩ đã đạt được những tiến triển đáng kể. Căng thẳng địa chính trị ở vùng Vịnh đã giảm nhẹ, dẫn đến giá dầu quốc tế giảm nhẹ và làm giảm áp lực ngắn hạn của lạm phát do nhập khẩu năng lượng.

Tuy nhiên, vòng xoa dịu địa chính trị này vô cùng mong manh. Mặc dù các cuộc đàm phán chính thức ngoài luồng giữa hai nước đã kết thúc, nhưng các nền tảng truyền thông xã hội chính thức của họ vẫn tiếp tục đưa ra những tuyên bố trái chiều và liên tục khẩu chiến. Iran nhiều lần tuyên bố sẽ không thỏa hiệp về các điều kiện kiểm soát hàng hải ở eo biển Hormuz, và Hoa Kỳ cũng duy trì việc triển khai quân sự ở Trung Đông. Những khác biệt cốt lõi trong xung đột địa chính trị vẫn chưa được giải quyết.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Trong ngắn hạn, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vẫn là yếu tố tích cực cốt lõi đối với đồng đô la Mỹ. Cùng với sự hỗ trợ từ các chỉ số cơ bản về việc làm của Mỹ và sức hấp dẫn liên tục của các tài sản trú ẩn an toàn ở Trung Đông, xu hướng tăng giá của chỉ số đô la Mỹ vẫn không thay đổi và rất có khả năng sẽ ổn định ở mức 102,00.

Ở giai đoạn sau, chúng ta vẫn cần chú ý đến các yếu tố cốt lõi kìm hãm sự tăng giá của đồng đô la Mỹ. Thứ nhất, tình hình Mỹ - Iran đã dịu bớt trở lại. Thứ hai, tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu đã phục hồi, tâm lý né tránh rủi ro đã giảm bớt, và nguồn vốn trái phiếu kho bạc Mỹ đã chảy ra để cải thiện lợi suất. Thứ ba, dữ liệu lạm phát PCE hôm thứ Năm yếu hơn dự kiến, làm giảm kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất. Cuối cùng, sẽ có các bài phát biểu từ các thành viên FOMC của Fed vào thứ Sáu, bao gồm cả Chủ tịch Fed New York Williams, một thành viên có quyền bỏ phiếu thường trực.

Nếu đồng đô la Mỹ tiếp tục tăng, nó có thể sẽ bị bán tháo khi dữ liệu PCE được công bố vào thứ Năm, vì những tin tức tích cực đã được phản ánh vào giá cả.

Xét về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ đã phá vỡ vùng tích lũy lớn kéo dài trong một thời gian dài, giải quyết được khủng hoảng đỉnh kép. Giá mục tiêu là 101,34 và sau đó là 102,14.


(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Vào lúc 20:06 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay hiện đang ở mức 4.122 đô la Mỹ/ounce.