Sự tăng giá nhanh chóng của đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì ở mức cao đã gây áp lực đáng kể lên thị trường kim loại quý, khiến giá vàng quốc tế giảm xuống dưới 4.000 đô la mỗi ounce, chạm mức thấp kỷ lục trong năm. Trong khi đó, giá bạc cũng giảm xuống dưới 60 đô la mỗi ounce.



Sau khi đạt mức cao kỷ lục vào tháng Giêng, vàng và bạc bắt đầu điều chỉnh theo xu hướng giảm giá, một động thái khiến nhiều nhà giao dịch và nhà phân tích bất ngờ. Ewa Manthey, nhà phân tích hàng hóa tại ING, cho biết trong báo cáo kim loại quý mới nhất của mình rằng đợt bán tháo này phản ánh đầy đủ sự chuyển hướng tập trung của thị trường sang lãi suất cao và môi trường tài chính thắt chặt.

Thị trường vẫn đang phân tích các tín hiệu từ cuộc họp gần đây của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Mặc dù Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng họ đã phát tín hiệu về việc tăng lãi suất vào cuối năm nay. Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhấn mạnh rằng ổn định giá cả là mục tiêu chính sách hàng đầu. Hiện tại, thị trường đang đặt cược vào việc Fed tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 9, với số lượng nhà giao dịch kỳ vọng về đợt tăng lãi suất thứ hai vào tháng 12 ngày càng tăng.

Kỳ vọng của thị trường về việc thắt chặt đáng kể chính sách tiền tệ đã đẩy chỉ số đô la Mỹ trở lại trên mốc 100, hiện đang giao dịch ở mức 101,69, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2025.

Nhiều yếu tố tiêu cực tiếp tục gây áp lực lên giá vàng. Ewa Manthey cho biết ING đã hạ dự báo giá vàng cho nửa cuối năm nay. Bà nói: "Chúng tôi vẫn lạc quan về vàng trong trung và dài hạn, nhưng môi trường thị trường ngắn hạn đang trở nên khó khăn hơn."

Dự báo mới nhất của ING cho thấy giá vàng trung bình sẽ ở mức 4.300 USD/ounce vào quý 3 năm 2026 và 4.600 USD/ounce vào quý 4; các dự báo trước đó lần lượt là 4.850 USD và 5.000 USD, thể hiện sự điều chỉnh giảm đáng kể.

Mặc dù chính tổ chức tài chính đa quốc gia này không tin rằng Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn sẽ tăng lãi suất trong năm nay, Ewa Manthey vẫn nhắc nhở các nhà đầu tư không nên đi ngược lại xu hướng thị trường.

“Lợi suất cao và đồng đô la mạnh sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá đối với vàng trong ngắn hạn,” bà nói. “Căng thẳng địa chính trị không thu hút nhiều tiền tìm nơi trú ẩn an toàn như trong các cuộc khủng hoảng trước đây. Thay vào đó, thị trường tập trung hơn vào rủi ro lạm phát do xung đột địa chính trị gây ra và lạm phát gia tăng sẽ ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ như thế nào.”

ING cũng hạ dự báo giá bạc: giá bạc trung bình dự kiến ở mức 68 đô la/ounce trong quý 3 và 74 đô la/ounce trong quý 4; các dự báo trước đó lần lượt là 79 đô la và 84 đô la.

EwaManthey phân tích: "Thị trường bạc nói chung vẫn đang trong tình trạng thiếu hụt nguồn cung, nhưng các yếu tố thúc đẩy nhu cầu cốt lõi trước đây đẩy giá bạc lên đang suy yếu. Tốc độ tăng trưởng nhu cầu bạc trong lĩnh vực quang điện đang chậm lại, và ngành công nghiệp sản xuất quang điện liên tục thúc đẩy các công nghệ giảm bạc và thay thế bạc, dẫn đến lượng bạc tiêu thụ trên mỗi tấm pin quang điện liên tục giảm."

EwaManthey cho biết mặc dù giá vàng và bạc sẽ chịu áp lực trong nửa cuối năm, nhưng logic hỗ trợ cơ bản dài hạn cho cả hai mặt hàng này vẫn còn nguyên vẹn.

“Nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương vẫn mạnh, việc đa dạng hóa dự trữ ngoại hối tiếp tục diễn ra, và rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, tác động tiêu cực của việc tăng lợi suất và suy yếu nhu cầu đầu tư đã vượt xa dự báo trước đây của chúng tôi. Đợt điều chỉnh giá vàng này đã khiến chúng tôi phải xem xét lại kỳ vọng về giá, nhưng không làm thay đổi đánh giá tổng thể của chúng tôi về thị trường.”

"Chúng tôi vẫn tin rằng các yếu tố cơ bản dài hạn hỗ trợ giá vàng không thay đổi, nhưng tốc độ tăng giá vàng sẽ chậm hơn và biến động thị trường sẽ lớn hơn so với dự kiến trước đây. Ngay cả khi điều chỉnh giảm dự báo này, chúng tôi vẫn lạc quan rằng bạc sẽ có hiệu suất vượt trội hơn vàng một chút. Khoảng cách cung cầu bạc hiện tại, cùng với sự phát triển của ngành công nghiệp điện khí hóa toàn cầu, sẽ tiếp tục hỗ trợ giá bạc."