Một số ngân hàng đầu tư hàng đầu phố Wall gần đây đã đảo ngược lập trường trước đây và đồng loạt từ bỏ quan điểm lạc quan về đồng euro. Lý do cốt lõi là giá thị trường cho thấy việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong nửa cuối năm 2026 sẽ vượt xa so với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) . Đồng euro đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm vào tháng này, chịu áp lực từ sự kết hợp của nhiều yếu tố: kỳ vọng khác nhau về chính sách tiền tệ của Mỹ và châu Âu, nhu cầu gia tăng đối với đồng đô la Mỹ như một nơi trú ẩn an toàn do xung đột địa chính trị với Iran, và lập trường chính sách thận trọng của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Các tổ chức lớn đã hạ đáng kể mục tiêu tỷ giá đồng euro so với đồng đô la Mỹ, và thị trường quyền chọn cũng đưa ra những tín hiệu cực kỳ tiêu cực trong trung và dài hạn. Chỉ một vài tổ chức duy trì quan điểm trung lập. Các quỹ lạc quan về đồng euro tiếp tục rút khỏi thị trường, và mô hình lịch sử cho thấy các cú sốc năng lượng là yếu tố tiêu cực dài hạn đối với đồng euro đã được chứng minh một lần nữa.

Các ngân hàng đầu tư đồng loạt hạ dự báo, tạo điều kiện cho đồng euro giảm giá.

Các tổ chức tài chính hàng đầu như JPMorgan Chase, Morgan Stanley và Bank of New York Mellon đều nhất trí dự đoán đồng euro có thể giảm giá hơn 3% so với đồng đô la Mỹ, có khả năng xuống khoảng 1,10. Đồng euro đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm vào tháng này, với các quỹ giao dịch đã hoàn toàn tính đến khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất vào năm 2026, và không còn hoàn toàn đặt cược vào việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng sẽ làm theo. Kỳ vọng của thị trường đã đảo ngược mạnh mẽ so với đầu năm.



Trong nửa đầu năm nay, đồng euro đã tăng vọt lên 1,20, đạt mức cao nhất trong gần 5 năm, vào thời điểm các nhà hoạch định chính sách châu Âu vẫn lo ngại rằng việc đồng tiền tăng giá sẽ kéo theo xuất khẩu và nền kinh tế suy giảm. Tuy nhiên, xung đột ở khu vực Iran đã đẩy giá dầu quốc tế lên cao, dẫn đến dòng vốn đổ dồn vào đồng đô la Mỹ như một nơi trú ẩn an toàn. Sau đó, đồng euro bắt đầu xu hướng giảm, và cùng với lập trường chính sách thận trọng hơn của Ngân hàng Trung ương châu Âu, đồng euro đã hoàn toàn mất đi sự ưu ái của các nhà đầu tư.

David Adams, một thành viên của nhóm chiến lược tại Morgan Stanley, cho biết các nhà đầu tư trung hạn đang ồ ạt đóng các vị thế bán khống đồng đô la Mỹ. Khi xu hướng giảm giá hình thành, các quỹ đầu cơ sẽ tiếp tục tăng các vị thế bán khống đồng euro, và rất có khả năng đồng euro sẽ dễ dàng đạt mức 1,10 so với đô la Mỹ.

JPMorgan Chase đã trực tiếp hạ mục tiêu tỷ giá hối đoái giữa năm 2027 xuống còn 1,10, trong khi Ngân hàng Hoàng gia Canada dự đoán mức này sẽ đạt được vào cuối năm sau. Ngân hàng Bank of America và Wells Fargo cũng đã hạ dự báo của họ tương ứng. Việc điều chỉnh giảm tập thể trên quy mô lớn như vậy là cực kỳ hiếm, trực tiếp kéo theo sự kỳ vọng trung bình của thị trường trong một cuộc khảo sát của Bloomberg, trong khi trước đó thị trường dự báo đồng euro sẽ phục hồi lên mức 1,20 vào năm tới.

Tâm lý thị trường quyền chọn đã chuyển sang xu hướng giảm giá trên diện rộng, và đà tăng của đồng đô la Mỹ khó có thể đảo chiều.

Dữ liệu thị trường quyền chọn càng củng cố thêm kỳ vọng thị trường bi quan, với tâm lý giảm giá trung và dài hạn đối với đồng euro đạt đỉnh điểm. Chỉ báo đảo chiều rủi ro một năm phản ánh trực tiếp vị thế thị trường và xu hướng tăng/giảm; hiện tại, chỉ báo này đang ở mức yếu nhất đối với đồng euro kể từ tháng 3 năm 2025, đòi hỏi các nhà giao dịch phải chịu chi phí cao hơn để phòng ngừa rủi ro giảm giá tiếp tục của đồng euro hoặc đặt cược vào sự giảm giá hơn nữa.

Nhà phân tích Marcus Jennings của Wells Fargo cho biết: "Đồng đô la có thể trải qua những biến động nhẹ trong ngắn hạn để điều chỉnh lại mức tăng của nó, nhưng đà tăng hiện tại của đồng đô la rất mạnh, và đi ngược lại xu hướng này tiềm ẩn rủi ro đáng kể."

Động lực chính thúc đẩy sự mạnh mẽ của đồng đô la xuất phát từ những tuyên bố chính sách trái ngược hoàn toàn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) . Chủ tịch Fed mới được bổ nhiệm, Kevin Warsh, đã chủ trì cuộc họp chính sách đầu tiên của mình trong tháng này. Trước đó, thị trường lo ngại rằng ông sẽ bị tổng thống Mỹ gây áp lực phải cắt giảm lãi suất, nhưng Warsh đã tuyên bố rõ ràng rằng ông sẽ không cho phép lạm phát cao hoành hành, khiến thị trường đặt cược mạnh vào việc tăng lãi suất trong năm nay. Ngược lại, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu, Christine Lagarde, sau khi tăng lãi suất trong tháng này, tuyên bố rằng không cần thiết phải thắt chặt chính sách hơn nữa để đối phó với những cú sốc kinh tế từ các sự kiện địa chính trị ở Trung Đông, và rằng lạm phát trung và dài hạn sẽ tự nhiên trở lại mục tiêu kiểm soát.

Việc Ngân hàng Trung ương châu Âu tăng lãi suất đã kéo nền kinh tế xuống, dẫn đến sự khác biệt nhỏ trong quan điểm của các tổ chức.

"Việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất hiện tại là không cần thiết, và các hành động này đã kìm hãm tiềm năng tăng trưởng kinh tế, làm suy yếu hơn nữa nền tảng hỗ trợ cơ bản của đồng euro", Geoff Yu, nhà phân tích tại BNY Mellon, cho biết. "Có khả năng đồng euro sẽ giảm xuống dưới 1,10 so với đô la, nhưng chúng tôi sẽ không bán khống một cách mù quáng."

Vẫn còn một số ít quan điểm tương đối ôn hòa trên thị trường, với một số tổ chức tin rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể từ bỏ việc tăng lãi suất và lạc quan về khả năng phục hồi của nền kinh tế châu Âu, do đó duy trì lập trường trung lập đối với đồng euro. Mặc dù Bank of America đã hạ dự báo tỷ giá hối đoái từ 1,20 xuống 1,15, nhưng họ không chuyển sang triển vọng giảm giá hoàn toàn. Tuy nhiên, tâm lý thị trường lạc quan về đồng euro đang nhanh chóng phai nhạt.

Kit Juckes, chiến lược gia trưởng về ngoại hối tại Societe Generale, cho biết: "Xu hướng tăng của đồng euro về cơ bản đã kết thúc, và cuộc khủng hoảng năng lượng đương nhiên sẽ gây áp lực giảm giá lên đồng euro." Ông dẫn chứng tình hình năm 2022 làm ví dụ, khi giá năng lượng tăng vọt đã làm suy yếu đáng kể sức sống kinh tế của khu vực đồng euro, và logic của cú sốc năng lượng do xung đột Nga-Ukraine gây ra rất giống với tình hình hiện tại.

Tóm tắt

Dựa trên quan điểm của nhiều tổ chức và dữ liệu giao dịch thị trường, sự không đồng bộ trong chu kỳ chính sách tiền tệ giữa Mỹ và châu Âu là yếu tố cốt lõi kìm hãm đồng euro. Kết hợp với nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la Mỹ do các yếu tố địa chính trị, xu hướng giảm giá của đồng euro trong trung hạn là điều rõ ràng.

Hầu hết các ngân hàng đầu tư đang nhắm đến mức kháng cự quan trọng 1.10, và tâm lý bi quan tiếp tục gia tăng trên thị trường quyền chọn. Chỉ một vài tổ chức duy trì quan điểm trung lập, và những cú sốc tiềm tàng trong lĩnh vực năng lượng tiếp tục hạn chế tiềm năng tăng giá của đồng euro. Trong ngắn hạn, thiếu các yếu tố cơ bản đủ mạnh để đặt cược mua vào đồng euro.


Nguồn biểu đồ EUR/USD hàng ngày: FX678

Vào lúc 12:05 giờ Bắc Kinh ngày 29 tháng 6, tỷ giá euro so với đô la Mỹ là 1,1382/83.